|
|
Macroprudential regulation of the housing market
Petrouš, Michal ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Moravcová, Michala (oponent)
Trh s nemovitostmi má podstatný vliv na makroekonomickou stabilitu. Je snaha regulovat trh s nemovitostmi použitím sady makroobezřetnostních nástrojů. Prvním cílem této práce je popsat a porovnat makroobezřetnostní regulace zaměřené na kontrakt mezi věřiteli a dlužníky v Evropské Unii a Norsku. Druhým cílem je posoudit vliv centrálních bank při tvorbě makroobezřetnostní politiky na pravděpodobnost, že bude tato regulace použita. Pravděpodobnost je odhadnuta použitím probit modelu. Ze srovnání vyplývá, že jsou značné rozdíly v implementované regulaci mezi jednotlivými zeměmi a že země s vysokým poměrem půjček v cizích měnách používají makroobezřetnostní nástroje ke snížení objemu půjček v cizích měnách. Při použití dat z Evropské Unie a Norska nebyl identifikován statisticky signifikantní vliv zapojení centrální banky. Efekt centrální banky se stal signifikantním při použití větší datové sady zahrnující neevropské země. V této datové sadě je vedoucí úloha centrální banky spojena s nižší pravděpodobností, že regulace zaměřená na dlužníky byla použita.
|
|
|
Deregulace nájemného ve střední a východní Evropě
Malecká, Anna ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Buzková, Petra (oponent)
Bakalářská práce se zabývá tématem deregulace nájemného ve vybraných státech střední a východní Evropy, pozornost je věnována zejména srovnání České republiky a Slovenska. Jsou teoreticky popsány znaky a dopady regulace a také možnosti jejího odstranění formou privatizace nebo deregulace. Práce dále shrnuje specifika vývoje regulace a deregulace v Česku, Slovensku a Polsku od jejího počátku v prvním polovině 20. století až do současnosti. Zaměřuje se na český a slovenský zákon o jednostranném zvyšování nájemného a stížnost polské občanky z Evropskému soudu pro lidská práva. Druhá část je věnována podrobnějšímu srovnání dopadů regulace a deregulace, jako je například podíl nájemního bydlení na celkovém bytovém fondu a míra vnitřní migrace, v České republice, na Slovensku a v jednotlivých krajích. Porovnávána je též míra a rychlost deregulace v obou státech. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Impact of Securitization on House Price Dynamics in Spain
Hejlová, Hana ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Buzková, Petra (oponent)
Diplomová práce má za cíl vysvětlit rozdílnost v dynamice cen bydlení ve Španělsku ve fázi růstu a poklesu, a to během jejich posledního cyklu doprovázeného významnými rigiditami. Kryté dluhopisy jsou představeny jako jeden z možných determinantů nárůstu cen, ale i potenciální zdroj jejich narovnání. V situaci zhoršených ekonomických podmínek motivuje nedostatek kvalitních investičních příležitostí investory k nákupu tohoto druhu aktiv, který je charakteristický poskytováním zesílených garancí. To může posléze vést k rozmrznutí trhu s úvěry i bydlením. K vysvětlení rozdílu v režimu chování je dynamika cen nemovitostí modelována v rámci systému vzájemně se umocňujících cyklů, a to úvěrového, hospodářského a cyklu cen bydlení. K tomu je použit vektorový autoregresní model s plynulým přizpůsobením se dvěma režimům. Linearita tohoto systému je nejprve silně zamítnuta, což apeluje na nutnost uvažovat pro vysvětlování dynamiky cen nemovitostí nelineární modely. Dále je potvrzena vhodnost modelovat ceny nemovitostí v kontextu úvěrového a hospodářského cyklu. Výsledky testů v této nelineární struktuře dále ukazují na možnost kauzálního efektu vydávání krytých dluhopisů směrem k cenám nemovitostí. Závěrem je vyslovena obava z potenciálního ohrožení finanční stability z důvodů rostoucího podílu aktiv držených jako...
