|
|
Practical usage of optimal portfolio diversification using maximum entropy principle
Chopyk, Ostap ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Kraicová, Lucie (oponent)
"Practical usage of optimal portfolio diversification using maximum entropy principle" by Ostap Chopyk Abstrakt Tato diplomová práce rozšiřuje výzkum principu maximální entropie, aplikovaného v problému diversifikace portfolia, kdy portfolio se skládá z akcií. Entropie, jako měřítko diverzity, je používána jako cílová funkce v problému optimizace s danýmí dodatečnýmí omezeními. Princip maximální entropie, svou samotnou povahou, navrhuje řešení pro dva problémy; snižuje chybu odhadu vstupů, protože má smrštění interpretace a vede k díversifikovanějšímu portfoliu. Navíc, zlepšení optimizace portfolia se provádí pomocí defign-free odhadu variačních-kovariačních matic akciových výnosů. Prokázáno, že design-free odhad poskytuje vynikající odhad Pro velké variační-covariační matice a pro data s nenulovým koeficientem assymetíe. Mimo-vzorkové Sharpovy koeficienty jsou použity pro posouzení a porovnání výkonnosti portfolií. V nominálním vzjáření, mimo-vzorkové Sharpovy koeficienty skoro pořád nížší pro porfolia, vytvořených pomocí principu maximální entropie, než pro "klasické" effektivní portfolia Markowitza. Nicméně, tyto out-of-sample Sharpovy koeficienty nejsou statisticky rozdílné jak to bylo testováno vytvořením studentizovaného intervalu spolehlivostí bootstrapu časových řád.
|
|
|
Time-scale analysis of sovereign bonds market co-movement in the EU
Šmolík, Filip ; Vácha, Lukáš (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Práce analyzuje vzájemnou závislost mezi výnosy desetiletých vládních dluhopisů jedenácti zemí EU (Řecka, Španělska, Portugalska, Itálie, Francie, Německa, Nizozemska, Velké Británie, Belgie, Švédska a Dánska) rozdělených do tří skupin (Jádro Eurozóny, Periférie Eurozóny, země mimo Eurozónu). V centru pozornosti jsou změny vzájemné závislosti v období krize, zejména blízko dvou významných událostí - pádu Lehman Brothers a veřejného ohlášení zvýšení řeckého deficitu. Hlavní přínost práce tkví ve využití alternativní techniky - waveletové transformace. Tato metoda dovoluje zkoumat, jak se liší vzájemná závislost výnosů na jednotlivých škálách (frekvencích). Ke zkoumání je použita waveletová koherence a korelace. Práce přináší tři hlavní zjištění: (1) vzájemná závislost se signifikantně snížila v období krize, avšak jsou zde vidět rozdíly mezi Jádrem a Periférií, (2) vzájemnou závislost se signifikantně liší napříč škálami, ale heterogenita výsledků je v období krize menší,(3) u obou zmíněných událostí bylo detekováno signifikatní snížení waveletové korelace napříč nižšími škálami. Klasifikace JEL C32, C49, C58, H63 Klíčová slova Vzájemná Závislost, Waveletová Transfor- mace, Dluhová Krize, Výnosy z Vládních Dluhopisů, Eurozóna E-mail autora phillip.smolik@gmail.com E-mail vedoucího práce vachal@utia.cas.cz
|
|
|
Statistical properties of the liquidity and its influence on the volatility prediction
Brandejs, David ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Burda, Martin (oponent)
Diplomová práce se zaměřuje na vliv likvidity na predikci volatility a přes vzájemné vztahy v rámci tzv. magického trojúhelníku zároveň na její vliv na očekávaný výnos. Likvidita je měřena pomocí Amihud Illiquidity, Amivest Liquidity a Roll, které byly upraveny pro použití vysokofrekvenčních dat. Data použitá k modelování se skládají z 98 akcií obchodovaných na S&P 100. Časový rámec dat je od 1. ledna 2013 do 31. prosince 2014. Zjistili jsme, že likvidita opravdu vstupuje do vztahu výnos - volatilita a ovlivňuje tyto proměnné, tj. magický trojúhelník funguje. Avšak navzdory naší hypotéze, model ukazuje, že nižší likvidita značí nižší riziko. Tento závěr prokázaly všechny testované modely (3SLS, 2SLS and OLS). Dále jsme použili tzv. realizovanou varianci a bi-power varianci, abychom oddělili náhlý cenový skok. Naše druhá hypotéza, tj. že nižší likvidita značí vyšší frekvenci těchto cenových skoků, byla potvrzena pouze pro jednu ze dvou proměnných měřících likviditu (Roll). Klíčová slova: likvidita, riziko, volatilita, očekáváný výnos, magický trojúhelník, cenový skok, realizovaná variance, bi- power variance, 3SLS, logit, vysokofrekvenční data, S&P 100 E-mail autora: david.brandejs@seznam.cz E-mail vedoucího: kristoufek@ies-prague.org
