|
|
Posouzení efektivity akciového trhu a výběr vhodné investiční strategie
JAKLOVÁ, Kamila
Hlavním předpokladem teorie efektivity trhu je náhodný vývoj akciových kurzů. První zmínky této teorie pochází z padesátých let minulého století. Cílem této diplomové práce je na základě testování efektivity trhu určit stupeň efektivity trhu. Trh může dosahovat slabé formy efektivity, středně silné formy efektivity trhu a silné formy efektivity, a to podle toho, jak rychle akcie reaguje na veškeré informace na trhu. Efektivita trhu je testována na základě korelačního testu a runs testu. Jedná se o testy zaměřené na nezavilost změn akciových kurzů. Cílem těchto testů je popsat vzájemných vztah akciových kurzů v čase t a t-1. Testy jsou prováděny na denních výnosnostech 60 akciích z pěti nejvýznamnějších oblastí amerického akciového trhu v časovém období 1/2015 až 12/2016. Jedná se o oblasti informačních technologií, finanční odvětví, farmaceutický průmysl, potravinářský průmysl a automobilový průmysl. Dále je testována přítomnost tržních anomálií. Pokud se tyto speciální efekty potvrdí, nelze hovořit o efektivním trhu. Jedná se o pondělní a lednový efekt. Na základě stanovené efektivnosti trhu jsou k vybraným oblastem amerického trhu přiřazeny investiční strategie. Investiční strategie lze rozdělit na dvě skupiny aktivní strategie a pasivní strategie. Pasivní strategie vychází z předpokladu dlouhodobé držby akcie. Aktivní strategie reaguje na signály trhu na základě, nichž se investor rozhoduje o nákup či prodeji dané akcie s cílem dosáhnout nadprůměrných zisků. Nákupní/prodejní signály trhu jsou spočítány na základě exponenciálních klouzavých průměrů. Jedná se o krátkodobé, střednědobé i dlouhodobé klouzavé průměry aplikované na 60 vybraných akcií.
|
|
|
Posouzení efektivity akciového trhu a výběr vhodné investiční strategie
HORČIČKOVÁ, Jordanka
Cílem této diplomové práce bylo posouzení efektivity akciového trhu a na jejím základě vybrat vhodnou investiční strategii. Efektivita akciového trhu byla testována pomocí autokorelačního testu a dvou runs testů - Wald-Wolfowitz runs testu a Kolmogorov-Smirnov testu. Na základě nejednoznačných výsledků testů efektivity trhu bylo přikročeno k tvorbě investiční strategie jak pomocí fundamentální, tak technické analýzy. Fundamentální analýza byla zastoupena dividendovým diskontním modelem. Technická analýza byla zastoupena indikátory: EMA (exponenciální klouzavý průměr), Bollingerova pásma, ROC (Rate of Change), S-ROC, CCI (Commodity channel index) a OBV (On Balance Volume). Výsledky jednotlivých investičních strategií byly porovnány jak mezi sebou, tak s pasivní investiční strategií.
|
|
|
Efektivita finančního trhu
HORKÁ, Petra
Cílem této diplomové práce je posoudit chování vybraných kurzů kryptoměn a u těchto kurzů ověřit hypotézu náhodné procházky. Testování hypotézy efektivního trhu bylo aplikováno na kurzech nejvýznamnějších kryptoměn Bitcoin, Ethereum, Litecion ku americkému dolaru. Podstatou náhodné procházky je neexistující vztah mezi historickými a budoucími cenami. Model říká, že jsou cenové změny náhodné a nelze jejich změny dopředu předvídat. Analýza náhodné procházky byla provedena pomocí vybraných statistických testů, a to Runs testem, testem poměru rozptylů, autokorelačními testy a testem jednotkového kořene. Data pro testování byla získána z online internetových stránek za období od 1. 1. 2016 do 30. 9. 2019 a pro testování jak denních, tak i týdenních cenových změn byl zvolen program EViews. V práci byla na základě všech statistických testů prokázána neefektivita u všech vybraných kryptoměn ve vybraném období. Jako vysvětlení neefektivního chování se nabízí tzv. kryptománie, která nastala koncem roku 2017 a následný propad ceny všech kryptoměn téměř na minimum hodnoty začátkem roku 2018. Podrobné výsledky a vysvětlení jsou uvedeny v plném textu práce.
|
|
|
Efektivita finančního trhu
KOPTIŠ, Daniel
Cílem této diplomové práce je posoudit chování cen vybraných finančních aktiv a ověřit hypotézu náhodné procházky na finančním trhu FOREX. Tato práce se zabývá testováním hypotézy efektivních trhů na vybraných měnových párech EUR/USD, EUR/CZK a USD/CZK. Model náhodné procházky říká, že neexistuje vztah mezi historickými a budoucími cenami, tudíž že cenové změny jsou náhodné a nelze je předvídat. Hypotéza náhodné procházky byla testována vybranými statistickými testy runs testem, testy autokorelace, testem poměru rozptylů a testem jednotkového kořene (ADF). Data byla získána prostřednictvím online obchodní platformy a testována v programu EViews. Období pro testování denních cenových změn bylo zvoleno od 31.12.2009 do 29.12.2017 a pro testování týdenních cenových změn od 2.1.2005 do 29.12.2017. Tato práce prokázala na základě provedených statistických testů dlouhodobé efektivní chování devizových kurzů EUR/USD a USD/CZK ve vybraném období 31.12.2009 29.12.2017 pro denní cenových změny a 2.1.2005 31.12.2017 pro týdenní cenové změny a poukázala na neefektivitu denních cenových změn měnového páru EUR/CZK. V případě neefektivního chování denních změn měnového páru EUR/CZK se nabízí jako vysvětlení zásah České národní banky, která udržovala režim devizových intervencí od listopadu 2013 do dubna 2017. Podrobné výsledky a zdůvodnění jsou uvedeny v plném textu práce.
