|
|
The Role of Business Confidence in the Monetary Policy Transmission Mechanism: Evidence from the Euro Area
Liu, Zhaozhi ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Komárek, Luboš (oponent)
Traditional macroeconomics believes that confidence is not the main cause of economic fluctuations, but when faced with financial crises, monetary authorities still emphasize the role of stabilizing confidence. Although people generally agree that confidence is an important part of the transmission of macro-policies to micro- individuals, there is neither empirical evidence support nor corresponding mechanism research. This thesis attempts to answer the following questions: Does business confidence affect the effectiveness of monetary policy? Does business confidence have the same impact on monetary policy in different economic periods? This thesis first constructed a structural vector auto-regression (SVAR) model to test the role of business confidence in the transmission of monetary policy in the euro area. The empirical results show that expansionary monetary policy can effectively boost business confidence while stimulating output growth. In addition, this thesis extends the model by introducing share prices and exchange rates to investigate the role of these two important to the monetary transmission mechanism, concluding that business confidence plays a strong role in interest rate transmission and a weaker role in the transmission of asset prices and exchange rates. Subsequently, in order to...
|
|
|
The Role of Business Confidence in the Monetary Policy Transmission Mechanism: Evidence from the Euro Area
Liu, Zhaozhi ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Komárek, Luboš (oponent)
Traditional macroeconomics believes that confidence is not the main cause of economic fluctuations, but when faced with financial crises, monetary authorities still emphasize the role of stabilizing confidence. Although people generally agree that confidence is an important part of the transmission of macro-policies to micro- individuals, there is neither empirical evidence support nor corresponding mechanism research. This thesis attempts to answer the following questions: Does business confidence affect the effectiveness of monetary policy? Does business confidence have the same impact on monetary policy in different economic periods? This thesis first constructed a structural vector auto-regression (SVAR) model to test the role of business confidence in the transmission of monetary policy in the euro area. The empirical results show that expansionary monetary policy can effectively boost business confidence while stimulating output growth. In addition, this thesis extends the model by introducing share prices and exchange rates to investigate the role of these two important to the monetary transmission mechanism, concluding that business confidence plays a strong role in interest rate transmission and a weaker role in the transmission of asset prices and exchange rates. Subsequently, in order to...
|
|
|
Gravity analysis of outward Chinese FDI - tests of the Silk Road effect
Liu, Peng ; Semerák, Vilém (vedoucí práce) ; Komárek, Luboš (oponent)
New Silk Road is a strategy of China to make more trade, investment as well as other activities in different fields with more countries, which points out the new direction for China's future investment. In 2019, Chinese firms have invested US$ 15.04 billion directly in 56 countries along the One Belt and One Road in non-financial industries. The FDI from China to OBOR countries can be influenced by many factors. This paper would study the investment characteristics of Chinese FDI during recent years and use an extended gravity model to analyze the factors that can influencing FDI. By taking "One Belt and One Road" countries as research objects and adopting the extended gravity model, this paper find which factors are attractive for Chinese FDI to OBOR countries. On the other hand, the article also calculates the investment potential index, which plays a specific complementary role in the research of China's FDI in different areas and finally give policy reference for Chinese FDI. JEL Classification F21 F42 Keywords Foreign Direct Investment, One Belt and One Road , Gravity Model, Investment Potential Index
|
|
|
Exchange Rate Volatility Effect on Trade Balance in Czech Republic
Naletova, Anastasiia ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Komárek, Luboš (oponent)
Tato diplomová práce se zabývá dopadem volatility směnného kurzu na obchodní bilanci České republiky v letech 2005-2016. Analýza je prováděna na sestavě panelového datového souboru pro 53 obchodních partnerů České republiky odhadem obchodních gravitačních modelů. Realizované hodnoty volatility jsou uplatňovány pro 43 českých měnových párů vůči lokálním měnám. Proměnné zahrnuté do empirické analýzy jsou HDP a populace České republiky a jejích obchodních partnerů, realizovaná volatilita, vážená vzdálenost, sousednost, přímý přístup k moři a informace o členství v EU a OECD. Metodickými přístupy v analýze jsou výpočty realizované volatility směnného kurzu a pro gravitační modely jsou to techniky odhadu dat panelů: sdružený OLS, fixní efekty a náhodné efekty. Rovněž gravitační modely jsou porovnány formálními testy a nejúčinnějším z nich jsou fixní efekty. Výsledky odhadovaného rozšířeného modelu odhalují významný pozitivní dopad volatility směnného kurzu na obchodní bilanci České republiky. Klíčovými proměnnými, které mají očekávaný významný pozitivní dopad na obchodní bilanci, jsou HDP České republiky a jejích obchodních partnerů v základním modelu, populace České republiky a členství v EU v rozšířeném modelu. Klasifikace A12, C23, F14, F31 Klíčová slova gravitační model, panelová data, zahraniční...
