|
|
The Impact of Unconventional Monetary Policy of ECB to Central and Eastern European Countries: A Panel VAR Analysis
Hálová, Klára ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Džmuráňová, Hana (oponent)
V této práci bude zkoumán makroekonomický dopad nekonvenční monetární politiky Evropské centrální banky implementované během krize pomocí modelu panelové vektorové autoregrese. Prověřován bude dopad těchto politik za použití měsíčních dat z 13 zemí střední a východní Evropy za sedmileté období od roku 2008 až 2014. Výsledky ukazují, že reakce výstupu a cen na expanzivní nestandardní monetární politiku jsou pozitivní. Pokles shadow policy rate Evropské centrální banky vede k růstu výstupu i dočasnému růstu cen, ovšem efekt na ceny je slabší a krátkodobější. Analýza také odhaluje pozitivní vztah mezi expanzivní nekonvenční monetární politikou a nejistotou na trhu. Na druhou stranu nebyl prokázán žádný signifikantní dopad této politiky na směnný kurz. Vektorové autoregresní modely odhadnuté pro jednotlivé země ukázaly různorodé reakce směnných kurzů na nestandardní monetární politiku ECB.
|
|
|
Financial Stability Transparency and Interest Rates
Pařízek, Petr ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Brechler, Josef (oponent)
Transparence finanční stability a úrokové sazby Petr Pařízek Abstrakt Práce se zabývá vztahem mezi transparentností finanční stability a nominálními úrokovými mírami, očištěnými o makroekonomické podmínky. Naše výsledky vychází z panelových dat, obsahujících více než 50 zemí v letech 2000 až 2010. Stejný vztah zkoumáme také pro transparentnost monetární politiky, výsledky porovnáváme a na základě existující literatury hledáme nelineární vlivy transparentnosti. Vztah také zkoumáme zvlášť v dobách vysokého a nízkého finančního stresu. Naše výsledky ukazují negativní vztah mezi krátkodobými úrokovými mírami a oběma oblastmi transparentnosti. Zvlášť v případě transparentnosti monetární politiky naše výsledky naznačují, že nelineární vztah s optimální střední úrovni transparentnosti odpovídá re- alitě. V dobách vysokého a nízkého finančního stresu jsou naše výsledky různorodé, některé v souladu s literaturou, jiné v rozporu. Obecně naše výsledky ukazují, že vliv transparentnosti finanční stability na krátkodobé úrokové míry je menší než v případě transparentnosti monetární politiky. Pro dlouhodobé úrokové míry jsme nenalezli žádnou evidenci vztahu trans- parentosti centrální banky na...
|
|
|
Exchange Rate Forecasting: An Application with Model Averaging Techniques
Mida, Jaroslav ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Bobková, Božena (oponent)
Predpovedanie výmenných kurzov vždy bolo zaujímavou témou. Cieľom mnohých akademikov bolo predpovedať vývoj hodnoty výmenného kurzu s menšou chybou ako náhodná predpoveď. Títo akadamici využili vo svojich prácach rozmanité techniky a datasety. V tejto práci sme použili techniku Bayesovho priemerovania modelu, kde konečná predpoveď je priemer predpovedí všetkých modelov. Aplikovali sme štvrťročné dáta od roku 1980 do 2013 a pokúsili sme sa odhadnuúť hodnoty výnosov výmenných kurzov piatich menových párov, ktoré neobsahujú americký dolár. Predikcia bola vykonaná na horizonte jedného, dvoch, štyroch a ôsmych kvartálov. Výsledné predpovede sme okrem náhodnej predpovedi porovnali aj s priemerným historickým výnosom pomocou niekoľkých kritérií, ako napríklad stredná kvadratická chyba, stredná absolútna odchýlka alebo hodnota smeru zmeny. Zistili sme, že Bayesove priemerovanie modelov zvyčajne neporazí náhodnú predpoveď alebo priemerný historický výnos. Na druhej strane, v niektorých špeciálnych situáciach táto métoda dokáže predpovedať s menšou chybou a s vysšším percentom správne predpokladaných zmien znamienka.