|
|
|
Efficient market hypothesis in the modern era
Vlček, Šimon ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Korbel, Václav (oponent)
Teorie efektivních trhů se stala a stále tvoří ústřední předpoklad finančního modelování. Ve své podstatě je tato teorie konstatování o efektivním začlenění dostupných informací do cen aktiv, jež má za následek, že cena je tak shodná s 'vnitřní' hodnotou aktiva. Ačkoliv se pojem informačně efektivní finanční trhy od své formulace zakotvily v samotném jádru našeho chápání oceňování aktiv, když je tato teorie vystavena empirickému zkoumání, stále častěji dochází k prokazování anomálií nevysvětlitelných v rámci této teorie. Nové akademické prameny se objevily, se záměrem objasnění těchto empir- ických porušení efektivity trhů, s poněkud smíšenými výsledky. Nové modely a teorie často pouze omezují na specifickou anomálii, bez formulace všeobecného a konzistentního teoretického rámce, nebo je jejich existence neslučitelná s obecným stavem na finančních trzích, která má tendenci být efektivní a racionální. Tato práce zkoumá vztah mezi informacemi a finančními trhy, s přihlédnutím k vývoji, ke kterému došlo od prvotní formulace teorie efektivních trhů. Následně bude navržen nový teoretický model pro oceňování aktiv a tímto také efek- tivnost finančních trhů, na základě meta-analýzy...
|
|
|
Are financial returns and volatility multifractal at all?
Sedlaříková, Jana ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Kraicová, Lucie (oponent)
Multifraktalita finančních trhů začala být během posledních desetiletí považována za daný fakt. Nicméně, její přítomnost nebyla dosud dostatečně statisticky otesto- vána. Hlavním cílem této diplomové práce je přispět do současné diskuze rozsáhlou statistickou analýzou problému, v níž zkoumáme chování výnosů a volatilit vy- braných akciových indexů za pomoci tří populárních metod. Hodnoty získané pro tyto tržní časové řady jsme poté porovnali s výsledky nasimulovaných monofraktál- ních řad. Pomocí statistických testů jsme ukázali, že výnosy, stejně jako volatilita jsou opravdu charakteristické multifraktálním chováním. Dále, abychom byli schopni porozumět příčinám vzniku multifraktality, jsme celou analýzu zopako- vali za použití různých typů upravených časových řad. Na jejich základě jsme byli schopni potvrdit, že je multifraktalita způsobena především rozdělením, které je charakteristické těžkými chvosty. Na druhou stranu, vliv korelační struktury nebyl potvrzen z důvodu protichůdným výsledků získaných z jednotlivých modelů. Klasifikace JEL F12, G02, G10, C12, C22, C49, C58 Klicova slova ekonofyzika, multifraktalita, finanční trhy, Hurstův exponent E-mail autora jana.sedlarikova@gmail.com...
|
|
|
Algorithmic fundamental trading
Pižl, Vojtěch ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Bubák, Vít (oponent)
Tato práce si klade za cíl aplikovat metody hodnotového investování do stále se rozvíjejícího pole algoritmického obchodování. V první části zkoumáme, jaký efekt mají vybrané fundamenty na budoucí výnosy z akcií za pomocí fixních efektů a také metody, která porovnává výnosnost portfolií sestavených pomocí velkosti firmy a hodnoty ukazatele účetní ku tržní hodnotě firmy. Výsledky ukazují, že zmíněné proměnné vysvětlují část variace výnosů z akcií, kterou nezachycuje vývoj celého trhu. V druhé části se snažíme aplikovat tyto výsledky do obchodního algoritmu. Za pomocí běžných vyhodnocovacích metod testujeme několik obchodních fundamentových strategií a zjišťujeme, že jednoduchý algoritmus, který vybírá malé firmy s vysokým ukazatelem účetní ku tržní hodnotě, překonává výnos tržního portfolia ve sledovaném období od roku 2009 do roku 2015. Ačkoliv musíme být opatrní s interpretací výsledků, jelikož naše data mají několik omezení, věříme, že je na trhu anomálie, způsobená nejspíše preferencí technických strategií oproti fundamentovým strategiím mezi účastníky trhu.
