|
|
Model trhu s elektřinou v ČR
Kubát, Jan ; Pelikán, Jan (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Marvan, Miroslav (oponent)
Ve většině evropských zemích, Českou republiku nevýjímaje, byl zaveden konkurenční trh s elektřinou. Na trhu s elektřinou vystupuje omezený počet významných výrobců i obchodníků, což lze vhodně popsat modelem oligopolu. Protože přenos a distribuce elektřiny jsou regulovány, předpokládám, že na trhu s elektřinou vystupují dva typy hráčů: výrobci a obchodníci. Obchodníci nakupují elektřinu od výrobců a prodávají ji konečným zákazníkům. Teoreticky odvozuji model oligopolu s výrobci a obchodníky "a la Cournot" a vypočítávám vzorce rovnovážných strategií. Teoretické poznatky jsou využity k sestavení dynamického oligopolního modelu Ele, který je zformulován jako smíšený komplementární problém. Na datech pro ČR a sousední státy ukazuji fungování modelu, který byl nakalibrován pro několik scénářů. Model byl zadán a vypočten v prostředí GAMS solverem PATH. Výsledkem modelu jsou rovnovážné výroby elektřiny, investice do výstavby nových elektráren, nákupy emisních povolenek jednotlivých výrobců a dále nákupy, prodeje a přeshraniční přenosy elektřiny jednotlivých výrobců v jednotlivých časových obdobích. S tím související jsou i rovnovážné regionální velkoochodní a maloobchodní ceny elektřiny, ceny emisních povolenek a ceny na přeshraničních profilech. Výsledky Ele poukazují mimo jiné na ekonomickou výhodnost výstavby nových jaderných elektráren. Dále formuluji hru na krátkodobém trhu s elektřinou, která poskytuje účastníkům trhu v ČR, subjektům zúčtování, informaci kolik a v jaké situaci nakoupit či prodat elektřiny. Rovnovážné výsledky, které byly získány simulacemi založenými na principu fiktivní hry, prokázaly skutečnost, že stávající systém plateb za obchodní odchylky nezvyšuje riziko stability elektroenergetické sítě.
|
|
|
Ocenění opcí na index PX se stochastickou volatilitou a časově závislou očekávanou bezrizikovou úrokovou sazbou
Štěrba, Filip ; Málek, Jiří (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Hnilica, Jiří (oponent)
Hlavním cílem této práce je navrhnout způsob prvotního ocenění opcí na index PX. Práce uvolňuje původní předpoklady Black-Scholesovy formule o konstantní krátkodobé úrokové míře a o konstantní volatilitě. Namísto toho se předpokládá, že krátkodobá bezriziková úroková sazba následuje za předpokladu platnosti hypotézy očekávání očekávanou trajektorii úrokových sazeb a volatilita logaritmických výnosů indexu PX se řídí NGARCH-mean procesem. Výsledné ocenění vede k zpětně dopočteným tvarům imlikované volatility, které jsou v souladu s tvary implikované volatility, které můžeme běžně pozorovat na rozvinutých trzích.
|
|
|
Comparation of Alterantive Policy Rules in a Structural Model of the Czech Republic
Hledík, Tibor ; Tomšík, Vladimír (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Komárek, Luboš (oponent)
Disertační práce ve své úvodní části podá přehled o vývoji makroekonomických modelů ve významných centrálních bankách světa z pohledu jejich vyspělosti v oblasti aplikovaného makroekonomického modelování a s důrazem na jednotlivé vývojové etapy samotných makro-ekonomických modelů. Pozornost je též věnována vývoji a významu specifikace úrokových pravidel v praxi centrálních bank. V další části práce se specifikuje a řádně popíše model malé otevřené ekonomiky, vysvětlit hlavní kanály implikovaného transmisního mechanismu a tento model implementovat na českých datech. Úspěšnost kalibrace je ověřena pomocí (i) posouzení predikčních schopností modelu na již známých datech z ekonomické historie ČR; (ii) dynamických vlastností vyhodnocených na základě impulsních odezev a (iii) dekompozice vývoje vlivu hlavních makroekonomických veličin na jednotlivé šoky. V závěrečné části práce se definují alternativní měnová pravidla pro cílování spotřebitelské inflace a domácí inflace, vyspecifikují se alternativní ztrátové funkce pro centrální autority a určí se optimální koeficienty těchto alternativních pravidel na dostatečně širokém parametrickém prostoru. Jinými slovy, dojde k identifikaci optimálních jednoduchých pravidel v rámci zvažované třídy reakčních funkcí a k vyhodnocení toho, zda cílování spotřebitelské inflace ve srovnání s cílováním domácí inflace povede či nepovede k nižším ztrátám, měřeno alternativními ztrátovými funkcemi.
