|
|
Examining the Link between Financial Market Efficiency and Monetary Transmission Mechanism
Krejčí, Tadeáš ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Vácha, Lukáš (oponent)
Ve snaze o bližší přezkum role efektivity kapitálových trhů v transmisi měnové politiky je v práci nejdříve sestrojeno 28 časových řad míry tržní efektivity pro vybrané země cílující inflaci. To je provedeno za použití odhadu dlouhé paměti a fraktální dimenze podkladových řad odpovídajících tržních indexů. Na množině 27 z nich je provedena panelová regrese pro indikaci vztahu tržní efektivity a úspěšnosti cílování inflace. Pro období od 1996:Q3 do 2018:Q4 jsou poté za pomoci vektorové autoregrese (VAR) a režimové vektorové autoregrese (TVAR) blíže zkoumány případy Rakouska a České republiky. Výsledky prove- dené analýzy jsou v souladu s hypotézou, že efektivněji fungující kapitálové trhy lépe přispívají k transmisi měnové politiky dané centrální banky, respektive, že přílišná neefektivita trhů může transmisi přes ceny aktiv naopak znemožňovat. Klasifikace JEL F12, F21, F23, H25, H71, H87 Klíčová slova efektivita kapitalových trhů, cílovaní in- flace, transmisní mechanismus měnové politiky E-mail autora teddy.krejci@gmail.com E-mail vedoucího práce LK@fsv.cuni.cz
|
|
|
The Performance of inflation targeting in emerging market economies
Reshketa, Sidita ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Turnovec, František (oponent)
The aim of the thesis is to study the performance of emerging economies under the inflation targeting as a framework. This framework is characterized by the direct target that it has on inflation which should be achieved within a period. Inflation targeting was initially adopted by industrialized economies, and the outcomes throughout the years have been substantially good for other economies to join this framework. The dataset used is updated with data from after the financial crises allowing space for us to test another hypothesis about the importance of inflation targeting during the financial crises. We used difference to difference model to test our hypothesis and we concluded that inflation targeting does not have any significant statistical effect on the output growth, but it does have a statistical significant effect in the inflation rate. We also pointed out that the economies that were targeting inflation during the financial crises performed much better compared to the ones which did not. JEL Classification E31, E44, G01 Keywords Inflation targeting, emerging and developed economies, financial crises Author's e-mail sreshketa@gmail.com Supervisor's e-mail tomas.holub@cnb.cz
|
|
|
Inflační cílení jako měnový indikátor centrálních bank
Bilková, Simona ; Bažantová, Ilona (vedoucí práce) ; Dupáková, Lenka (oponent)
Inflační cílení jako měnový indikátor centrálních bank Abstrakt Diplomová práce na téma "Inflační cílení jako měnový indikátor centrálních bank" si klade za cíl porovnat úspěšnost inflačního cílování prováděného Českou národní bankou a Evropskou centrální bankou. Cílování inflace jakožto měnověpolitický režim se začalo využívat poprvé téměř před 30 lety a jeho podstatou je snaha ovlivnit míru inflace pomocí úpravy krátkodobých úrokových sazeb a stabilizace inflačních očekávání. Staví na odpovědnosti centrálních bank za dosahování stanoveného cíle, jejich transparentnosti a komunikaci s veřejností, například pomocí zveřejňování makroekonomických prognóz. První kapitola diplomové práce si klade za cíl vymezit pojem centrální banky a cílování inflace. Zabývá se účelem centrálních bank, jejich nástroji pro výkon monetární politiky, nezávislostí a odpovědností centrálních bank, a stanovuje pravidlo měnové politiky centrálních bank. Dále také vysvětluje střednědobou a dlouhodobou vertikální Phillipsovu křivku a Taylorovo pravidlo. Druhá kapitola se zabývá Českou národní bankou a jejím cílem je popsat činnost a inflační cílování České národní banky. Stanovuje její hlavní účel, nástroje měnové politiky a stručně popisuje její historii. Vysvětluje mechanismus inflačního cílování tak, jak ho provádí Česká národní...
|
|
|
Transmisní mechanismus dopadů měnové politiky ČNB do bankovního sektoru České republiky
Bohovicová, Petra ; Brůna, Karel (vedoucí práce) ; Jakl, Jakub (oponent)
Diplomová práce je věnována tématu dopadu měnové politiky ČNB do bankovního sektoru České republiky. Práce představuje transmisní mechanismus v režimu cílování inflace a popisuje dopady měnové politiky do bankovního sektoru přes jeho konkrétní kanály, tj. úrokový, kanál cen aktiv, kurzový a úvěrový kanál. Cílem práce je představit transmisní mechanismus České republiky a určit existenci a významnost těchto kanálů analýzou vybraných časových řad. Analýza probíhá za období 2002- listopad 2013 z důvodu konzistentnosti dat napříč všemi kanály. Použité metody v praktickém výzkumu jsou korelační a grafická analýza a lineární regresní model s úrovňovou konstantou. Výpočty jsou prováděny analýzou v MS Excel a software Gretl.
