|
|
Evaluation of Monetary Policy in Ethiopia: An Empirical Study
Taye, Alemayehu Demissew ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Bauer, Michal (oponent)
In this paper, a structural vector auto regression (SVAR) approach is used to empirically investigate the effects of monetary policy shocks on output (measured by real GDP) and prices (measured by consumer price index) in Ethiopia. We isolated the SVAR structural shocks by imposing restrictions on the long- run behavior of the variables in the model, which places a recursive restriction on the disturbances of the SVAR. We considered three alternative policy instruments i.e. broad money supply (M2), lending rate and the real effective exchange rate (REER). We find evidence that price-based nominal anchors (Interest rate and REER) have an effect on real output, a modest effect of the lending rate while a significant effect of REER is documented, with a slightly faster speed of adjustment. Similarly, innovation in the quantity based nominal anchor (M2) affects economic activities significantly. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
| |
|
|
Voting in central banks: An empirical analysis
Jonášová, Júlia ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Fišerová, Tereza (oponent)
Cieľom tejto práce je posúdiť informačnú silu záznamov hlasovania. Výskum sa zameriava na nasledujúce aspekty: predvídateľnosť budúcich repo zmien na základe záznamov z hlasovania v dlhších horizontoch, úroveň neistoty vo Výbore pre monetárnu politiku a očakávania finančných trhov, porovnanie výsledkov pre obdobie pred a počas finančnej krízy a prisudzovanie váh každému hlasu podľa účasti člena na stretnutiach. Výsledky potvrdzujú, že hlasovacie záznamy sú informatívne v súvislosti s budúcimi zmenami v monetárnej politike a teda, zvyšujú predvídateľnosť určitých centrálnych bánk. Negatívny koeficient rozptylu pre Bank of England (BoE) a Česká národná banka (ČNB) naznačuje, že nárast neistoty podporuje uvoľnenejšiu monetárnu politiku. Pre BoE a Riksbank hlasovacie záznamy signalizujú zmenu úrokovej miery na ďalších stretnutiach, čo platí len čiastočne pre Českú republiku a Poľsko. Výsledky ďalej dokazujú, že trhy sa spoliehajú do veľkej miery na záznamy ako zdroj informácií a veľkosti koeficientov pre premennú skew sú oveľa vyššie. Vplyv skúseností je prítomný v ČNB a Národnej banke Poľska (NBP).
|
|
|
Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices: The Case of the Czech Republic
Hájek, Jan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Benčík, Daniel (oponent)
Tato práce se zabývá efektem změny směnného kurzu na cenovou hladinu v České Re- publice za období 1998:1-2014:1. Výsledky vektorové autoregrese ukazují, že krátkodobý efekt výrazně zpomalil na straně jedné a zároveň se na straně druhé prodloužila celková doba trvání efektu. Důsledkem této změny je vyšší celková velikost efektu, který má být přenesen do cenové hladiny, v porovnání s výsledky předochozích autorů. V případě efektu na agregátní index spotřebitelských cen, celková velikost přenesená po 18 měsících od původní změny se pohybuje mezi 40-60 procenty. Naše výsledky za pomoci jedinečné metody využívající Chebyshevovy časové polynomy naznačují, že ke zvýšení celkové ve- likosti efektu došlo zejména mezi lety 2008 a 2014. Zdá se, že tendence zvyšování efektu v rámci České Republiky koresponduje s výskytem makroekonomicky méně stabilního ob- dobí. I přes poměrně vzácnou shodu v této oblasti výzkumu jsme našli publikace, jejichž závěry podporují naše výsledky. Daleko zajímavější je však přesah na nedávné devizové intervence, které Česká národní banka použila jako obranu proti potenciální deflaci na sklonku roku 2013. Naše výsledky naznačují, že toto opatření bylo v...
|
|
|
The Determinants of Trust in the European Central Bank
Katuščáková, Dominika ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Janotík, Tomáš (oponent)
Práca skúma determinanty dôvery v Európsku Centrálnu Banku prostredníctvom štúdia rôznych indikátorov. Hlavným cieľom bolo určiť najdôležitejšie determinanty dôvery a študovať dopad Veľkej krízy na dôveru v Európsku Cetrálnu Banku. Najskôr sme ako prediktory skúmali socio-demografické a makroekonomické premenné. Práve socio-demografické premenné sa ukázali ako viac signifikantné. Regresie sme tiež rozšírili o dve nové premenné: index transparentnosti monetárnej politiky a index transparentnosti finančnej stability. Zatiaľ čo index transparentnosti monetárnej politiky nebol signifikantne korelovaný s dôverou, bolo potvrdené, že index transparentnosti finančnej stability má pozitívny vplyv na dôveru v Európsku Centrálnu Banku. V ďalšej časti sme použili takzvanú bias-reduced linearization procedúru pre výpočet smerodatných odchýlok, ktorá sa používa v prípade, že čelíme problému zhlukovania alebo autokorelácie. Po porovnaní s robustnými smerodatnými odchýlkami môžeme usúdiť, že robustné smerodatné odchýlky nie sú schopné úplne sa vysporiadať so zhlukmi a autokoreláciou, ktoré sú obsiahnuté v dátach. Na záver sme ukázali, že dôvera v Európsku Centrálnu Banku počas obdobia krízy klesá.
