|
|
Determinants of the Mode of Payment in Mergers & Acquisitions in the European Union
Maryniok, Adam ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Teplý, Petr (oponent)
Oblast fúzí a akvizic je populárním tématem jak v akademické obci, tak ve finančních kruzích a tisku. Množství výzkumných prací se zaměřovalo a zaměřuje na oblast tvorby, respektive destrukce akcionářské hodnoty v souvislosti s M&A. Zkoumání problematiky výběru platební metody v M&A je však neméně zajímavým tématem. Tato práce studuje různé faktory ovlivňující výběr platební metody v transakcích, v nichž byla kupujícím společnost se sídlem v Evropské unii. Práce použivá metodu bayesovského průměrování modelů na relativně novém vzorku transakcí oznámených v průběhu let 2010 až 2018. Výsledky analýzy potvrzují prokazatelný vliv některých faktorů specifických jak na úrovni kupce, tak akvizičního cíle a transakcí jako takových. Závěrem práce nabízí několik nápadů, kam by se mohl ubírat budoucí výzkum na toto téma.
|
|
|
Essays in Empirical Financial Economics
Žigraiová, Diana ; Jakubík, Petr (vedoucí práce) ; Witzany, Jiří (oponent) ; Teplý, Petr (oponent) ; Gächter, Martin (oponent)
Tato disertační práce se skládá ze čtyř esejí, které empiricky zkoumají tři témata ve finanční ekonomii; finanční stres a její vedoucí ukazatele, vztah mezi konkurencí v bankovním sektoru a finanční stabilitou a souvislost mezi složením představenství bank a bankovním rizikem. V první eseji zkoumáme, které proměnné dokáží předpovědět finanční stres v 25 zemích OECD s využitím nedávno vytvořeného indexu finančního stresu. Zjistili jsme, že panelové modely jen obtížně vysvětlují dynamiku FSI. Ačkoli jsou lepší výsledky v modelování jednotlivých zemí, naše zjištění naznačují, že finanční stres je obtížné předpovědět mimo vzorku i přes poměrně dobrou výkonnost modelů v rámci vzorky. Druhý esej sestavuje systém včasného varování pro hodnocení systémových rizik a předpovídání systémových událostí na dvou horizontech různé délky na panelu 14 zemí. Používáme index finančního stresu k určení počátků systémových finančních krizí a ukazatele včasného varování vybíráme ve dvou krocích; identifikujeme relevantní horizonty předpovědí pro každý ukazatel a využíváme Bayesovské modelové průměrování k určení nejužitečnějších prediktorů. Model s dlouhým horizontem se ukázal jako výkonnější pro Českou republiku. Teoretická literatura se neshoduje v názoru, jak míra soutěže mezi bankami ovlivňuje finanční stabilitu. Množství...
|
|
|
Essays in Empirical Financial Economics
Žigraiová, Diana ; Jakubík, Petr (vedoucí práce) ; Witzany, Jiří (oponent) ; Teplý, Petr (oponent) ; Gächter, Martin (oponent)
Tato disertační práce se skládá ze čtyř esejí, které empiricky zkoumají tři témata ve finanční ekonomii; finanční stres a její vedoucí ukazatele, vztah mezi konkurencí v bankovním sektoru a finanční stabilitou a souvislost mezi složením představenství bank a bankovním rizikem. V první eseji zkoumáme, které proměnné dokáží předpovědět finanční stres v 25 zemích OECD s využitím nedávno vytvořeného indexu finančního stresu. Zjistili jsme, že panelové modely jen obtížně vysvětlují dynamiku FSI. Ačkoli jsou lepší výsledky v modelování jednotlivých zemí, naše zjištění naznačují, že finanční stres je obtížné předpovědět mimo vzorku i přes poměrně dobrou výkonnost modelů v rámci vzorky. Druhý esej sestavuje systém včasného varování pro hodnocení systémových rizik a předpovídání systémových událostí na dvou horizontech různé délky na panelu 14 zemí. Používáme index finančního stresu k určení počátků systémových finančních krizí a ukazatele včasného varování vybíráme ve dvou krocích; identifikujeme relevantní horizonty předpovědí pro každý ukazatel a využíváme Bayesovské modelové průměrování k určení nejužitečnějších prediktorů. Model s dlouhým horizontem se ukázal jako výkonnější pro Českou republiku. Teoretická literatura se neshoduje v názoru, jak míra soutěže mezi bankami ovlivňuje finanční stabilitu. Množství...
