|
|
Professional survey forecasts and expectations in DSGE models
Rychalovska, Y. ; Slobodyan, Sergey ; Wouters, R.
In this paper, we demonstrate the usefulness of survey data for macroeconomic analysis and propose a strategy to integrate and efficiently utilize information from surveys in the DSGE setup. We extend the set of observable variables to include the data on consumption, investment, output, and inflation expectations, as measured by the Survey of Professional Forecasters (SPF). By doing so, we aim to discipline the dynamics of model-based expectations and evaluate alternative belief models. Our approach to exploit the timely information from surveys is based on re-specification of structural shocks into persistent and transitory components. Due to the SPF, we are able to improve identification of fundamental shocks and predictive power of the model by separating the sources of low and high frequency volatility. Furthermore, we show that models with an imperfectly-rational expectation formation mechanism based on Adaptive Learning (AL) can reduce important limitations implied by the Rational Expectation (RE) hypothesis. More specifically, our models based on belief updating can better capture macroeconomic trend shifts and, as a result, achieve superior long-term predictions. In addition, the AL mechanism can produce realistic time variation in the transmission of shocks and perceived macro-economic volatility, which allows the model to better explain the investment dynamics. Finally, AL models, which relax the RE constraint of internal consistency between the agents’ and model forecasts, can reproduce the main features of agents’ predictions in line with SPF evidence and, at the same time, can generate improved model forecasts, thus diminishing possible inefficiencies present in surveys.
|
|
|
Essays on Monetary Policy and Estimation of DSGE Models
Rychalovska, Yuliya ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Žák, Milan (oponent) ; Hlédik, Tibor (oponent)
Práce je motivována současnou praxí pro implementování doporučení v mnohých monetárních institucích. Konkrétně se jedná o nový operační rámec cílení inflace, který byl uveden nejpokročilejšími centrálními bankami. Vedle toho byly uvedeny DSGE modely jako nástroj pro odhad dopadů monetárních doporučení a pro předpovědi. V první části práce přiřazuji možná rizika a výzvy strategii implementování cílení inflace v komplikovanějších, ale o to více realističtějších, DSGE modelových ekonomikách. Zaměřuji se na analýzu optimální monetární politiky a blahobytu v DSGE modelu malé otevřené ekonomiky s několika domácími sektory, které mají rozdílné strukturální charakteristiky. Výsledky ukazují, že otevřenost k obchodu stejně jako na sektoru závislé prvky jsou významné pro monetární politiku a tudíž jsou významné pro tvořené optimálních stabilizačních cílů a sociálního blahobytu. Oceňování jednoduchých pravidel naznačuje, že flexibilní cílení CPI je schopné přesně replikovat optimální řešení a předčít politiku domácí inflační stabilizace. Citlivostní analýza ukazuje, že přítomnost sektorové asymetrie může změnit relativní výkonnost různých monetárních pravidel. Druhá část práce (s S. Slobodyanem) se věnuje otázkám robustnosti při Bayesovském odhadování v DSGE modelech. Zkoumáme dopady opuštění hypotézy...
|
host ::
RSS.