|
|
(How) Does low inflation in euro area affect inflation in the Czech Republic?
Veselý, Vladimír ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent)
Cílem diplomové práce je identifikovat domácí a zahraniční šoky, které nejvíce ovlivňují fluktuaci české cenové hladiny. Tohoto cíle je dosaženo za pomoci strukturální vektorové autoregrese. Jelikož je Česká republika považována za malou otevřenou ekonomiku je nutné do modelu zahrnout zahraniční šoky, které jsou reprezentovány šoky v eurozóně. Protože je zároveň nepravděpodobné, že by šoky v domácí ekonomice mohly ovlivnit makroekonomický vývoj v eurozóně, je do modelu zahrnuta bloková restrikce. Tato práce indikuje, že zahraniční šoky vysvětlují ze 70% pohyb české cenové hladiny, z čehož 50% je vysvětleno šoky cenové hladiny v eurozóně. V blízké budoucnosti lze očekávat, že se česká ekonomika dostane do deflace, avšak od roku 2018 by se měla inflace pohybovat v pásmu 1-3%.
|
|
|
Wavelet-based Realized Variation and Covariation Theory
Baruník, Jozef ; Vošvrda, Miloslav (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent) ; Di Matteo, Tiziana (oponent) ; Veredas, David (oponent)
Czech Abstract Kvadratická variace a kovariace se během několika posledních desetiletí staly jedněmi z nejfrekventovanějších, ale také nejúspěšněji studovaných témat ekonometrie časových řad. Tato disertace obsahuje kompletní teorii odhadu realizované variace a kovariace. Tato teorie je zobecněním současného stavu poznání v dané oblasti, přičemž vlastním přínosem je odhad veličin v časově frekvenční doméně. Zatímco první část teorie je věnována jednorozměrnému odhadu realizované variace pomocí waveletů, druhá část přináší vícerozměrný protějšek této teorie: odhad realizované kovariace pomocí waveletů. Konkrétními přínosy k již známým přístupům k realizované variaci je jednak robusti- fikace šumu, který nově nemusí být nutně Gaussovský a může obsahovat skoky, dále pak možnost měřit realizovanou variaci a kovariaci nejen v časové, ale i frekvenční doméně. Teorie je ověřena pomocí numerické studie zkoumající výkonnost z ní odvozených odhadů na malých vzorcích a srovnávající tyto odhady s ostatními užívanými odhady realizované variace, přičemž odhady jsou srovnány pomocí simulace při různých úrovních šumu a ve- likosti skoků. Výsledky studie ukazují, že tyto nové odhady dosahují...
|
|
|
Effects of the acquisition-based majority ownership: Evidence from the Czech firms
Gábrišová, Nela ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Novák, Jiří (oponent)
Tato práce analyzuje české akciové společnosti a společnosti s ručením omezenm, které v letech 2005-2011 prošly změnou majoritního vlastníka, z hlediska jejich vkonnosti 3 a 5 let po akvizici. Hlavním cílem vzkumu je srovnání realizovanch akvizic mezi sebou s ohledem na velikost akvizičního cíle a na druh akvizice po- dle odvětvové blízkosti kupujícího a akvizičního cíle v členění na: horizontální, vertikální, finanční akvizice a akvizice ze strany fyzickch osob. Dále jsou zk- oumány různé finanční proměnné, které potenciálně mohou ovlivňovat provozní vkonnost vyjádřenou jako EBITDA marže a další vkonnostní ukazatele. Pomocí OLS regrese aplikované na průřezová data ve dvou sledovanch ob- dobích po akvizici a pomocí OLS regrese s fixními efekty aplikované na pan- elová data je dosaženo podobnch vsledků, které vedou k závěru, že optimalizace variabilních nákladů v poměru k tržbám má nejvznamnější pozitivní vliv na EBITDA marži. Vliv typu akvizice není prokázán. Hlavní přínos pro vzkum v oblasti M&A plyne ze zaměření práce na české akvizice, které dosud nebyly systematicky analyzovány, a dále z analzy akvizic z hlediska vkonnosti akvizičního cíle po stránce finančních (četních) ukazatelů...
