|
|
Spread Determinants and Model Uncertainty: A Bayesian Model Averaging Analysis
Seman, Vojtěch ; Rusnák, Marek (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
Rozdíl mezi úrokovými sazbami a sazbou vládních dluhopisů patří mezi běžně používaný indikátor pravděpodobnosti státního bankrotu - tzv. spread. Stávající literatura jej vyjadřuje pomocí mnoha determinant, ale neshoduje se v tom, které z těchto determinant jsou považovány za důležité. Z tohoto důvodu panuje značná nejistota o tom, který z možných modelů je tím pravým. Tento problém řešíme pomocí metody "Bayesian Model Averaging" (BMA), která tomuto problému předchází tím, že vyhodnocuje míru pravděpodobnosti jed- notlivých modelů, a jako váhy je používá pro průměrování. Pro toto em- pirické cvičení používáme panel 47 zemí s dvaceti vysvětlujícími proměnnými pro období 1980-2010. Pro většinu determinant z literatury byly odhadnuty vysoké míry pravděpodobnosti pro jejich začlenění do modelu. Pro "růst rez- erv cizí měny" a "nárůst exportu" byly tyto míry zjištěny nízké. Naopak proměnným "otevřenost ekonomiky" a "nezaměstnanost" byly přiděleny vysoké míry pravděpodobnosti, ač mezi literaturou doporučované determinanty spreadu nepatří. Tyto výsledky jsou robustní vůči škále alternativních předpokladů o priorních distribucích (BMA priors) a to jak na modelový, tak i na paramet- rický...
|
|
|
Determinanty cen nemovitostí v ČR
Markvartová, Lenka ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Šolc, Jan (oponent)
Ačkoliv byl trh s nemovitostmi donedávna považován za stabilní, zaznamenaly ceny nemovitostí po světové ekonomické krizi v mnoha zemích prudký pád. Nicméně vývoj cen a jejich determinanty jsou pro každou zemi specifické. Cílem mé práce je nalézt faktory ovlivňující ceny nemovitosti v ČR pomocí endogenních modelů, které umožňují zkoumat jejich krátkodobé i dlouhodobé vztahy s cenami nemovitostí. Teoretická část práce je zaměřena na problematiku sledování cen nemovitostí a na specifický vývoj cen v ČR v mezinárodním srovnání. Kvůli odlišnému vývoji a úrovni cen nemovitostí v hlavním městě jsou testovány modely pro ČR a Prahu zvlášť. Na základě výsledků zahraničních a českých studií jsou zvoleny proměnné do ekonometrických modelů (např. úvěry na bydlení). V empirické části může být díky nalezeným dlouhodobým vztahům použit VECM model, který potvrzuje oboustranný vliv objemu úvěrů a cen nemovitostí. Tento vztah dosud nebyl v ČR blíže určen z důvodu krátkých časových řad, které omezují výběr vhodných modelů. Podle odhadů mých modelů se nárůst objemu úvěrů projeví zvýšením cen nemovitostí se zpožděním více jak jednoho roku, což platí i obráceně. Tyto efekty jsou trvalé a obdobné pro Prahu i celou Českou republiku.
|
|
|
Spread Determinants and Model Uncertainty: A Bayesian Model Averaging Analysis
Seman, Vojtěch ; Rusnák, Marek (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
Rozdíl mezi úrokovými sazbami a sazbou vládních dluhopisů patří mezi běžně používaný indikátor pravděpodobnosti státního bankrotu - tzv. spread. Stávající literatura jej vyjadřuje pomocí mnoha determinant, ale neshoduje se v tom, které z těchto determinant jsou považovány za důležité. Z tohoto důvodu panuje značná nejistota o tom, který z možných modelů je tím pravým. Tento problém řešíme pomocí metody "Bayesian Model Averaging" (BMA), která tomuto problému předchází tím, že vyhodnocuje míru pravděpodobnosti jed- notlivých modelů, a jako váhy je používá pro průměrování. Pro toto empir- ické cvičení používáme panel 47 zemí s dvaceti vysvětlujícími proměnnými pro období 1980-2010. Pro většinu determinant z literatury byly odhadnuty nízké míry pravděpodobnosti pro jejich začlenění do modelu, včetně proměnných jako "veřejný dluh" nebo "deficit rozpočtu". Naopak proměnným "vládní výdaje" a "nezaměstnanost" byly přiděleny vysoké míry pravděpodobnosti, ačkoliv mezi literaturou doporučované determinanty spreadu nepatří. Tyto výsledky jsou robustní vůči škále alternativních předpokladů o priorních distribucích (BMA priors) a to jak na modelový, tak i na parametrický prostor. Klasifikace JEL...
