|
|
Exchange Rate Pass-Through Effect and Monetary Policy in Mongolia: Small Open Economy DSGE model
Buyandelger, Oyu-Erdene ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Zelený, Tomáš (oponent)
Tato práce analyzuje neúplný zvýšený kurzový efekt na mongolskou ekonomiku a její implikace pro měnovou politiku v rámci zahraničních a domácích otřesu. Analýza se provádí v malé otevřené ekonomice podle modelu New Keynesian DSGE, navrženého Monacelli ( 2005) , kde neúplné kurz zvýšení je zaveden přes normalizace na dovozní ceny. Za účelem dosažení cíle, jsme se nejprve odvodili řešení modelu, kalibrovali parametry a nakonec simulovat impulsní odezvy . Navíc odhad SVAR je dosaženo odhadnutím promítání. Čtyři hlavní výsledky byly získané . Za prvé, kurz zvýšení na dovozní ceny a inflace je 0,69 % a 0,49 % , respektive v krátkodobém horizontu , z čehož vyplývá, neúplné promítání v Mongolsku . Za druhé, kurz se chová jako tlumič nárazů pro domácí produktivitu a zahraniční poptávku, ale jako tlumič zesilovač pro domácí poptávku . Za třeti, v případě neúplností je zapotřebí pro centrální banku Mongolska upravit nominální úrokové sazby více pod proudem produktivity, ale méně pro domácí a zahraniční poptávku. Konečně, odchylky od zákona jedné ceny významně přispívají k variabilitě mezery výstupu zvýšení nákladu přes cenu. Proto, vzhledem k neúplnému promítnutí v prováděné měnové politice je významné pro zlepšení její účinnosti pro centrální banku Mongolska. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Asset prices and macroeconomics: towards a unified macro-finance framework
Maršál, Aleš ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Holub, Tomáš (oponent) ; Kónya, István (oponent) ; Pástor, Luboš (oponent)
Oceňování aktiv v modelu všeobecné rovnováhy Aleš Maršál March 31, 2020 Abstrakt Tato disertační práce se skládá ze tří prací zaměřených na fiskální politiku a vysvětlení toho, co určuje dynamiku rozdělení cen dluhopisů. Spojovacím fak- torem práce však není jen její hlavní téma, ale také použitá metodika. Ocenění dluhopisů a účinky studovaných politik jsou endogenním výsledkem plnohodnot- ného makrofinančního dynamického stochastického modelu všeobecné rovnováhy. První kapitola poskytuje širší kontext a netechnické shrnutí tří článků v následujících kapitolách. První článek zkoumá roli trendové inflace v cenách dluhopisů. Motivováno nedávnými empirickými poznatky, které zdůrazňují nízkofrekvenční pohyby inflace jako klíčový determinant termínové struktury, zavádíme trendovou inflaci do makrofinančního modelu. Ukazujeme, že to ohrožuje dřívější úspěch modelu a přináší nepravděpodobnou dynamiku hospodářského cyklu a ceny dluhopisů. Dokumentujeme, že tento výsledek platí obecně pro nelineárně řešené modely s Calvo oceňováním a trendovou inflací a je poháněn chováním cenového rozptylu, který je i) kontrafaktuálně vysoký a ii) vysoce nepřesně aproximovaný. Zdůrazňujeme kanály za nežádoucím výkonem v rámci trendové inflace a ukazujeme, že několik funkcí modelování, jako je indexace cen nebo Rotembergova cena, může...
|
|
|
Monte Carlo Simulation of Swiss Franc LIBOR Using The Vasicek Model
Kozmík, Karel ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Analyzovali jsme LIBOR Švýcarského Franku pomocí softwaru R a Vašíčkova modelu. Použili jsme OLS, ML, bootstrap a simulace pro testování našich hypotéz. Hypotéza náhodné procházky (že je časová řada úrokových měr náhodnou procházkou) nebyla zamítnuta pro všechna historická data. Abychom dostali rozumné odhady, použili jsme pouze data od poslední úpravy úrokových měr centrální bankou a zamítli jsme hypotézu náhodné procházky pro všechny splatnosti kromě 12M. Rozdíly mezi odhady pomocí OLS a ML byly zanedbatelné, nemohli jsme tedy zamítnout hypotézu, že obě metody dávají skoro stejné výsledky. Pomocí simulační studie jsme nepozorovali žádný významný rozdíl pro Eulerovu aproximaci oproti přesnému řešení pro malé hodnoty parametru a, ale pro větší hodnoty a vedla aproximace k vychýleným výsledkům. Testování hypotéz směřovalo ke konstrukci konfidenčních intervalů pro odhadované parametry, které jsou často vynechány ve článcích a pouze bodové odhady jsou poskytnuty. Zkonstruovali jsme konfidenční intervaly pro parametry Vašíčkova modelu ve všech splatnostech kromě 12M. Použili jsme rozsáhlé numerické simulace ke zkoumání vlastností bootstrapových odhadů. Dále jsme inovativně použili logaritmickou transformaci k dosažení rozdělení, které je bližší normálnímu (transformace byla nutná, neboť bez ní intervaly...
