Original title:
Ceny aktiv v DSGE modelu s finančními frikcemi
Translated title:
Asset Prices in a DSGE Model with Financial Frictions
Authors:
Kučera, Adam ; Maršál, Aleš (advisor) ; Zelený, Tomáš (referee) Document type: Master’s theses
Year:
2015
Language:
eng Abstract:
[eng][cze] The thesis examines the ability of DSGE models with financial elements to explain financial asset prices. A neoclassical macroeconomic model is used, in- cluding a financial constraint in the form of a restriction on external financing. Moreover, the strictness of the restriction is affected by an external financial shock. It is shown, that the combination of the financial constraint and the fi- nancial shock contributes to understanding of the macroeconomic fluctuations, asset price dynamics and their mutual impact. The calibration for the United States demonstrates that the financial shock is an important source of the as- set price volatility. Contrary, when calibrated to the Czech data, the financial shock generates only moderate asset price volatility, as a consequence of a posi- tive correlation with the productivity shock. To address the issue, the model is further extended by a sector of financial intermediaries and a preference shock related to the risk-aversion of economic subjects, and the extension is shown to improve the result.Práce zkoumá schopnost DSGE modelů s finančními prvky vysvětlit ceny fi- nančních aktiv. V práci je použit neoklasický makroekonomický model, zahrnu- jící finanční frikce ve formě omezení externího financování. Zároveň je přísnost tohoto omezení ovlivněna externím finančním šokem. Je ukázáno, že kom- binace finančního omezení a finančního šoku přispívá k vysvětlení makroeko- nomických fluktuací, dynamiky cen aktiv a jejich vzájemného vlivu. Kalibrace modelu pro Spojené státy demonstruje, že finanční šok je důležitým zdrojem volatility cen aktiv. Naopak, v případě kalibrace na česká data generuje fi- nanční šok pouze mírnou volatilitu cen aktiv, což je důsledkem pozitivní ko- relace s šokem produktivity. Jako řešení je nabídnuto rozšíření modelu o sektor finančních zprostředkovatelů a o preferenční šok související s rizikovou averzí ekonomických subjektů, a je ukázáno, že toto rozšíření dále zlepšuje výsledky modelu.
Keywords:
Dynamic Stochastic General Equilibrium; Financial Friction; Financial Shock; Preference Shock; Finanční frikce; Finanční šok; Model všeobecné stochastické rovnováhy; Preferenční šok
Institution: Charles University Faculties (theses)
(web)
Document availability information: Available in the Charles University Digital Repository. Original record: http://hdl.handle.net/20.500.11956/64154