|
|
|
Hospodářská krize 2008-2010 v pobaltských státech
Nedvěd, Petr ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Kracík, Jiří (oponent)
Hlavním tématem práce je popsat příčiny, průběh a důsledky hospodářské krize let 2008-2010 v pobaltských zemích. Největší důraz je kladen na vývoj ve finančním a realitním sektoru a na trhu práce. Pozornost je upřena také na razantní řešení krize, které je často dáváno za příkladný postup v krizovém období. Práce rovněž obsahuje stručný popis hospodářské historie regionu a vývoj hospodářské krize 2008-2010 ve světě. Hlavní kapitola se zaměřuje na krizový vývoj v Pobaltí, včetně základních příčin ekonomického propadu. Závěrečné kapitoly popisují aktuální hospodářskou situaci v Pobaltí, přináší porovnání s vybranými evropskými státy a nastiňují krátkodobý výhled dalšího vývoje Estonska, Lotyšska a Litvy. Přínosem práce je především to, že ukazuje možné efektivní řešení ekonomických problémů. Příkladu pobaltských zemí, které dokázaly po hlubokém propadu relativně brzo nastartovat opětovný vysoký růst svých ekonomik, by měly věnovat pozornost především tzv. země PIIGS, které se stále nacházejí v krizi a nutně potřebují obnovit svoji konkurenceschopnost a důvěru finančních trhů.
|
|
|
Determinants of Commercial Real Property Prices in the CR during the Financial Crisis
März, Jan ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Todica, Doina (oponent)
Tato práce zkoumá makroekonomické faktory ovlivňující český trh komerčních nemovitostí v letech 2007 až 2010, přičemž ho dělíme na tři základní segmenty - trh logistických, kancelářských a obchodních prostor. Nejprve se soustředíme na popis charakteru trhu, jak se liší od ostatních oblastí ekonomické činnosti, a čím jsou tyto odlišnosti způsobeny. Poté vytváříme několik modelů pro jednotlivé veličiny trhu nemovitostí a z výsledků odvozujeme základní fakta důležitá pro fungování tohoto trhu. Vyvozujeme roli výnosu investic do nemovitostí (real estate yield) jakožto nástroje finančního trhu, který ovlivňuje reakce trhu nemovitostí na změny v ekonomických podmínkách.
|
|
|
Podpora financování bydlení
Marková, Diana ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Stráský, Josef (oponent)
Tato práce představuje systém podpor financování bydlení obecně v kontextu evropských zemí a konkrétně v České republice. Nejprve je představen trh s bydlením a specifičnosti bydlení jako statku. Dále je popsáno zdanění ve vztahu k bydlení a jeho vliv na dostupnost bydlení. Hlavní část práce je věnována rozebrání obecného konceptu bytové politiky a přehledu nástrojů podpory financování bydlení, což je následně provedeno konkrétně pro Českou republiku. Na přehled těchto nástrojů v České republice navazuje pokus o odhad jejich dopadu do státního a veřejných rozpočtů. Situace v České republice byla velice zajímavá z důvodu započaté aplikace nové koncepce z roku 2011, která změnila směr politiky a portfolio jejích nástrojů. Téměř na konci práce je stručně představen model trhu nemovitostí DiPasquale a Wheatona, dle kterého lze provést statickou komparativní analýzu dopadů některých nástrojů podpory financování bydlení na trh nemovitostí. Poznatky nabyté během zpracovávání celé práce jsou využity v poslední kapitole k vypracování SWOT analýzy a zhodnocení stávajícího portfolia nástrojů bytové politiky v České republice.
|
|
|
Evaluating monetary policy : the case of Ghana
Jílek, Jiří ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Švarcová, Natálie (oponent)
Tato bakalářská práce poskytuje přehled monetární politiky v Ghaně za posledních dvě desetiletí. Zvláštní důraz je kladen na zhodnocení cílování inflace, jež centrální banka v Ghaně přijala za svůj měnově-politický rámec v roce 2002 a stala se tak první rozvojovou zemí, která tak učinila. Poté, co identifikuji příčiny inflace v sub-saharské Africe, následuje analýza monetární politiky před rokem 2002 a analýza inflačního cílování po roce 2002. Navzdory počátečním neúspěchům splnit inflační cíle, považuji disinflační proces za relativně dobře započatý. Zdrojem těchto optimistických očekávání jsou především legislativní změny týkající se centrální banky v Ghaně a přiměřená flexibilta inflačního cílování. Prostor pro zlepšení vidí autor této práce především ve zlepšení kredibility centrální banky v Ghaně.
