|
|
Rare Disasters and Asset Pricing Puzzles
Kotek, Martin ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Korbel, Václav (oponent)
Diplomová práce zkoumá vliv vzácných katastrof (rare disasters) na rizikové prémie akciového trhu a výnosovou křivku dluhopisů v Novém Keynesiánském DSGE modelu. Andreasenův (2012) model s Epstein-Zin preferencemi, dluhopisy a se vzácnými katastrofami v procesu souhrnné produktivity faktorů je rozšířen o variabilní kapitál a akcie. Variabilní kapitál výrazně mění chování modelu, kapitálové odpisy musí být podstatně zvýšeny, aby vykompenzovaly vliv variabilního kapitálu a stochastický průměr inflace narůstá. Model kalibrovaný na ekonomiku Spojených států amerických a vysoký koeficient relativní rizikové averze generuje premium na 10letých dluhopisech ve výši 90 bazických bodů, vzácné katastrofy zvyšují premium pouze o 3 bazické body. Riziková prémie akciového trhu je 163 bazických bodů a vzácné katastrofy ji zvyšují také pouze o 3 bazické body. Model s nízkým koeficientem relativní rizikové averze 5.5 generuje záporné rizikové prémie. Vzácné katastrofy zvýšují rizikové prémie o pouhé 4 bazické body ve srovnání s modelem s i.i.d. šoky. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Comparison of double auction bidding strategies for automated trading agents
Vach, Daniel ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Burda, Martin (oponent)
Comparison of double auction bidding strategies for automated trading agents Bc. Daniel Vach Abstrakt V této práci jsou porovnávány automatické obchodní strategie ZIP, GDX a AA v symetrických agent- proti-agentovi experimentech, kde se mění zastoupení jednotlivých strategií v populaci agentů. Také je představena nově vytvořená strategie ZIPOJA, která je založena na ZIP a obohacena Ojovým učícím pravidlem pro aktualizaci optimální ceny. ZIPOJA strategie je porovnávána proti ostatním strategiím, z čehož vychází, že se jí nedaří v porovnání s ostatními strategiemi. Dokonce původní ZIP ji také poráží. Dále je zjištěno, že dominance AA nad GDX a ZIP není robustní ve změnách složení populace agentů. Výsledek lze také silně ovlivnit vlastnostmi experimentu. GDX dominuje AA v mnoha experimentech, které jsou v této práci provedeny, což je v kontrastu s výsledky v předchozí literatuře. Nalezeny jsou také Nashovy rovnováhy ve smíšených strategiích. Dynamická analýza je použita pro nalezení spádových oblastí jednotlivých rovnováh.
|
|
|
Impacts of the Euro Adoption in the Czech Republic
Svačina, David ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Malovaná, Simona (oponent)
DSGE modely sú štrukturálne modely, vďaka čomu môžu byť použité na odhadnutie zmien vo vývoji ekonomiky, keby bola jej štruktúra iná alebo keby bola vystavená iným exogénnym šokom. V našej práci sa zameriavame na tri takéto zmeny vo fugovaní českej ekonomiky: žiadne finančné šoky počas krízy v rokoch 2008-2009, členstvo v eurozóne počas krízy v rokoch 2008-2009 a žiadne menové intervencie Českej Národnej Banky v Novembri 2013. Na tento účel sme Bayesovskými metódami odhadli DSGE model, ktorý obsahuje finančné frikcie a je prispôsobený fungovaniu malej otvorenej ekonomiky. Výsledky ukazujú, že finačné šoky mali zanedbateľný vplyv na vývoj HDP. Členstvo v eurozóne by prehĺbilo krízu, keď by rast HDP v 1. štvrťroku 2009 bol -6% miesto -3% a ekonomika by bola v deflácii od 4. štvrťroku 2008 po 4. štvrťrok 2009. Rozdiel vo vývoji vysvetľuje silná depreciácia kurzu počas krízy, ktorá by pri fixnom kurze nenastala. Intervencie Českej Národnej Banky významne zvýšili rast HDP a napríklad v 1. štvrťroku 2014 bol vyšší o 0.8 percentuálneho bodu. Intervencie tiež predišli deflácii, ktorá by inak nastala počas celého nasledujúceho obdobia. Tento rozdielny vývoj vysvetľuje zvýšenie exportu a zvýšenie cien dovážaného tovaru, ktoré po nich nastalo. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Family House Market in Europe during the Recent Crisis
