|
|
Low Interest Rates and Asset Price Fluctuations: Empirical Evidence
Ali, Bano ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Vácha, Lukáš (oponent)
Práce se zaměřuje na význam expanzivní měnové politiky související s cenami aktiv, konkrétně cenami nemovitostí a akcií, jako nejdůležitějšími aktivy na finančních trzích. Model strukturální vektorové autoregrese je využit k vy- hodnocení dat zaměřujících se na Eurozónu, Velkou Británii a Spojené státy americké od roku 2007 do 2017. Navíc jsou nominální krátkodobé úrokové sazby nahrazeny stínovými sazbami, které jsou vhodnějším prostředkem na vyhod- nocení jak konvenčních, tak nekonvenčních nástrojů měnové politiky. Jejich použití je žádoucí v případě, že se hodnota nominální úrokové sazby v eko- nomice blíží nebo je rovna nule, jelikož nulová dolní mez pro úrokové sazby není v tomto případě brána v potaz. Výsledky analyzované pomocí funkcí im- pulzní odezvy spolu s variační dekompozicí naznačují, že vysoké úrokové míry jsou asociovány s nízkými cenami aktiv. Tyto výsledky jsou potvrzeny použitím dvou různých stínových sazeb a dvou různých typů aktiv zahrnutých v modelu. V případě cen nemovitostí je reakce v podstatě okamžitá s největším poklesem cen u Velké Británie. Ceny akcií se téměř vždy nejdříve nepatrně zvýšily a až poté následoval jejich pokles, jehož...
|
|
|
Inflation Target Setting in Emerging Markets
Orosz, Előd ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Herrmannová, Lenka (oponent)
Tato práce se zaměřuje na rozvíjející se země, které jako základ své měnové politiky používají inflační cílování. Zabývá se analýzou vývoje inflačního cílování v rozvíjejících se tržních ekonomikách a zjišťuje jeho determinanty v těchto zemích pomocí ekonometrických metod. Hlavními použitými metodami jsou intervalové odhady náhodných efektů (Random Effects Interval Regression), běžná metoda nejmenších čtverců (Ordinary Least Squares), náhodné efekty zobecněné metody nejmenších čtverců (Random Effects Generalized Least Squares) a odhad pevných efektů (Fixed Effects). Práce obsahuje dvě hlavní části. První část představuje nejprve obecný teoretický základ pro cílování inflace a následně se zaměřuje zejména na rozvíjející se trhy. Druhá část je empirická a podává výsledky naší studie. Zjistili jsme, že v některých rozvíjejících se zemích je inflační cílování silně ovlivněno vládou a také jsme došli k poznatku, že výčet ovlivňujících faktorů uváděný centrálními bankami je mnohdy neúplný. Navíc jsme došli k odlišným závěrům, při zkoumání vlivu cenové hladiny na inflační cílování v rámci rozvíjejících se ekonomik v porovnání s celou skupinou zemí, které inflační cílování používají.
|
|
|
SME Access to Finance and Monetary Policy of the ECB
Brázdová, Martina ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Cílem této práce je poskytnout nový pohled na vlastnosti ovlivňující přístup k finančním prostředkům pro firmy a roli měnové politiky Evropské centrální banky (ECB). Popisujeme a analyzujeme nejenom tyto determinanty přístupu k financím, ale zaměřujeme se i na teorii finančního zprostředkování. Klíčová část práce analyzuje dotazníková data Evropské komise a ECB. Tato data pokrývají 16 zemí eurozóny a jsou z 11 dotazníkových vln v období od roku 2009 do roku 2014. Model sestavujeme pomocí tradičních proměnných, jako jsou vlastnosti představující velikost firmy a její věk. Dále používáme zcela novou proměnnou pro zachycení měnové politiky ECB - stínová sazba. Předpokládáme, že menší a mladší firmy se sníženou ziskovostí během posledních 6 měsíců a zvýšenou zadlužeností během téhož období mají větší pravděpodobnost vnímání problémů s přístupem k financím. Naše výsledky jsou intuitivně konzistentní s teoretickými předpoklady a také ukazují, že čím volnější je měnová politika ECB, tím nižší je souhrnný indikátor finanční mezery. Zajímavé je, že jsme nepotvrdili existenci kanálu přijímání rizika (risk-taking channel). Celkově využíváme rozšířená data o nejaktuálnější dostupné dotazníkové vlny a používáme upravenou metodologii pro náš odhad.