|
|
| |
|
|
High Frequency Identification of Monetary Policy Shocks in Sweden
Němčík, Erik ; Baxa, Jaromír (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent)
O současné účinnosti a fungování jednoho z klíčových nástrojů měnové politiky, úrokové sazby, se ve světě diskutuje stále intenzivněji. Specifický případ zájmu představuje konkrétně Švédsko, pro které je charakteristické nedávné období nízké inflace spojené s experimentálním přístupem k měnové politice (využívající jak záporné úrokové sazby, tak kvantitativní uvolňování). Tato práce předkládá nové důkazy o transmisi měnové politiky ve Švédsku v období nízké inflace. K tomuto využívá nejmodernější ekonometrickou metodu Proxy-SVAR, v níž se k identifikaci šoků monetární politiky a jejich šíření prostřednictvím finančních a makroekonomických proměnných používají data z finančních trhů. Jako instrumentální proměnná v našem hlavním zájmovém modelu jsou použity zejména STINA swapy. Výsledky výrazně naznačují tlumenou účinnost repo sazby, hlavního úrokového nástroje Riksbank, při dosahování inflačního cíle v posledním desetiletí. "Price puzzle" je přítomna ve všech použitých variantách modelu, a naznačuje tak neschopnost švédské centrální banky účinně kontrolovat inflaci prostřednictvím rozhodování o úrokových sazbách. Je důležité uvést, že výsledky jsou robustní vůči více ekonometrickým specifikacím, různým nastavením inflace nebo metodám odhadu. Práce dále naznačuje, že měnové šoky monetární politiky...
|
|
|
Asset pricing: Downside risk across U.S. industries
Palovič, Peter ; Nevrla, Matěj (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent)
Táto práca sa zaoberá skúmaním porovnateľného vzťahu medzi tradičným CAPM a DR-CAPM. Navrhuje model oceňovania aktív, v ktorom tradičná CAPM beta a DR-CAPM beta sú rizikovými faktormi. Cieľom tejto práce je preskúmať, či DR-CAPM predstavuje významný faktor rizika, ktorý by mohol byť použitý na výpočet výšky rizikového prémia portfólia na trhu. Táto práca sa odvoláva na Fama-MacBeth dvojfázový regresný model, ktorý je aplikovaný na mesačných dátach 48 amerických priemyslov, ktoré rozsa- hovo začínajú v januári 1970 a končia v januári 2021. Z výsledkov vyplýva, že medzi rizikovými faktormi (tradičná beta a beta negatívneho vývoja) a očakávaným výnosom nie je významný vzťah. Práve preto nemáme žiaden dôkaz, že oba faktory majú nejakú významnú výpovednú hodnotu. Ba čo viac, urobili sme kontrolu robustnosti našich výsledkov použitím jed- norozmerných modelov, relatívnej bety a nepodmienečnou metódou. Tieto modely potvrdili naše výsledky z podmienečnej metódy. Klíčová slova: Oceňovanie aktív, CAPM, DR-CAPM, Riziko negatívneho vývoja, Fama-MacBeth dvojfázový regresný model E-mail autora 64770339@fsv.cuni.cz E-mail vedoucího práce matej.nevrla@gmail.com
|
|
|
The US Financial Market Uncertainty and Its Spillover to European Stock Markets
Karolík, Richard ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent)
Klasifikace JEL F12, F21, F23, H25, H71, H87 Klíčová slova Nejistota, finanční trh, akciový trh, Spo- jené Státy, Evropa Název práce Nejistota na Finančních Trzích v USA a její Přelévání na Evropské Akciové Trhy Abstrakt Tato práce zkoumá přelévání nejistoty na finančních trzích v USA na tři hlavní Evropské akciové trhy za pomoci analýzy impulzních odpovědí, které byly vy- počítány metodou lokálních projekcí. Evropské akciové trhy jsou zastoupeny odpovídajícími indexy: index DAX 30 pro Německo, CAC 40 pro Francii a FTSE 100 pro Spojené království. Výsledky dokazují existenci přelévání nejis- toty ze Spojených Států do Evropy s negativní korelací mezi výkonem konkrét- ního akciového trhu a šokem z nejistoty vznikající v USA. Další analýza zkoumá reakci na šok z nejistoty u dvou různých časových horizontech vytvořených na základě kolapsu Lehman Brothers. Výsledky ukazují možné zajímavé zlepšení schopnosti zotavit se z šoku z nejistoty od pádu Lehman Brothers a mohou sloužit jako výchozí bod pro další analýzy v této oblasti.