|
|
|
MAKRO-FINANČNÍ MODELOVÁNÍ VÝNOSOVÉ KŘIVKY - APLIKACE NA ČESKÁ DATA
Škop, Jiří ; Mandel, Martin (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Komárek, Luboš (oponent)
Disertační práce se zabývala makro-finančními modely české výnosové křivky, které ji umožňují modelovat jako celek a které patří do skupiny vícefaktorových modelů, kde jednotlivé faktory jsou nepozorovatelné či latentní veličiny. Tyto veličiny pak obvykle nesou intuitivní název jako je úroveň, sklon či zakřivení. Společné makro-finančním modelům je to, že se nepokouší pouze zachytit výnosovou křivku pomocí latentních faktorů, ale dát jim i ekonomickou interpretaci. Většinou je na finanční model navázán buď model typu VAR, kde endogenními i exogenními proměnnými jsou makroekonomické proměnné, nebo je připojen malý makroekonomický model založený například na nové keynesovské ekonomii. Takovýto model nám umožňuje dát odpověď, (1) do jaké míry makroekonomické proměnné ovlivňují výnosovou křivku a popřípadě, (2) jak jsou makroekonomické proměnné zpětně výnosovou křivkou ovlivňovány. V české malé otevřené ekonomice hraje důležitou roli vnější prostředí (zejména vývoj v eurozóně, ale i například dopad vývoje globálního sentimentu investorů vůči rizikovějším instrumentům) a také kurz CZK/EUR, což bylo nutné vzít v případě aplikace na česká data v úvahu. Ukazuje se, že dočasné makroekonomické a finanční šoky (do inflace, mezery výstupu, kurzu CZK/EUR, zahraniční poptávky atd.) mají výrazný dopad na krátký konec křivky, zatímco spotové sazby delších maturit reagují zanedbatelně. Sazby delších maturit mohou být vychýleny výrazněji v případě delšího trvání šoků (s dopadem do inflačních očekávání) či v případě šoku do inflačního cíle a reálných rovnovážných sazeb.
|
|
|
Vliv zdanění dividend a kapitálových výnosů na výnosnost a chování cen akcií v Německu
Kraus, Pavel ; Marek, Petr (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Hrdý, Milan (oponent)
Disertační práce se zabývá vlivem zdanění dividend a kapitálových výnosů na výnosnost a chování cen akcií v Německu. Obsahuje shrnutí dosavadních poznatků z oblasti chování cen akcií v ex-dividendovém období, vlivu zdanění na celkovou výnosnost akcií a signalizačního efektu. Jsou také vysvětleny změny ve zdanění dividend a kapitálových výnosů akcií, které přinesly německé daňové reformy v letech 2001 a 2008. V analytické části jsou provedeny testy statistických hypotéz, korelační a regresní analýza na údajích o akciích z německého kapitálového trhu za léta 2001 - 2009. V rámci statistických hypotéz je testována existence poklesu ceny akcie v ex-dividendovém období a velikost poklesu ceny akcie o dividendu po zdanění. Dále je ověřováno, zda akcie s vyšším dividendovým výnosem vykazuje vyšší celkový výnos před zdaněním. Ve všech sledovaných letech byl potvrzen pokles ceny akcie v ex-dividedovém období. Ve většině roků s výjimkou 2006 a 2008 bylo prokázáno, že akcie s vyšším dividendovým výnosem dosahuje vyššího celkového výnosu akcie před zdaněním.
|
|
|
Modelování zahraničního obchodu v EU - stanovení skupin zemí v panelových datech
Tichý, Filip ; Hušek, Roman (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Vošvrda, Miloslav (oponent)
Cílem této disertační práce je modelování zahraničního obchodu mezi evropskými zeměmi pomocí gravitačního modelu za využití panelových dat, se zvláštním důrazem na vliv volatility měnového kurzu a výskytu tzv. Roseova efektu ve vztahu k euru. Hlavním přínosem studie je vytvoření komplexního přístupu k odhadu rovnice, při opuštění předpokladu homogenní reakce uvnitř pozorované množiny zemí, a to od definice metod, přes jejich testy, až k praktické implementaci. V práci je představeno několik nových heuristických metod, které slouží k určení efektivního rozložení zemí do skupin. Celý optimalizační výpočet probíhá postupně v iteracích podle definovaného algoritmu a každá z heuristických metod vždy stanoví nové rozmístění zemí do skupin pro odhad v následujícím kroku. Celý výpočet je ukončen při indikaci nemožnosti nalezení nového rozřazení zemí do skupin. Jako výsledek je pak označena kombinace, která dosáhla minimální hodnoty účelové funkce. Výsledky testů heuristik neukazují na existenci dominantní metody, z toho důvodu je vytvořen algoritmus řetězení alternativních metod. To znamená, že heuristika probíhá standardním způsobem, při dosažení finálního výsledku se však výpočet nepřeruší, ale automaticky dojde k přepnutí na alternativní heuristiku, a to do té doby než po změně nebude nalezen výsledek s nižší hodnotou účelové funkce. V závěru práce je odhadnuta gravitační rovnice zahraničního obchodu rozšířená o existenci skupin pomocí postupu řetězení nových heuristických metod.
|
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
Model malé otevřené ekonomiky a možnost komplexnějšího dynamického chování
Kodera, J. ; Sladký, Karel ; Vošvrda, Miloslav
Záměrem tohoto pojednání je rozbor dynamického modelu se třemi rovnicemi. První rovnice popisuje komoditní trh, druhá popisuje dynamiku peněžního trhu a třetí je paritou úrokových měr. Úkolem je vyřešit podmínky složitějšího chování modelu. Složitější chování modelu se může vyskytnout, když je např. zařazena nelineární funkce investiční poptávky. Navíc je v modelu další nelinearita a to nelineární funkce peněžní nabídky závislá na úrokové míře.
|
host ::
RSS.