|
|
Variance structure of the Bitcoin currency
Pátek, Martin ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Skuhrovec, Jiří (oponent)
Cílem této práce je vysvětlit, jak funguje digitální měna Bitcoin a dále analýza volatility Bitcoinu a oddělení skokové části realizované variace od části spojité. K tomuto využíváme odhadů kvadratické a integrované variace, přičemž cenové skoky detekujeme pomocí testu založeného na rozdílu mezi realizovanou a dvojmocnou variací. Výsledky pro kurz BTC/USD jsou poté srovnány s výsledky pro směnný kurz EUR/USD, pro cenu zlata a také pro hodnotu akciového indexu S&P 500. Pro naši analýzu využíváme data s frekvencí 5 minut. Podle všeho nebyla doposud napsána práce zabývající se analýzou volatility Bitcoinu, jež by využívala výše zmíněné metody k oddělení skokové a spojité části cenového procesu. Zjistili jsme, že skoky jsou v případě Bitcoinu vyšší než v případě ostatních analyzovaných instrumentů. Výsledky dále naznačují, že doba mezi jednotlivými detekovanými skoky se pro Bitcoin ke konci sledovaného období prodloužila. Dále se ukázalo, že variace je v případě Bitcoinu za sledované období vyšší než u jiných instrumentů. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Time-scale analysis of sovereign bonds market co-movement in the EU
Šmolík, Filip ; Vácha, Lukáš (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Práce analyzuje vzájemnou závislost mezi výnosy desetiletých vládních dluhopisů jedenácti zemí EU (Řecka, Španělska, Portugalska, Itálie, Francie, Německa, Nizozemska, Velké Británie, Belgie, Švédska a Dánska) rozdělených do tří skupin (Jádro Eurozóny, Periférie Eurozóny, země mimo Eurozónu). V centru pozornosti jsou změny vzájemné závislosti v období krize, zejména blízko dvou významných událostí - pádu Lehman Brothers a veřejného ohlášení zvýšení řeckého deficitu. Hlavní přínost práce tkví ve využití alternativní techniky - waveletové transformace. Tato metoda dovoluje zkoumat, jak se liší vzájemná závislost výnosů na jednotlivých škálách (frekvencích). Ke zkoumání je použita waveletová koherence a korelace. Práce přináší tři hlavní zjištění: (1) vzájemná závislost se signifikantně snížila v období krize, avšak jsou zde vidět rozdíly mezi Jádrem a Periférií, (2) vzájemnou závislost se signifikantně liší napříč škálami, ale heterogenita výsledků je v období krize menší,(3) u obou zmíněných událostí bylo detekováno signifikatní snížení waveletové korelace napříč nižšími škálami. Klasifikace JEL C32, C49, C58, H63 Klíčová slova Vzájemná Závislost, Waveletová Transfor- mace, Dluhová Krize, Výnosy z Vládních Dluhopisů, Eurozóna E-mail autora phillip.smolik@gmail.com E-mail vedoucího práce vachal@utia.cas.cz
|
|
|
Fraktalita akciových trhů. Komparativní studie
Krištoufek, Ladislav ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Vošvrda, Miloslav (oponent)
Tato práce se zaměřuje na prezentaci nové metody pro popis fraktality finančních časových řad. Popisujeme nejvíce používané techniky pro určení Hurstova exponentu - R/S, M-R/S a DFA. Dále prezentujeme vlastní simulace pro dané metody, které nebyly dříve uvedeny v literatuře. Výsledky jsou pak použity v nové metodě časově závislého Hurstova exponentu s konfidenčními intervaly. Navíc poukazujeme na výhody použití všech třech postupů najednou pro důsledné rozlišení mezi nezávislými procesy, procesy s trendy, procesy s krátkou pamětí a procesy s dlouhou pamětí. Nakonec aplikujeme navrženou metodu na 13 různých světových akciových indexů a přicházíme k zajímavým výsledkům. Podle autorova nejlepšího vědomí práce prezentuje zatím nejširší aplikaci časově závislého Hurstova exponentu na akciové indexy.
|
|
|
Debt contracts and stochastic default barrier
Dózsa, Martin ; Janda, Karel (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Tato práce se zabývá teoretickými modely pro oceňování finančních aktiv a jejich použitím při návrhu optimálních úvěrových smluv mezi dlužníky a věřiteli. V první části je popsán vývoj strukturálních modelů od základního Mertonova modelu, který byl dále rozšířen o defaultní bariéru a zasazen do prostředí se stochastickou úrokovou mírou. Práce dále pomocí teorie her hledá parametry optimálního zadlužení vzhledem k existenci dluhových kovenantů. Hlavní přidanou hodnotou práce je navržení modelu se stochatickou bariérou defaultu, který využívá EBIT jako stavovou proměnnou a který tak lépe zohledňuje aktuální makroekonomickou situaci při hledání optimální půjčky a rozhodování o možném úpadku. Práce také podrobně diskutuje následky exogenních změn úrokové míry na hodnotu aktiv, pravděpodobnost úpadku a optimální míru zadlužení.
|
|
|
Efficiency of public spending
Lebovič, Michal ; Zápal, Jan (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Tato práce si klade za cíl nabídnut čtenáři vyčerpávající úvod do problematiky měření efektivity ve veřejném sektoru. Po představení obvyklých definic a konceptů efektivity je pozornost obrácena k veřejnému sektoru a k jeho specifickým rysům a problémům, které jsou z hlediska měření efektivity klíčové. Ukáže se, že běžné přístupy používané v soukromém sektoru je nutno výrazně modifikovat. Dále jsou představeny běžné metody analýzy efektivity veřejných výdajů a jsou porovnány jejich výhody a nevýhody. Na závěr tato práce nastiňuje možnosti využití měření efektivity ve veřejném sektoru, včetně otázky tvorby ekonomických politik, ale také upozorňuje na omezení, která jsou této analýze v současné fázi vývoje vlastní.
|
|
|
Financial earthquakes: Are volatility correlations related to Omori's law?
