|
|
Do markets believe in austerity? Did they ever believe?
Švéda, Josef ; Baxa, Jaromír (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
V rámci této práce posuzujeme dopady oznámení úsporných opatření na vnímání solventnosti vlády ze strany investorů v průběhu finančního cyklu. Za tímto účelem vytváříme jedinečný datový soubor zpráv využívající zpravodajskou databázi, který se skládá z vládních a parlamentních schválení úsporných opatření pro 11 evropských zemí. Dále sledujeme pravidelnější prohlášení vládních představitelů o úsporných opatřeních. Dopady úsporných opatření jsou studovány na 10letých spreadech výnosů státních dluhopisů vůči Německu v období 01:2000-12:2019. Použitím panelového pooled-OLS přístupu jsme zjistili signifikantní snižující dopady na spready dluhopisů v předkrizovém období zejména pro skupinu GIIPSH (Řecko, Irsko, Itálie, Portugalsko, Španělsko a Maďarsko) a snižující, i když nesignifikantní účinky v období po krizi. Krizové období se projevuje zvýšenými efekty oznámení. Trhy přijaly oznámení skupiny GIIPSH jako signály zhoršující se solventnosti, které vedly k dalšímu nárůstu výnosových spreadů. Oproti tomu obezřetné země (Česko, Francie, Nizozemsko, Polsko a Slovensko) se těšily nízké citlivosti na jejich úsporná oznámení napříč finančním cyklem. Na závěr zjišťujeme, že trhy reagují spíše na finální oznámení úsporných opatření než na připomínky vyjádřené zástupci jednotlivých států. JEL Classification...
|
|
|
Fiscal policy in real-time: Role of growth surprises
Kulichová, Vendula ; Baxa, Jaromír (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
Tato práce se zabývá ex-post revizemi cyklicky upraveného primárního salda rozpočtu a jejich determinanty. S použitím modelů s fixními efekty a metody vážených nejmenších čtverců jsme ukázali, že odhady cyklicky upraveného primárního salda rozpočtu prováděné v reálném čase jsou zkreslené, a ex-post upravované směrem dolů. Ukázali jsme také, že nejvýznamnějšími determinanty těchto revizí jsou ekonomické podmínky a že existuje pozitivní korelace mezi těmito revizemi a revizemi růstu hrubého domácího produktu. Nebyli jsme nicméně schopni potvrdit závěry předchozích analýz, týkající se signifikantního vlivu institucionálního a politického prostředí na revize. Klasifikace C23, E62, H68, H87 Klíčová slova Data sbíraná v reálném čase, fiskální dohled, Pakt stability a růstu, cyklicky upravené primární saldo rozpočtu E-mail autora 15883947@fsv.cuni.cz E-mail vedoucího práce jaromir.baxa@fsv.cuni.cz
|
|
|
What drives the distributional dynamics of client interest rates on consumer loans in the Czech Republic?: a bank-level analysis
Hlaváček, Michal ; Brož Václav
V tomto článku se zabýváme distribuční dynamikou na úrovni bank a faktory ovlivňujícími klientské úrokové sazby ze spotřebitelských úvěrů v České republice. Bereme v úvahu, že klientské úrokové sazby mohou mít rozdílně dlouhá období fixace, zaměřujeme se na spotřebitelské úvěry, které vykazují vícemodální rozdělení úrokových sazeb, a kromě průměrné úrokové sazby využíváme také alternativní ukazatel – modus. Ukazujeme, že v posledních letech většina bank v České republice začala poskytovat nové spotřebitelské úvěry za nebývale nízké klientské úrokové sazby. Z analýzy na úrovni jednotlivých bank vyplývá, že za tímto vývojem stojí snížená koncentrace trhu (vyšší konkurence na trhu) a do určité míry také uvolněná měnová politika spolu se změnami na trhu úvěrů na bydlení a hypoték. Výsledky článku jsou v souladu s mezinárodní odbornou literaturou, ale v českém kontextu jsou nové.
Plný text:  PDF
|
|
|
House Prices and Household Consumption: the case of the Czech Republic
Brůha, Jan ; Hlaváček, Michal ; Komárek, Luboš
V tomto článku zkoumáme, zda mají změny cen nemovitostí znatelný dopad na rozhodování českých domácností o spotřebě a úsporách. Zaměřujeme se na tři období pohybů cen domů a bytů a klademe si otázku, zda vlastníci nemovitostí činí významně odlišná rozhodnutí ohledně spotřeby a úspor než domácnosti bydlící v nájmu. Zjišťujeme, že vlastníci nemovitostí mají v průměru vyšší míru úspor a nižší míru spotřeby bez ohledu na směr změny cen nemovitostí. Intenzita kolaterálního kanálu mezi cenami nemovitostí a makroekonomikou je tedy v případě České republiky zpochybněna.