|
|
|
Credit Derivatives Market during Recent Financial Crisis
Buzková, Petra ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Tripe, David (oponent) ; Witzany, Jiří (oponent) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Dizertace se skládá ze tří empirických článků, které analyzují vývoj na trhu kreditních derivátů v posledních letech charakterizovaných nejprve globální finanční krizí v letech 2007-2009 a následně evropskou vládní dluhovou krizí. Hlavní motivací práce je přispět k porozumění turbulentnímu dění na trhu kreditních derivátů. První článek poukazuje na hlavní nedostatky na trhu zajištěných dluhových obligací (CDO) v průběhu finanční krize. Druhý článek zkoumá vliv řecké dluhové krize na důvěryhodnost trhu swapů úvěrového selhání (CDS). Třetí článek analyzuje, jestli následná změna v podmínkách CDS obnovila důvěru v CDS kontrakty. Úvodní kapitola představuje společný rámec pro všechny tři články. V prvním článku zkoumáme ocenění zajištěné dluhové obligace (CDO) v letech 2007-2009. Představujeme jednofaktorový model Gaussovské kopule a následně analyzujeme pět hypotéz týkajících se senzitivity CDO na vstupní parametry modelu. Potom formulujeme čtyři hlavní nedostatky trhu CDO: i) nedostatečná analýza podkladových aktiv investory a ratingovými agenturami; ii) investiční rozhodnutí vycházející z oceňovacího modelu, který byl založen na očekávaných cash-flows ale opomíjel ztráty z tržního přecenění; iii) špatně oceněná korelace mezi aktivy; iv) povinnost tržního přeceňování CDO. Nakonec navrhujeme...
|
|
|
Macro-prudential policy and banks' cross-border capital flows
Rabinovich, Ilia ; Geršl, Adam (vedoucí práce) ; Teplý, Petr (oponent)
Tato diplomová práce analyzuje přelévací dopady prudentní politiky na přeshraniční kapitálové toky v období od roku 2000 do roku 2014 v 64 zemích. Odhaduje velikost dopadu, které 9 nejčastějších nástrojů prudentní politiky mělo na kapitálové toky založené na BIS LBS. Závěry práce ukazují přelévací dopad obecných kapitálových požadavků a spotřebitelských požadavků na přeshraniční toky kapitálu. Tato práce se zabývá analýzou efektů přelévání v několika skupinách zemí se zvláštním důrazem na země střední a východní Evropy. Klasifikace F32, F34, G21 Klíčová slova Makroprudenční politika; Prudenční a dohledové opatření; Přeshraniční bankovní toky; Úniky; Regulatorní arbitráž; CEE E-mail autora ilyshar@gmail.com E-mail vedoucího práce adam.gersl@gmail.com
|
|
|
Monte Carlo Simulation of Swiss Franc LIBOR Using The Vasicek Model
Kozmík, Karel ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Analyzovali jsme LIBOR Švýcarského Franku pomocí softwaru R a Vašíčkova modelu. Použili jsme OLS, ML, bootstrap a simulace pro testování našich hypotéz. Hypotéza náhodné procházky (že je časová řada úrokových měr náhodnou procházkou) nebyla zamítnuta pro všechna historická data. Abychom dostali rozumné odhady, použili jsme pouze data od poslední úpravy úrokových měr centrální bankou a zamítli jsme hypotézu náhodné procházky pro všechny splatnosti kromě 12M. Rozdíly mezi odhady pomocí OLS a ML byly zanedbatelné, nemohli jsme tedy zamítnout hypotézu, že obě metody dávají skoro stejné výsledky. Pomocí simulační studie jsme nepozorovali žádný významný rozdíl pro Eulerovu aproximaci oproti přesnému řešení pro malé hodnoty parametru a, ale pro větší hodnoty a vedla aproximace k vychýleným výsledkům. Testování hypotéz směřovalo ke konstrukci konfidenčních intervalů pro odhadované parametry, které jsou často vynechány ve článcích a pouze bodové odhady jsou poskytnuty. Zkonstruovali jsme konfidenční intervaly pro parametry Vašíčkova modelu ve všech splatnostech kromě 12M. Použili jsme rozsáhlé numerické simulace ke zkoumání vlastností bootstrapových odhadů. Dále jsme inovativně použili logaritmickou transformaci k dosažení rozdělení, které je bližší normálnímu (transformace byla nutná, neboť bez ní intervaly...
