|
|
Negative interest rates in the context of deflation threats
Jenis, Filip ; Koderová, Jitka (vedoucí práce) ; Metrah, Samy (oponent)
Zavedení záporných úrokových sazeb, jako dalšího nástroje nekonvenční měnové politiky v posledních letech, vede k mnohým, již tak výrazně polarizovaným diskusím o dopadech nekonvenční měnové politiky centrálních bank. Zpochybňuje se jednak hlavní důvod jejich zavedení v některých ekonomikách, a sice hrozba deflace, taktéž se mluví o negativních vedlejších dopadech tohoto nástroje na finanční stabilitu a ekonomický růst a v neposlední řadě se mluví také o jejich limitovaném rozsahu. Z důvodu stále nedostatečného výzkumu této oblasti, je záměrem diplomové práce zhodnotit uvedené obavy a hlavní dlouhodobá rizika a dopady měnové politiky využívající záporné úrokové sazby v kontextu hrozby deflace. Analýza dostupných dat potvrzuje jednak obavy z vedlejších dopadů záporných úrokových sazeb na bankovní sektor, proces ozdravování veřejných financí, možný vznik cenové bubliny na finančních trzích a trzích nemovitostí, nebo možné přijímání nadměrného rizika a na druhé straně upozorňuje na přímou závislost mezi negativními dopady a délkou trvání měnové politiky záporných úrokových sazeb.
|
|
|
Nejvýznamnější etapy ve vývoji měnové politiky ČNB
Krahulcová, Iveta ; Koderová, Jitka (vedoucí práce) ; Revenda, Zbyněk (oponent)
Tato diplomová práce se věnuje rozboru nejvýznamnějších etap měnové politiky České národní banky, včetně analýzy a hodnocení její účinnosti od jejího vzniku až po současnost. Práce je rozdělena na tři části, z nichž každá odpovídá určitému transmisnímu mechanismu, který Česká národní banka při provádění měnové politiky aplikovala. Každá kapitola obsahuje zhodnocení účinnosti jednotlivých přístupů a rozbor vlivu měnové politiky a rozhodování České národní banky na českou ekonomiku. První kapitola se věnuje aplikaci měnového transmisního mechanismu v podmínkách pevného měnového kurzu, při kterém vedla narůstající vnitřní i vnější nerovnováha až k měnové krizi. Druhá kapitola je věnována přechodu na cílování inflace, odborné diskuzi ohledně jeho zavedení a hodnocení dosažených výsledků. V poslední kapitole je představeno využití dodatečného nástroje měnové politiky ČNB v podobě měnového kurzu, včetně důvodů, které k tomuto kroku vedly. Závěr kapitoly se soustředí na zhodnocení účinnosti této politiky.
|
|
|
Analýza deflačních tlaků v ČR v letech 2008 – 2016. Bylo rozhodnutí ČNB zahájit devizové intervence opodstatněné?
Krampera, Tomáš ; Ševčíková, Michaela (vedoucí práce) ; Munzi, Tomáš (oponent)
Dne 7. listopadu 2013 začala Česká národní banka intervenovat na devizových trzích z důvodu hrozby deflace. Rozhodnutí vyvolalo velkou odbornou debatu o správnosti tohoto kroku i o fenoménu deflace jako takové. Práce si klade za cíl pomocí makroekonomické a ekonometrické analýzy zhodnotit vývoj české ekonomiky včetně potencionálních deflačních faktorů, určit ty nejvýznamnější, vložit je do kontextu charakteristiky dobré a špatné deflace a zhodnotit krok ČNB začít nakupovat zahraniční měny za měnu českou. Práce se věnuje také popisu rozdílných teoretických přístupů k deflaci, historickému názorovému vývoji na deflaci a nízko-inflačnímu vývoji v zahraničí. Práce identifikovala jako hlavní deflační faktory desinflaci v eurozóně a ceny ropy, přičemž odpovídají charakteristice špatné, tak i dobré deflace. Rozhodnutí ČNB intervenovat na devizových trzích hodnotím jako neopodstatněné.
