|
|
Estimation of company credit rating by means of ordered probit model applied to Czech bond market environment
Pergl, David ; Pečená, Magda (vedoucí práce) ; Teplý, Petr (oponent)
Mezi akademiky panuje přesvědčení, že dluhopisoví investoři jsou řádně odměněni za podstupování vyššího rizika při jejich investicích. Nedávné studie potvrdily, že vyspělé světové trhy vykazují inverzní vztah mezi úvěrovou kvalitou dluhopisu a požadovaným dluhopisovým výnosem. Nicméně, o tomto vztahu neexistuje žádná zmínka na českém trhu. Cíl této práce je prozkoumat vztah mezi úvěrovým ratingem a dluhopisovým výnosem nebo eventuálně kreditním spreadem v rámci českého dluhopisového trhu. Bohužel, většina českých emitentů dluhopisů není úvěrově ohodnocena, proto jsme nejprve museli najít vhodný nástroj/model, jak tento úvěrový rating změřit. Pro jeho odhadnutí jsme použili ordered probit model a finanční a podnikové proměnné uspořádané do panelu pozorování v období 2008-2019. Tato studie demonstruje, že finanční a podnikové proměnné jsou dostatečné pro odhad kreditního ratingu. Tento model byl dále aplikován na český trh, tak aby stanovil ohodnocení vybraných českých emitentů dluhopisů. Úvěrové ratingy byly následně použity pro přezkoumání vztahu mezi kreditním rizikem a výnosem dluhopisu a kreditním spreadem. Výzkum nepotvrdil očekávaný silný lineární vztah mezi kreditním rizikem a výnosem. Výsledky dále naznačují existenci jiných rizikových faktorů, které jsou dluhopisovými investory zohledňovány...
|
|
|
Using CAPM for assessment of efficiency of managed portfolios-mutual funds
Pergl, David ; Gapko, Petr (vedoucí práce) ; Baruník, Jozef (oponent)
Tato bakalářská práce testuje hypotézu, zda 30 náhodně vybraných akciových fondů překonalo systematicky trh ve sledovaném období 2003-2018. Fondy byly rozděleny do dvou skupin podle investiční strategie a zkoumány v obdobích poklesu a růstu. Teoretickým konceptem práce je Capital Asset Pricing model (CAPM), kde byl zkoumán koeficient alfa, jako ukazatel umění manažera a nákladů spojených s fondem a koeficient beta, jako ukazatel míry rizika. Klasická rovnice CAPM byla rozšířena o dummy proměnné k měření efektů spojených s různou investiční strategií a tržními podmínkami. Práce používá metodu panelových dat k odhadu parametrů rovnice prostřednictvím Pevných a Náhodných efektů. Fondy investují hlavně na americkém trhu. Jejich ceny byly přetransformovány na výnosy, jak to vyžaduje CAPM model, a srovnány s výnosy indexu S&P500. Statisticky významné výsledky potvrzují, že se koncept CAPM hodí k vyjádření vztahu mezi výnosy trhu a fondů. Výsledky ukazují, že fondy, které přijímají vyšší riziko, jsou odměněny vyšším očekávaným výnosem vyjádřeným koeficientem beta větším než jedna. Práce také ukázala, že manažeři investovali opatrněji v obdobích poklesu. Hodnoty koeficientů alfa prozradily, že manažeři fondů Large cap investovali efektivněji než manažeři Small cap. Pro další analýzu bylo doporučeno se...
|
host ::
RSS.