|
|
|
Pairs trading at CEE markets
Šedivý, Jakub ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Kraicová, Lucie (oponent)
Zabýváme se využitím investiční strategie nazývané párové obchodování na malých kapitálových trzích ve střední a východní Evropě. Párové obchodování je samostatně financovaná obchodní strategie, která identifikuje dvě akcie na základě jejich dlouhodobého vztahu a vydělává na jejich krátkodobém vychýlení z relativního ocenění, jelikož spoléhá na jejich zpětnou konvergenci do dlouhodobého ekvilibria. Cílem této práce je porovnat dvě různé metody párového obchodování. Jde o metodu vzdáleností založenou na minimalizování součtu čtvercových odchylek mezi normalizovanými historickými cenami a kointegrační metodu pomocí denních dat od června 2008 do března 2017. Zkoumáme, zdali je některá z těchto metod výnosná na Pražské, Bukurešt'ské nebo Budapešt'ské burze cenných papírů a může se použít na trzích s tak vysokou různorodostí průmyslových odvětví. Naše výsledky nebyly statisticky rozdílné od nuly v žádném, až na jeden případ, a většina průměrných výnosů byla negativní. I přesto, že jsme identifikovali některé kointegrované páry, jejich výnosnost byla více než pochybná a další zkoumání ukázala, že malé kapitálové trhy jako ty, které jsme analyzoval,i nejsou vhodné pro...
|
|
|
McCallumovo pravidlo v podmínkách České republiky
Wolf, Vojtěch ; Potužák, Pavel (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato práce zkoumá, zda by režim cílování nominálního HDP pomocí McCallumova pravidla v České republice vedl k hladšímu vývoji nominálního HDP při současném plnění inflačního cíle, kdyby byl v minulosti zaveden místo skutečné historické měnové politiky. K vyhodnocení efektivity McCallumova pravidla využívám metodu historické simulace. Výsledky naznačují, že by pravidlo nebylo schopné zajistit hladší průběh nominálního HDP a přineslo by jen mírné zlepšení v dosahování cílové inflace v porovnání s historií. Na to, aby bylo možné doporučit nahrazení současného režimu inflačního cílování režimem cílování nominálního HDP pomocí McCallumova pravidla, nejsou výsledky dostatečně přesvědčivé. I přesto však může pravidlo sloužit v rámci stávajícího režimu jako jedno z referenčních měřítek pro vyhodnocování měnové politiky.
|
|
|
Assessment of cyber risk in the banking industry
Spišiak, Michal ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Nikdy nebylo důležitější diskutovat o věcech týkajících se kybernetické bezpečnosti než teď. Žijme ve světě, kde zločinci nemusí fyzicky navštívit banku, aby z ní mohli ukrást peníze, kde výsledky voleb můžou být ovlivněny uniknutími daty z osobních emailových účtů, kde na vyhrání války země potře- buje kvalifikované počítačové specialisty více než silné zbraně a kde pacienti nedostanou doporučené ošetření, protože nemocnice je pod kybernetickým útokem. Finanční odvětví jakožto páteř každé moderní ekonomiky vyžaduje přiměřenou ochranu proti kybernetickým trestním činům. Zabýváme se hlavními kybernetickými hrozbami pro finanční instituce a možnostmi ochrany. Následně představíme Basel II Framework pro ohodnocení operačního rizika a vyhodnotíme riziko úniku dat v empirické analýze. 1
|
|
|
Connectedness of high-frequency data
Petras, Petr ; Křehlík, Tomáš (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato práce kombinuje diskrétní a spojité metody pro modelování propojenosti finančních tikových dat. Jako diskrétní metodologii používáme vektorovou autoregresi. Na kontinuální ose Hawkesův proces, což je speciální případ bodového procesu. Zjistili jsme, že finanční statky jsou propojeny nesymet- ricky. Díky použití dvou metodologií jsme byli schopni lépe modelovat propo- jenost těchto statků. Potvrdili jsme existenci cenového vůdce v našem portfoliu tří statků. Také jsme namodelovali propojení skoků cen mezi statky. Jako závěr práce uvádíme, že obě metody přináší důležité výsledky ohledně vývoje cen na trhu a měly by být používány dohromady nebo alespoň s vědomím existence druhé metody. Klasifikace JEL C32, G11, G14 Klíčová slova Vektorová autoregrese, Hawkesovy procesy, Vysokofrekvenční analýza, Propojenost E-mail autora petr.petras@email.cz E-mail vedoucího práce krehlik@utia.cas.cz
|
|
|
Momentum in Stock Returns: Analysis for European Countries
