|
|
Signaling by IPO Under-Pricing: Evidence from the Central Europe
Čornanič, Aleš ; Novák, Jiří (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
ii Abstrakt Tato diplomová práce je zaměřena na podhodnocování prvotní emise akcií. Možnou signalizaci pomocí podhodnocování prvotní emise zkoumáme na datech z polské burzy v období 2005 - 2010 s využitím signálního modelu. Vzhledem k výjimečnosti polských dat se též zabýváme signalizováním pomocí podhodnocování prvotní emise akcií v případě vlády, která může používat signalizování k budování reputace. Výsledky ukazují statisticky významné pozitivní efekty podhodnocování prvotní emise na pravděpodobnost opakování emise i na její velikost. Tyto výsledky jsou konzistentní s předpověďmi signálního modelu. V souladu se signálním modelem je i negativní vztah podhodnocování prvotní emise a dobou mezi primární emisí a opakovanou emisí. Nenalezli jsme žádné statisticky významné známky toho, že vláda se snaží využít podhodnocení prvotní emise a prodeje vysokého podílu v rámci primárních emisí jako signálu pro budování reputace privatizačních politik.
|
|
|
Government debt policy: modern approach through derivatives and alternative bonds
Čavojec, Ján ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
Tato diplomová práce se zabývá alternativními nástroji pro správu dluhu - dluhopisy vázanými na HDP. Poskytuje stručnou charakteristiku řízení státního dluhu. Kromě toho se zabývá tradičními deriváty, jako jsou swapy, futures, a dluhopisy z pohledu státu. Hlavním cílem této práce je ověřit, zda dluhopisy vázané na HDP jsou vhodné pro české a slovenské řízení dluhu. Ergo, zda tyto dluhopisy mohou snížit náklady na obsluhu státního dluhu. Kromě toho popisuje vývoj státního dluhu a rizikové prémie státních dluhopisů České a Slovenské republiky. Snaží se zjistit, zda se riziková přirážka slovenských dluhopisů od zavedení eura vyvíjela odlišně. Pokouší se také analyzovat vliv specifických proměnných pro jednotlivé země na vývoj rizikové prémie. V neposlední řadě je cílem práce podpořit nebo vyvrátit hypotézu, že dluhopisy vázané na HDP by byly atraktivní pro členské státy evropské hospodářské a měnové unie z důvodu splnění požadavků Paktu stability a růstu. Závěr práce je, že hypotéza o pozitivním efektu dluhopisů vázaných na HDP na náklady státního dluhu je částečně odmítnuta v případě České a Slovenské republiky, stejně jako v případě Evropské hospodářské a měnové unie Klíčová slova Dluhopisy navázané na HDP, státní dluh, řízení státního dluhu, riziková přirážka, finanční deriváty
|
|
|
Speculative versus Fair Price of Crude Oil
Šlechta, Pavel ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
Bakalářská práce se zabývá problematikou spekulace na trhu s ropou. Toto téma bylo často diskutováno v souvislosti s nárůsty ceny ropy v roce 2008, ale jeho aktualita je podtržena nedávnými opakovanými proraženími ceny 100 USD. V tezi zkoumáme vztah mezi open interest na burze s futures kontrakty New York Mercantile Exchange, poptávkovými a nabídkovými faktory na trhu s ropou a cenou ropy. Na základě analýzy vector error correction modelu s měsíčními pozorováními mezi lety 1994 a 2011 ukážeme, jak může zvýšení open interestu, který je již nyní tvořen z poloviny nekomerčními obchodníky, vést k persistentnímu zvýšení cen ropy. Věříme, že za dlouhodobou rovnováhou mezi cenou ropy a open interestem je riziková prémie, díky níž je možné částečně vysvětlit nárůsty ceny ropy, které nejsou zachyceny změnami poptávky a nabídky, jako například Hubbertův fenomén ropného vrcholu. Součástí práce je také analýza, zda může volatilita cen s ropou zvýšit open interest na trhu s ropou, což by znamenalo, že zvýšená volatilita přiláká více spekulativních obchodníků. Přes potvrzení Granger kauzality však nemůžeme říci, zda má volatilita pozitivní či negativní efekt na open interest. Klíčová slova: Spekulace, trh s ropou, fundamentální cena ropy
|
|
|
Analýza ekonomických metod aplikovaných v hodnocení dopadů regulace
Malinská, Barbora ; Gutiérrez Chvalkovská, Jana (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
V práci je analyzována problematika ekonomických metod hodnocení dopadů regulace (RIA). Je představen smysl systému RIA, předpoklady jeho efektivního fungování a místo RIA v rámci legislativního procesu Evropské unie a České republiky. Diskutovány jsou ekonomické metody, které jsou v rámci RIA častěji užívány. Empiricky je pak hodnocen vývoj kvality metod RIA v České republice v letech 2008 - 2011, zkoumány jsou determinanty kvality aplikace metod v hodnocení dopadů regulace. Je přijat závěr, že metody jsou v České republice kvalitněji aplikovány v případě hodnocení dopadů vysoce nákladových regulačních politik a v případě externího zpracování RIA.