|
|
|
Měnová politika v době nízkých úrokových sazeb a hrozbě deflace
Kochergin, Aleksei ; Gevorgyan, Kristine (vedoucí práce) ; Šíma, Ondřej (oponent)
Cílem bakalářské práce je analyzovat českou ekonomiku za dobu provádění devizových intervenci, a několik měsíců po nich v situaci hrozící deflace. Téma je zvoleno k aktuálnosti prohlášení bankovní rady ČNB o ukončení kurzového závazku, který nepochybně bude definovat tuzemskou ekonomiku po určitou dobu. Práce se zabývá aspekty, které donutily Českou národní banku intervenovat na devizovém trhu, zkoumá stav ekonomiky v období provádění intervenci, a pak po ukončení kurzového závazku. Práce je rozdělena na tři hlavní častí. První část této práce vysvětluje podstatu měnové politiky a její aplikace centrální bankou. V druhé časti je vysvětlena ekonomická podstata terminu deflace a různé názory na danou problematiku. Třetí část se soustředí na analýzu ekonomické situace v České republice a politiku centrální banky. Výsledkem této analýzy bude zhodnocení úspěšnosti zvolené strategie na příkladu makroekonomických ukazatelů a vyhodnocení její adekvátnosti vzhledem k zjištěným poznatkům.
|
|
|
Analýza dopadu devizových intervencí na finanční trhy a analýza spekulační aktivity
Langr, Matěj ; Dvořák, Petr (vedoucí práce) ; Mazáček, David (oponent)
Abstrakt Cílem práce je kalkulace celkové spekulační pozice a analýza míry přímého i zprostředkovaného vlivu devizových intervencí.Práce zkoumá dopady devizových intervencí jakožto nástroje měnové politiky na finanční spotové i termínované trhy. Práce je také věnována analýze vývoje přílivu spekulačního kapitálu ke které bylo využito kvantitativních i kvalitativních dat z databáze ARAD, jež je provozována Českou národní bankou. Výpočty byly provedeny také s užitím dat z Bloomberg Terminal. V práci byl popsán vývoj rozhodování bankovní rady České národní banky ohledně volby nástrojů měnové politiky. Výsledkem práce je přibližný odhad spekulativní pozice, která činí 68,2 miliard EUR a popsání období, v kterém do České republiky spekulační kapitál tekl, včetně strategií, přes které k nám tekl. Také bylo zjištěno, že v letech 2014 až 2017, díky přílivu spekulativního kapitálu se na českém mezibankovním trhu objevily záporné tržní sazby na depozitech. Byly odhaleny vlivy na forwardové trhy, swapové trhy a na spotové trhy. Byl také popsán vliv na zajišťovací činnost exportérů. Detailně byl popsán vliv na mezibankovní trh s vlivem na bilance bank. Česká republika po ukončení období kursového závazku ocitá se značně narostlou bází České národní banky, což je zapříčiněno vlivem nákupu devizových rezerv. Protistranou v těchto nákupech (převážně eurové likvidity) ČNB byly především spekulanti, kteří k nám spekulační kapitál posílali. V budoucnu tak můžeme očekávat zvýšenou volatilitu domácí měny, jelikož velikost spekulačních pozic mnohonásobně převyšuje devizové toky "bezintervenčních" let.
|
|
|
Should monetary policy pay attention to financial stability? A DSGE approach
Žáček, Jan ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Žigraiová, Diana (oponent)
Propojení mezi finanční stabilitou a měnovou politikou začalo být důkladně zk- oumáno po krizi začínající v roce 2007. Jedna ze zkoumaných oblastí, která spadá do tohoto obsáhlého tématu, se zabývá rolí upravených Taylorových pravidel o různé finanční proměnné. Hlavním cílem tohoto výzkumu je zjistit, zda přímé zanesení finančních proměnných do rozhodovacího pravidla měnové politiky může přinést výhody pro makroekonomickou stabilitu ve formě nižší volatility inflace a výstupu. Hlavní důraz výzkumu byl zatím kladen na zkoumání upravených Taylorových pravidel v kontextu uzavřené ekonomiky. Tato diplomová práce poskytuje náhled na fungování upravených pravidel v otevřené ekonomice. Pro tento účel je zkonstruován dynamický stochastický model všeobecné rovnováhy s prvky Nové keynesovské ekonomie a dvěma typy finančních frikcí. Model je kali- brován pro Českou republiku. Tato práce přináší čtyři závěry. Za prvé, zanesení finančních proměnných (cen aktiv a množství úvěrů) do rozhodovacího pravidla je prospěšné pro makroekonomickou stabilitu ve formě nižší volatility inflace a výstupu. Za druhé, největší prospěšnost upraveného rozhodovacího pravidla je zaznamenána u šoků...
