|
|
Robust Investment Portfolios
Konfršt, Zdeněk ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Pěkná, Martina (oponent)
Robustní investiční portfolia Zdeněk Konfršt Abstrakt Diplomová práce se zabývá konstrukcí stabilního, robustního a růstového portfolia v rámci aktivního portfolio managementu. Takováto portfolia poskytují omezení rizika poklesu hodnoty aktiv, krátkodobý propad hodnoty portfolia a přiměřené růstové perspektivy. Tvrdíme, že konstrukce takovýchto portfolií je závislá na výběru cenných papírů a teorii portfolia (MV model, MVM). Námi vytvořená a testovaná akciová portfolia byla založena na reálných tržních datech za období 1995-2014. Portfolia prokázala nadvýnos nad tržním indexem S&P 500 mimo doménu i v doméně rizikově upraveného zisku. Robustní portfolia stavějí na MVM, ale jsou méně citlivá k chybám odhadu para- metrů. Experimentovali jsme s několika robustními přístupy a výsledky potvrdily, že robustní portfolia jsou méně citlivá k vychýleným hodnotám, méně volatilní a více stabilní (robustní). Výběr vhodných cenných papírů je časově a dovednostně náročný. Z tohoto důvodu jsme použili alternativu ke klasifikaci akcií využitím klasifikačního algo- ritmu tzv. "shlukové analýzy". Obecně shluková analýza nám přiřadí do podobných cílových skupin (clusterů) parametrově podobné objekty...
|
|
|
Bitcoin: Pyramid-scheme Wildfire, New Online Payment Medium, or Future Alternative Currency?
Vozak, Hugo ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Polák, Petr (oponent)
This thesis explores the price determinants of Bitcoin using a macroeconomic model based on the economic equation of exchange presented by Joseph Wang (2014). The thesis provides a concise and structured introduction to Bitcoin and a comprehensive literature review on Bitcoin. The analysis begins with the application of the functions of money to Bitcoin, arguing that while Bitcoin does fulfill the three classical functions of money to a certain extent, its use remains mainly as a speculative instrument. Wang's model is criticized and amended to reflect the realities of empirically analyzing the Bitcoin market. Using the daily number of transactions and Bitcoin days destroyed as proxies for economic activity and inactivity - to measure Bitcoin's velocity on the block chain - vector autoregression modelling is used to determine if there is Granger causality between the price of bitcoin and the two proxies. The results demonstrate that there is a bidirectional Granger-causal relationship between Bitcoin days destroyed and the price of bitcoin and that there is none between the daily number of transactions and the price of bitcoin; proving Wang's two main assumptions. Impulse- response functions are provided to illustrate and discuss this bidirectional relationship. The results are in line with the...
|
|
| |
|
|
Can Monetary Policy Create Asset Price Bubbles?
Mareček, Jan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Cílem této diplomové práce je zjistit, zda expanzivní měnová politika vytváří tlak na růst cen aktiv, a tedy zda může způsobovat vznik cenových bublin, nebo přesněji významně přispívat k vytváření cenových bublin na trzích aktiv. Za tímto účelem zkoumáme významnost a znaménko koeficientu indikátoru orientace měnové politiky jako determinantu vývoje cen nemovitostí a akcií na čtvrtletních panelových datech za 19 zemí OECD od roku 1980. Následně jsou na základě stanovených kritérií vyhodnoceny realitní a akciové bubliny a období expanzivní měnové politiky ke zkoumání jejich závislosti. Cenové bubliny na trzích aktiv jsou hodnoceny na bázi vývoje příslušných cenových indexů bez ohledu na vývoj fundamentálních faktorů. Na základě našich výsledků má expanzivní měnová politika pozitivní vliv na vývoj cen nemovitostí a může tedy přispívat ke vzniku realitních bublin. Efekt na vývoj cen akcií je nejednoznačný a často statisticky nevýznamný. Zkoumáním vztahu mezi vyhodnocenými cenovými bublinami a obdobími expanzivní měnové politiky bylo zjištěno, že expanzivní měnová politika není ani dostačující, ani nutnou podmínkou pro vznik cenových bublin na trzích aktiv, ale také, že existuje relativně silná závislost mezi těmito událostmi. Klasifikace C23, E43, E52, E58, G12, N10, N20 Klíčová slova ceny aktiv, měnová...
