|
|
Relationship between Stock Returns and Net Income: Evidence from U.S. Market
Kolář, Michal ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Je důležité vědět, zda firemní zisky ovlivňují výnosy akcií. Není to důležité jen proto, že investoři mohou rozpoznat pravou příčinu pohybů cen akcií, ale pohyby cen akcií a akciové trhy celkově jsou vnímány jako teploměry celé ekonomiky. Mnoho studií již bylo o tomto tématu napsáno, ale jejich závěry jsou nejednoznačné. Cílem této diplomové práce je vyhodnotit vztah mezi firemním ziskem a akciovými výnosy. K tomu jsou použity dva přístupy a to panelové modely a vícenásobná lineární regrese. Zkoumána jsou data společností z S&P500 indexu. Dále je v práci vyšetřována heterogenita v závislosti na jednotlivých společnostech a na čase. Navíc jsou do modelů zahrnuty i další faktory, u kterých bylo již dříve prokázáno, že vysvětlují pohyby v akciových výnosech. Výsledky z panelové regrese nám říkají, že pravděpodobně neexistuje vztah mezi firemním profitem a akciovými výnosy. Dále výpočty ukazují přítomnost náhodných efektů mezi jednotlivými společnostmi a tři strukturální šoky závislé na čase. Kromě toho také panelové modely potvrzují statistickou významnost proměnných jménem index spotřebitelského sentimentu a procentuální změna v hodnotě vlastního jmění společnosti. Zároveň nám panelový model nepotvrzuje statistickou významnost proměnných jménem poměr dluhu k vlastnímu kapitálu a zprávy ohledně vývoje...
|
|
|
Predicting Field Experiment Results in a Lab
Chadimová, Kateřina ; Cingl, Lubomír (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Tato práce se zaměřuje na předpovídání experimentálních výsledků v labo ratorním prostředí, čímž se zároveň věnuje často diskutované otázce externí validity laboratorních experimentů. Provedli jsme laboratorní experiment, ve kterém měli účastníci za úkol předpovídat výsledky určitého field experimentu. Sebraná data jsou analyzována pomocí několika různých nástrojů pro přesnost měření. Zjistili jsme, že předpovědi 94 účastníků experimentu poskytují do brou informaci o reálných výsledcích field experimentu, ačkoliv jejich přesnost se mění v závislosti na použitém nástroji pro přesnost měření a určitém treat mentu. Průměrné předpovědi jsou více přesné nebo alespoň srovnatelné s průměrnými individuálními předpovědmi, čímž je prokázána přítomnost efektu "moudrosti davu".
|
|
|
Can the stock markets predict changes in macroeconomic variables?
Vařeka, Marek ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Hayat, Arshad (oponent)
V odborné literatuře existuje konsensus, ze akciový trh může předvídat hrubý domacl produkt na čtvrtletní bazi a průmyslovou výrobu, ktera se casto používa pri odhadovani HDP, na mesíční bazi, a take že kauzainí vz tahy mezi akciovým trhem a HDP by mely fungovat obema smery. Pouzitím vektorove autoregrese na amerických datech od roku 1950 ukazuji, ze akciový trh muze nejen predvýdat prumyslovou vyrobu na mestém býzi, ale take ISM non-manufacturing index, který slouzý jako dobrý odhad pro sluzby v ekonomice. Dale se mi podarilo prokazat, ze nezamestnanost muze být predvýdana minulymi realizacemi akcioveho trhu a podarilo se mi vysvetlit temer tretinu vsech zmen ve nezamestnanosti pomocý S&P500 a ceny ropy behem posledných 20 let. Grangerav kauzalný test ukazal, ze akciový trh zpusobuje nezamestnanost, ale ne naopak, prinejmensým behem posledných 20 let.
