|
|
Měnový kurz jako nástroj při nulových úrokových sazbách: případ ČR
Franta, Michal ; Holub, Tomáš ; Král, Petr ; Kubicová, Ivana ; Šmídková, Kateřina ; Vašíček, Bořek
Tato studie se zabývá použítím měnového kurzu Českou národní bankou jako nástroje měnové politiky po dosažení nulové dolní meze úrokových sazeb. Podává přehled ekonomické literatury věnované nekonvenčním nástrojům měnové politiky a zejména možnosti využití měnového kurzu. Vysvětluje důvody pro další uvolnění měnové politiky, pro volbu kurzového nástroje i jeho konkrétní hladiny a jeho očekávané přínosy v případě ČR. Objasňuje rovněž, proč se nakonec ČNB rozhodla pro transparentní vyhlášení asymetrického kurzového závazku s potenciálně neomezeným objemem devizových intervencí. V závěru hodnotí dosavadní dopady oslabení měnového kurzu do vývoje české ekonomiky ve srovnání s tím, co bylo ze strany centrální banky očekáváno, stejně jako veřejnou debatu o uvedeném kroku ČNB a navazující změny její komunikační strategie.
Plný text:  PDF; PDF
|
|
|
Sources of Asymmetric Shocks: The Exchange Rate or Other Culprits?
Skořepa, Michal ; Komárek, Luboš
V této práci zkoumáme a kvantifikujeme příčiny asymetrických šoků projevujících se jako střednědobé změny reálného měnového kurzu (RER). Nejprve rozebíráme zdroje asymetrických šoků způsobujících variabilitu RER a diskutujeme roli RER coby veličiny, která vytváří šoky. Poté na základě dat pro skupinu 21 vyspělých ekonomik a ekonomik v pozdní fázi přechodu k tržní ekonomice odhadujeme, do jaké míry lze střednědobou variabilitu bilaterálního RER vysvětlit různými fundamentálními faktory. Za použití bayesovského průměrování modelů zjišťujeme, že z dvaceti dvou zvažovaných faktorů je u čtyř druhů odlišností v rámci daného páru ekonomik pravděpodobné, že jsou součástí skutečného modelu, a to sice u odlišností v oblasti (i) finančního rozvoje, (ii) růstu důchodu na hlavu, (iii) nezávislosti centrální banky a (iv) struktury ekonomiky. Regrese založená na těchto čtyřech faktorech indikuje, že tyto faktory vysvětlují zhruba třetinu chování tříleté variability RER pro celý vzorek a téměř polovinu pro reálné kurzy, kde jednou z měn je euro. V rámci logiky našeho přístupu platí, že zbylá část celkové variability představuje odhad vlivu samotného trhu s cizími měnami (společně s vlivem fundamentálních determinant cenových hladin a nominálního kurzu nezachycených použitými regressory).
Plný text: PDF
|
|
| |
|
|
Foreign exchange interventions under inflation targeting: the Czech experience
Holub, Tomáš
Tato publikace se zabývá úlohou devizových intervencí v režimu cílování inflace, přičemž se zaměřuje na české zkušenosti od roku 1998. Navrhuje kritéria pro posuzování souladu intervencí s cílováním inflace. Autor také zdůrazňuje, že odborná literatura o řízeném floatingu zpravidla opomíjí obtíže spojené se stanovením jasných procedurálních pravidel pro intervence.
Plný text: PDF
|
|
| |
|
|
The behavioural equilibrium exchange rate of the czech koruna
Komárek, Luboš ; Melecký, Martin
Tato práce odvozuje model behaviorálního rovnovážného kurzu (BEER) české koruny a odhaduje jej pomocí tří metod vhodných pro nestacionární časové řady. Potenciální determinanty reálného rovnovážného kurzu brané v úvahu jsou diferenciál produktivity, úrokový diferenciál, směnné relace, čisté přímé zahraniční investice, čistá zahraniční aktiva, spotřeba vlády a míra otevřenosti.
Plný text: PDF
|
|
| |
|
|
Beyond Balassa - Samuelson: real appreciation in tradables in transtion countries
Cincibuch, Martin ; Podpiera, Jiří
Autoři této práce za pomoci modelu jednoduché arbitráže rozkládají reálnou apreciaci obchodovatelných komodit ve třech středoevropských zemích mezi složku stanovení cen podle trhu (disparita) a složku místních relativních cen (substituční poměr). Apreciace se pouze částečně vysvětluje místními relativními cenami. Zbytek absorbuje disparita podle velikosti nearbitrážního pásma. Sledovaná disparita se u diferencovaných produktů pohybuje v širším pásmu než u komodit, jako je zboží.
Plný text: PDF
|
|
| |
|
| |
host ::
RSS.