|
|
Low Interest Rates and Asset Price Fluctuations: Empirical Evidence
Ali, Bano ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Vácha, Lukáš (oponent)
Práce se zaměřuje na význam expanzivní měnové politiky související s cenami aktiv, konkrétně cenami nemovitostí a akcií, jako nejdůležitějšími aktivy na finančních trzích. Model strukturální vektorové autoregrese je využit k vy- hodnocení dat zaměřujících se na Eurozónu, Velkou Británii a Spojené státy americké od roku 2007 do 2017. Navíc jsou nominální krátkodobé úrokové sazby nahrazeny stínovými sazbami, které jsou vhodnějším prostředkem na vyhod- nocení jak konvenčních, tak nekonvenčních nástrojů měnové politiky. Jejich použití je žádoucí v případě, že se hodnota nominální úrokové sazby v eko- nomice blíží nebo je rovna nule, jelikož nulová dolní mez pro úrokové sazby není v tomto případě brána v potaz. Výsledky analyzované pomocí funkcí im- pulzní odezvy spolu s variační dekompozicí naznačují, že vysoké úrokové míry jsou asociovány s nízkými cenami aktiv. Tyto výsledky jsou potvrzeny použitím dvou různých stínových sazeb a dvou různých typů aktiv zahrnutých v modelu. V případě cen nemovitostí je reakce v podstatě okamžitá s největším poklesem cen u Velké Británie. Ceny akcií se téměř vždy nejdříve nepatrně zvýšily a až poté následoval jejich pokles, jehož...
|
|
|
Rare Disasters and Asset Pricing Puzzles
Kotek, Martin ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Korbel, Václav (oponent)
Diplomová práce zkoumá vliv vzácných katastrof (rare disasters) na rizikové prémie akciového trhu a výnosovou křivku dluhopisů v Novém Keynesiánském DSGE modelu. Andreasenův (2012) model s Epstein-Zin preferencemi, dluhopisy a se vzácnými katastrofami v procesu souhrnné produktivity faktorů je rozšířen o variabilní kapitál a akcie. Variabilní kapitál výrazně mění chování modelu, kapitálové odpisy musí být podstatně zvýšeny, aby vykompenzovaly vliv variabilního kapitálu a stochastický průměr inflace narůstá. Model kalibrovaný na ekonomiku Spojených států amerických a vysoký koeficient relativní rizikové averze generuje premium na 10letých dluhopisech ve výši 90 bazických bodů, vzácné katastrofy zvyšují premium pouze o 3 bazické body. Riziková prémie akciového trhu je 163 bazických bodů a vzácné katastrofy ji zvyšují také pouze o 3 bazické body. Model s nízkým koeficientem relativní rizikové averze 5.5 generuje záporné rizikové prémie. Vzácné katastrofy zvýšují rizikové prémie o pouhé 4 bazické body ve srovnání s modelem s i.i.d. šoky. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Asset Prices, Network Connectedness, and Risk Premium
Procházková, Vendula ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Kukačka, Jiří (oponent)
Tato diplomová práce se zabývá propojeností sítě a jejího vlivu v oblasti oceňování akcií. Práce navrhuje model oceňování akcií, který zahrnuje faktor propo- jenosti jako jeden z rizikových faktorů společně se třemi Fama-French fak- tory. Cílem analýzy je zjistit, zda propojenost představuje signifkantní faktor rizikovosti, který by měl být brán v úvahu při určování výše rizikové prémie portfolia v různých sektorech na trhu. Za použití realizovaných volatilit a výnosů 496 akcií zahrnutých v SP 500 indexu v období 2005 až 2018, které jsou pro účely analýzy rozděleny do 11 sektorů, určíme nejdříve propojenost mezi akciemi v jednotlivých sektorech. Aplikováním Fama-MacBeth dvoufá- zového regresního modelu, je pak zjišťována signifkance faktoru propojenosti pro určování rizikové prémie napříč jednotlivými sektory. Z výsledků vyplývá, že faktor celkové propojenosti sektoru představuje významný faktor rizika v mnoha sektorech. Celkovou propojenost systému by proto měli investoři zohled- nit napříč všemi sektory při stanovování rizika. Celková směrová propojenost, která zachycuje propojenost spojenou s přeléváním šoků z ostatních akcií v daném sektoru na danou akcii, je významným rizikovým faktorem, který by měl zvyšovat rizikovou prémii portfolia, a to zejména v sektorech jako je f- nanční,...