|
|
|
Determinants of Bank Interest Margins in Mongolia
Chuluunbaatar, Khandsuren ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Mejstřík, Michal (oponent)
Research on interest margin is an interesting issue since it has been one of the measures of banks efficiency as well as it defines a part of banking system development. This study investigates Net interest margin and its determinants of the Mongolian Commercial banks over the period of 2004-2010.Net Interest margin is determined by Bank Specific variables using Panel data estimation techniques. According to the estimation carried out for the Mongolian banking system, the evidence reveals that, net interest margin positively affects by the level of market concentration (Mongolian banks tend to increase interest margin when market concentration increases), by the level of Capitalization (higher the risk aversion tend to have a higher net interest margin), and operating cost as well as credit risk are negatively associated with interest margin. Keywords Net interest margin, Credit risk, Banking system, concentration, Foreign bank, Market structure
|
|
|
Six Essays on Meta-Regression Analysis
Havránková, Zuzana ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Cahlík, Tomáš (oponent) ; Babecký, Jan (oponent) ; Fidrmuc, Jarko (oponent)
Tato dizertace se skládá ze šesti článků z oblasti makroekonomie, mezinárodní ekonomie a energetické ekonomie. Články jsou spojeny použitím jednotné metody, meta-regresní analýzy, která je nezbytná k odvození robustních výsledků ze závěrů jednotlivých prací, které jsou často protichůdné. V dizertaci používám meta-analýzu ke kvantitativní syntéze publikovaných výsledků na dané téma, opravení literatury o efekty publikační selektivity a odfiltrování efektů různých systematických chyb v měření. Moje hlavní výsledky mohou být shrnuty následovně: 1) Elasticita mezičasové substituce ve spotřebě, což je klíčový parametr vstupující do všech dynamických modelů ve financích a makroekonomii, se znační liší mezi jednotlivými zeměmi. Tyto rozdíly je možné vysvětlit rozdílnou participací na trhu akcií, kdy země, které vykazují vyšší míru participace, vykazují také vyšší hodnoty elasticity substituce. Průměrná reportovaná hodnota elasticity je 0.5. 2) Efekt mezinárodních hranic na obchodní výměnu, který ve většině ekonometrických modelů vychází překvapivě vysoký, lze vysvětlit inovacemi v metodologii, které byly představeny v posledním desetiletí. Pokud tyto inovace vezmeme v úvahu všechny společně, výsledný efekt hranic je zanedbatelný pro vyspělé země a relativně malý pro rozvojové země. 3) Pokud posbíráme všechny...