Bureš, Vlastimil ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Žigraiová, Diana (oponent)
Cílem této práce je analýza dynamiky akciových trhů v periodách po významných finančních zemětřeseních pomocí souhrného počtu případů, ve kterých volatilita převyšuje danou hranici. Tento souhrný počet případů vetších než tato mez je analogický Omoriho zákonu z geofyziky. V této práci zkoumáme tři události. První sleduje vývoj cen akcií společnosti Apple po smrti Steva Jobse. Ve druhé se zaměřujeme na Flash Crash v roce 2010, kdy se Dow Jones Industrial Average během pár minut propadl o 900 bodů. Poslední se zabývá oznámením neočekávané výše zisků společnosti IBM za první čtvrtletí 2013, které mělo zavažný vliv na cenu akcií. Použitím dvou metod výpočtu volatility můžeme výsledky porovnat, a tak dojít k přesnějším závěrům. Zjištěné údaje naznačují, že se míra úbytku následných otřesů (šoků) pro naše uvažovaná zemětřesení dá dobře charakterizovat mocninným zákonem, který je obdobný Omoriho zákonu. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Efficient market hypothesis in the modern era
Vlček, Šimon ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Korbel, Václav (oponent)
Teorie efektivních trhů se stala a stále tvoří ústřední předpoklad finančního modelování. Ve své podstatě je tato teorie konstatování o efektivním začlenění dostupných informací do cen aktiv, jež má za následek, že cena je tak shodná s 'vnitřní' hodnotou aktiva. Ačkoliv se pojem informačně efektivní finanční trhy od své formulace zakotvily v samotném jádru našeho chápání oceňování aktiv, když je tato teorie vystavena empirickému zkoumání, stále častěji dochází k prokazování anomálií nevysvětlitelných v rámci této teorie. Nové akademické prameny se objevily, se záměrem objasnění těchto empir- ických porušení efektivity trhů, s poněkud smíšenými výsledky. Nové modely a teorie často pouze omezují na specifickou anomálii, bez formulace všeobecného a konzistentního teoretického rámce, nebo je jejich existence neslučitelná s obecným stavem na finančních trzích, která má tendenci být efektivní a racionální. Tato práce zkoumá vztah mezi informacemi a finančními trhy, s přihlédnutím k vývoji, ke kterému došlo od prvotní formulace teorie efektivních trhů. Následně bude navržen nový teoretický model pro oceňování aktiv a tímto také efek- tivnost finančních trhů, na základě meta-analýzy...
|
|
| |
|
|
Dynamic Portfolio Optimization During Financial Crisis Using Daily Data and High-frequency Data
Čech, František ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Táto práca sa zameriava na modelovanie a prognózovanie variančnej- kovariančnej matice. Väčšina súčasného výskumu vyhodnocuje prognózy kovariančnej matice pomocou štatistických kritérií. Naším hlavným prínosom je ekonomické porovnanie parametrických a neparametrických prístupov k modelovaniu kovariančnej matice. Parametrický prístup je v práci zastúpený modelmi RiskMetrics a Dynamic Conditional Correlation GARCH, ktoré sú odhadnuté na denných dátach. V neparametrickom prístupe sú odhady variančnej-kovariančnej matice získané priamo z vysokofrekvenčných dát pomocou metód Realized Covariation a Multivariate Realized Kernels. Tieto odhady sú ďalej modelované pomocou heterogénnej a Wishartovej autoregresie. Ďalším prínosom tejto práce je použitie dát z obdobia finančnej krízy. Portfólio aktív, ktoré je dynamicky optimalizované, pozostáva z dvoch vysokolikvidných aktív - Light Crude NYMEX (ropa) a Gold COMEX (zlato), a európskeho aktíva zastúpeného DAX indexom. Výsledky ekonomického porovnania prognóz kovariančnej matice naznačujú lepšiu výkonnosť modelov odhadnutých na denných dátach. Zistili sme však, že hlavnou príčinou získania daných výsledkov je proces synchronizácie dát.
|
|
|
Structure of the Invisible Hand: Hierarchy and Others
Vondra, Aleš ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Kukačka, Jiří (oponent)
Tahle teze zkoumá teoretické základy jedné konkrétní větve současného výzkumu v oblasti krachů na finančních trzích. Je zaměřena na akciové trhy, lze ji ale aplikovat i na forex trhy a trhy s komoditami. Díky objevu log-periodických předchůdců u velké většiny pádů na finančních trzích jsme vedeni k hledání možných abstrakních mechanismů vedoucím k tomuto jevu. Nejdůležitější nalezený mechanismus je diskrétní invariance délky, která sama je významným příznakem hierarchické struktury. Klasifikace JEL C16, C53, C58, C65, G01 G17, Klíčová slova finanční pády, dikrétní invariance délky, log-periodicita, hierarchické struktury E-mail autora alesak23@gmail.com E-mail vedoucího práce kristoufek@ies-prague.org Rozsah práce: 67 000 znaků
|
host ::
RSS.