|
|
|
Fama-French Model: Multiscale Portfolio Analysis
Spousta, Radek ; Kraicová, Lucie (vedoucí práce) ; Teplý, Petr (oponent)
Tato práce studuje empirický vztah mezi nadměrnými výnosy aktiv a Fama−French rizikovými faktory na různých škálách s použitím kombinace Fama−French tří-faktorového modelu a vlkových metod. Přezkoumali jsme již publikované výsledky na šesti portfoliích zkonstruovaných na základě velikosti a poměru mezi účetní a tržní hodnotou na americkém trhu, a zaměřili jsme se na vliv jednotlivých škál na původní výsledky. Zjistili jsme, že většina celkového rozptylu rizikových faktorů a nadměrných výnosů portfolií je koncentrována na škále 1 a 2, které zachycují periodicity mezi 2-4 měsíci a 4-8 měsíci. Dále jsme zaznamenali signifikantní variaci v odhadnutých parametrech napříč různými škálami. Navíc jsou některé Fama−French rizikové faktory silně korelovány na škále 2, 3 a 4, což není zřejmé ze standardní korelační matice. Celkově se víceškálový přístup k analýze Fama−French tří- faktorového modelu zdá být přínosný, jelikož odhaluje informace, které zůstávají skryté při použití tradičních metod.
|
|
|
Key Determinants of Net Interest Margin of Banks in the EU and the US
Hanzlík, Petr ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Pečená, Magda (oponent)
Klíčové determinanty čisté úrokové marže bank v EU a USA Autor: Bc. Petr Hanzlík Abstrakt Diplomová práce se zabývá vlivem krátkodobých úrokových sazeb a sklonu výnosové křivky na čistou úrokovou marži (NIM) bank, přičemž využívá unikátní panelová data kombinující banky v Evropské unii a Spojených státech. Analýza se zvláště zaměřuje na rozdíly v NIM způsobené bankovní heterogenitou, jak v důsledku specializace dané banky, tak její velikosti, dále na rozdíly mezi bankami působícími v zemích považovaných za kapitálově orientované finanční trhy nebo bankovně orientované trhy, případně na rozdíly způsobené rozdílnou tržní koncentrací. V neposlední řadě je v některých mo- delech použita umělá proměnná indikující situaci, kdy v dané zemi v příslušném roce byly záporné krátkodobé sazby. Výsledky ukazují positivní, ale konkávní vztah NIM a krátkodobé úrokové míry. Dále také potvrzují vliv institucionálních faktorů (kapitálově orientované vs. bankovně orientované trhy) i rozdílné tržní koncentrace. 1
|
|
|
Alternative Investment in Fine Wine
Tisoň, Eduard ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Smutná, Šarlota (oponent)
Hlavním cílem naší práce je zkoumat diversifikační příležitosti a investiční výkonnost investičního vína během několika různých časových období. Zjistili jsme, že ve většině našich časových intervalech mají investiční vína větší návratnost upravenou o rizikovost než akcie a že levnější vína mají lepší výkonnost než vína drahé. Nicméně v dobách finanční krize mělo víno sil- nou korelaci s hlavními akciovými indexy a ztratilo významnou část své hodnoty. A konečně, jelikož v nedávné době investiční víno nevykazovalo žádnou lineární závislost s akciovými trhy, tak jsme dospěli k závěru, že víno může přinést podstatné výhody z diverzifikace, což jsme ilustrovali na anticyklickém a procyklickém portfoliu.
|
|
|
Efficiency of EU Merger control
Serdarevič, Goran ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Mejstřík, Michal (oponent)
Tato práce má za cíl analýzu klíčových regulatorních změn v anti-monopolní politice Evropské unie a zhodnocení reálného vlivu těchto změn na efektivitu regulace fúzí a akvizic v rámci společného trhu. Hlavním přínosem této práce je empirická analýza jedinečného reprezentativního vzorku 161 fúzí, schvalovaných Evropskou komisí v období 1990-2008. S využitím informací z akciových trhů jsou identifikována chybná rozhodnutí Evropské komise a za pomocí PROBIT modelu jsou pak zkoumany hlavní faktory, ovlivňující výskyt chybných rozhodnutí regulátora. Výsledky ukazují, že rozhodnutí Evropské komise nelze plně vysvětlit motivem ochrany spotřebitelského blahobytu, a že jiné politické a institucionální faktory hrají významnou roli ve schvalovacím procesu. Zároveň se však nepodařilo potvrdit, že by Evropská komise chránila zájmy domácích konkurentů na úkor spotřebitelů a zahraničních firem. Výsledky navíc potvrzují, že regulatorní reforma v roce 2004 významně zvýšila efektivitu regulace fúzí a akvizic v Evropské únii. Toto je pravděpodobně první studie využívající data z akciových trhů, která analyzuje dopady reformy z roku 2004 na efektivitu regulace fúzí a akvizic v Evropské unii.
|
host ::
RSS.