|
|
|
The Czech National Bank Communication and the Yield Curve
Karas, Pavel ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato diplomová práce analyzuje efekt komunikace České národní banky (CNB) na vývoj úrokových sazeb (referenční sazbu PRIBOR). Předkládám průzkum literatury týkající se komunikace centrálních bank, a to nejen ve světě, ale zaměřuji se hlavně na CNB. K modelování komunikace CNB používám mod- ely GARCH(l,1), EGARCH(l,1) a TARCH(l,1). Vytvořil jsem datový soubor obsahující dummy proměnné popisující komunikaci centrální banky. Výsledky jsou následující: (a) komunikace centrální banky snižuje volatilitu, (b) důleži tou roli hraje i načasování komunikace, protože komentáře blíže k datu zasedání Bankovní rady mají spíše uklidňující efekt na volatilitu a (c) komentáře členů Bankovní rady v médiích mají nejasný efekt na volatilitu. Klasifikace JEL Klíčová slova E43, E44, E52, E58 Česká národní banka, signalizování pomocí monetární politiky, komunikace centrální banky, časová struktura úrokových měr, GARCH analýza Email autora karasp@email.cz Email vedoucího práce roman. horvath@gmail.com
|
|
|
Estimating implicit inflation target of the ECB
Melioris, Libor ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Geršl, Adam (oponent)
Táto práca sa zameriava na odhadnutie implicitného inflačného cieľa Európskej centrálnej banky. Implicitný cieľ potom porovnávame s oficiálnymi záväzkami Európskej centrálnej banky ohľadom udržiavania cenovej stability. V ďalšej časti ohodocujeme význam dvojpilierovej stratégie na monetárnu politiku Európskej centrálnej banky. Zaujíma nás, či došlo k signifikantnej zmene monetárnej politiky v uplynulých rokoch z dovodu globálnej svetovej finančnej krízy. Výsledky porovnávame s inflačným očakávaniami derivovanými z trhových finančných inštrumentov - inflation swap.
|
|
|
Examining the impact of reforms on economic growth: The case of transition economies
Zhupaj, Lorena ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Benáček, Vladimír (oponent)
This paper aims to investigate the impact of reforms on economic growth in a sample of transition economies of Central Eastern Europe, South Eastern Europe and Commonwealth of Independent States from 1989 until 2010. We employ a panel data methodology and run a Haussman test to distinguish between a fixed effect and a random effect model. In addition, we take into account the role of reform reversals and examine their contribution in the growth dynamics. Reform downgrades are very common since in some cases progress in reforms has been stalled or even reversed due to political instability, wars, economic crises, etc. We model the reforms downgrades following the previous work of Merlevede (2003) using a different methodology and extending our period of estimation. Furthermore, the relationship between other explanatory variables (i.e. initial conditions, fiscal balance) and growth is further explored in the empirical estimation. JEL Classification O57, P21 Keywords transition economies, reforms, reversal Author's e-mail lorena_zh@hotmail.com Supervisor's e-mail roman.horvath@gmail.com
|
|
|
Comparison of the inflation prediction approaches: Monetary growth vs. Output gap analysis
Kuliková, Veronika ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Babin, Adrian (oponent)
Inflácia je doležitý peňažný indikátor často používaný pri vykonávaní monetárnej politiky. Aj keď je ponuka peňazí významný determinant inflácie, nie je používaná v jej modelovaní. V súčasnosti je za veličinu s najväčšou výpovednou hodnotou pri určovaní inflácie považovaná medzera vo výstupe. Táto diplomová práca empiricky dokazuje pravdivosť hypotézy že peňažná ponuka obsahuje viac informácií o pohybe inflácie ako medzera vo výstupe. Tento fakt je ukázaný na prípade 16 vyspelých európskych ekonomík za použitia Bayesovského Modelového Priemerovania (BMA). BMA je ucelená metóda, ktorá sa zaoberá neistotou modelovania a rieši problém výberu veličín do modelu. Výsledky analýzy potvrdili že peňažná ponuka obsahuje viac informácií o inflácii ako medzera vo výstupe a preto by mala byť používaná v modelovaní inflácie. Tieto výsledky sú robustné voči nastaveniu parametrov modelu a vysokej korelácii niektorých premenných.