Drmotová, Kristýna ; Kukačka, Jiří (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato práce zkoumá jednu z nejpronikavějších anomálií týkajících se výnosů akcií - jejich dynamiku. Vyšetřujeme její přítomnost v evropských akciích a následně ziskovost tzv. momentových investičních strategií založených na dy- namice. Nejprve počítáme průměrné měsíční výnosy z těchto strategií. Dále porovnáváme výnosy v rámci méně a více vyvinutých trhů. Poté testujeme, jestli se rozdílné výnosy dají vysvětlit jako kompenzace za rozdílné úrovně rizika pomocí Modelu oceňování kapitálových aktiv. Zjistíme, že i když je riziko znatelným indikátorem očekávaných výnosů, model velkou část abnormálních výnosů nevysvětluje. Proto ho rozšiřujeme o dvě a poté další dvě nezávislé proměnné od kterých očekáváme, že jsou schopnými indikátory očekávaných výnosů. Zjistíme, že akcie, které vykazovaly nejvyšší výnosy v blízké minulosti obvykle v tomto trendu pokračují, a strategie založené na jejich kupování nesou signifikantně pozitivní abnormální výnosy. Portfolio akcií, které se prokázalo jako nejslabší, zase typicky nese jedny z nejslabších výnosů v následujících měsících. Dále usuzujeme, že ani jeden model není dokonalým popisem očekáva- ných výnosů, protože...
|
|
|
Risk model for real estate assets: Analysis and development
Koubková, Klára ; Parrák, Radovan (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Cílem této práce je navrhnout novou a pokročilejší metodiku pro oceňování portfolia komerčních nemovitostí a zahrnout nejistotu do procesu oceňování. Z rozsáhle literatury zabývající se nemovitostmi jsme identifikovali hlavní hodno-tvorné faktory, jejichž správné uchopení je v tradiční oceňovací metodice často opomenuto s tím, jak jsou tyto faktory používány pouze jako odhad jednoho bodu. Identifikovanými parametry jsou diskontní sazba, inflace, nájemné, obsazenost a změny v tržní hodnotě kapitálu. Na rozdíl od tradičního přístupu, jsou distribuce těchto parametrů kalibrovány z historických dat a pomocí simulace Monte Carlo odvozeny jejich variace. Takový přístup nám umožňuje modelovat dopad těchto parametrů na tržní hodnotu našeho portfolia nemovitostí. Toto portfolio se skládá z A-class kancelářské budov, pro něž disponujeme velmi podrobnými daty, jež jsou na úrovni jednotlivých nemovitostí a zahrnují i informace o jejich struktuře pronájmů. Navržená metodika navazuje na široce užívaný DCF model, který je rozšířen o vliv rizikových parametrů. Prostřednictvím tisíce iterací simulace Monte Carlo získáme k distribuci všech potencionálních hodnot portfolia. Závěrem, znalost příslušných rizikových faktorů a jejich vliv na výnosy z portfolia nemovitostí tak poskytne investorům lepší a spolehlivější...
|
|
|
DSGE modeling of business cycle properties of Czech labor market
Sentivany, Daniel ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Rečka, Lukáš (oponent)
Cílem práce je odvození DSGE modelu, který dokáže zachytit klíčové jevy vyskytující se na českém trhu práce. V práci byl použit standartní NK model pro analýzu monetární politiky, do nějž byl zabudován model trhu práce se mzdou odvozenou pomocí sekvenčního vyjednávání původně navrženém Rubinsteinem (1982) a následujeme model Christiano, Eichenbaum and Trabandt (2013) v následujích krocích. Nejdříve jsme nakalibrovali model uzavřené ekonomiky hodnotami odvozenými z českých dat a ukázali na modelu, že dokáže zachytit volatility mezd a nezaměstnanosti stejně tak, jako vysvětlit tzv. Shimer puz- zle (Shimer, 2005a) - a to současné zvýšení mezd a spotřeby po expanzivním šoku v ekonomice. Dále jsme ukázali, že rozdělení mezd na základě střídavého vyjednávání za předpokladu nákladů na najímání pracovníků si v našem modelu vede lépe než Nashovo rozdělení mezd, tudíž je vhodnější pro implementaci do rozsáhlejších modelů. V poslední řadě Bayesovský odhad našeho modelu pomocí českých časových řad ukázal, že předpoklá- dané nízké pravděpodobnosti nepříznivých událostí na trhu práce (rozpuštění vyjednávání, zánik pracovního místa atd.) v našem modelu do značné míry neplatí a český trh práce je oproti základní parametrizaci modelu přísnější. Klasifikace JEL: C11, C78, E2, E24, E32 Klíčová slova: nezaměstnanost,...
|
host ::
RSS.