Original title:
Oceňování aktiv: Downside riziko napříč sektory v USA
Translated title:
Asset pricing: Downside risk across U.S. industries
Authors:
Palovič, Peter ; Nevrla, Matěj (advisor) ; Kočenda, Evžen (referee) Document type: Bachelor's theses
Year:
2021
Language:
eng Abstract:
[eng][cze] This thesis investigates the comparative relationship between the traditional CAPM and the downside risk CAPM. It proposes an asset pricing model in which the traditional CAPM beta and DR-CAPM beta are the risk factors. The goal of this thesis is to examine whether DR-CAPM beta represents a significant risk factor that could be used when computing the risk premium of the portfolio in the market. Therefore, this thesis referred to the Fama- MacBeth two-stage regression model that was applied over monthly data of 48 US industries' realized returns ranging from January, 1970 to January, 2021. Results indicate a non-significant relationship between the risk fac- tors (traditional and downside beta) and expected return. Hence, there is no evidence that both factors have any significant explanatory power in the cross-section of stock returns. Moreover, we performed a robustness check of the results using univariate models, relative beta and unconditional approach. All of these models confirmed our results from the conditional approach. Keywords: Asset pricing, CAPM, DR-CAPM, Downside risk, Fama-MacBeth two-stage regression Author's email: 64770339@fsv.cuni.cz Supervisor's email: matej.nevrla@gmail.comTáto práca sa zaoberá skúmaním porovnateľného vzťahu medzi tradičným CAPM a DR-CAPM. Navrhuje model oceňovania aktív, v ktorom tradičná CAPM beta a DR-CAPM beta sú rizikovými faktormi. Cieľom tejto práce je preskúmať, či DR-CAPM predstavuje významný faktor rizika, ktorý by mohol byť použitý na výpočet výšky rizikového prémia portfólia na trhu. Táto práca sa odvoláva na Fama-MacBeth dvojfázový regresný model, ktorý je aplikovaný na mesačných dátach 48 amerických priemyslov, ktoré rozsa- hovo začínajú v januári 1970 a končia v januári 2021. Z výsledkov vyplýva, že medzi rizikovými faktormi (tradičná beta a beta negatívneho vývoja) a očakávaným výnosom nie je významný vzťah. Práve preto nemáme žiaden dôkaz, že oba faktory majú nejakú významnú výpovednú hodnotu. Ba čo viac, urobili sme kontrolu robustnosti našich výsledkov použitím jed- norozmerných modelov, relatívnej bety a nepodmienečnou metódou. Tieto modely potvrdili naše výsledky z podmienečnej metódy. Klíčová slova: Oceňovanie aktív, CAPM, DR-CAPM, Riziko negatívneho vývoja, Fama-MacBeth dvojfázový regresný model E-mail autora 64770339@fsv.cuni.cz E-mail vedoucího práce matej.nevrla@gmail.com
Institution: Charles University Faculties (theses)
(web)
Document availability information: Available in the Charles University Digital Repository. Original record: http://hdl.handle.net/20.500.11956/147945