|
|
|
The determinants of reform: The case of transition countries
Davladze, Mariam ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Jurajda, Štěpán (oponent)
The thesis estimates the reform determinants for 24 transition countries using spatial econometrics by maximum likelihood estimation. In the thesis is included determinants already used by other authors, as well as, two new variables - export and foreign direct investments measures. Another distinctive characteristic is inclusion of spatial endogenous and exogenous variables as explanatory variables through the use of weights matrix - W. Obtained spatial interaction is positive and high. For spatial coefficient rho value varies in the range 0.22 to 0.71 indicating on significant spatial influence among entities. From spatial exogenous coefficients I obtained significant democracy, inflation, export and FDI coefficients. I also find that the initial effect of GDP growth, FDI and democracy are important determiners of reforming process. Keywords Reform Determinants, Spatial weights matrix, spillover effect Author's e-mail mariamdavladze@yahoo.com Supervisor's e-mail roman.horvath@gmail.com
|
|
|
The Impact of Unconventional Monetary Policy of ECB to Central and Eastern European Countries: A Panel VAR Analysis
Hálová, Klára ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Džmuráňová, Hana (oponent)
V této práci bude zkoumán makroekonomický dopad nekonvenční monetární politiky Evropské centrální banky implementované během krize pomocí modelu panelové vektorové autoregrese. Prověřován bude dopad těchto politik za použití měsíčních dat z 13 zemí střední a východní Evropy za sedmileté období od roku 2008 až 2014. Výsledky ukazují, že reakce výstupu a cen na expanzivní nestandardní monetární politiku jsou pozitivní. Pokles shadow policy rate Evropské centrální banky vede k růstu výstupu i dočasnému růstu cen, ovšem efekt na ceny je slabší a krátkodobější. Analýza také odhaluje pozitivní vztah mezi expanzivní nekonvenční monetární politikou a nejistotou na trhu. Na druhou stranu nebyl prokázán žádný signifikantní dopad této politiky na směnný kurz. Vektorové autoregresní modely odhadnuté pro jednotlivé země ukázaly různorodé reakce směnných kurzů na nestandardní monetární politiku ECB.
|
|
|
Financial Stability Transparency and Interest Rates
Pařízek, Petr ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Brechler, Josef (oponent)
Transparence finanční stability a úrokové sazby Petr Pařízek Abstrakt Práce se zabývá vztahem mezi transparentností finanční stability a nominálními úrokovými mírami, očištěnými o makroekonomické podmínky. Naše výsledky vychází z panelových dat, obsahujících více než 50 zemí v letech 2000 až 2010. Stejný vztah zkoumáme také pro transparentnost monetární politiky, výsledky porovnáváme a na základě existující literatury hledáme nelineární vlivy transparentnosti. Vztah také zkoumáme zvlášť v dobách vysokého a nízkého finančního stresu. Naše výsledky ukazují negativní vztah mezi krátkodobými úrokovými mírami a oběma oblastmi transparentnosti. Zvlášť v případě transparentnosti monetární politiky naše výsledky naznačují, že nelineární vztah s optimální střední úrovni transparentnosti odpovídá re- alitě. V dobách vysokého a nízkého finančního stresu jsou naše výsledky různorodé, některé v souladu s literaturou, jiné v rozporu. Obecně naše výsledky ukazují, že vliv transparentnosti finanční stability na krátkodobé úrokové míry je menší než v případě transparentnosti monetární politiky. Pro dlouhodobé úrokové míry jsme nenalezli žádnou evidenci vztahu trans- parentosti centrální banky na...
|
|
|
Exchange Rate Forecasting: An Application with Model Averaging Techniques
Mida, Jaroslav ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Bobková, Božena (oponent)
Predpovedanie výmenných kurzov vždy bolo zaujímavou témou. Cieľom mnohých akademikov bolo predpovedať vývoj hodnoty výmenného kurzu s menšou chybou ako náhodná predpoveď. Títo akadamici využili vo svojich prácach rozmanité techniky a datasety. V tejto práci sme použili techniku Bayesovho priemerovania modelu, kde konečná predpoveď je priemer predpovedí všetkých modelov. Aplikovali sme štvrťročné dáta od roku 1980 do 2013 a pokúsili sme sa odhadnuúť hodnoty výnosov výmenných kurzov piatich menových párov, ktoré neobsahujú americký dolár. Predikcia bola vykonaná na horizonte jedného, dvoch, štyroch a ôsmych kvartálov. Výsledné predpovede sme okrem náhodnej predpovedi porovnali aj s priemerným historickým výnosom pomocou niekoľkých kritérií, ako napríklad stredná kvadratická chyba, stredná absolútna odchýlka alebo hodnota smeru zmeny. Zistili sme, že Bayesove priemerovanie modelov zvyčajne neporazí náhodnú predpoveď alebo priemerný historický výnos. Na druhej strane, v niektorých špeciálnych situáciach táto métoda dokáže predpovedať s menšou chybou a s vysšším percentom správne predpokladaných zmien znamienka.
|
|
|
The Czech National Bank Communication and the Yield Curve
Karas, Pavel ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato diplomová práce analyzuje efekt komunikace České národní banky (CNB) na vývoj úrokových sazeb (referenční sazbu PRIBOR). Předkládám průzkum literatury týkající se komunikace centrálních bank, a to nejen ve světě, ale zaměřuji se hlavně na CNB. K modelování komunikace CNB používám mod- ely GARCH(l,1), EGARCH(l,1) a TARCH(l,1). Vytvořil jsem datový soubor obsahující dummy proměnné popisující komunikaci centrální banky. Výsledky jsou následující: (a) komunikace centrální banky snižuje volatilitu, (b) důleži tou roli hraje i načasování komunikace, protože komentáře blíže k datu zasedání Bankovní rady mají spíše uklidňující efekt na volatilitu a (c) komentáře členů Bankovní rady v médiích mají nejasný efekt na volatilitu. Klasifikace JEL Klíčová slova E43, E44, E52, E58 Česká národní banka, signalizování pomocí monetární politiky, komunikace centrální banky, časová struktura úrokových měr, GARCH analýza Email autora karasp@email.cz Email vedoucího práce roman. horvath@gmail.com
|
host ::
RSS.