|
|
Efficiency, predictability and liquidity in the commodity futures markets
Čermák, Vojtěch ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Čech, František (oponent)
Tato práce zkoumá efektivitu několika CME komoditních futures a její vztah k likviditě během desetiletého období. Cílem je najít ARMA model, který je lepší než šum z pohledu kvality předpovědi a dále provést analýzu likvidity daného trhu v případě že se nám podaří takový model nalézt. Toto je provedeno porovnáváním vybraných ARMA modelů ku šumu. K tomu je použit Diebolt - Mariano test na chyby v předpovědi získané pseudo out - of - sample analýzou za použití klouzavého okna s opětovnou regresí. Další analýza se zabývá vybranými faktory které mohou ovlivnit velikost DM statistiky. Hlavním zjištěním je, že pro téměř každou komoditu jsme schopni nalézt dostatečně malé období, kde je ARMA model lepší než šum. Pro většinu komodit je toto období tak malé, že na nemá vliv na hypotézu efektivních trhů. Jen pro palladium a lean hog futures jsme schopni nalézt toto období větší než rok. Tyto dvě komodity ukazují silné známky neefektivity, která vychází z toho, že schopnost predikovat není vyvážena sníženou likviditou v daném období.
|
|
|
The Effects of Monetary Policy on Real Estate Market: a SVAR Analysis
Stirba, Pavel ; Čech, František (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
This thesis empirically investigates the effects of monetary policy instruments on the real estate market for the following countries: Germany, France, the Netherlands, Spain and the United Kingdom, using a Structural Vector Autoregression model (SVAR) with Choleski recursive identification. This was done from the three different aspects: interest rate, scale of credit, and output. The covered period lasts from the first quarter of 2005 and then varies, depending on the country. The Wu-Xia shadow rate was used as a proxy for the interest rate, households' debt was used as a proxy for scale of credit, and real GDP was used as a proxy for the output. As the output of the analysis, we used the impulse response functions (IRF) and forecast errors variance decomposition (FEVD). The results suggest that the Residential Property Prices (RPPI) in every country react positively to an output shock and negatively to interest rates (except Spain). The effect of household debt on RPPI and statistical significance of intervals depend on the country observed.
|
|
|
Car demand modelling in the Czech Republic
Rückl, Adam ; Pertold-Gebicka, Barbara (vedoucí práce) ; Čech, František (oponent)
Cílem této práce je vytvořit a s použitím dat registrací nových vozidel v České republice odhadnout model poptávky po osobních automobilech. Sestavený model bere zvlášť v potaz faktory ovlivňující nejen poptávku, ale i nabídku, přičemž obě tyto veličiny tvoří systém simultánních rovnic. Za účelem správného odhadu je prezentována ekonometrická teorie modelu simultánních rovnic. Nejprve jsou zavedeny základní pojmy, je dokázána nekonzistence metody nejmenší čtverců a představeny vhodné metody odhadů, zejména pak dvoustupňová metoda nejmenších čtverců a nepřímá metoda nejmenších čtverců. Při následné empirické analýze bylo zjištěno, že registrace nových osobních automobilů v České republice jsou ovlivněny specifickou daňovou politikou, která do dubna 2009 neumožňovala odpočet daně z přidané hodnoty u osobních automobilů. Velká část osobních automobilů byla tedy registrována jako lehké užitkové vozy a tento fakt je při studiu poptávky po automobilech nutné vzít v potaz. Výsledky regrese pomocí dvoustupňové metody nejmenších čtverců ukázaly, že poptávka po nových automobilech v České Republice je cenově a důchodově elastická, značná citlivost poptávky byla zjištěna i na cenu ojetých automobilů jakožto jejich substitutu. Naopak u ceny paliva nebyl prokázán vliv na počet kupovaných automobilů. Největší...
