|
|
Pricing Options Using Monte Carlo Simulation
Dutton, Ryan ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
Monte Carlo simulation is a valuable tool in computational finance. It is widely used to evaluate portfolio management rules, to price derivatives, to simulate hedging strategies, and to estimate Value at Risk. The purpose of this thesis is to develop the mathematical foundation and an algorithmic structure to carry out Monte Carlo simulation to price a European call option, investigate Black-Scholes model to look into the parallel between Monte Carlo simulation and Black-Scholes model, provide a solution for Black-Scholes model using Lognormal distribution of a stock price rather than solving Black-Scholes original partial differential equation, and finally compare the results of Monte Carlo simulation with Black- Scholes closed-form formula. Author's contribution can be best described as developing the mathematical foundation and the algorithm for Monte Carlo simulation, comparing the simulation results with the Black-Scholes model, and investigating how path-dependent options can be implemented using simulation when closed-form formulas may not be available. JEL Classification C02, C6, G12, G17 Keywords Monte Carlo simulation, Option pricing, Black-Scholes model Author's e-mail ryandutton4@gmail.com Supervisor's e-mail oldrich.dedek@fsv.cuni.cz
|
|
|
At the right time, in the right factor. Can factors be timed?
Nosek, Jiří ; Hronec, Martin (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
Tato práce se zabývá relativně kontroverzním tématem časování faktorů. V práci jsou použita Thompson Reuters data k zkonstruování mezinárodních risk faktorů a k nim příslušným signálům. Schopnost těchto signálů časovat faktory je otestována pomocí Kellyho kritéria, které udává optimální část kapitálu, kterou je třeba investovat. Pro Spojené státy americké jsme ukázali, že mezi všemi použitými signály pouze Value Spread zdá se obsahuje predik- tivní hodnotu pro všechny zkoumané faktory. Téměř všechny ostatní signály přinesly neuspokojivé výsledky, neboť nebyly schopné přesvědčivě časovat ani jeden ze zkoumaných faktorů. Dále jsme ukázali, že v mezinárodním kon- textu se časovacím daří lépe a často dosahují lepších výsledků než pasivní nakup-a-drž přístupy. Klasifikace JEL G12, G14, G17, G19 Klíčová slova Faktory, Časování faktorů, časové řady, Kellyho kritérium Název práce V pravý čas ve správném faktoru. Je možné faktory časovat? E-mail autora jirkaa.nosek@seznam.cz E-mail vedoucího práce martin.hronec@fsv.cuni.cz 1
|
|
|
Trading volume and expected stock returns: a meta-analysis
Bajzík, Josef ; Havránek, Tomáš (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
Zkoumám vztah mezi očekávaným výnosem akcií a jejich obchodovaným objemem. Nasbíral jsem dohromady 522 pozorování z 46 studií a provedl jsem první meta-analýzu v této oblasti. Použití bayesovské metody průměrování modelů a frekventistického přístupu průměrování modelů mi pomohlo objevit nejvíce vlivné faktory, které ovlivňují vztak mezi výnosy a obchodovaným objemem, protože jsem obsáhl více než 50 rozdílů mezi primárními články jako průměrný rok a typ datasetu, délka datasetu, velikost trhu a užitého modelu. Nakonec jsem zjistil, že vztah mezi očekávaným výnosem investic a obchodovaným ob- jemem je spíše zanedbatelný. Na druhou stranu, vztah mezi součaným výnosem akcie a obchodovaným objemem je kladný. Tyto dva závěry třídí smíšené závěry z dříve psaných primárních studií. Navíc zkoumaný vztah je ovlivněný velikostí dané země a stavu jejího rozvoje. Kromě toho primární studie využívající vyšší frekvenci sbírání dat poskytují soustavně vyšší odhady než studie s daty z delších časových period. Na druhou stranu není rozdíl mezi výsledky na základě využití různých metodologií. Nakonec jsem použil klasické a moderní metody jako například trychtýřovou metodu ke zkoumání...