|
|
|
Credit rating agencies and their impact on the bond markets of EU countries
Havlíček, Tomáš ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Jánský, Ivo (oponent)
Tato studie zkoumá dlouhodobý a krátkodobý vliv oznámení o změně úvěrového hodnocení předních ratingových agentur (Fitch, Moody's a S&P) na trhy se státními dluhopisy. Za pomocí třech empirických přístupů hodnotíme vliv ratingových agentur na desetileté vládní dluhopisy a pětileté instumenty na zajištění vládních dluhopisů na vzorku 24 zemí EU mezi lety 2002 a 2012. Závěry šetření ukazují, že snížování hodnocení dlouhodobých závazků a negativní výhledy mají vliv na na trhy s vládními dluhopisy a jejich pojištěním. Dluhopisové trhy navíc mají schopnost předvídat negativní zprávy ratingových agentur, což implikuje, že agentury trhy nevedou, ale spíše jsou ve svých výnosech vůči trhům opožděné. Efekt nákazy způsobený výnosy ratingových agentur funguje nejen v rámci eurozóny ale i mezi zeměmi eurozóny a zeměmi mimo ni. Jednotná měna tak není nutnou podmínkou pro propojení dluhopisových trhů. Země s doboru ekonomickou výkonností a mimo eurozónu jsou více odolné vůči nákaze. Klasifikace C23, F34, G10, G14, G15 Klíčová slova Úvěrové hodnocení; pojištění proti nesplacení dluhopisu; ratingové agentury; vládní dluhopis; Evropská unie E-mail autora tomhav@gmail.com E-mail vedoucího práce roman.horvath@gmail.com
|
|
|
Financial Stress Transmission from Developed to Emerging Countries
Gavrilenco, Nicolae ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Jakubík, Petr (oponent)
Charles University in Prague Faculty of Social Sciences Institute of Economic Studies MASTER THESIS Financial Stress Transmission from Developed to Emerging Countries Author: Bc. Nicolae Gavrilenco Supervisor: doc. Roman Horvàth, Ph.D. Academic Year: 2012/2013 Abstract In this research we have analyzed the financial system as it is today, describing the implications financial innovation had and the impact of the recent financial crisis. We tried to understand the nature of the financial stress and its measures. In the context of world financial integration it was also necessary to have a review upon the financial stress transmission channels from developed to emerging countries, determining the linkages and their measures. We employed a structural VAR model to determine whether there is empirical proof of financial Stress transmission from developed to emerging countries and see if financial integration represents the decisive factor in financial stress transmission. Our results suggest that there is a significant impact of financial stress in developed countries on the output of emerging ones. However we can observe an increasing influence of country-specific factors in explaining the variation in the rest of the variable of our model. The results also indicate the level of international financial...
|
|
|
Evaluation of interest rates predictions: The case of Czech National Bank
Boček, Josef ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
Práce se zaměřuje zejména na hodnocení predikcí úrokové míry (predikce 3M PRIBORu), které jsou publikovány Českou národní bankou. V první části práce jsou prezentovány důvody a potencionální benefity z publikování prognóz úrokových měr s ohledem na současnou odbornou literaturu. V dalších částech práce je prezentováno ekonometrické a neekonometrické hodnocení předpovědí České národní banky. Navíc byly vyhodnoceny taktéž predikce Ministerstva financí ČR a mé predikce z autoregresního a vektorově-autoregresního procesu. Těmito postupy bylo zjištěno, že Česká národní banka publikuje nejpřesnější odhady na základě ekonometrického i neekonometrického hodnocení ze všech sledovaných predikcí. Během F-testů se pak ukázalo, že predikce České národní banky jsou nevychýlené po nejdelší časový horizont. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
host ::
RSS.