|
|
|
Event Study on Financial Announcements: New Evidence of Stock Sensitivity and Post-Earnings-Announcement Drift
Čonka, Matěj ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Habiňák, Ladislav (oponent)
Tato pra'ce zkouma' přítomnost abnorma'lních vy'nosů po tom, co firmy ozna'mí své zisky (anoma'lie zisků) na vzorku 23 firem uvedeny'ch v indexu STOXX 50 Europe. Používa'me k tomu ra'mec studie uda'lostí. Dále shrnujeme hlavní modely používané k odhadům abnorma'lních vy'nosů s bližším zaměřením na Model trhu a Model ocenˇova'ní kapita'lovy'ch aktiv. Nenašli jsem žádnou přidanou hodnotu při použití Modelu ocenˇova'ní kapita'lovy'ch aktiv v porovna'ní s Modelem trhu. Vy'sledky ukazují signifikantní abnorma'lní vy'nosy pro pozitivní a negativní překvapení zisků s větší reakcí trhu na pozitivní překvapení zisků. Naše zjištění také poskytují důkazy neefektivity trhu a možnost u'niků informací před ozna'mením. Zjistíme přítomnost driftu po ozna'mení zisků pro pozitivní překvapení zisků a přítomnost konstrastních vy'nosů.
|
|
|
Testing the Presence of Adaptive Switching Behavior in Equity Markets
Staněk, Filip ; Kukačka, Jiří (vedoucí práce) ; Švarcová, Natálie (oponent)
Koncept adaptivního chování je používán v mnohých finančních modelech místo elegantního, leč nepříliš realistického, předpokladu racionálních očekává- ní. Navzdory předpokladům, estimace takovýchto modelů ale často naznačují, že agenti se adaptivně nechovají. V této práci navrhujeme novou metodu testování přítomnosti adaptivního chování, která by mohla přispět k pochopení těchto rozporuplných výsledků. Její hlavní předností je fakt, že není třeba specifikovat přesný mechanismus adaptivního výběru ani množinu strategií, mezi kterými si agenti můžou vybírat. Pomocí Monte Carlo simulací ověříme schopnost této metody detekovat přítomnost adaptivního chování a následně metodu aplikujeme na ceny akcií z New York Stock Exchange. Nulová hy- potéza absence adaptivního chování je důrazně zamítnuta. Danou metodu aplikujeme také na různé části dat individuálně pro zhodnocení robustnosti našich výsledků. Adaptivní chování je detekováno ve všech časových periodách a ve všech skupinách akcií rozdělených podle obchodovaných objemů. Klasifikace JEL G02, G12, G14, D83, D84 Klíčová slova omezená racionalita, adaptivní chování, in- tensita volby, efektivita trhů E-mail autora stanek.fi@gmail.com...
|
|
|
On the Link between Spot and Forward Power Prices: A Comparative Analysis of German and Hungarian Power Market Efficiency
Harnych, Pavel ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Doležel, Pavel (oponent)
Tato diplomová práce se zabývá vlivem pohybů spotových cen elektřiny na ceny dlouhodobých forwardových kontraktů. Práce nabízí unikátní srovnání efektivity německého a maďarského velkoobchodního trhu s elektřinou. Riziková prémie forwardových kontraktů s dodávkou v příštím týdnu je zkoumána nejen analýzou dat, ale také testováním hypotézy nevychýlenosti forwardových cen. V následné analýze se věnujeme vysvětlení chyby odhadu forwardové ceny ex-post pomocí determinantů, které v době určování ceny byly nejisté nebo neznámé. Pomocí regresní analýzy, kde byly použity změny v krátkodobých mezních nákladech konvenčních elektráren jako kontrolní proměnné, bylo podle očekávání zjištěno, že maďarské forwardy s delší dobou splatnosti silně reagují na šoky na spotovém trhu, což bylo potvrzeno pro mezidenní i týdenní časový horizont. Pro německý trh tyto závěry ovšem neplatí. Tyto výsledky naznačují nevyspělost maďarského trhu s elektřinou a neefektivnost v tvorbě cen. Na druhou stranu, maďarská riziková prémie na forwardových produktech s dodávkou v následujícím dnu i týdnu vyšla významně nižší než německá. Test nevychýlenosti forwardových cen potvrdil tato pozorování, což není v souladu se stylizovaným faktem, že maďarské spotové ceny jsou náchylnější k nečekanému prudkému nárůstu ve srovnání s Německem....