|
|
|
Hospodářský cyklus a měnová politika: moderní rakouský pohled
Komrska, Martin ; Chytil, Zdeněk (vedoucí práce) ; Zamrazilová, Eva (oponent) ; Kadrmas, Tomáš (oponent)
Tato disertační práce představuje výsledky výzkumu zaměřeného na tzv. rakouskou teorii hospodářského cyklu (Austrian Business Cycle Theory, dále jen ABCT). Hlavní částí práce je ekonometrická analýza pěti hypotéz postavených na teoretických predikcích ABCT. Cílem této analýzy bylo zjistit, zda lze na dlouhých časových řadách identifikovat strukturální vztahy, které ABCT předpokládá. Použitý dataset z USA pokrývá doposud nejdelší časové období (1967 - 2016), jaké bylo kdy v rámci ekonometrických testů ABCT analyzováno. Jelikož je z pohledu ABCT klíčovou proměnnou tzv. úrokový gap (neboli odchylka tržní úrokové míry od přirozené úrovně), obsahuje tato práce na rozdíl od předchozí literatury hned tři alternativní modely úrokového gapu. Výsledky ukazují, že pohyby úrokového gapu měly ve sledovaném období předpokládaný dopad na relativní rozložení ekonomické aktivity v jednotlivých výrobních stádiích, na cyklický vývoj peněžní zásoby i agregátní valuace akciového trhu. Testována byla také hypotéza o dopadu změn úrokového gapu na relativní ocenění jednotlivých sektorů akciového trhu, která se v dosavadní ekonometrické literatuře doposud neobjevila. Empirické výsledky jsou však v tomto případě zatíženy nízkou statistickou významností. Kromě empirického testu tradiční verze ABCT nabízí tato práce také konkrétní návrhy na další možné směry budoucího výzkumu. Představuji několik typů distorzí, které může na finančních trzích vyvolávat nekonvenční měnová politika. Analýza tohoto typu distorzí by mohla být do budoucna značnou příležitostí pro další rozvoj výzkumu v tradici ABCT. Z pohledu dílčích teoretických přínosů nabízí práce také originální příspěvek k debatě o údajné nekonzistenci Hayekových názorů na otázku stabilizace cenové hladiny a hospodářský cyklus. Doposud v literatuře převládající názor, že Hayek svým návrhem na systém svobodně si konkurujících měn popřel vlastní verzi ABCT, vychází především z kritického příspěvku Whitea (1999), který však trpí mnohými dezinterpretacemi Hayekova díla. Nabízím proto interpretaci alternativní, která objasňuje, že Hayekovy názory na zmíněnou problematiku zůstaly v průběhu jeho kariéry zcela konzistentní.
|
|
|
Vztah mezi deflací a recesí v Japonsku za poslední dvě dekády
Vopat, Daniel ; Ryska, Pavel (vedoucí práce) ; Franče, Václav (oponent)
Práce zkoumá, zda a jakým způsobem je růst reálného HDP v Japonsku během posledních dvaceti let spojen se změnou cenové hladiny. Toto období je v Japonsku charakteristické ekonomickou stagnací a četným výskytem deflace. Mnozí se domnívají, že právě deflace brání opětovnému růstu japonské ekonomiky a vnímají deflaci jako nežádoucí element, kterému je třeba se bránit. K dosažení vytyčeného cíle využíváme odhadů ekonometrických modelů, a to pomocí metod nejmenších čtverců na datech s čtvrtletní frekvencí. Z důvodu eliminace případného vlivu, které s sebou nesla světová hospodářská krize v letech 2008 a 2009, jsme odhadli model ve variantě zahrnující tato léta i ve variantě, která toto období nebrala v potaz. Analýza první z obou variant ukázala, že o čtyři čtvrtletí zpožděná rychlost růstu cenové hladiny je, při 5% hladině významnosti, negativně korelovaná s rychlostí růstu reálného HDP. Jinými slovy řečeno ukázala, že deflace byla následována zrychlením čtvrtletního růstu reálného HDP. Ve druhé variantě nebyla tato korelace při 5% hladině významnosti statisticky významná. Práce tedy naznačuje, že není důvod deflaci považovat za viníka dlouhotrvající japonské stagnace. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Future of Inflation Targeting in the Russian Federation
Navrátilová, Alice ; Fungáčová, Zuzana (vedoucí práce) ; Raková, Marie (oponent)
Níže předkládaná diplomová práce se zabývá analýzou připravenosti ruské měnové politiky pro zavedení režimu cílování inflace. Definujeme vliv různých faktorů na úroveň inflace a následně jejich význam na průběh odhadování inflace v období mezi lednem 2006 a zářím 2012 v Ruské federaci. Výběr faktorů je teoretický a byl proveden na základě zkoumání prostředí ruské měnové politiky s ohledem na důvěryhodnost, transparentnost a odpovědnost v jednání měnových institucí a s ohledem na specifika finančního trhu a reálné ekonomiky. K analýze vzájemných vztahů mezi faktory je přistupováno sestavením vektorového autoregresního modelu VAR(4) a využitím testu Grangerovy kauzality a analýzy odezev na impuls. Naše výsledky ukazují, že hlavní roli mezi vybranými faktory v utváření inflace ve sledovaném období měl směnný kurs a úroková sazba získala do určité míry na důležitosti. Proto ruská Centrální banka přistoupila k přípravě pravidla měnové politiky pro zavedení režimu cílování inflace. Avšak budování kvalitních měnových a finančních institucí, zavedení plně plovoucího směnného kursu a odklon od cílování směnného kursu jakožto předpoklady pro efektivnost režimu cílování inflace jsou oblasti, které stále potřebují být zvládnuty. Klasifikace E02, E31, E52, E58 Klíčová slova Instituce a makroekonomie, Úroveň cen;...