|
|
|
Biologie dendritických buněk
Horváth, Rudolf ; Špíšek, Radek (vedoucí práce) ; Krejsek, Jan (oponent) ; Stříž, Ilja (oponent)
During the past decades several spectacular finding s have been made in the field of immunology. Elucidating the functions of the antigen presenting cells (APCs) belong to the most important. Dendritic cells (DCs) represent a specific group of APCs with a unique ability to initiate primary immune responses. Despite the fact that, in vivo, they are very rare and difficult to isolate, DCs came very fast into the focus of scientific interests. Development of novel laboratory techniques facilitated a robust expansion of their research. With time it has been proven that DCs play a pivotal role in initiation, maintenance and control of the immune responses. The extraordinary features of DCs were soon investigated in human clinical trials, where DCs have been particularly used as vectors for vaccination protocols, especially in the treatment of tumors. However, DCs capability to polarize the outcome of immune response and the potential to induce or suppress immunity under specific circumstances led to the idea that they might be also used in the treatment of autoimmune and allergic diseases or in transplantation medicine as well. There is a need to stress that most of the knowledge has been obtained from the in vitro generated DCs, but advanced technological methods bring us the opportunity to study DCs directly...
|
|
|
Inflation Differentials in the European Union: Panel Data Analysis of the Driving Factors for Inflation Differentials in the New Member States
Koprnická, Kamila ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Šmídková, Kateřina (oponent)
V této rigorózní práci se zabýváme analýzou inflačních diferenciálů v Evropské Unii, přičemž si vytyčujeme dva hlavní cíle. Prvním cílem je podat souhrnný přehled dlouhodobých trendů inflačních diferenciálů a jejich možných příčin, a to jak pro členy eurozóny, tak pro nové členské země Evropské Unie. Druhým cílem je vyhodnotit příčiny inflačních diferenciálů v nových členských zemích EU v období 1997-2006 pomocí panelové regrese. Za tímto účelem jsme použili metodologii ze studie Honohan a Lane (2003), která zkoumá vliv nominálního efektivního kurzu, pozice cyklu, fiskálních politik a cenové konvergence na inflační diferenciály v eurozóně. Stejná metodologie a volba vysvětlujících faktorů nám umožňuje přímé porovnání s výsledky Honahan a Lane (2003). Naše výsledky naznačují, že tyto faktory jsou významné i pro nové členské země EU. Apreciace nominálního efektivního kurzu a vyšší srovnatelná cenová hladina indikuje nižší inflační diferenciály vůči eurozóně, zatímco fiskální deficit a pozitivní mezera výstupu přispívají k vyšším inflačním rozdílům. Souhrnně lze za dominující faktor označit efekt konvergence srovnatelné cenové hladiny, v širším smyslu pak faktory reálné konvergence.
|
|
|
Vliv inflačních diferenciálů na dynamiku HDP
Strecker, Ondřej ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Janda, Karel (oponent)
Inflační diferenciály znamenají v prostředí měnové unie i rozdíly v reálné úrokové míře. V krátkém období tak na HDP přusobí procyklicky, jednak přímo a prostřednictvím efektu bohatství taky nepřímo. V delším období kumulující se inflační diferenciály zhoršují reálný měnový kurz a postupně tak převáží jejich anticyklický vliv. Pro dynamiku HDP z toho plyne předpoklad delších a hlubších cyklřu. Po teoretické analýze mechanismu tato práce kvantifikuje jednotliv é efekty pro případ EMU a zabývá se očekávanými změnami vlastností cyklu po zavedení Eura. GMM a Kivietovy odhady modelřu s panelovými daty většinou potvrzují statistickou signifikanci popsaných efektřu. Další výsledky ukazují pozitivní souvislost mezi absolutní velikostí inflačních diferenciálřu a rřustem amplitudy cyklřu, prodloužením jejich délky a prodloužením doby nutné k návratu do rovnováhy po poptávkovém šoku.
