|
|
Forecasting Realized Volatility Using Neural Networks
Jurkovič, Jindřich ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Předkládaná práce se zabývá předpovídáním časových řad denní realizované volatility vybraných měnových párů EUR/USD, GBP/USD a USD/CHF, pomocí neu-ronových sítí. Jejich výsledky jsou porovnány s výsled-ky aktuálně populárního modelu HAR (Heterogenous Autoregressive) a již tradičních modelů ARIMA. Vedlejším produktem těchto snah je zdokonalení modelu HAR, které je nazváno HARD rozšířením. Po otestování jeho predikčních schopností je tento model dále použit jako referenční model pro testování neuronových sítí a modelu ARIMA.
|
|
|
Comovements of Central European Stock Markets: What Does the High Frequency Data Tell Us?
Roháčková, Hana ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
V této práci zkoumáme vzájemné závislosti a pohyby mezi kapitálovými trhy středoevropského regionu. Dále sledujeme vztahy těchto trhů s německým kapitálovým trhem, který jsme vybrali jako zástupce vyspělého trhu ze stejné geografické oblasti. Pro naši analýzu disponujeme jedinečnými vysokofrekvenčními daty s pětiminutovou, třicetiminutovou a hodinovou frekvencí, které pokrývají období krize a pokrizové "klidné" období. Denní data jsou též zahrnuta v analýze. Použitím několika ekonometrických metod jsme neobjevili žádné dlouhodobě trvající vztahy mezi jednotlivými indexy kapitálových trhů. Jediný silný vztah byl nalezen mezi indexy DAX a WIG20 na datech z období krize i klidného období. Rychlost interakcí se měnila pro jednotlivá období. Nejsilnější vzájemné vztahy byly rozeznány na datech s pětiminutovou frekvencí, což napovídá, že trhy reagují na sebe navzájem velmi rychle. Odhalili jsme, že trhy nejsou ve většině případů mezi sebou informačně efektivní.
|
|
|
Economic capital management of top-ranked world banks
Vejdovec, Ondřej ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Baruník, Jozef (oponent)
Práce se zabývá managementem ekonomického kapitálu v nejlépe hodnocených světových bankách. V úvodní části je shrnut základní teoretický rámec problematiky, ze kterého pak vycházíme v hlavní - empirické části. Jelikož ekonomický kapitál není standardně vykazovanou položkou v žádné z dostupných databází, sestavili jsme z výročních zpráv top padesáti světových bank roku 2008 vlastní databázi o ekonomickém kapitálu, na jejímž základě byla pak provedena rozsáhlá empirická studie zaměřená na roky 2007 až 2008. Z bank ekonomický kapitál reportuje pouze přibližně třetina, avšak díky přístupu zahrnujícímu jak kvantitativní tak kvalitativní analýzu bylo možné problematiku detailně rozebrat. V rámci kvantitativní analýzy je sledován vývoj ekonomického kapitálu a jeho alokace, měřen rozdíl mezi ekonomickým a regulatorním kapitálem v čase, hledán vztah mezi kvalitou vykazování ekonomického kapitálu a ratingem banky a také vztah mezi výší ekonomického kapitálu a ziskovostí v průběhu finanční krize. Kvalitativní část se zaměřuje na případové studie čtrnácti bank, ve kterých jsou detailněji rozebrána specifika managementu ekonomického kapitálu jednotlivých finančních institucí.
|
|
|
Wavelet-based Realized Variation and Covariation Theory
Baruník, Jozef ; Vošvrda, Miloslav (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent) ; Di Matteo, Tiziana (oponent) ; Veredas, David (oponent)
Czech Abstract Kvadratická variace a kovariace se během několika posledních desetiletí staly jedněmi z nejfrekventovanějších, ale také nejúspěšněji studovaných témat ekonometrie časových řad. Tato disertace obsahuje kompletní teorii odhadu realizované variace a kovariace. Tato teorie je zobecněním současného stavu poznání v dané oblasti, přičemž vlastním přínosem je odhad veličin v časově frekvenční doméně. Zatímco první část teorie je věnována jednorozměrnému odhadu realizované variace pomocí waveletů, druhá část přináší vícerozměrný protějšek této teorie: odhad realizované kovariace pomocí waveletů. Konkrétními přínosy k již známým přístupům k realizované variaci je jednak robusti- fikace šumu, který nově nemusí být nutně Gaussovský a může obsahovat skoky, dále pak možnost měřit realizovanou variaci a kovariaci nejen v časové, ale i frekvenční doméně. Teorie je ověřena pomocí numerické studie zkoumající výkonnost z ní odvozených odhadů na malých vzorcích a srovnávající tyto odhady s ostatními užívanými odhady realizované variace, přičemž odhady jsou srovnány pomocí simulace při různých úrovních šumu a ve- likosti skoků. Výsledky studie ukazují, že tyto nové odhady dosahují...
|
|
|
Gravity model estimation using panel data - is logarithmic transformation advisable?