|
|
|
Wavelet portfolio optimization: Investment horizons, stability in time and rebalancing
Kvasnička, Tomáš ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Kukačka, Jiří (oponent)
Hlavním cílem této práce je analyzovat vliv vlnkové kovariance v kontextu Markovitzova mean- variance portfolio výběru. Na posuvném oknu aplikujeme vlnkovou transformaci s maximálním přesahem na 28 společností z indexu DJIA 30. V každém kroku počítáme váhy na základě portfolia s globálně nejmenším rozptylem. Následně aplikujeme tyto váhy v předpovědi výnosů portfolia na zbylých datech. Měníme rebalanční období, abychom otestovali vliv dlouhodobých a krátkodobých obchodníků. Navíc testujeme vliv různých vlnkových filtrů včetně Haar, D4 a LA8. Výsledky ukazují, že pouze portfolia odhadnutá na základě na první škály vlnkové kovariance generují signifikantně vyšší výnosy než portfolia používající celou výběrovou kovarianci. Nevýhoda těchto portfolií je vyšší riziko výnosů díky vyšší hodnotě v riziku a díky vyšší očekávané ztrátě. Další nevýhoda je vyšší nestabilita vah v portfoliu. To je způsobené kratším obdobím, které je potřebné k tomu, aby se váhy signifikantně lišily. Vliv různých vlkových filtrů je spíše zanedbatelný. Výsledky naznačují, že všechny relevantní informace o finančním trh jsou obsaženy v rámci první vlnkové škály, a že dynamika této škály je výraznější než dynamika celého finančního trhu.
|
|
|
Sustainable Energy Development in Central Europe and East Asia: Different Scenarios and Options Evaluation
Tan, Tianhao ; Janda, Karel (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent) ; Espinoza, Raphael (oponent)
Tento výzkum představuje přehled různých scénářů udržitelné energie rozvoje ve střední Evropě a východní Asii, a má za cíl vyhodnotit efektivity a dostupnost pro zavedení specifický rozvoje udržitelné energie. Používáte multikriteriální rozhodování analýzy (MCDA) a analytické hierarchie proces (AHP) modely pro vypočíst rozdílů mezi možnostmi energetický sektor ve střední Evropě a východní Asii, které jsou zdůrazněny v důsledku svých preferencí v různých hierarchií. Krátký úvod je prezentován zaprvé, která se týkala současného energetického výhledu s řadou relativních regresí a případové studie založené na odpovídajících statistiky. To dává postřehy k posoudit vyhodnocení pro udržitelné energie rozvoje možností. Výsledky hodnocení ukazují, Střední Evropa a východní Asie by měly zavést rozdílné udržitelných energetických technologií, protože tyto regiony mají své silné stránky a nevýhody Klíčová slova Udržitelná energie, střední Evropy, východní Asie, energie scénáře, energetické možnosti, vyhodnocování, multikriteriální rozhodovací analýza (MCDA), analytický hierarchie proces (AHP)
|
|
|
Predicting Stock Market Volatility with Google Trends
Pecháček, Jan ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Janotík, Tomáš (oponent)
Tato práce se zaměřuje na užitečnost Google Trends dat pro předpověď volatility akcií. S využitím denních dat získanách přímo od pražské Google kanceláře nejprve zkoumáme kauzalitu mezi aproximovanou volatilitou a Google daty tří amerických společností s vysokou kapitalizací. Poté odhadujeme modely GARCH a Heterogenní autoregrese (HAR) a obohatíme je o Google data. Zkoumáme in-sample a out-sample předpovědi a porovnáváme přesnost neobohacených a obohacených modelů. Naše výsledky ukazují, že Google data Granger způsobují volatilitu akcií, a tedy jsou vhodná pro předpověď pohybu akciových trhů. Obohacené modely ukazují přesnější in-sample předpověď a snižují persistenci volatility.
|
|
|
Testing the Effects of Parameter Changes in the Bornholdt's Model
Chrz, Štěpán ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Seman, Vojtěch (oponent)
Tato práce se zabývá zevrubnou analýzou Bornholdtovy verze Isingova modelu feromagnetu se zaměřením na schopnost modelu imitovat vlastnosti finančních časových řad. Model nejprve podrobujeme analýze jak z hlediska definice, tak z hlediska vnitřní dynamiky. Následně zkoumáme a potvrzujeme schopnost modelu imitovat vlastnosti finančních časových řad. Abychom otestovali robustnost této schopnosti vůči změně ve vstupních parametrech, provádíme simulace přes různé jejich kombinace. Docházíme k závěru, že existuje široká množina kombinací, pro něž dostáváme simulace uspokojivých vlastností. Závěrem poznamenáváme, že zdánlivě nejlepších výsledků dosahuje model na hranici zmíněné množiny. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
host ::
RSS.