|
|
|
The Inflation-Output Variability Relationship in the CEE countries: A Bivariate GARCH Model
Kubovič, Jozef ; Čech, František (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
Táto práca sa zaoberá analýzou vzťahu variability inflácie a produkcie, a taktiež kauzálnymi vzťahmi medzi infláciou, rastom produkcie a ich neistotou v regióne strednej a východnej Európy počas obdobia ekonomickej krízy, ktorá započala v roku 2008. Na odhadnutie podmieneného rozptylu, ktorý slúži ako proxy k dvom neistotám, používame dvojrozmerný GARCH(1,1) model s konštantnou podmienenou koreláciou kovariančnej matice. Následne sme použili test Grangerovej kauzality na odhad kauzálnych efektov medzi štyrmi premennými. Objavili sme niekoľko zaujímavých výsledkov. Za prvé, nepodarilo sa nám dokázať existenciu vzťahu variability inflácie a produkcie, a ani existenciu Phillipsovej krivky. Za druhé, objavili sme štatistickú podporu pre kladný kauzálny efekt inflácie na jej neistotu a záporný kauzálny efekt pre opačný smer pôsobenia. Navyše sa nám podarilo nájsť dôkaz pre nepriamy záporný kauzálny efekt inflácie na rast produkcie, čím sme našli podporu pre politiku nízkej a stabilnej inflácie v regióne. Ako posledný výrazný výsledok sme ukázali, že kríza má významný dopad na výsledky, pretože ovplyvnila správanie podmenených rozptylov a kauzálnych efektov medzi premennými. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Return and volatility spillovers across financial markets in Central Europe
Ketzer, Jaroslav ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Čech, František (oponent)
Tato diplomová práce se věnuje vztahům mezi akciovými, dluhopisovými a měnovými trhy v České republice, Německu, Polsku a Rakousku v období 2007-2014. Za účelem komplexně popsat propojení mezi trhy jsme využili dva druhy spillover indexů (na základě generalizovaného a strukturálního VAR modelu), dynamické korelační koeficienty odhad- nuté pomocí vícerozměrného GARCH modelu a koeficienty strukturálního VAR modelu identifikovaného prostřednictvím heteroskedasticity ve strukturálních šocích. Tyto me- tody nám umožnily popsat vztahy mezi trhy z různých pohledů, zachytit jejich časový vývoj a získat tak představu o transmisním mechanismu mezi těmito trhy ve střední Ev- ropě. Výsledky, mimo jiné, naznačují zesilující propojení mezi trhy v době finančních krizí, klesající vliv akcií ve prospěch dluhopisů a dominantní postavení rakouského akciového trhu a německého dluhopisového trhu. Zároveň jsme dokázali zachytit vliv evropské dlu- hopisové krize na výši přelivů a na intenzitu propojení mezi trhy. Ukazuje se, že dochází k rozvolnění vztahů mezi dluhopisovými trhy, které může být připsáno např. většímu důrazu na vývoj v jednotlivých zemích. Získané výsledky a jejich případné rozšíření se...
|
|
|
Does trading strategy based on overreaction and stock-bond decoupling generate additional profits?
Bosák, Martin ; Čech, František (vedoucí práce) ; Baruník, Jozef (oponent)
Pre finančnú teóriu a pre oblasť správy aktív je relevantný výskum toho, či nové investičné stratégie poskytujú vyššie výnosy ako referenčný výnos trhu. V tejto práci analyzujeme ziskovosť novo navrhovanej stratégie založenej na koncepte nadmernej reakcie cien na ôsmich rozvinutých akciových trhoch. V porovnaní s inými štúdiami rozširujeme zadefinovanie nadmerného precenenia o minimálnu hranicu volatility. Na základe metódy najmenších štvorcov sme zistili, že podmienka volatility výrazne zlepšuje predvídateľnosť poklesu výnosov po nadmernej pozitívnej reakcii ceny. Na porovnanie výnosnosti používame Hansenov Superior Predictive Ability test. Napriek lepšiemu výnosu počas analyzovaných období, navrhovaná stratégia nedokáže spoľahlivo dosiahnuť lepšie výsledky ako referenčný tržný výnos v žiadnom akciovom indexe kvôli silnému spoliehaniu sa na predpovede najväčších poklesov. Napriek tomu potvrdzujeme efekt decouplingu a to, že môže pozitívne ovplyvniť našu stratégiu, ale len vtedy, keď neberieme do úvahy transakčné náklady. Na záver zhrnieme behaviorálne koncepty, ktoré stoja za našou stratégiou, pretože nadmerná reakcia a decoupling sú väčšinou odôvodnené kognitívnymi predsudkami.
