|
|
Assessment of the Efficiency of QE in Selected Countries - A TVP-VAR Approach
Bandžak, Denis ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Horváth, Roman (oponent)
V této práci aplikujeme TVP-VAR model se stochastickou volatilitou k analýze efektivity kvantitativního uvolňování v čase v Japonsku, euro zóně, Velké Británii a USA v období mezi globální finanční krizí a pandemií COVID-19. Nalézáme výrazné a statisticky signifikantní odpovědi HDP a úrovně volatility na akciovém trhu na šok vyvolaný nárůstem aktiv centrálních bank, zatímco odpověď indexu spotřebitelských cen je slabá a statisticky nesignifikantní. To nutně neznamená, že by kvantitativní uvolňování nemělo vliv na nárůst indexu spotřebitelských cen, spíše to naznačuje, že náš model nebyl s to tuto skutečnost detekovat. Jedním z důvodů může být nezachycení efektů transmisního kanálu inflačních očekávání. Proto doporučujeme znovu zvážení této analýzy TVP-FAVAR modelem, který je k tomuto vhodnější, neboť může zachytit efekty větší množiny veličin. Dále, s výjimkou USA, nalézáme rostoucí efektivitu kvantitativního uvolňování v čase. Tento výsledek je protichůdný s výsledkem jiných autorů, kteří věří, že kvantitativní uvolňování by mělo mít spíše klesající efektivitu, neboť jeho efektivita je nejvýraznější v období ekonomické recese a postupně opadá v období zotavení. Tento rozdíl vysvětlujeme zmíněním dalších nekonvenčních nástrojů měnové politiky jako úvěrového uvolňování, forward guidance nebo...
|
|
|
Unconventional Monetary Policy Tools - Description and Evaluation of their Efficiency
Bandžak, Denis ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Buliskeria, Nino (oponent)
Tato práce se zabývá vyšetřením role nekonvenčních nástrojů měnové politiky během světové finanční krize a po jejím ukončení s obzvláštním důrazem na tři hlavní části - jejich popis, implementaci a efektivitu. Zavedením důkladné diskuse, jež se zakládá na dřívějších a nejaktuálnějších studiích na toto téma, naše práce poskytuje aktualizovaný pohled na klasifikaci jednotlivých nástrojů nekonvenční měnové politiky, která je často používáná nesprávně dnešní literaturou. Dále obohacujeme naši diskusi popisem různých strategií, které byly využívány centrálními bankami během světové finanční krize a po jejím ukončení spolu s budoucími plány a tendencemi centrálních bank v oblasti monetární politiky. Naši práci zakončujeme vlastní analýzou efektů kvantitativního uvolňování na HDP a index spotřebitelských cen použitím modelu bayesovské vektorové autoregrese spolu se znamínkovými restrikcemi aplikovaným na Japonsko, eurozónu, Velkou Británii a USA. Aplikací daného modelu nalézáme výraznější a signifikantnější efekt kvantitativního uvolňování na HDP a index spotřebitelských cen u VB a USA než u eurozóny a Japonska. Nicméně je nutné, aby tyto závěry byly uváženy s nejvyšší mírou opatrnosti, jelikož je náš model velmi zjednodušený a zároveň náchylný na zvolené parametry. Klíčová slova: měnová politika,...
|
host ::
RSS.