|
|
|
Longer-term Yield Decomposition: an analysis of the Czech Government Yield Curve
Kučera, Adam ; Dvořák, Michal ; Komárek, Luboš ; Komárková, Zlatuše
Časová struktura výnosových měr je významným zdrojem informací ohledně očekávání trhu o budoucím makroekonomickém vývoji a vnímání rizik ze strany investorů a jejich preferencí. Článek představuje metodologický aparát, který Česká národní banka využívá k získání těchto informací. Popisuje rozklad výnosové křivky českých státních dluhopisů na dílčí komponenty. Vývoj těchto komponent je interpretován ve vztahu k makrofinančnímu prostředí reprezentovanému vybranými proměnnými. Následně článek představuje využití dekompozice k odhadu a interpretaci reakcí výnosové křivky českých státních dluhopisů na makroekonomické a finanční šoky v rámci modelu vektorové autoregrese.
Plný text:  PDF
|
|
|
House Prices and Household Consumption: the case of the Czech Republic
Brůha, Jan ; Hlaváček, Michal ; Komárek, Luboš
V tomto článku zkoumáme, zda mají změny cen nemovitostí znatelný dopad na rozhodování českých domácností o spotřebě a úsporách. Zaměřujeme se na tři období pohybů cen domů a bytů a klademe si otázku, zda vlastníci nemovitostí činí významně odlišná rozhodnutí ohledně spotřeby a úspor než domácnosti bydlící v nájmu. Zjišťujeme, že vlastníci nemovitostí mají v průměru vyšší míru úspor a nižší míru spotřeby bez ohledu na směr změny cen nemovitostí. Intenzita kolaterálního kanálu mezi cenami nemovitostí a makroekonomikou je tedy v případě České republiky zpochybněna.
Plný text: PDF
|
|
|
Three essays on empirical Bayesian econometrics
Adam, Tomáš ; Komárek, Luboš (vedoucí práce) ; Feldkircher, Martin (oponent) ; Herrala, Risto (oponent) ; Melecký, Martin (oponent)
Disertaci tvoří tři články, které aplikují techniky bayesovské ekonometrie za účelem monitorování makroekonomického a makrofinančního vývoje v ekonomice. Cílem práce je ilustrovat použití těchto technik ve standardních oblastech ekonomického výzkumu (hodnocení systemického rizika v bankovních sektorech, nowcasting růstu HDP), ale i v nové oblasti (monitorování vývoje na trzích s vládními dluhopisy). První článek se zabývá problematikou, které čelí analytická oddělení v centrálních i komerčních bankách - hodnocení současného růstu (nowcasting) vnější poptávky malé otevřené ekonomiky. Na příkladu ČR představujeme přístup k nowcastingu růstu HDP jejích hlavních obchodních partnerů (pro stručnost prezentujeme výsledky pro Německo, Slovensko a Francii). Pro odhady volíme metodu, která je obecná a literatura ji hodnotí jako úspěšnou - metodu tzv. bridge rovnic. Její úspěšnost hodnotíme na základě pseudo-real-time forecasting cvičení. Výsledky pro Německo a Francii ukazují, že navržená metoda je úspěšnější než uvažované naivní modely. Úspěšnost předpovědí je uspokojivá a závisí výrazně na horizontu výhledu. Na druhou stranu výsledky pro Slovensku jsou méně přesvědčivé, což pramení pravděpodobně ze stability růstu HDP na testovacím období a ze slabého vztahu mezi růstem HDP a měsíčními indikátory během...