|
|
|
Visualization of changes in correlations of stock returns during and after financial crisis
Zbožínek, David ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Hauzr, Marek (oponent)
Hlavním cílem této práce je popsat strukturální změny na akciových trzích ve Spojených státech amerických. V práci využíváme korelační koeficienty logaritmických rozdílů denních závěrečných cen na tvorbu korelačních sítí. Grafické struktury, konkrétně minimální kostra grafu a hierarchický strom, jsou použity na vyfiltrování méně důležitých informací z korelační sítě, čímž nám umožňují získat unikátní taxonomii akcií. Denní závěrečné ceny sed- mdesáti tří komponentů tržního indexu S&P 100 od 8.6.2007 do 31.12.2010 jsou rozděleny do devíti oken, z nichž každé obsahuje 100 obchodních dní. V práci je zkoumán efekt tržního šoku po pádu Lehman Brothers 15.9.2008. Minimální kostra grafu se signifikantně smrští v časovém okně od 15.9.2008 do 7.1.2009 a poté se postupně vrací do stavu před krizí. V práci pop- isujeme vývoj vzorců pohybů shluků akcií. Shluky společnosí z finančního sektoru, energetického sektoru a sektoru veřejných služeb jsou identifikovány ve většině časových oken pouze s malými změnami. V okně po 15.9.2008 je nalezeno několik topologických změn. Dále jsme zjistili, že společnosti z průmyslového sektoru vytváří větší shluky v časových oknech po 8.1.2009.
|
|
|
Short-term electricity price forecasting - evaluation of selected hybrid models
Svoboda, Štěpán ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Jonášová, Júlia (oponent)
V této práci je zevrubně popsána existující literatura na téma předpovídání ceny elektřiny, její dělení a nestandardní aspekty. Zároveň byly srovnány některé modely - ARIMA, SVR, SVRARIMA a PSF. Toto srovnání jsme provedli na vnitrodenních datech trhu Nord Pool. Tento přístup je výjimečný, protože téměř ke každému krátkodobému mode- lování cen elektřiny jsou využita data z trhu na jeden den dopředu. Naše výsledky jsou robustní, protože jsme použili 100 testovacích období a rozdíly v přesnosti předpovídání jsme otestovali modifikovaným DM testem. Náš závěr je, že PSF model je nevhodný k tomuto typu předpovídání a ARIMA model je celkově nejlepší. Jak SVR tak SVRAR- IMA model jsou marginálně horší. Rozdíl mezi těmito modely není velký a další studie, zaměřené na identifikaci důvodů těchto rozdílů, mohou přinést lepší pochopení chování těchto modelů.
|
|
|
Entropy as a Measure of Predictability in Financial Time Series
Nahodil, Vladimír ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Wang, Yao (oponent)
Tato práce studuje efektivnost akciových trhů a jejich prediktabilitu pomocí konceptů z teorie informace, approximate entropy (ApEn) a sample entropy (SampEn), a porovnává jejich vlastnosti s odhadem Hurstova exponentu. U těchto měřítek je také porovnávána jejich schopnost rozlišovat rozvíjející se a rozvinuté trhy. Na závěr je testována investiční strategie postavená na hodnotě sample entropy. ApEn ukazuje velmi slabý vztah jak se SampEn, tak s Hurstovým exponentem a zároveň slabý výkon jako měřítko efektivnosti trhů. Sample entropy a Hurstův exponent jasně rozlišují nížší celkovou efektivnost rozvojových trhů. SampEn také utváří poměrně silný klesající vztah s hit-rates predikčních modelů. ARMA má nejvyšší hit-rate v obdobích, kdy je SampEn v rozmezí 1.6 - 1.7. Toto může být potenciálně využito v investičních strategiích za účelem nižšího risku; nicméně, s tím souvisí i možné nižší celkové zisky z důvodu menších investičních oken.
|
|
|
Event Study on Financial Announcements: New Evidence of Stock Sensitivity and Post-Earnings-Announcement Drift
Čonka, Matěj ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Habiňák, Ladislav (oponent)
Tato pra'ce zkouma' přítomnost abnorma'lních vy'nosů po tom, co firmy ozna'mí své zisky (anoma'lie zisků) na vzorku 23 firem uvedeny'ch v indexu STOXX 50 Europe. Používa'me k tomu ra'mec studie uda'lostí. Dále shrnujeme hlavní modely používané k odhadům abnorma'lních vy'nosů s bližším zaměřením na Model trhu a Model ocenˇova'ní kapita'lovy'ch aktiv. Nenašli jsem žádnou přidanou hodnotu při použití Modelu ocenˇova'ní kapita'lovy'ch aktiv v porovna'ní s Modelem trhu. Vy'sledky ukazují signifikantní abnorma'lní vy'nosy pro pozitivní a negativní překvapení zisků s větší reakcí trhu na pozitivní překvapení zisků. Naše zjištění také poskytují důkazy neefektivity trhu a možnost u'niků informací před ozna'mením. Zjistíme přítomnost driftu po ozna'mení zisků pro pozitivní překvapení zisků a přítomnost konstrastních vy'nosů.