|
|
|
Relationship of Economic Growth and Pollution in the Czech Republic
Moldan, Martin ; Červinka, Michal (vedoucí práce) ; Valíčková, Petra (oponent)
Environmentální Kuznetsova křivka (EKC) je hypotetický vztah mezi HDP na obyvatele a znečištěním. Podle něj může být tento vztah graficky znázorněn jako konkávní kvadratická funkce-tedy, že nejprve s rostoucím HDP na obyvatele roste i míra znečištění. Následně, od určité hodnoty HDP na obyvatele, s rostoucím HDP na obyvatele míra znečištění klesá. Tato bakalářská práce zkoumá, zda hypotéza EKC platí pro Českou republiku. Práce využívá panelových dat znečištění ovzduší pro období 1995-2017. Konkrétně byla použita data koncentrací SO2 a NOx. Analýza panelových dat byla uskutečněna pomocí metody pevného efektu. Výsledky této bakalářské práce ukazují, že pro SO2 vztah mezi HDP na obyvatele a koncentracemi tohoto polutantu existuje. Tento vztah se ovšem v čase nijak významně nemění. Z tohoto důvodu nemůžeme hypotézu EKC pro tento polutant potvrdit. Výsledky analýzy dále ukazují, že pro NOx neexistuje statisticky významný vztah mezi koncentrací tohoto polutantu a HDP na obyvatele. Výsledky této bakalářské práce tedy odmítají hypotézu EKC pro obě zkoumané znečišt'ující látky.
|
|
|
Rivals as Allies: Combining Fundamental and Technical Analysis for Stock Investing
Buinevici, Igor ; Červinka, Michal (vedoucí práce) ; Čech, František (oponent)
Hlavním cílem této práce je analýza vybraných investičních strategií a jejich testování na evropských datech. Celkem se jedná o čtyři strategie, které jsou zkoumány a porovnány z hlediska ziskovosti: dvě strategie založené pouze na technické analýze s využitím dat o minulých ziscích, objemech obchodů a poměru BOS, jedna strategie vycházející výhradně z fundamentální analýzy, konkrétně z ukazatele F SCORE a klíčová kombinovaná investiční strate- gie založená na spojení všech výše zmíněných metod. Na základě zkoumání kombinované investiční strategie na souhrnné skupině akcií pomocí Fama- French tři-faktorového modelu lze tvrdit, že v případě jednoměsíční rebilance tato strategie generuje statisticky signifikantní nadměrné výnosy ve výši 0,938% měsíčně. Pro tříměsíční, šestiměsíční a devítiměsíční doby držení je závěr pro souhrnnou skupinu akcií podobný - ve všech těchto případech kombinovaná strategie rovněž generuje signifikantní nadměrné výnosy. Po komparativním testování jednotlivých strategií na souhrnné skupině akcií lze konstatovat, že kombinovaná strategie signifikantně překonává všechny ostatní strategie z hlediska výnosů, zejména v případě jednoměsíční...
|
|
|
Impact of Terrorism on Economic Growth
Siegl, Jakub ; Červinka, Michal (vedoucí práce) ; Kolcunová, Dominika (oponent)
Negativní tržní atmosféra vznikající důsledkem terorismu potenciálně ovliv- ňuje klíčové makroekonomické proměnné a může se negativně projevit na ekonomickém růstu, přičemž daný efekt může být okamžitý i zpožděný. Tato bakalářská práce využívá čtvrletní data týkající se specifik terorismu a klíčo- vých makroekonomických metrik pro časovou periodu 1970-2017 a stanovuje dopad terorismu na ekonomický růst. Dále zkoumá změnu obecného vnímání terorismu po útoku 11. září 2001 a posuzuje rozdíl vlivu terorismu před a po této klíčové události. Bylo zjištěno, že smrti a zranění vzniklá důsledkem terorismu ovlivňují ekonomický růst se zpožděním. Dále také, že po útoku 11. září se změnilo časové rozložení vlivu smrtí vzniklých důsledkem teror- ismu na ekonomický růst. Klíčová slova terorismus, ekonomický růst, analýza panelových dat, pevný efekt, mak- roekonomické metriky
|
|
|
Artificial Neural Networks in Option Pricing
Vach, Dominik ; Gapko, Petr (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
Tato diplomová práce zkoumá aplikaci neuronových sítí při oceňování opcí. V průběhu práce jsou vyzkoušeny a porovnány různé architektury a parame- try neuronových sítí za účelem dosažení co nejpřesnější valuace opcí. Jsou porovnány dvě různé metody predikce volatility, které jsou vzápětí testovány při valuaci opcí neuronovými sítěmi oproti klasické metodě použití vzorce Blacka a Scholese. Navíc je přesnost neuronové sítě porovnávána s pokročilejší architekturou modulárních neuronových sítí. Nová technika zpřesnění predikce pomocí přidání tzv. racionálních predikčních předpokladů je použita a je ukázáno, že metoda přidávání virtuálních opcí znatelně zpřesňuje výkon neu- ronových sítí v opčním oceňování. Kromě toho práce ukazuje, že oceňování opcí neuronovými sítěmi je přesnější než výsledky získané parametrickými metodami. Na určení optimální velikosti a počtu vrstev neuronové sítě je v práci kladen důraz a je navrhnuta nová strukturovaná metoda, pomocí které lze určit velikost sítě pro budoucí aplikace v opčním oceňování. Klasifikace JEL C13, C14, G13 Klíčová slova Oceňování opcí, Neuronové sítě, Modulární neuronové sítě, Opce S&P500 indexu...