|
|
|
Chinese Stock Markets: Underperformance and its Determinants
Kováč, Roman ; Báťa, Karel (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Výkonnosť akciových trhov je podmienená tromi typmi premenných: makroekonomickými indikátormi, heterogenitou sektoru a firmy a efektami tretích krajín. Pri posudzovaní výkonnosti indexu akciového trhu je dopad heterogenity sektoru a firmy marginálny, pretože tento je už obsiahnutý v indexe skrz firmy, ktoré sú jeho zložkami. Táto práca sa teda sústredí na ostatné dva typy. Čínsky akciový trh bol vybraný pre na ilustráciu vplyvu týchto prvkov, pretože jeho výkonnosť v porovnaní s domácimi ukazovateľmi (najmä rastom HDP) je mnohými výskumníkmi považovaná za relatívne horšiu. Za použitia ekonometrického rámca pre panelové dáta a ich bayesovské rozšírenie, táto práca odhaduje viacero modelov výkonnosti čínskeho akciového trhu hodnotiac jej individuálne determinanty. Model následne predikuje vývoj teoretickej ceny dvoch hlavných čínskych akciových indexov na dvoch časových vzorkách rôznej dĺžky končiace v roku 2013. Práca potom demonštruje nedostatočnú výkonnosť čínskych finančných trhov porovnaním namodelovaných cien s aktuálnymi cenami na trhu. Klasifikácia JEL C23, C51, C53, G15, G17 Kľúčové slová underperformance, panel data, fixed effects model, Bayesian Model Averaging E-mail autora roman_kovac@ymail.com E-mail vedúceho práce karel.bata@seznam.cz
|
|
|
Effects of the Integration of Balkan Countries with the EU
Öztürk, Sait ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Kučerová, Irah (oponent)
1. Abstract: The EU and Balkans are approaching each other every coming year. The borders of the EU would like to welcome the rest of Balkans as it welcomed Romania and Bulgaria in 2007 and Croatia in 2013. Their accession to the EU was an interesting research topic for many academicians. In nowadays Bulgaria and Romania have certain problems with the EU. The aim of this paper is to indicate the economic effect of the EU membership for Western Balkan countries. In order to demonstrate this effect, EU member states of Western Balkans and other potential candidate countries of Western Balkans are observed in two different chapters. The advantage of the EU membership and EU integration period for Western Balkan countries were shown with various statistics, cross country analyzes and country reports. On the other side the negative side of the current Western Balkan`s economies is pointed out using similar sources. As last it was shown that the sign of being protected under the EU umbrella makes member states idle after one two years of their accession and that has a huge long term cost for the Union.
|
|
|
Sovereign Debt Crisis: An Opportunity to Redesign the EMU?
Bečičková, Hana ; Vávra, David (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Tato diplomová práce se zaměřuje na zhodnocení posledních událostí v ekonomické a monetární unii (EMU) ve světle současné dluhové krize. Hlavním cílem je prozkoumat zarovnání hospodářských cyklů v rámci EMU pomocí jednoduchého semistrukturálního modelu ve čtvrtletní frekvenci a Kalmanova filtru a zhodnotit harmonizaci mezi jednotlivými ekonomikami, která je pro efektivní fungování monetární unie nezbytná. Kromě toho je zanalyzováno, zdali EMU splňuje kritéria optimální měnové unie (OCA) alespoň ex post. Výsledky poukazují na to, že ani po více než deseti letech, kdy euro hraje roli společné měny, se předpovědi o sebenaplňující se konvergenci se nestaly skutečností. Ba naopak, v kontextu asymetrického působení dluhové krize se objevily divergující trendy v zarovnání hospodářských cyklů, inflačních rozdílech i indexu OCA. Klasifikace JEL: C39, C53, E12, E37, F15, F33 Klíčová slova: Dluhová krize, euro oblast, monetární politika, zarovnání hospodářských cyklů, index OCA E-mail autora: hana.becickova@gmail.com E-mail vedoucího práce: dvavraatog@gmail.com
|
|
|
The changing importance of OCA arguments in the national discussions about euro accession in the new EU member-states of Central and Eastern Europe in times of crisis
Slezák, Milan ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Průša, Jan (oponent)
The Eurozone has been the object of much controversy recently. Both on the member-state and on the EU level, policies are being made to cope with the many problems of the Eurozone. In this paper we state that academic economics is often unable to give the right advice for policymakers in the case of the Eurozone crisis, because this is a new situation where academics are disagreeing fundamentally about the best remedy for the problem. We come to this conclusion by first showing how one of the most prominent theories about monetary unions (the Optimum Currency Area theory) is unable to give any good advice to policymakers. After that we make a country-comparitive study between the ten new EU members in Central and Eastern Europe that joined in 2004 and 2007, which shows us that these countries respond fundamentally different on the Eurocrisis and that these reactions are more based on political and public support and national economic performance than on formal academic economics.
|
host ::