|
|
|
Deflation and monetary policy
Vošková, Martina ; Koderová, Jitka (vedoucí práce) ; Kaimova, Nadira (oponent)
Diplomová práce se zaměřuje na přiblížení různých perspektiv vnímání deflace, její dělení, pozitivní a negativní konotace, definování role monetární politiky ve vztahu k deflaci a měnových nástrojů s důrazem na nekonvenčních. Poslední část aplikuje teoretické poznatky na vývoj ve Švýcarsku, popisuje kroky SNB v období 2008-2016, přibližuje nejdříve předikované a následně jejich reálné dopady, dokumentuje vývojem dat a hodnotí jednotlivé monetární kroky. Teoretická část se přiklání k převažujícímu ekonomickému proudu, považuje deflaci za negativní jev a dožaduje se její eliminace. Každý z kroků SNB byl kontroverzním, práce otevírá otázku nutnosti intervencí z roku 2009, vysvětluje důvody zásahů 2011 a strategie exitu z 2015, neopomíjí ani negativní konsekvence a nastiňuje témata odborných diskusí, které intervence ve Švýcarsku spustili. V závěru se dotýká tématu negativní úrokové sazby jako nekonvenčního monetárního nástroje.
|
|
|
Vliv směnných relací na zahraniční obchod ČR a hospodářský růst v letech 2005 - 2015
Dulovec, Adam ; Zamrazilová, Eva (vedoucí práce) ; Šimíček, Petr (oponent)
Tato práce je zaměřena na vývoj směnných relací v českém zahraničním obchodě v období let 2005 až 2015, jakožto období po vstupu České republiky do Evropské unie. Právě směnné relace jsou důležitým ukazatelem výhodnosti či nevýhodnosti zahraniční směny. Hlavním cílem je analyzovat vývoj směnných relací, příčiny jejich změn, a dopady na reálnou ekonomiku. Vývoj souhrnného indexu směnných relací byl velmi proměnlivý a celkově za sledované období dodatečné zisky do ekonomiky nepřinesl. Největší vliv na souhrnné směnné relace měly podle Standardní mezinárodní obchodní klasifikace (SITC) komoditní skupiny Minerální paliva a maziva, a Stroje a dopravní prostředky. Ceny minerálních paliv a maziv se řídí hlavně vývojem světových cen ropy. Ty byly ve sledovaném období velmi volatilní a zejména jejich pád jak v roce 2009, tak od roku 2014 měl výrazný vliv na pokles dovozních cen v české ekonomice. Práce rovněž analyzuje vliv měnového kurzu na ceny zahraničního obchodu od listopadu 2013, tedy poté, co Česká národní banka přijala závazek udržovat kurz koruny vůči euru nad úrovní 27 CZK/EUR, čímž se jí podařilo uchránit ekonomiku před deflací a podpořit ekonomický růst. Efekt slabé koruny, která zvýhodňovala české vývozce, však postupem času slábnul.
|
|
|
Byly devizové intervence ČNB od roku 2013 nezbytností?
Volf, Matěj ; Vostrovská, Zdenka (vedoucí práce) ; Zamrazilová, Eva (oponent)
Diplomová práce se zabývá devizovými intervencemi ČNB z listopadu 2013 v kontextu předpokladů a dopadů na českou ekonomiku. Teoretická část představuje důležité měnověpolitické aspekty, přes konvenční a nekonvenční nástroje až po cílování inflace či deflaci, které nastaví teoretický rámec pro pozdější analýzu. Ta se zaměřuje na stav české ekonomiky před intervencemi, zejména na inflační vývoj. Dále jsou zkoumány dopady devizových intervencí a rozebrány exitové strategie. Po zanalyzování všech dat práce dochází k závěru, že devizové intervence provedené ČNB nebyly nutným a nevyhnutelným zásahem do ekonomiky.
|
|
|
Deflace - skutečný problém k řešení nebo nevyhnutelný důsledek globalizace?
Mudra, Martin ; Žamberský, Pavel (vedoucí práce) ; Villaverde, José (oponent)
Cílem této práce je analýza pozoruhodného inverzního vztahu klesající míry inflace a zvyšujícího se stupně globalizace ve vyspělých zemích během současné vlny globalizace probíhající od 80. let minulého století. Analýza vychází z teoretické identifikace kanálů, skrz které globalizace ovlivňuje inflaci ve vyspělých zemích, a role monetarní politiky v tomto procesu. Ekonometrický model odhadující dopad globalizace na míru inflace provedený na vzorku vysokopříjmových zemí OECD mezi lety 1980 - 2013 podporuje hypotézu, že prohlubující se globalizace má významný negativní dopad na míru inflace ve vyspělých zemích.
|
host ::
RSS.