|
|
|
Taylor rules and interest rate setting of the Czech National Bank
Hrachovec, Miloš ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Geršl, Adam (oponent)
Tato práce se zabývá rolí takzvaných Taylorových pravidel v rámci velmi obsáhlého procesu určování úrokových měr centrální bankou. Česká národní banka je nejprve definována jakožto instituce určující monetární politiku v České republice a poté jsou rozebrány výhody a nevýhody jednotlivých monetárních politik. Dále jsou projednány různé formy monetárních pravidel a definujeme podmínky optimality těchto pravidel. Následně jsou tyto podmínky zkoumány vzhledem k reakční funkci České národní banky a jejího procesu určování úrokových měr. V poslední části je ukázáno různé využití modifikovaných Taylorových pravidel pro empirický výzkum.
|
|
|
Finance and Growth Nexus: CEE & Central Asia and Beyond
Enkhbold, Buuruljin ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Chytilová, Julie (oponent) ; Korosteleva, Julia (oponent)
Buuruljin Enkhbold Finance and Growth Nexus: CEE & Central Asia and Beyond Abstrakt Tato diplomová práce zkoumá vliv finančního vývoje na ekonomický růst s využitím jak globálního vzorku, tak vzorku ze střední a východní Evropy a střední Asie v rozpětí let 1960 až 2013. Z výsledků estimátorů fixních vlivů dle panelových dat a estimátorů zobecněné metody momentů (GMM) vyplývá, že vliv privátních půjček na růst byl do roku 2007 neutrální. Jakmile bylo v úvahu vzato období do roku 2013, byl tento efekt negativní. Tento negativní vliv privátních půjček na růst je největší ve střední a východní Evropě a ve střední Asii, zejména u zemí z těchto regionů, které nejsou členy Evropské unie. Kapitalizace akciových trhů a rozpětí mezi úrokovými sazbami z úvěrů a z vkladů má konzistentní vliv bez ohledu na zvolený časový rámec, což naznačuje, že na ekonomiku mají příznivý vliv větší akciové trhy a menší rozpětí mezi úrokovými sazbami. Klíčová slova: finanční vývoj, půjčky, akciový trh, rozpětí, růst, střední a východní Evropa a střední Asie, zobecněná metoda momentů (GMM)
|
|
|
Forecasting the Czech exchange rate : a VAR analysis
Průša, Pavel ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Mertlík, Pavel (oponent)
Práce poskytuje prognózu směnného kurzu české koruny vůči euru pomocí vektorové autoregrese. Jako základní ekonomické proměnné, které ovlivňují směnný kurz, jsme vybrali inflaci, index průmyslové produkce, míru nezaměstnanosti a úrokovou míru za období od roku 1999 až 2008. Analýza se soustřeďuje na prognózování v krátkém časovém horizontu a porovnáváme proto přesnost odhadů pro rok 2009 s odhadem čistě náhodným (náhodná procházka). Pro naše data poskytl model vektorové autoregrese nečekaně lepší předpovědi něž normálně rozdělený bílý šum. Za hlavní důvod považujeme systematické trendové zhodnocení české koruny vůči euru, které nelze v náhodné procházce zachytit. Tento závěr potvrzuje, že aproximace volatility směnných kurzů pomocí ekonometrických nástrojů může být smysluplná i v krátkém období.
|
|
|
Confidence, economy and the global economic crisis
Fišer, Radovan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Benáček, Vladimír (oponent)
Zkoumáme roli důvěry ve vývoji ekonomické produkce. Empiricky zkoumáme Grangerovu kauzalitu ve směru od spotřebitelských očekávání k růstu ekonomické produkce, a to v České republice a ve Spojených státech amerických. Pro Spojené státy jsme tuto kauzalitu potvrdili jako robustní. V případě ČR jsme kauzalitu objevili, ale nikoliv jako robustní. Obecně je tato kauzalita brána jako důkaz relevance makroekonomických modelů, které zahrnují šoky ve spotřebitelských očekáváních. Tyto modely, nově s unikátním rovnovážným řešením, se objevují v současné literatuře. Druhým cílem této studie je stránka důvěry ve finanční a ekonomické krizi konce první dekády třetího tisíciletí. Krize uvrhla indikátory důvěry k rekordně nízkým hodnotám. Důvěra byla citována jak jako zdroj krize, tak jako cesta z krize ven. Tyto myšlenky v práci teoreticky zkoumáme. Jedna z nejzajímavějších je zavedenení fenoménu iracionálního chování do hlavního ekonomického proudu.
|
host ::
RSS.