|
|
|
How Tax, Labor Market and Product Markets Reforms Influence Foreign Direct Investment
Tydlačková, Stanislava ; Vacek, Pavel (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
Tato práce zkoumá toky Přímých zahraničních investic (PZI) na úrovni výrobních odvětví s cílem zjistit zda faktory, které ovlivňují toky PZI do hostitelské země jsou odlišné pro jednotlivá odvětví a případně jak se liší. Druhou otázkou, kterou se tato práce zabývá je jakou roli při určování toků PZI hrají kvalitativní proměnné jako liberalizece trhu práci či produktového trhu nebo úroveň zdanění. Tyto otázky zkoumám na vzorku sedmi odvětví, Systémovou Obecnou momentovou metodou (GMM). Má analýza pokrývá obobí od roku 1994 do roku 2009. Výsledky analýzy naznačují, že toky PZI do jednotlivých odvětví jsou určovány odlšnými faktory. Zatímco pro zemědělství jsem ve svém vzorku vysvětlujících proměnných nenašla téměř žádnou významnou, pro služby jsem jich našla mnoho. Z kvalitativních veličin liberlizace trhu práce ovlivňuje Výrobní a těžební průmysl zatímco liberalizace pro- duktového trhu je důležitým faktorem pro dopravu a energetický průmysl. Zdanění se ukázalo být signifikantním faktorem pro výrobní odvětví. Klíčová slova PZI, Přímé zahraniční investice po odvětvích, metoda GMM, liberalizace trhu, trh práce, strukturální reformy, zdanění 5
|
|
|
Empirical Analysis on Multiple Mergers of US Banks
Le Thi Hong, Minh ; Novák, Jiří (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
We use logistic analysis to predict the probability of making non-programmed merger in a data sample of 45 US banks. Non-programmed merger is the merger that happens next to the subject merger but has at least three years apart from the subject merger. We apply logistic regression of the occurrence of the non-programmed merger on main characteristics of the subject merger. We first examine the effects of each of three explanatory variables, which are firstly abnormal return around the approved date, secondly hubris management hidden in the subject merger, and thirdly the value of asset acquired, on the dependent variable. We then try to find the best prediction model by controlling some variables both confounding and rescaling. Our final prediction model shows that the probability of making a next merger at least three year after the subject merger will significantly decrease if there is abnormal return realized in the subject merger. On the other hand, using event study methodology to search for the abnormal return of the acquirer's stock price around the approved date, we prove that the information of FDIC s' merger decision is not totally confidential to public and has significant impact on the stock price of the acquirer
|
|
|
Efektivita české daňové správy v porovnání s EU
Blažková, Vendula ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
Ačkoliv jsou daňové systémy a jejich nastavení častým předmětem analýz a diskusí, procesní a institucionální zajištění správy daní, které je pro naplnění státního rozpočtu neméně důležité, bývá opomíjeno. Tato práce se proto zaměřuje na efektivitu české správy daní jak z pohledu její právní regulace, tak z pohledu orgánů státní správy a jejich nastavení. Cílem práce je zjistit, která odvětví české daňové správy jsou v porovnání s vybranými zeměmi EU efektivní a kde ještě existuje potenciál pro zefektivnění. Po zhodnocení současné právní úpravy byly jako základní ukazatel pro tuto analýzu použity inkasní náklady, tedy náklady daňové správy na výběr 100 jednotek příjmů. Pohyb tohoto ukazatele byl následně vysvětlován pomocí dílčích ukazatelů v rámci dílčích částí daňového řízení. I když použití uvedeného ukazatele vykazuje jisté rezervy ve vypovídající schopnosti, závěry, které byly učiněny víceméně odpovídají závěrům získaným analýzou složitosti daňového systému z pohledu daňového subjektu. Pro Českou republiku závěry znamenají především existenci velkého potenciálu k zefektivnění n poli vymáhání daňových nedoplatků a řízení o opravných prostředcích. Pokud ovšem bude Česká republika pokračovat v trendu, který se současně probíhající reformou daňového systému nastoupila, dají se očekávat pozitivní výsledky i...