|
|
|
Vliv deregulace nájemného na ceny bytů v Praze
Kolísko, Jiří ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Buzková, Petra (oponent)
Proces deregulace nájemného v České republice byl neobvyklý kvůli svému rozsahu, který byl zaviněn velikostí tržní deformace. Ceny na regulovaném trhu byly mnohdy až čtyřikrát nižší než ty na trhu neregulovaném. Nicméně náš výzkum je orientován pouze na pražský trh, neboť distorze zde byly nejzásadnější a zároveň trh s regulovanými byty byl v případě Prahy největší. Naším cílem bylo analyzovat dopad deregulace nájemného na ceny bytů a otestovat tím naši hypotézu, že deregulace by měla zapříčiňovat nárůst cen bytů. Za těmito účely jsme provedli ekonometrickou analýzu časových řad, k čemuž jsme použili FDL modelu, jenž byl vhodný pro podchycení opožděného efektu deregulace na ceny pražských bytů. Oproti očekávání jsme shledali, že pro naše specifikace deregulace snižuje obecnou hladinu cen bytů. Proto jsme diskutovali různé důvody a příčiny, proč by tomu tak mohlo být. Navíc jsme odhadli hodnotu toho být nájemníkem v regulovaném bytě, protože rozdílné hodnoty tržního a regulovaného nájemného měly i jakousi pomyslnou tržní hodnotu. Výstupy této studie tak umožňují lepší pochopení dopadů liberalizace na regulovaný trh a mohou být užitečné pro vylepšování deregulačních strategií pro vlády a vládní úřady.
|
|
|
Was improper monetary policy the cause of real estate bubbles in Eurozone peripheral countries?: implications for future policy
Tobek, Ondřej ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Franče, Václav (oponent)
Nejprve je vhodnost úrokové míry nastavené ECB hodnocena v jednotlivých zemích Eurozóny pomocí sedmi verzí Taylorova pravidla. Zvolená metodologie je zaměřena především na robustnost použitím různých měr výstupové mezery a inflace. Úrokové míry zvolené ECB byly identifikovány jako příliš nízké ve všech periferních zemích Eurozóny po mnoho let. Následně se studie zabývá citlivostí cen nemovitostí na úrokovou míru v Řecku, Irsku, Itálii, Velké Británii, Portugalsku a Španělsku, která je odhadnuta pomocí VAR, VECM, BVAR a Panel VAR. Hlavním záměrem je určit, jestli nízké úrokové míry mohly stát za realitními bublinami. Ceny nemovitostí reagovaly na úrokovou míru nejprudčeji v Irsku, Španělsku a Velké Británii (jako reakci na zvýšení úrokové míry o 1% odpovídá zhruba 3.5% zvýšení ceny nemovitostí), což jsou také země, kde je největší podíl hypoték s variabilní úrokovou mírou. Monetární politika se ukázala jako důležitý faktor působící na ceny nemovitostí, ale nemůže být označena za jediný důvod tvorby bublin.
|
|
|
Housing Prices in the Czech Republic and Slovakia: Regional Comparison
Cempírek, Petr ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Žigraiová, Diana (oponent)
Cílem této bakalářské práce je porovnat chování cen bydlení v České republice a na Slovensku pomocí ekonometrické analýzy. Nejprve autor představí historický kontext a základní indikátory trhu s bydlením. Po zkontrolování kointegrace u použitých proměnných vytvoří panel DOLS estimátor pro namodelování cen bydlení. Za pomoci čtvrtletních krajských dat jsou v práci analyzovány reakce základních fundamentů cen bydlení v zemích, které do roku 1992 tvořily jednu federaci. Pomocí rovnice krátkého období s koeficientem korekce chyb autor zkontroluje existenci ekvilibria cen bydlení v dlouhém období a zjistí rychlost korekce k ekvilibriu v případě vychýlených cen. Poté se zaměřuje na vychýlení cen a jejich pohyb v jednotlivých krajích.