|
|
|
Low Interest Rates and Asset Price Fluctuations: Empirical Evidence
Ali, Bano ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Vácha, Lukáš (oponent)
Práce se zaměřuje na význam expanzivní měnové politiky související s cenami aktiv, konkrétně cenami nemovitostí a akcií, jako nejdůležitějšími aktivy na finančních trzích. Model strukturální vektorové autoregrese je využit k vy- hodnocení dat zaměřujících se na Eurozónu, Velkou Británii a Spojené státy americké od roku 2007 do 2017. Navíc jsou nominální krátkodobé úrokové sazby nahrazeny stínovými sazbami, které jsou vhodnějším prostředkem na vyhod- nocení jak konvenčních, tak nekonvenčních nástrojů měnové politiky. Jejich použití je žádoucí v případě, že se hodnota nominální úrokové sazby v eko- nomice blíží nebo je rovna nule, jelikož nulová dolní mez pro úrokové sazby není v tomto případě brána v potaz. Výsledky analyzované pomocí funkcí im- pulzní odezvy spolu s variační dekompozicí naznačují, že vysoké úrokové míry jsou asociovány s nízkými cenami aktiv. Tyto výsledky jsou potvrzeny použitím dvou různých stínových sazeb a dvou různých typů aktiv zahrnutých v modelu. V případě cen nemovitostí je reakce v podstatě okamžitá s největším poklesem cen u Velké Británie. Ceny akcií se téměř vždy nejdříve nepatrně zvýšily a až poté následoval jejich pokles, jehož...
|
|
|
Rare Disasters and Asset Pricing Puzzles
Kotek, Martin ; Maršál, Aleš (vedoucí práce) ; Korbel, Václav (oponent)
Diplomová práce zkoumá vliv vzácných katastrof (rare disasters) na rizikové prémie akciového trhu a výnosovou křivku dluhopisů v Novém Keynesiánském DSGE modelu. Andreasenův (2012) model s Epstein-Zin preferencemi, dluhopisy a se vzácnými katastrofami v procesu souhrnné produktivity faktorů je rozšířen o variabilní kapitál a akcie. Variabilní kapitál výrazně mění chování modelu, kapitálové odpisy musí být podstatně zvýšeny, aby vykompenzovaly vliv variabilního kapitálu a stochastický průměr inflace narůstá. Model kalibrovaný na ekonomiku Spojených států amerických a vysoký koeficient relativní rizikové averze generuje premium na 10letých dluhopisech ve výši 90 bazických bodů, vzácné katastrofy zvyšují premium pouze o 3 bazické body. Riziková prémie akciového trhu je 163 bazických bodů a vzácné katastrofy ji zvyšují také pouze o 3 bazické body. Model s nízkým koeficientem relativní rizikové averze 5.5 generuje záporné rizikové prémie. Vzácné katastrofy zvýšují rizikové prémie o pouhé 4 bazické body ve srovnání s modelem s i.i.d. šoky. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Can Monetary Policy Create Asset Price Bubbles?
Mareček, Jan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Cílem této diplomové práce je zjistit, zda expanzivní měnová politika vytváří tlak na růst cen aktiv, a tedy zda může způsobovat vznik cenových bublin, nebo přesněji významně přispívat k vytváření cenových bublin na trzích aktiv. Za tímto účelem zkoumáme významnost a znaménko koeficientu indikátoru orientace měnové politiky jako determinantu vývoje cen nemovitostí a akcií na čtvrtletních panelových datech za 19 zemí OECD od roku 1980. Následně jsou na základě stanovených kritérií vyhodnoceny realitní a akciové bubliny a období expanzivní měnové politiky ke zkoumání jejich závislosti. Cenové bubliny na trzích aktiv jsou hodnoceny na bázi vývoje příslušných cenových indexů bez ohledu na vývoj fundamentálních faktorů. Na základě našich výsledků má expanzivní měnová politika pozitivní vliv na vývoj cen nemovitostí a může tedy přispívat ke vzniku realitních bublin. Efekt na vývoj cen akcií je nejednoznačný a často statisticky nevýznamný. Zkoumáním vztahu mezi vyhodnocenými cenovými bublinami a obdobími expanzivní měnové politiky bylo zjištěno, že expanzivní měnová politika není ani dostačující, ani nutnou podmínkou pro vznik cenových bublin na trzích aktiv, ale také, že existuje relativně silná závislost mezi těmito událostmi. Klasifikace C23, E43, E52, E58, G12, N10, N20 Klíčová slova ceny aktiv, měnová...
|
|
|
Měnová politika a problém cenových bublin
Šperl, Adam ; Mandel, Martin (vedoucí práce) ; Houštecký, Martin (oponent)
Cílem této práce je ukázat, proč je tak těžké najít odpověď na otázku, zda by neměla měnová politika zahrnout do měnově-politického pravidla ceny aktiv, a tím přispět ke zvýšení finanční stability, protože může například zamezit vzniku cenových bublin. Problematické je však již samotné vymezení, tak identifikace cenových bublin, a to i ex-post. Zdá se, že zahrnutí cen aktiv do měnové politiky může snížit variabilitu výstupu, a to za cenu zvýšení variability inflace. Podmínkou je schopnost ovlivnit ceny aktiv pomocí měnové politiky a také včasná identifikace nerovnováhy. Dále je na empirických datech České republiky a USA ukázáno na příkladu krize z roku 2008, že centrální banky mohou využít varovných signálů z trhu aktiv (např. nemovitostí). Současné řízení cenové stability nezaručuje v žádném případě stabilitu finanční. Makroobezřetnostní politika spolu s do určité míry diskreční měnovou politikou představují reálnou a pravděpodobnou trajektorii budoucího vývoje hospodářské politiky v podobě nového rámce péče o finanční stabilitu.
|
|
| |
host ::
RSS.