|
|
|
Financial stability and the impact of instability on the real economy
Havránek, Štěpán ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Mertlík, Pavel (oponent)
Bakalářská práce se zaměřuje na problematiku finanční stability - její zachovávání a detekci možných zdrojů nestability. Shrnutí role finanční stability pro řádně fungující finanční systém v první teoretické části je následováno identifikací hlavních hrozeb pro stabilitu a rozborem minulých případů nestability. Práce pokračuje analýzou nedávné subprime finanční krize. Ve druhé empirické části jsou metodou vektorové autoregrese odhadnuty vzájemné vztahy mezi indikátory finanční nestability. Poté následuje impulse response analýza. Přestože některé předpokládané vztahy mezi indikátory jsou potvrzeny, jejich velikost nezodpovídá základní otázku: proč se hodnota těchto indikátorů mění tak výrazně v průběhu finančních potíží.
|
|
|
Determinants of housing prices in Central and Eastern Europe
Jelínek, Jan ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Jakubík, Petr (oponent)
Determinants of Housing Prices in Central and Eastern Europe Abstrakt Vývoj cen obytných nemovitostí má zásadní vliv na makroekonomickou stabilitu, jak dokazuje nedávná globální krize, při jejímž zrodu stálo prasknutí cenové bubliny na trhu nemovitostí. Tato práce si klade za cíl vysvětlit chování cen obytných nemovitostí v deseti zemích střední a východní Evropy v uplynulé dekádě. Hlavními použitými nástroji jsou grafické srovnání charakteristik trhů s nemovitostmi, analýza panelových dat, a analýza časových řad. Srovnání indikátorů trhu nemovitostí s vývojem jejich cen ukazuje, že procento lidí bydlících ve vlastním domě či migrace jsou s vývojem cen skutečně svázány, zatímco jiné faktory zřejmě nehrají podstatnou roli. Odhad metodou Pooled Mean Group na panelu všech zemí potvrzuje, že reálný důchod a nezaměstnanost jsou důležitými de- terminantami cen nemovitostí v tomto regionu. V další části empirické analýzy je pomocí modelů VAR či VEC zkoumána role hlavních měst jako cenových vůdců pro zbytek země. Tyto typy modelů jsou posléze použity ještě pro test signifikance dalších determinant v několika zemích. Rozmanitost výsledků vede k závěru, že se determinanty výrazně liší zemi od země, nicméně nelze vyloučit ani to, že zde hrají roli nesourodá kvalita a dostupnost dat o cenách obytných nemovitostí, které...
|
|
|
Efficiency of Regulation on Spanish Housing Market
Hejlová, Hana ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Doležel, Pavel (oponent)
Práce se zabývá multilaterálními a vzájemně se umocňujícími vztahy působení mezi hospodářským a úvěrovým cyklem a cyklem cen bydlení, a proto hodnotí španělský trh s bydlením v širších souvislostech. S využitím několika koncepčních poznámek ke struktuře poptávky lze pak dynamiku, kterou ceny bydlení ve Španělsku prošly, vysvětlit na základě rozdílu v reakcích těchto komponentů poptávky na měnící se finanční a makroekonomické prostředí v zemi. Na základě výsledků empirického zkoumání rovnováhy mezi poptávkou a nabídkou v čase i napříč územím jsou pro vysvětlení značného objemu bydlení, které bylo obchodováno v letech prudkého nárůstu cen, uvažována očekávání. Pomocí jednoduchého mikroekonomického modelu rozhodování se zahrnutím daňových kritérií může být dále hodnocen vliv, který měla na prohloubení cyklu bydlení právě příznivá fiskální opatření. Přítomnost vzájemných vztahů mezi proměnnými navrhovaná diskutovanou teorií byla dále empiricky potvrzena pouze v období nárůstu cen, v případě poklesu byla pak indikována asymetrie v rychlosti přizpůsobení se cen směrem dolů, poukazující na redistribuční dopad takto strmých změn v cenách bydlení. Dosažené výsledky umožnily hodnocení možností v lepším využívání anti cyklických regulatorních opatření směrem k eliminování vzájemně se prohlubujících cyklů a...
|
host ::
RSS.