Plný text: PDF
|
|
| |
|
| |
|
|
The Effects of Monetary Policy on Real Estate Market: a SVAR Analysis
Stirba, Pavel ; Čech, František (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
This thesis empirically investigates the effects of monetary policy instruments on the real estate market for the following countries: Germany, France, the Netherlands, Spain and the United Kingdom, using a Structural Vector Autoregression model (SVAR) with Choleski recursive identification. This was done from the three different aspects: interest rate, scale of credit, and output. The covered period lasts from the first quarter of 2005 and then varies, depending on the country. The Wu-Xia shadow rate was used as a proxy for the interest rate, households' debt was used as a proxy for scale of credit, and real GDP was used as a proxy for the output. As the output of the analysis, we used the impulse response functions (IRF) and forecast errors variance decomposition (FEVD). The results suggest that the Residential Property Prices (RPPI) in every country react positively to an output shock and negatively to interest rates (except Spain). The effect of household debt on RPPI and statistical significance of intervals depend on the country observed.
|
|
|
Determinanty růstu cen rezidenčních nemovitostí v zemích CEEC
Stefanov, Adam ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Chadimová, Kateřina (oponent)
Vývoj cen rezidenčních nemovitostí je od globální ekonomické krize z roku 2008 velmi sledovanou makroekonomickou oblastí, jelikož nadhodnocené ceny nemovitostí a jejich následné splasknutí byly jednou z hlavních příčin této krize. Cílem této práce je zanalyzování vlivu makroekonomických ukazatelů na růst cen nemovitostí v deseti zemích střední a východní Evropy od počátku 3. tisíciletí. Hlavními použitými metodami jsou poměrové ukazatele P/I a P/R, grafické srovnání vývoje cen nemovitostí a vůdčího efektu hlavního města a analýza panelových dat. Indikátory P/I a P/R ukazují na pomalu se tvořící nadhodnocení cen nemovitostí, avšak stále nedosahují předkrizových hodnot. Grafická analýza efektu hlavního města, jako cenového lídra, potvrzuje vůdčí úlohu hlavního města pří vývoji cen nemovitostí. Analýza panelových dat metodou fixních efektů, rozdělená na více dílčích panelů, podle frekvence dat a geografického uspořádání zemí naznačuje spojení mezi růstem cen nemovitostí a vývojem ekonomiky, růstem mezd, či mírou nezaměstnanosti. V některých regionech pak analýza poukazuje na vliv demografických faktorů nebo vývoje finančního trhu na vývoj cen nemovitostí. Různorodost výsledků v regionech upozorňuje na fakt, že ceny nemovitostí jsou determinovány různými faktory v jiných regionech. Svou roli v tomto...
|
|
| |
|
|
Regional Determinants of Residential Real Estate Prices in the Czech Republic
Kalabiška, Roman ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Cahlík, Tomáš (oponent)
Cílem této práce bylo zkoumat chování cen rezidenčních nemovitostí a identifikovat jejich determinanty v regionech České Republiky. Po zjištění kointegrace dat byl použit panelový dynamický OLS estimátor. Nejprve byl analyzován vliv široké škály proměnných na ceny bytů pomocí čtvrtletních dat pro všechny regiony České Republiky. Dále, pomocí modelu korekce chyb autor ověřil existenci dlouhodobé rovnováhy cen bytů a zjistil rychlost korekce cen v případě vychýlení v krátkém období. Regrese odhalila, že ceny bytů určují především ceny stavebních pozemků, mzdy, nezaměstnanost, čistá migrace a REER. Následně byly z výběru vyřazeny a zvlášť zkoumány některé specifické regiony za účelem kontroly robustnosti vybraného modelu. Výsledky PDOLS regrese naznačují, že ceny bytů reagují velmi rozdílně na některé determinanty v různých skupinách regionů. Nakonec byly tyto reakce zkoumány v různých časových úsecích. Dataset byl tedy rozdělen do několika úseků dle časové dimenze. Bylo zjištěno, že vliv nezaměstnanosti byl největší v období finanční krize 2007/2008 a vliv mzdy a cen pozemků se časem výrazně měnil. Klasifikace C23, O18, R11, R13, R31 Klíčová slova ceny bytů, regionální analýza, rezidenční nemovitosti, panelová regrese E-mail autora r.kalabiska@seznam.cz E-mail vedoucího práce michal.hlavacek@unrr.cz
|
host ::
RSS.