|
|
|
Three Essays on Central European Foreign Exchange Markets
Moravcová, Michala ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Komárek, Luboš (oponent) ; Baumohl, Eduard (oponent) ; Pappas, Vasileios (oponent)
Dizertační práce se skládá z tří esejí, které se zabývají vybranými měnovými kurzy nových členských zemí EU, tj. české koruny, polského zlotého a maďarského forintu. První dvě eseje zkoumají vliv vyhlašování makroekonomických zpráv a zasedání centrálních bank na hodnotu a volatilitu měnových kurzů (CZK/EUR, PLN/EUR, HUF/EUR, CZK/USD, PLN/USD, HUF/USD). Třetí esej se zabývá korelacemi měnových kurzů nových členských zemí EU a přesuny volatility mezi těmito trhy a americkým dolarem. Hlavním přínosem této práce je obohatit již existující literaturu o výsledky zkoumání měnových trhů nových členských zemí EU v období po finanční krizi a v průběhu období Evropské dluhové krize a měnových intervencí České národní banky (ČNB). První esej (kapitola 2) zkoumá okamžitý vliv zveřejňování makroekonomických zpráv z Eurozóny, Německa a USA a změn v měnové politice centrálních bank (ECB, Fed) na hodnotu měnových kurzů nových členských zemí EU (CZK/EUR, PLN/EUR, HUF/EUR, CZK/USD, PLN/USD, HUF/USD) v období od ledna 1999 do května 2018. Díky aplikaci metodologie Event Study (ESM) na minutová intradenní data můžeme rovněž posoudit dočasnou efektivitu zkoumaných měnových trhů. Výsledky ukazují, že makroekonomické zprávy z USA působí na zkoumané měnové kurzy odlišně než zprávy z německé ekonomiky. Výsledky rovněž...
|
|
| |
|
|
Monetary Policy Transmission - Bank Lending Channel and Banking Market Structure. The Case of Georgia, Azerbaijan, and Armenia.
Jvaridze, Tinatin ; Mareš, Jan (vedoucí práce) ; Komárek, Luboš (oponent)
V této diplomové práci zkoumáme bankovní úvěrový kanál a vliv struktury bankovního trhu na transmisní mechanismus monetární politiky v Gruzii, Arménii a Ázerbájdžánu. Využíváme bankovní data za období 2011-2017, abychom zjistili, zda banky s různými charakteristikami reagují na změny monetární politiky odlišně. Struktura bankovního trhu je vyjádřena třemi měřítky - CR5, HHI a Lernerova Indexu. Rozlišujeme dva typy modelů: dynamický (se systémovým GMM) a statický (s FE). Dále také zvažujeme vliv dolarizace na nabídku bankovních úvěrů a na měnovou politiku. Nenacházíme žádné konzistentní důkazy, že banky s odlišnými charakteristikami (velikostí, kapitalizací a likviditou) reagují odlišně na změny monetární politiky. Z tohoto důvodu není existence bankovně-úvěrového kanálu prokazatelná. Výsledky nicméně ukazují, že monetární politika je na koncentrovaných trzích méně účinná. Toto zjištění je robustní ve všech specifikacích u obou typů modelů. V tomto smyslu není hospodářská soutěž významná. Výsledky rovněž naznačují, že dolarizace oslabuje účinek domácí monetární politiky. Klíčová slova bankovní úvěrový kanál, CR5, HHI, Lernerův Index, systémový GMM, dolarizace E-mail autora t.jvarize@yahoo.com E-mail vedoucího práce janxmares@gmail.com 2
|
host ::
RSS.