Béreš, Adam ; Vacek, Pavel (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Univerzita Karlova v Praze Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií Název DP v jazyce práce Family House Market in Europe during the Recent Crisis Podnázev práce Překlad názvu DP v angličtině nebo češtině Trh rodinných domov v Európe počas súčasnej krízy. Typ práce diplomová práce Autor/ka: Adam Béreš Rok zpracování 2015 Vedoucí práce PhDr. Pavel Vacek Ph.D. Abstrakt česky Diplomová práca analyzuje trh rodinných domov v siedmich Európskych krajinách: Českej Republike, Rakúsku, Dánsku, Belgicku, Nemencku, Fínsku a Slovensku a v dvoch mestách: Bratislave a Prahe. Hlavným cieľom je porovnanie determinantov cien na trhu rodinných domov medzi tranzitívnymi a vyspelými krajinami a zachytenie možných efektov súčasnej hospodárskej krízy. V prvej časti je aplikovaný model panelových dát k určeniu cenových determinatov a možných cenových bublín na trhu s rodinnými domami. Reálny rast HDP, slúžiaci ako proxy pre príjem domácností, spoločne s úrokovou mierou sa ukázal byť signifikantný pre obe skupiny krajín. Trh nehnuteľností v tranzitívnych krajinách je ovplyvnený len dopytovými faktormi trhu ako nezamestnanost. Trh nehnuteľností medzi rozvinutými krajinami je ovplyvnený dopytovými, ale aj ponukovými faktormi ako index cien práce. V druhej časti práce je aplikovaný VAR model, individuálne pre každú...
|
|
|
The Effectiveness of Unconventional Monetary Policy Tools at the Zero Lower Bound: A DSGE Approach
Malovaná, Simona ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Jakmile centrální banka vyčerpá svůj prostor ovlivňování krátkodobých úroko- vých sazeb, není již dále schopna uvolňovat měnové podmínky. Poté musí svou pozornost obrátit k nekonvenčním opatřením. Tato práce diskutuje vhodnost jednotlivých nekonvenčních nástrojů měnové politiky v případě České republiky, přičemž devizové intervence se jeví jako nejvhodnější volba. Ke srovnání jed- notlivých měnopolitických nástrojů v prostředí nulové dolní meze pro úrokové sazby je využit dynamický stochastický model všeobecné rovnováhy pro malou otevřenou ekonomiku odpovídající přístupům Nové keynesovské ekonomie, který je odhadnut pro Českou republiku a rozšířen o devizové intervence. Práce přináší tři hlavní poznatky. Za prvé, volatilita reálných a nominálních makroekonomických proměnných je zesílena v odezvě na domácí poptávkové, zahraniční finanční a inflační šoky. Za druhé, volatilita cen výrazně klesá, pokud centrální banka cíluje cenovou hladinu nebo měnový kurz. Za třetí, devizové intervence fixující nominální měnový kurz na stanovené hladině či intervence určené ke korekci vychýlení reálného měnového kurzu představují efektivní stabilizátor cen, přičemž intervence...
|
|
|
Monetary policy regime through the lense of New Keynesian DSGE model : case of Mongolia
Sukhbaatar, Bilguun ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Rusnák, Marek (oponent)
Tento dokument prezentuje optimální měnovou politiku pro mongolskou ekonomiku s využitím modelu DSGE kalibrovaného pro málo otevřené ekonomiky. Hlavním výsledkem studie je, že nejlepším režimem měnové politiky, ve vztahu k poklesu blahobytu, je pro centrální banku Mongolska (BoM) domácí inflace podle Taylorova pravidla. Výsledek analýzy blahobytu naznačuje, že by BoM měla uvážit nejen CPI inflaci, ale i mezera výstupu ve výstupech s cílem zlepšit životní podmínky domácností v ekonomice. Na druhé straně, pevný kurzový režim nastolený měnovou radou by mohl být pro mongolskou ekonomiku velmi škodlivý vzhledem k tomu, že se domácí ekonomika stává méně stabilní ve srovnání s ostatními režimy. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Exchange Rate Pass-Through Effect and Monetary Policy in Mongolia: Small Open Economy DSGE model
Buyandelger, Oyu-Erdene ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Zelený, Tomáš (oponent)