|
|
|
Komparace měnových politik vybraných centrálních bank
Zlatý, Petr ; Borkovec, Aleš (vedoucí práce) ; Hraba, Zdeněk (oponent)
Tato práce srovnává monetární politiky, institucionální zakotvení a různé přístupy k výběru měnové politiky a nastavení cílů centrální banky v případě České národní banky, Evropské centrální banky a Federálního rezervního systému. První kapitola se zabývá charakteristikou centrální banky, je tu analyzována legislativní úprava České národní banky a zmíněny zvláštnosti české úpravy. Dále se tato kapitola věnuje možnostem, které pro název centrální banky existují a jsou tu uvedeny příklady různých řešení ze světa. Druhá kapitola je zaměřena na rozbor postavení centrální banky ve státě. Jako základní hodnota je tu zdůrazněna nezávislost centrální banky a vysvětluje se zde proč tomu tak je. V této kapitole jsou také popsány regulativní a dohledové pravomoci centrální banky a stručně je tu probráno složení majetku a financování centrální banky a její základní účetní výkaz. Třetí kapitola pojednává o teorii měnových politik. Zvláštní pozornost je věnována měnové politice cílování inflace. Krom toho je v této kapitole uveden přehled transmisních mechanismů a nastíněno jejich fungováni a také jsou tu probrány měnově politické nástroje, kterými centrální banky disponují. Na závěr této části je popsán princip fungování kvantitativního uvolňování. Poslední kapitola porovnává účinnost monetárních a fiskálních...
|
|
|
Inflation targeting performance in emerging economies and some lessons for Moldova
Talasimova, Irina ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Mejstřík, Michal (oponent)
The present paper has attempted to provide an empirically argumented basis on the existing conflict about effectiveness of IT regime on lowering inflation and inflation volatility. In the first part we perform panel analysis on a group of 43 emerging and developing economies for a more recent period ranging from 1997 to 2011, distinguishing between normal and crisis times as well as between geographical regions. Differently from common studies we applied dynamic panel model specification that controls for reverse causality of regime adoption. Despite broad arguments addresing IT ineffectiveness, our results support the regime and imply that shifting to IT will lower both inflation and inflation volatility in normal times. Model specification during the external shocks was inconclusive on the selected sample with relatively recent IT history. Regarding the geographical IT performance, we outlined that regime effectiveness was uniform along analyzed regions. In the second part we perform a preliminary analysis of a developing economy IT experience and conclude that, even though there are some problems of technical nature and main policy rate is still a weak instrument of transmission channel, the Republic of Moldova chose right time for regime adoption and has made considerable progress towards the...
|
|
|
Inflation targeting and inflation perceptions: an empirical analysis
Klubíčková, Kateřina ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Janský, Petr (oponent)
V této práci zkoumáme vliv zavedení inflačního cílování jako režimu monetární politiky na rozdíl mezi skutečnou a vnímanou inflací. Na rozdíl od předchozích výzkumů používáme vnímanou inflaci, protože je získávána ze spotřebitelských průzkumů prováděných v jednotlivých zemích Evropské unie na vzorku celé populace, a tudíž nám umožňuje analyzovat efekt zavedení inflačního cílování napříč populací. V práci používáme panelová data sestávající z 19 členů Evropské unie a 1 kandidátské země, včetně 7 zemí provádějících inflační cílování. Panel obsahuje měsíční data z období, které začíná lednem 1990 a končí prosincem 2012. Na základě analýzy s použitím modelu fixních efektů se speciálními dummy proměnnými pro zachycení efektu rozdílu v rozdílech jsme zjistili, že v zemích cílujících inflaci je menší rozdíl mezi skutečnou a vnímanou inflací a že po zavedení inflačního cílování dochází k absolutnímu zmenšení tohoto rozdílu. Kromě toho jsou jednotlivé skupiny rozdělené na základě socio- ekonomických charakteristik respondentů spotřebitelských průzkumů zavedením inflačního cílování ovlivněny různým způsobem, ačkoli se velikost rozdílů liší pouze do jisté míry. Klasifikace E31, E52, E58, C23 Klíčová slova inflační cílování, vnímaná inflace, rozdíl v rozdílech, socio-ekonomické charakteristiky E-mail autora...
|
host ::
RSS.