Bobková, Božena ; Benáček, Vladimír (vedoucí práce) ; Baruník, Jozef (oponent)
Tato diplomová práce zkoumá otázku, zda odhad gravita ního modelu mezinárodního obchodu zalo eného na logaritmické transformaci modelu je vhodný v p ípad , e odhad je provád n na panelových datech. Odvodili jsme teoreticky, e za p ítomnosti heteroskedasticity pou ití logaritmické transformace zp sobuje nekonsistentnost odhadnutých koeficient . V návaznosti na literaturu jsme doporu ili rad ji Poissonovský druh odhadu pro empirické zkoumání gravita ního modelu. Také jsme provedli empirickou analýzu na eských a n meckých panelových datech, která byla zalo ena na srovnání tradi ní a Poissonovské metody odhadu. Tato analýza potvrdila, e Poissonovský typ odhadu je více vhodný pro odhad koeficient gravita ního modelu.
|
|
|
Stock Markets Analysis Using New Genetic Annealed Neural Network
Verner, Robert ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Vošvrda, Miloslav (oponent)
Predložená rigorózna práca je zameraná na analýzu výnosov akciových trhov s využitím nového typu neurónovej siete. V prvej kapitole sú popísané teoretické základy predikcie finančných časových rád, Hypotézy efektívnych trhov a štandardne používané predpovedné modely. Nasledovná časť približuje biologickú podstatu, základné princípy a fungovanie neurónových sietí, ich architektúru a niekoľko najznámejších učebných algoritmov ako Sklon gradientu, Levenberg-Marquardtov algoritmus či Konjugovaný gradient. Rovnako zmieňuje určité nevýhody, ktoré ovplyvňujú výkonnosť a efektivitu neurónových sietí. Tretia kapitola je venovaná dvom použitým metaheuristickým metódam, t.j. genetickým algoritmom a simulovanému žíhaniu, ktoré boli integrované do prostredia neurónových sietí na odstránenie zmienených nedostatkov. Ďalšia kapitola ilustruje detaily predstavenej hybridnej siete, zatiaľ čo posledná časť je sústredená na ohodnotenie celkových výsledkov jednotlivých modelov. Ukazuje, že vytvorená hybridná sieť na pozorovanej vzorke jasne prekonala bežné modely i klasické neurónové siete a vo väčšine prípadov dosahuje najmenšiu strednú štorcovú chybu spomedzi všetkých testovaných metód. Kľúčové slová: analýza akciových výnosov, neurónové siete, genetické algoritmy, simulované žíhanie, hybridné siete JEL klasifikácia:...
|
|
|
Behavioural Breaks in the Heterogeneous Agent Model
Kukačka, Jiří ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Víšek, Jan Ámos (oponent)
Tato práce propojuje koncept modelů s heterogenními agenty (HAMů) s oblastí behaviorálních financí za účelem překlenutí hlavních nedostatků obou přístupů a ověření, zda se tyto mohou vzájemně vhodně doplnit. Náš přístup přináší alternativní metodu zkoumání dynamiky modelu a naznačuje, jak se lze ori- ginálně vypořádat s problematickou empirickou validací. Na začátku práce uvádíme původní model a diskutujeme jeho rozličné modifikace a snahy o em- pirické odhady. Dále představujeme unikátní dataset pokrývající pět značně neklidných období z historie akciových trhů v USA, ve kterém objevujeme zajímavé pravidelnosti v datech. Těžiště práce leží v numerické analýze mode- lu, který rozšiřujeme o vybrané poznatky z oblasti behaviorálních financí: stádní chování, nadmíru sebedůvěry a vliv tržního sentimentu. S použitím programu Wolfram Mathematica provádíme Monte Carlo simulace námi vyvi- nutého algoritmu. Ukazujeme, že pomocí HAMů lze vybrané poznatky velmi dobře modelovat a že tyto značně obohatí původní strukturu modelu. Roz- ličné modifikace modelu vedou k signifikantně rozdílným výsledkům a model je rovněž schopen částečně replikovat cenové výkyvy během neklidných období akciových...