|
|
|
The Current Account and Balance of Payments: Implications towards the Real Exchange Rate, GDP Growth, Asset Prices and Stability
Clarson, Daniel ; Čech, František (vedoucí práce) ; Baxa, Jaromír (oponent)
The Current Account and Balance of Payments: Implications towards the Real Exchange Rate, GDP Growth, Asset Prices and Stability Abstract in English In the aftermath of the global financial crisis, large global imbalances among countries' current account have been cited as a possible cause. The real exchange rate emerges as a key policy tool among countries within the research literature and in practice to manage a country's Balance of Payments indicators, despite mixed evidence. In this master thesis, we will construct a vector error correction model for cointegrating relationships utilizing the Johansen's test, using time series data for the US, UK, and Australia for the period 1973-2018. We examined the relationships between the real exchange rate, the current account, the financial account, net reserves, the interest rate, and openness to trade as well as employing Granger Causality tests. In the US, we found relationships between net reserves and both the current account and the real exchange rate. In the UK, the interest rate and the real exchange rate have a cointegrating relationship. In both the UK and Australia, we found a cointegrating relationship with the real exchange rate and current account. We examine the various theoretical and practical approaches towards viewing the Balance of Payments...
|
|
|
Arbitrage on the Cryptocurrency Markets: An Analysis of Potential Opportunities
Suchánek, Vojtěch ; Fanta, Nicolas (vedoucí práce) ; Čech, František (oponent)
1 Abstrakt Trhy s kryptoměnami mají v současné době velkou pozornost jak veřejnosti, tak odborníků. Tato studie spojuje dobře zdokumentované pole arbitráže s relativně novým fenoménem bitcoinu. Díky decentralizaci kryptoměn a jejich snaze o minimální regulaci jsou ideálním aktivem pro obchodování arbitráže. Tato studie se snaží odpovědět, zda během druhého a třetího čtvrtletí roku 2021 existovaly cenové rozdíly mezi kryptoměnovými burzami a zda bylo možné provádět arbitráž se ziskem. Toho se snaží dosáhnout analýzou několika obchodních strategií a způsobů, jak tyto obchody provádět. Důležitou součástí studie je i započítání obchodních poplatků, které hrají zásadní roli v celkové ziskovosti, ale v obdobných výzkumech jsou často opomíjeny. Výsledky studie potvrzují, že během analyzovaného období existovaly cenové rozdíly napříč jednotlivými burzami a jejich velikost umožňuje provádění ziskové arbitráže. Strategie s nejvyšší ziskovostí využívá stable-coin USDT jako prostředek k převodu peněz mezi burzami, což snižuje čas jednoho obchodu a umožňuje více obchodů během jednoho delšího výkyvu v rozdílu cen. Zisk této strategie dosáhl za analyzované období 362,60 %. Časové rozložení obchodů za analyzované období je však výrazně nerovnoměrné, což by mohlo mít negativní dopad na dlouhodobou konzistenci ziskovosti.
|
|
|
The empirical research of cross-listed shares: The case of AH shares
Zhang, Haiying ; Čech, František (vedoucí práce) ; Novák, Jiří (oponent)
This thesis analyzes the information transmission and correlation of the AH share and its listed stock markets and uses the Shanghai-Hong Kong Stock Connect (refer as "the Connect") as a breakthrough to study its development trend. The dataset includes the daily returns of Shanghai and Hong Kong stock markets, AH share markets, and eight AH bank shares during 2010-2018. Using DCC GARCH and VAR models, we find persistent correlations for Shanghai and Hong Kong stock markets, the AH share market, and AH bank stocks. However, for AH bank shares, we do not find a growing trend of dynamic correlation. Moreover, the Connect has an insignificant effect on the correlation of cross-listed shares. We also find Granger causality for the SSE index as the Hang Seng index, but for the AH share market and AH bank shares, it is Granger causality for the H stocks as the A stocks.
|
|
| |
host ::
RSS.