|
|
|
Three Essays on Corporate Financial Misconduct and Market Reactions
de Batz de Trenquelléon, Laure ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Havránek, Tomáš (oponent) ; Brůna, Karel (oponent) ; Karpoff, Jonathan M. (oponent)
Chapter 1 Summary of the Dissertation "We are in the golden age of fraud." Jim Chanos, Kynikos Associates, Financial Times 24/07/2020. Beyond the speculations about the consecutive waves of Covid, 2020 will be reminded for one of the most notorious failures of a listed firm, due to a massive accounting fraud: the German payment fintech Wirecard. The firm, with 30 subsidiaries in 26 countries, joined the prestigious DAX index just two years before. The spillovers of the billion-euro fraud range from the arrest of top managers to suspicion of auditors, politicians, and regulatory authorities (BaFin, European Commission, and ESMA), as suggested the Financial Times headline "Why was Frankfurt so blind for so long?"1 Such a failure serves as a reminder of the relevance of financial markets regulation, oversight, and enforcement, in order to protect investors and to encourage compliance with regulations. Research on the relationship between the publication of financial misconducts and financial performance for corporates has continuously grown, as illustrated by the recent in- depth literature reviews undergone by Amiram et al. (2018) and Liu and Yawson (2020). It is fueling regulatory debates on how to enforce more efficiently financial regulations. Some specificities of white-collar crimes must be accounted for...
|
|
|
ECB monetary policy and commodity prices
Aliyev, S. ; Kočenda, Evžen
We analyze the impact of the ECB monetary policies on global aggregate and sectoral commodity prices using monthly data from January 2001 till August 2019. We employ a SVAR model and assess separately period of conventional monetary policy before global financial crisis (GFC) and unconventional monetary policy during post-crisis period. Our key results indicate that contractionary monetary policy shocks have positive effects on the aggregate and sectoral commodity prices during both conventional and unconvetional monetary policy periods. The effect is statistically significant for aggregate commodity prices during post-crisis period. In terms of sectoral impact, the effect is statistically significant for food prices in both periods and for fuel prices during post-crisis period; other commodities display positive but statistically insignificant responses. Further, we demonstrate that the impact of the ECB monetary policy on commodity prices increased remarkably after the GFC. Our results also suggest that the effect of the ECB monetary policy on commodity prices does not transmit directly through market demand and supply expectations channel, but rather through the exchange rate channel that influences the European market demand directly.
|
|
|
Topics in central banking
Brož, Václav ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Tůma, Zdeněk (oponent) ; Égert, Balázs (oponent) ; Martin, Reiner (oponent)
Tato dizertační práce sestává ze tří výzkumných článků, které se zabývají vybranými problémy, které mohou být relevantní pro centrální banky po globální finanční krizi. Prostředí po globální finanční krizi se vyznačuje významným posílením role centrálních bank ve vztahu k finančnímu systému i reálné ekonomice. To se u některých centrálních bank projevuje podstatným růstem agendy, která může zahrnovat měnovou politiku, péči o finanční stabilitu (makro- a mikroobezřetnostní politika), ale i rezoluční mechanismy. Tato dizertační práce reflektuje širokou perspektivu některých centrálních bank v současnosti tím, že představuje tři originální výzkumné články, které se týkají aktuálních neprobádaných problémů s relevancí pro měnovou politiku a finanční stabilitu v Evropské Unii, České republice a ve Spojených státech. Cílem této práce je pokud možno přinést praktické implikace pro politiku relevantních orgánů. První článek se zabývá konvergencí inflace v celé Evropské unii (EU) mezi lety 1999 a 2017 a poskytuje komplexní a robustní výsledky o tom, že proces konvergence inflace u zemí EU nebyl trvale narušen globální finanční krizí, evropskou dluhovou krizí ani obdobím, kdy setrvávaly úrokové sazby na nulové dolní mezi. Konkrétně článek zjišťuje, že proces konvergence nebyl významně narušen v období po...
|
host ::
RSS.