|
|
|
Analysis of Interdependencies among Central European Stock Markets
Mašková, Jana ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Princ, Michael (oponent)
Cílem této práce je prozkoumání závislostí mezi akciovými trhy České republiky, Maďarska, Polska a Německa v období 2008-2010. V analýze jsou aplikovány dvě hlavní metody. První metoda je založena na využití vysokofrekvenčních dat a spočívá ve výpočtu realizovaných korelací a jejich následném modelování pomocí heterogenního autoregresního (HAR) modelu. Kromě toho používáme též realizované bipower korelace, které by neměly být ovlivněny přítomností skoků v cenách. Druhou metodou je modelování korelací pomocí Dynamic Conditional Correlation GARCH (DCC-GARCH) modelu, který aplikujeme na denní data. Výsledky ukazují, že při použití vysokofrekvenčních dat jsou korelace vychýleny směrem k nule (tzv. Epps efekt). Rovněž nacházíme poměrně významné rozdíly mezi dynamikou korelací z DCC-GARCH modelů a realizovaných korelací. Na závěr zjišťujeme, že pro dosažení přesnějších předpovědí korelací je vhodné kombinovat výsledky získané z různých zkoumaných modelů (HAR modely pro realizované korelace, HAR modely pro realizované bipower korelace, DCC-GARCH modely).
|
|
|
Estimation of VaR in Risk Management by Employing Economic News in GARCH Models
Šindelka, Ondřej ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Jakubík, Petr (oponent)
Tato diplomová práce zkoumá, jak zprávy, se vztahem k hlavním centrálním bankám, ovlivňují rozptyl výnosů akcií osmnácti velkých evropských bank. Hlavním nástrojem naší analýzy jsou modely GARCH, EGARCH a TGARCH. Praktickou aplikaci zhodnotíme, zda je možné modelováním volatility, za využítí zpráv, zlepšit výkonnost Value-at-Risk (VaR) u akcií daných bank. Pro zprávy použijeme dva typy proměnných. První proměnou vytvoříme za využití tiskových zpráv hlavních centrálních bank. U druhé pak použijeme údaj o počtu zpráv, který je výsledekem vyhledávání v databázi Factiva Dow Jones. Denní počet zpráv reprezentuje informační hodnotu, kterou zprávy obsahují. Díky vlastnostem EGARCH modelu můžeme sestrojit individuální reakční funkce rozptylu výnosů v závislosti na různých proměnných reprezentujících zprávy. Ukážeme, že obsah, původ a počet zpráv podstatně ovlivňují volatilitu. Výsledky potvrzují, že silnější medializace (větší počet zpráv) způsobují zvýšení volatility. Některé druhy zpráv (například mediální projevy představitelů centrálních bank) mají zklidňující effekt, a jiné (například monetární zprávy), volatilitu naopak zvyšují. Na závěr při zpětném testování modelu za použití dat z následujícího období, ve kterém nebyly parametry odhadnuty, dovodíme, že použití zpráv při modelování zlepšuje výkonost VaR...
|
|
|
Range-based volatility estimation and forecasting
Benčík, Daniel ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Tato diplomová práce analyzuje nové možnosti v předpovídání denního rozpětí cen (tj. rozdílu nejvyšší a nejnižší denní ceny instrumentu). Hlavním zaměřením naší práce je zkoumání možných zlepšení stávajících modelů používaných pro modelování denního rozpětí. Jmenovitě zkoumáme přínos použití eficientnějších odhadů denní volatility jakožto prediktorů denního rozpětí. Konkrétní odhady volatility zkoumané v této práci zahrnují range-based estimátory (Parkinson, Garman & Klass, Rogers & Satchell, atd.) a realizované míry denní variance (realizovaná variance, realizované rozpětí). Součástí těchto výzkumů je i empirické porovnání eficience jednotlivých range-based estimátorů denní volatility. Dalším směrem výzkumu naší práce je analýza přínosů rozdělení obchodního dne do obchodních session na základě aktivity různých obchodních center (např. asijská, evropská, americká session). V tomto ohledu analyzujeme, zda odhady volatility získané z celodenních dat spolehlivě agregují informace pocházející z různých session. Naší intuicí je, že různé obchodní session přináší odlišné informace díky odlišné hloubce trhu. Předpokládáme, že jednotlivé session poskytují užitečné informace, které jsou v agregované míře denní volatility skryté (nevyužitelné). Dále zkoumáme možnost průběžných aktualizací předpovědí denní...
|
host ::
RSS.