Original title: Model cost of carry v rámci indexových termínových kontraktů: teorie a realita
Translated title: The cost of carry model in stock index futures: theory and reality
Authors: Němcová, Marika ; Dědek, Oldřich (advisor) ; Kučera, Adam (referee)
Document type: Bachelor's theses
Year: 2017
Language: eng
Abstract: [eng] [cze]
The thesis investigates the pricing efficiency of the commonly used cost of carry model in pricing stock index futures and its applicability on the German blue-chip index DAX and related futures contracts in recent years. The work considers the deviations of the observed futures prices from their theoretical counterparts as well as the fitness of the model through regression analysis. The results show that while there are many deviations from the fair values suggested by the model these are small in magnitude when compared with the potential transaction costs implying the contracts are efficiently priced. It is confirmed that there is a cointegrating relationship between futures and spot index values, however, given the regression analysis results the prices do not entirely follow the model design. The other part of the analysis focuses on the behaviour of the basis throughout the life of the relevant futures contracts. The results suggest that there is indeed a decreasing tendency towards the expiration of a contract, nevertheless, it is subject to considerable fluctuations. The paper also documents other factors that might impact stock index futures prices yet not included in the standard pricing formula. JEL Classification C12, C14, C22, G13 Keywords stock index futures, futures pricing , cost of carry,... Práce se zabývá efektivitou běžně užívaného modelu cost of carry na oceňování termínových kontraktů a možností jej aplikovat v rámci německého blue-chip indexu DAX a souvisejících termínových kontraktů během posledních let. Práce zvažuje jak odchylky pozorovaných cen termínových kontraktů od jejich teoretických hodnot, tak vhodnost modelu pomocí regresní analýzy. Výsledky ukazují, že i přes mnoho odchylek od správných hodnot navržených modelem jsou tyto deviace malé ve srovnání s potenciálními transakčními náklady, což naznačuje, že kontrakty jsou efektivně oceněné. Kointegrační vztah mezi termínovými a spotovými cenami indexu je potvrzen, nicméně podle výsledků regresní analýzy ceny zcela neodpovídají konceptu modelu cost of carry. Další část analýzy se soustřed'uje na chování báze během období příslušných termínových kontraktů. Výsledky naznačují, že báze opravdu vykazuje klesající tendenci směrem k expiraci kontraktu, nicméně podléhá značným výkyvům. Práce také představuje další faktory, které mohou ovlivnit ceny indexových termínových kontraktů a které však nejsou zohledněny ve standardním oceňovacím vzorci. JEL klasifikace C12, C14, C22, G13 Klíčová slova indexové...
Keywords: basis; basis convergence; cost of carry; DAX index; futures pricing; stock index futures; báze; cost of carry; DAX index; indexové termínové kontrakty; oceňování termínových kontraktů; princip konvergence

Institution: Charles University Faculties (theses) (web)
Document availability information: Available in the Charles University Digital Repository.
Original record: http://hdl.handle.net/20.500.11956/91439

Permalink: http://www.nusl.cz/ntk/nusl-476828


The record appears in these collections:
Universities and colleges > Public universities > Charles University > Charles University Faculties (theses)
Academic theses (ETDs) > Bachelor's theses