Název: Market Making Trading Strategy
Překlad názvu: Market making jako obchodní strategie
Autoři: Čamaj, Matej ; Stádník, Bohumil (vedoucí práce) ; Fičura, Milan (oponent)
Typ dokumentu: Diplomové práce
Rok: 2015
Jazyk: eng
Nakladatel: Vysoká škola ekonomická v Praze
Abstrakt: [eng] [cze]
The purpose of this thesis is to analyze market making trading strategy and explore possibilities of using such strategy for intraday trading on the markets with the limit order book. In theoretical part we prove profitability of specified market making strategy under certain assumptions and moreover analyze effect of change of parameters on the performance of the strategy using one dimensional stochastic processes. Next the assumption of constant fair price is relaxed which leads to deterioration of profitability of these strategies. Because one dimensional stochastic processes do not capture price creation in the real world, we propose stochastic model of intraday trading in the next chapter. Advantage of this approach is that we can observe state of the limit order book during whole trading session and therefore better simulate conditions for test of the strategies. Although proposed model exhibit many phenomenons observed in empirical data like volatility clustering, in some situations it produces unrealistically high spread caused by the construction of the model, because arrivals of market and limit orders are modeled as independent processes. Another disadvantages are need of relatively extensive data for model calibration and high sensitivity of model to change of parameters. Lastly we test three different market making strategies under different choice of model parameters and show that expected profitability is positive in all cases. Tato diplomová práce se zabýva analýzou obchodní strategie market making a možností jejího využití pro účely intradenního obchodovaní na trzích, kde obchodovaní probíha přes centralní limitní objednávkovou knihu. V teoretické části je dokázano, že za splnění určitých podmínek by měla být specifikována strategie zisková a dále skoumáme vliv jednotlivých parametrů na ziskovost této strategie s využitím jednorozměrných stochastických procesů. Následně uvolníme předpoklad konstatní férové ceny, což vede k výraznému znížení ziskovosti obou strategií. Protože použítí jednorozměrných stochastických procesů neodráží cenotvorbu na reálných trzích, v další kapitole navrhujeme stochastický model pro intradenní obchodování. Výhodou tohoto přístupu je, že v každém okamžiku po dobu obchodování můžeme pozorovat stav centrální limitní objednávkové knihy a tudíž lépe simulovat podmínky pro testování strategií. I když navrhnutý model vykazuje mnoho jevů pozorovaných v empirických datech jako například shlukování volatility, v některých situacích dochází k nereálně vysokému spreadu, což je spůsobeno stavbou modelu, kdy příchozí tržní a limitní objednávky jsou modelovány jako nezávislé procesy. Rovnež nevýhodou tohoto přístupu je poměrně vysoká náročnost na vstupní data potřebné pro kalibraci modelu a vysoká citlivost modelu na změnu parametrů. Následně testujeme tři specifikace market making strategie pří různych volbách parametrů modelu a ukazujeme, že očekávaná ziskovost je pozitivní ve všech případech.
Klíčová slova: Intradenní obchodování; Market making; Stochastické procesy; Tržní mikrostruktura; Intraday Trading; Market Making; Market Microstructure; Stochastic Processes

Instituce: Vysoká škola ekonomická v Praze (web)
Informace o dostupnosti dokumentu: Dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Původní záznam: http://www.vse.cz/vskp/eid/49022

Trvalý odkaz NUŠL: http://www.nusl.cz/ntk/nusl-201945


Záznam je zařazen do těchto sbírek:
Školství > Veřejné vysoké školy > Vysoká škola ekonomická v Praze
Vysokoškolské kvalifikační práce > Diplomové práce