|
|
|
Comparison of the inflation prediction approaches: Monetary growth vs. Output gap analysis
Kuliková, Veronika ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
Inflácia je dôležitý peňažný indikátor často používaný pri vykonávaní monetárnej politiky. Aj keď je ponuka peňazí významný determinant inflácie, nie je používaná v jej modelovaní. V súčasnosti je za veličinu s najväčšou výpovednou hodnotou pri určovaní inflácie považovaná medzera vo výstupe. Táto diplomová práca empiricky dokazuje pravdivosť hypotézy že peňažná ponuka obsahuje viac informácií o pohybe inflácie ako medzera vo výstupe. Tento fakt je ukázaný na prípade 16 vyspelých európskych ekonomík za použitia Bayesovského Modelového Priemerovania (BMA). BMA je ucelená metóda, ktorá sa zaoberá neistotou modelovania a rieši problém výberu veličín do modelu. Výsledky analýzy potvrdili že peňažná ponuka obsahuje viac informácií o inflácii ako medzera vo výstupe a preto by mala byt používaná v modelovaní inflácie. Tieto výsledky sú robustné voči nastaveniu parametrov modelu a vysokej korelácii niektorých premenných. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Impact of the CNB's interventions on the economz and comparison with other countries
Pjontek, Matej ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Břízová, Pavla (oponent)
Táto bakalárska práca analyzuje vplyv devízových intervencií ČNB na ekonomiku a porovnáva ich s vplyvmi devízových intervencií SNB a BOI na ich ekonomiky. Najskôr porovnávame devízové intervencie a vývoj ekonomík (bankový sektor, zahraničný obchod,...) Českej republiky, Švajčiarska a Izraela. Na empirických dátach je testovaná hypotéza ohľadom efektívnosti a opodstatnenosti devízových intervencií ČNB, SNB a BOI. Táto práca opisuje VAR model pre dané krajiny so základnými makroekonomickými premennými (rast HDP, peňažná zásoba, inflácia, úroková miera, nominálny efektívny menový kurz a saldo bežného účtu platobnej bilancie). Výsledky modelu poukazujú na relatívnu efektívnosť devízových intervencií tj. SNB zmiernila vplyv apreciácie CHF, ČNB podporila rast HDP a BOI navýšila devízové rezervy a podporila rast HDP.
|
|
|
Inter-sector credit exposure: Contingent claims analysis in the Czech Republic
Brechler, Josef ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Janda, Karel (oponent)
1 Abstrakt Vztahy mezi ekonomickými agenty existující na základě držených finančních aktiv mohou přispívat k přenosu šoků mezi různými částmi ekonomiky. Záměrem této práce je obohatit probíhající diskusi ohledně šíření nákazy v ekonomice. Nejprve jsou analyzovány finanční vztahy v rámci české ekonomiky a následně je použit model podmíněných nároků (contingent claims analysis) ke kvantifikaci rizik která vyplývají z existence výše zmíněných vztahů v systému. V rámci použitého modelu jsou pak získány různé indikátory, na jejichž základě je posouzena stabilita systému jako celku. Na základě simulací je zjištěno, že velikost ztrát způsobených kreditním rizikem závisí silně na zdroji šoku. Tyto ztráty jsou vyšší v případě, že zdroj šoku leží v sektoru domácností oproti ztrátám spojeným se šokem pramenícím ze sektoru nefinančních podniků. Dále je zjištěno, že velikost poklesu kapitálu v bankovním sektoru nutná ke způsobení finanční tísně některého ze sektorů je relativně vysoká a stabilní v čase. Klasifikace E01, E44, G01, G12, G20 Klíčová slova Nákaza rozvahy, finanční účty, síťové modely, analýza podmíněných nároků, systémové riziko E-mail autora brechler@centrum.cz E-mail vedoucího práce michal.hlavacek@cnb.cz
|
|
|
The Commercial Real Estate Analysis for CEECs region
Pavlas, Michal ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Kvaček, Jan (oponent)
V této práci zkoumáme makroekonomické faktory, které ovlivňovaly trh kancelářských nemovitostí v zemích střední a východní Evropy mezi lety 2000 a 2012. Nejprve popíšeme veličiny komerčních nemovitostí. Později vytvoříme několik modelů pro čtyři města - Prahu, Budapešť, Moskvu a Istanbul. Vytvoříme také panelovou regresi pro všechna čtyři města. Najdeme několik klíčových determinantů, které ovlivňují výnosy z kancelářských budov v každém městě a nakonec je porovnáme mezi sebou. Naše výsledky poukazují na to, že výnosy jsou nejvíce ovlivněny mírou neobsazenosti, hrubým objemem pronájmů, celkovým objemem kancelářských ploch a mírou nezaměstnanosti.
|
host ::
RSS.