Tato práce analyzuje neúplný zvýšený kurzový efekt na mongolskou ekonomiku a její implikace pro měnovou politiku v rámci zahraničních a domácích otřesu. Analýza se provádí v malé otevřené ekonomice podle modelu New Keynesian DSGE, navrženého Monacelli ( 2005) , kde neúplné kurz zvýšení je zaveden přes normalizace na dovozní ceny. Za účelem dosažení cíle, jsme se nejprve odvodili řešení modelu, kalibrovali parametry a nakonec simulovat impulsní odezvy . Navíc odhad SVAR je dosaženo odhadnutím promítání. Čtyři hlavní výsledky byly získané . Za prvé, kurz zvýšení na dovozní ceny a inflace je 0,69 % a 0,49 % , respektive v krátkodobém horizontu , z čehož vyplývá, neúplné promítání v Mongolsku . Za druhé, kurz se chová jako tlumič nárazů pro domácí produktivitu a zahraniční poptávku, ale jako tlumič zesilovač pro domácí poptávku . Za třeti, v případě neúplností je zapotřebí pro centrální banku Mongolska upravit nominální úrokové sazby více pod proudem produktivity, ale méně pro domácí a zahraniční poptávku. Konečně, odchylky od zákona jedné ceny významně přispívají k variabilitě mezery výstupu zvýšení nákladu přes cenu. Proto, vzhledem k neúplnému promítnutí v prováděné měnové politice je významné pro zlepšení její účinnosti pro centrální banku Mongolska. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Asset Prices in a DSGE Model with Financial Frictions
Kučera, Adam ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Zelený, Tomáš (oponent)
Práce zkoumá schopnost DSGE modelů s finančními prvky vysvětlit ceny fi- nančních aktiv. V práci je použit neoklasický makroekonomický model, zahrnu- jící finanční frikce ve formě omezení externího financování. Zároveň je přísnost tohoto omezení ovlivněna externím finančním šokem. Je ukázáno, že kom- binace finančního omezení a finančního šoku přispívá k vysvětlení makroeko- nomických fluktuací, dynamiky cen aktiv a jejich vzájemného vlivu. Kalibrace modelu pro Spojené státy demonstruje, že finanční šok je důležitým zdrojem volatility cen aktiv. Naopak, v případě kalibrace na česká data generuje fi- nanční šok pouze mírnou volatilitu cen aktiv, což je důsledkem pozitivní ko- relace s šokem produktivity. Jako řešení je nabídnuto rozšíření modelu o sektor finančních zprostředkovatelů a o preferenční šok související s rizikovou averzí ekonomických subjektů, a je ukázáno, že toto rozšíření dále zlepšuje výsledky modelu.
|
|
|
The Czech National Bank Communication and the Yield Curve
Karas, Pavel ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato diplomová práce analyzuje efekt komunikace České národní banky (CNB) na vývoj úrokových sazeb (referenční sazbu PRIBOR). Předkládám průzkum literatury týkající se komunikace centrálních bank, a to nejen ve světě, ale zaměřuji se hlavně na CNB. K modelování komunikace CNB používám mod- ely GARCH(l,1), EGARCH(l,1) a TARCH(l,1). Vytvořil jsem datový soubor obsahující dummy proměnné popisující komunikaci centrální banky. Výsledky jsou následující: (a) komunikace centrální banky snižuje volatilitu, (b) důleži tou roli hraje i načasování komunikace, protože komentáře blíže k datu zasedání Bankovní rady mají spíše uklidňující efekt na volatilitu a (c) komentáře členů Bankovní rady v médiích mají nejasný efekt na volatilitu. Klasifikace JEL Klíčová slova E43, E44, E52, E58 Česká národní banka, signalizování pomocí monetární politiky, komunikace centrální banky, časová struktura úrokových měr, GARCH analýza Email autora karasp@email.cz Email vedoucího práce roman. horvath@gmail.com
|
|
|
The Czech National Bank Communication:GARCH analysis of 3M PRIBOR rate and Czech 10Y government bonds
Karas, Pavel ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato práce analyzuje efekt komunikace České národní banky (CNB) na vývoj úrokových sazeb (referenční sazbu PRIBOR). Předkládám průzkum literatury týkající se komunikace centrálních bank, a to nejen ve světě, ale zaměřuji se hlavně na CNB. K modelování komunikace CNB používám modely GARCH(1,1), EGARCH(1,1) a TARCH(1,1). Vytvořil jsem datový soubor obsahující dummy proměnné popisující komunikaci centrální banky. Výsledky jsou následující: (a) komunikace centrální banky snižuje volatilitu, (b) důležitou roli hraje i načasování komunikace, protože komentáře blíže k datu zasedání Bankovní rady mají spíše uklidňující efekt na volatilitu a (c) komentáře clenu Bankovní rady v médiích mají nejasný efekt na volatilitu.
|
host ::
RSS.