|
|
|
Merger Control in the European Union
Moldovanu, Victoria ; Serdarevič, Goran (vedoucí práce) ; Vacek, Pavel (oponent)
The main goal in this paper is to make an in-depth analysis of the regulatory situations that can arise during mergers when political involvement takes place. The research is based on four controversial merger cases of undertakings within the same country (E.On-Ruhrgas), European Union countries (E.On-Endesa, Unicredit-Hypoverein) and between companies from the USA (Boeing-McDonnell Douglas) that have effect on the European market. We analyze the four mergers using Michele Ruta and Massimo Motta models from the paper "A Political Economy of Merger Policy in International Markets" (2008). By the end of the research we reached the conclusion that due to some lapses in the European Commission Merger regulation at the time of the mergers, as well as due to government involvement in the mergers, they are not always cleared in the benefit of the market competition or consumer welfare, but due to nationalistic interests of governments to have big players on the market or to keep governmental power in certain industries, even with the risk of harming competition. Along with this, from the mergers analyzed here, it becomes clear that local or union authorities scrutinize the foreign acquirers more.
|
|
|
CreditMetrics - its application in the Czech Republic's business environment
Čermák, Petr ; Pečená, Magda (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
Kreditní riziko je nevýznamnějším rizikem, se kterým se musejí vypořádat finanční instituce na celém světě. Banka pro mezinárodní platby představila analytický model, Basel II, podle kterého banky vypočítávají minimální kapitálové požadavky z jejich portfolia. Během devadesátých let minulého století světové finanční instituce vymyslely alternativní modely, které jsou používány k měření kreditního rizika. Tato diplomová práce se zabývá dvěma modely, které měří kreditní riziko investičního portfolia. Prvním modelem je Basel II, který byl představen Bankou pro mezinárodní platby a který je využíván finančními institucemi na českém trhu. Druhý model, CreditMetrics, je jedním z alternativních modelů, který je založen na externím ratingu. V teoretické části se práce zabývá problematikou ratingových agentur. Dále jsou popsány alternativní modely založené na metodě Value at Risk a model Basel II. Důraz je kladen na jejich výhody, nevýhody a základní principy fungování těchto modelů. Největší důraz je kladen na model CretiMetrics, jehož předpoklady, výhody, nevýhody a postup při měření kreditního rizika pro investiční portfolio jsou taktéž zmíněny. Analytickou část tvoří výpočet kreditního rizika pomocí modelů CreditMetrics a Basel II na hypoteticky vytvořeném portfoliu, které je vytvořeno z českých firemních...
|
|
|
The Efficiency of Regulation in the European Union
Serdarevič, Goran ; Mejstřík, Michal (vedoucí práce) ; Žigić, Krešimir (oponent) ; Vacek, Pavel (oponent)
Tato práce se zabývá problematikou ekonomické regulace a využitím empirických metod k hodnocení účinnosti regulace v různých oblastech hospodářství EU. Práce se skládá ze tři části, první část se dívá na fungování regulace spojování podniků (fúzí a akvizic) v EU, druhá a třetí část se pak zaměřují na vztah mezi regulací, hospodářskou soutěží a investicemi na telekomunikačních trzích. První kapitola se zabývá politikou hospodářské soutěže EU v oblasti kontroly spojování podniků a obsahuje empirickou analýzu dopadů zavedení více ekonomického přístupu při vyhodnocování konkurenčních účinků fúzí a akvizic. Naším klíčovým zjištěním je, že regulatorní reformy zavedené v roce 2004 zvyšily do určité míry účinnost kontroly spojovaní podniků v EU. Toto vyplývá ze zjištění, že posuzovaní Evropské komise je po roce 2004 více v souladu s nezávislým vyhodnocením těchto transakcí finančními trhy. Naše výsledky ukazují, že pravděpodobnost schválení proti-soutěžních transakcí je nižší v důsledku reforem z roku 2004. Nicméně, tyto reformy nevedly ke snížení výskytu nepotřebných nápravných opatření uložených na pro-soutěžní transakce. Celkově naše výsledky naznačují, že účinnost kontroly spojování se zvýšila v důsledku aplikace více ekonomického přístupu po reformách z roku 2004, což vede k lepším výsledkům pro spotřebitele v...
|
host ::
RSS.