|
|
|
Empirická analýza efektivity trhu kurzových sázek
Flegr, Jan ; Hronza, Martin (vedoucí práce) ; Koubek, Ivo (oponent)
Cílem této diplomové práce je empiricky testovat efektivitu trhu kurzových sázek na tenisová utkání. Na rozsáhlém datovém souboru, který čítá téměř 47 tisíc zápasů a 225 tisíc kurzů, testuji přítomnost anomálií, které by prokázali neefektivitu trhu a dále hledám potenciální využitelné ziskové strategie. Hlavními nástroji empirické analýzy jsou lineární pravděpodobnostní modely a logit modely. Prokazuji přítomnost favorite-longshot biasu, potvrzuji tak výsledky dalších studií na toto téma (Lahvička, 2013; Cain, Law, Peel, 2000). Hlavním přínosem práce je potvrzení home-away biasu, který dosud pro tenisová utkání testován nebyl, to samé platí pro chart-bias. Ziskové strategie, založené na predikcích modelů metodou out-of-sample, nenacházím. Z historických kurzů odvozuji jednoduchou strategii, která spočívá v systematickém sázení na extrémní favority. Tato strategie generuje zisk ve výši 0,0094, její využitelnost je však velmi omezená.
|
|
|
Eseje o ekonomii sportu
Lahvička, Jiří ; Chytil, Zdeněk (vedoucí práce) ; Schwarz, Jiří (oponent) ; Pertold Gebická, Barbara (oponent)
Předložená dizertace se skládá z pěti článků z oblasti ekonomie sportu. První tři články zkoumají různé druhy nejistoty výsledku a jejich vztah k návštěvnosti utkání, zatímco zbylé dva články testují efektivnost trhu sportovních sázek. První článek představuje novou metodu výpočtu důležitosti utkání. Tato metoda, na rozdíl od předchozích přístupů v literatuře, nevyžaduje ex-post informace a lze ji aplikovat na jakýkoliv typ výsledku sezóny. Druhý článek ukazuje, že zažazení vyřazovací části v české hokejové Extralize snižuje pravděpodobnost, že nejsilnější tým získá mistrovský titul, a tedy zvyšuje sezónní nejistotu. Třetí článek demonstruje, že rozporné výsledky v literatuře ohledně vztahu mezi nejistotou v utkání a poptávkou po návštěvnosti mohou být vysvětleny špatně specifikovanými regresemi, navrhuje nový přístup k analýze dopadu nejistoty v utkání a ukazuje, že poptávka po návštěvnosti je největší, když proti sobě hrají týmy obdobné kvality. Čtvrtý článek zkoumá tzv. "favorite-longshot bias" v kontextu sázek na tenisové zápasy. Článek ukazuje, že vychýlení sázkových kurzů je konzistentní s bookmakery chránícími se jak proti lépe informovaným insiderům, tak proti veřejnosti využívající nové informace. Pátý článek zkoumá údajně ziskovou strategii sázení na remízy ve fotbale podle Fibonacciho posloupnosti. Tato strategie je testována na simulovaném trhu i reálných datech a ve všech případech vychází jako ztrátová.
|
|
|
Komparace základních charakteristik (výnosu, rizika, stupně efektivity) na vybraných sektorech a odvětvích burzy cenných papírů
SAIKO, Michaela
Cílem diplomové práce bylo analyzovat vybrané odvětví z burzy cenných papírů prostřednictvím teorie efektivity trhu a metod technické a fundamentální analýzy, na základě zjištěných výsledků formovat nejvhodnější investiční strategii. K naplnění cíle byl analyzován americký akciový trh. Na kapitálovém trhu bylo zvoleno šest různých odvětví - zlato, ropa a plynové potrubí, ocel a železo, autodíly, potraviny a telekomunikační služby, v každém odvětví bylo zastoupeno osm společností. V obecné charakteristice se především porovnávaly firmy dle jejich výnosnosti, rizikovosti, koeficientu alfa a beta. Fundamentální analýzou byla sledována korelace mezi budoucími výnosy za rok 2012 a koeficienty alfa za období 2007 až 2011. Teorie byla potvrzena - při nízkých hodnotách budoucích výnosů byly naměřeny vysoké hodnoty koeficientů alfa a naopak při vysokých hodnotách budoucích výnosů byly naměřeny nízké hodnoty koeficientů alfa. U testů efektivity byly sledovány runs testy a korelační testy. U runs testů se porovnával počet průběhu skutečného souboru s počtem simulovaného souboru a nebyly zjištěny výrazné odchylky sledovaných akciových titulů. U korelačních i u runs testů byly prokázány formy efektivity trhu. Z metod technické analýzy byla diplomová práce zaměřena na klouzavé průměry, indikátory RSI a Momentum. Obchodovaní na základě technické analýzy není zcela možné, jelikož se nám nepodařilo najít existující optimální strategii. Pokud vychází optimální strategie, tak pouze bez ohledu na charakter odvětví. Doporučuji pasivní strategii s ohledem na fundamentální analýzu.
|
host ::
RSS.