|
|
|
Analysis of Term Structures in High Frequencies
Nedvěd, Adam ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
Tato diplomová práce představuje podrobnou empirickou studii závislostních struktur obsažených v časové struktuře úrokových sazeb. Nejdříve je představen přehled literatury a metod týkajících se modelování časové struktury úrokových sazeb. Teoretické aspekty použití vysokofrekvenčních dat a spektrální analýzy jsou představeny posléze. Narozdíl od většiny obdobných studií je tato práce postavena na analýze ve frekvenční doméně se zvýšenou pozorností věnovanou závislostem mezi kvantily společného rozdělení v různých částech časové struk- tury úrokových sazeb. Hlavní závěry jsou získány aplikací kvantilové křížové spektrální analýzy, nové robustní neparametrické metody, která umožňuje od- halení závislostních struktur v kvantilech společného rozdělení časových řad o více proměnných. Výsledky jsou odhadnuty na datech, která se skládají z 15 let vysokofrekvenčních časových řad amerických futurit zaznamenaných po jednotlivých transakcích. Komplexní závislostní struktury vykazující známky cykličnosti i propojenosti v různých částech společného rozdělení časové struk- tury úrokových sazeb jsou odhaleny ve frekvenční doméně. Klasifikace JEL C49, C55, C58, E43, G12, G13...
|
|
|
The Facility Location Problem for an Alternative Delivery Service
Vaněk, Petr ; Červinka, Michal (vedoucí práce) ; Habibi, Arash (oponent)
Hlavním cílem této bakalářské práce je zavedení veškeré potřebné teorie pro pochopení a aplikaci problému lokace skladů pro alternativní formy přepravy. Vyřešením problému lokace skladů jsme schopni nalézt optimální umístění firemních prostor tak, aby firma minimalizovala své náklady na přepravu zboží k zákazníkům. Naše pozornost je zaměřena na alternativní formy přepravy, o které se stále více zajímají společnosti řešící logistické problémy a snaží se implementovat drony nebo roboty pro přepravu zboží. První část této práce uvádí důležité teoretické poznatky potřebné pro pochopení problému lokace skladů. Je zde prezentován mikroekonomický pohled na tuto problematiku, dále jsou vysvětleny základní znalosti matematického programování s potřebnými algoritmy a v neposlední řadě je také definován samotný problém lokace skladů. Dále je na příkladu z Prahy krok po kroku vysvětlen algoritmus branch & bound, který slouží k řešení problému lokace skladů. V praktické části této práce se zabýváme reálným problémem české firmy, která by ráda implementovala rozvoz zboží pomocí dronů po Praze. Na konci práce diskutujeme možné dopady budoucího technologického pokroku na způsob rozvozu zboží...
|
|
|
The Effect of Litigation Risk on Earnings Management in the Proximity to Debt Covenant Violation
Britskiy, Andrey ; Novák, Jiří (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
This bachelor thesis aims to establish a relationship between earnings management in proximity to debt covenant violation and the presence of litigation risk. Central testable concept is Watts and Zimmerman (1990) debt covenant hypothesis according to which managers tend to manipulate earnings to reduce the possibility of violation of their company's debt agreement. This setting allows investigating whether the risk of litigation is an effective regulatory mechanism which improves the contracting usefulness of accounting numbers and better align the interests between creditors and company managers, thus making debt covenants more reliable as monitoring mechanisms. Due to inconclusive results, this thesis was unable to establish whether the threat of litigation can discipline managerial reporting practices and deter misreporting for the companies with substantial debt covenant incentives.
|
host ::
RSS.