|
| |
|
|
Essays on International Currency Markets
Poghosyan, Tigran ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Orlowski, Lucjan (oponent) ; Kutan, Ali M. (oponent)
1 ABSTRACT Essays on International Currency Markets By Tigran Poghosyan This dissertation consists of three essays on foreign exchange risks in international financial markets and financial integration in the new EU member countries. The first essay focuses on the determinants of foreign exchange risks in post-transition economies. Using a unique dataset on foreign and domestic currency denominated deposit rates in Armenia, we estimate excess returns on foreign exchange operations, which are free from the impact of country risk and transaction costs. The calculated excess returns are largely positive (existence of the premium for risk) and exhibit substantial variation over time. The two-currency interdependent factor affine term structure model captures the time- variability of the risk premium and predicts that the Central Bank interventions in the foreign exchange market and ratio of volumes of foreign and domestic currency denominated deposits (proxy for external shocks) are important explanatory variables driving the premium. The GARCH-in-Mean approach supports the previous conclusion and suggests that the Central Bank interventions (policy factor) are significant for the premium on the short horizon, while deposit ratios (fundamental factor) are more influential on the long horizon. It was also found...
|
|
|
Monetary Policy, Inflation and Dollarization in the Economies of Central Asia
Isakova, Asel ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Čihák, Martin (oponent) ; Wouters, Rafael (oponent)
Dissertation Monetary Policy, Inflation and Dollarization in the Economies of Central Asia Asel Isakova Abstract The present dissertation consists of three studies on the issues of inflation, monetary policy effects and dollarization in three economies in Central Asia - Kazakhstan, the Kyrgyz Republic and Tajikistan. These economies have undergone a deep transformation from central planning to market economies. The profound economic transformation which took place after these countries became independent, combined with liberalization of prices and trade, resulted in hyperinflation, general economic instability, and large fiscal and external imbalances. Central banks in the region had managed to combine the policies and tools to take control of inflation in the late 1990s. This was the period when positive economic growth was observed in the region. A negative shock for these countries was caused by the Russian crisis in 1998, though the consequences of this financial turmoil were softened by the measures of the regional central banks concerning the flexibility of the exchange rates. Since 2000, these economies have been characterized by single-digit inflation rates, except Tajikistan, and high positive economic growth. The monetary policy framework has evolved over the transition period. Macroeconomic...
|
|
| |
|
|
Forecasting the Exchange Rate in the Czech Republic Using Non-linear Threshold Models
Žák, Petr ; Stráský, Josef (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent)
Cílem této diplomové práce je analýza výkonnosti nelineárních prahových modelů při předpovídání směnného kurzu české koruny vůči euru. Data byla získána z webových stránek Statistical Data Warehouse Evropské centrální banky (ECB), ze zápisů z jednání bankovní rady České národní banky (ČNB) a z tiskových zpráv Rady guvernérů ECB. Data set byl rozdělen na dvě období - od roku 1999 do listopadu 2013, kdy ČNB začala vyžívat devizových intervencí, a od listopadu 2013 do dubna 2016. Modely, které byly použity v této diplomové práci, jsou Self-Exciting Thresh- old Auto Regressive (SETAR) s jednou a dvěma prahovými hodnotami a dva Threshold Auto Regressive (TAR) modely s dvěma různými prahovými proměnnými - s mítinky bankovní rady jako dummy proměnnou a s průměrnou volatilitou v nedávných obdobích. Výsledky předpovědí odhalují, že SETAR modely nepředčí model založený na náhodné procházce ani v jednom období. TAR modely projevily slibné výsledky v období před intervencemi, ale překvapivě selhaly v období v průběhu inter- vencí. Tato studie je v souladu s obecným přesvědčením, že směnné kurzy je složité předpovídat, což platí i v případě české koruny. Klasifikace JEL F12, F21, F23 H25, H71, H87...
|
|
|
Volatility of Euro: Trends and Modelling
Böhm, Petr ; Hanousek, Jan (oponent) ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce)
Hlavním cílem této práce je modelovat volatilitu kurzu Eura a České Koruny mezi 1.1.1999 a 30.12.2005 a prozkoumat změny v jejím chování. Pro tyto účely vyhledáme okamžiky strukturálních změn v časové řadě směnného kurzu. Podmíněný rozptyl modelujeme pomocí ARCH modelu (model autogresní podmíněné heteroskedasticity) mezi jednotlivými body zlomu. Docházíme k závěru, že přibližně od roku 2002 volatilita Euro-korunového kurzu klesá. Tento závěr nám potvrzuje i měření historické volatility, jak pomocí měsíčních průměrů tak denních pozorování. Tento pokles může být s největší pravděpodobností způsoben změnou měnové politiky, respektive přechodem na jiný režim udržování měnové staility - přímé inflační cílování.
|
|
|
Specifika finančního řízení holdingů
Ficbauer, David ; Kočenda, Evžen (oponent) ; Král, Bohumil (oponent) ; Zinecker, Marek (oponent) ; Režňáková, Mária (vedoucí práce)
Hlavním cílem disertační práce je prozkoumat specifika řízení holdingů v podmínkách České republiky s akcentem na oblast finančního řízení. Přitom autor vychází z předpokladu, že přetrvávajícími důvody ke vzniku holdingu jsou využívání synergických efektů spočívající zejména v centralizovaném řízení peněžních toků, které umožňuje minimalizaci nákladů kapitálu a minimalizace rizika individuálního investora, který aktivně vykonává manažerské funkce, z pohledu ručení jednotlivých společností holdingu za své závazky. Bylo zjištěno, že chybí komplexní a systematický přístup týkající se kvalitativního výzkumu holdingů. Celkem u 15 holdingových společností byl proveden kvalitativní výzkum, jehož výsledek dává mnohé odpovědi týkající se specifik finančního řízení holdingů. Jako klíčové se jeví možnosti ručení a minimalizace nákladů kapitálu. Synergický efekt u holdingů může být využit při převádění finančních prostředků mezi jednotlivými společnostmi holdingu. Dopad převodu volných finančních prostředků byl simulován na příkladu holdingu č. 13. Byl jednoznačně prokázán pokles WACC u jedné ze společností tvořících holding.
|
|
| |
|
|
The identification of price jumps
Hanousek, J. ; Kočenda, Evžen ; Novotný, J.
We performed an extensive simulation study to compare the relative performance of many price-jump indicators with respect to false positive and false negative probabilities. We simulated twenty different time series specifications with different intraday noise volatility patterns and price-jump specifications.
|
|
| |
host ::
RSS.