|
|
|
Strategies for Spread Trading using Futures Contracts
Gottlieb, Oskar ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Čech, František (oponent)
Tato práce se zaměřuje na spready na futuritních trzích, konkrétně studuje obchodní strategie založené na dvou přístupech - kointegrace otestovaná na inter-komoditních spreadech a sezónnost kterou pozorujeme na kalendářních (intra-komoditních) spreadech. Na párech kontraktů, které jsou kointegrované budeme testovat strategie založené na návratu k průměru. Tři strategie budou využívat filtr tzv. 'férové hodnoty', jedna bude pracovat s hodnotou relativní. Podobným způsobem budeme na kalendářních spreadech testovat strategie typu "buy and hold". Všechny strategie testujeme na in-sample a out-of-sample datech. Sezónní strategie nevygenerovaly dostatečně ziskové strategie, některé inter-komoditní spready se naopak ukázaly jako profitabilní v obou testovacích periodách. Výjimku u inter-komoditních spreadů tvořily zejména všeobecně známé spready, které v out-of-sample testech neobstály.
|
|
|
Scale of Market Movements for US stock market
Kašpárek, Radim ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Smutná, Šarlota (oponent)
V současné dobe neexistuje široce akceptovaná skála, která by klasifikovala finanční krize. Jeden z prístupu použitých v literatuře staví na analogii mezi soky na finančních trzích a soky v dynamických systemech znamých z fyziky, protože tyto spolu sdílí jiste charakteristiky. V teto bakalarske prýci jsme adaptovali Scale of Market Shocks, který byla puvodne navrzena pro forexove trhy, pro americky akciový trh. Tato skala by mela být jedným z nastroju, pomocí kterých americtí ekonomove mohou posoudit význost financní krize. Jako zakladní kamen nasí skaly jsme pouzili volatilitu merenou na datech lisící se granularity. Výstupem nasí prace je skala, ktera spravne identifikuje vsechny výrazne nenadýle pohyby na americkem akciovem trhu a prirazuje jim císelnou hodnotu, ktera odrazí jejich význam. Behem psaní teto prace jsme take zjistili, ze Principal Component Analysis, pomocí které jsme chteli sný^zit vypocetm narocnost problemu, nený pro tento ucel vhodna, protoze nedokaze odlisit signal v datech od sumu.
|
|
|
Using the log-periodic power-law model to detect bubbles in stock market
Kožuch, Samuel Maroš ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Nevrla, Matěj (oponent)
Pády akciových trhov boli dlho považované za nepredvídatel'né. Pred viac ako desat'ročím, bolo spozorované špecifické správanie, ktoré sprevádza väčšinu pádov: zrýchlujúci sa rast cien a log-periodické oscilácie. Log-periodické mocninné pravidlo bolo navrhnuté ako spôsob, ako zachytit' tieto oscilácie. Navyše, toto pravidlo je schopné odhadnút' naj- pravdepodobnejší čas pádu trhu. Mocninné pravidlo vyžaduje zložitú metódu fittingu, pre určenie odhadovaných hodnôt jeho siedmych parametrov. V práci je navrhnutá al- ternatívna metóda fitting-u, ktorá zjednodušila tento proces, a napriek tomu dokázala vel'mi dobre estimovat' hodnoty parametrov. Táto metóda tým pádom produkuje rovnako dobrý fit log-periodického mocninného pravidla. Okrem iného, štyri významné akciové in- dexy, v rôznych i nedávných časových obdobiach, boli analyzované pomocou log-periodického mocninného pravidla. Vo všetkých indexoch boli nájdené log-periodcké oscilácie. U jedného indexu, ktorý boli analyzovaný v dávnejšej dobe, log-periodické mocninné pravidlo dokázalo zachytit' oscilácie a predikovat' predpokladaný čas pádu. U ostatných indexov, ktoré boli analyzované v nedávnej minulosti, bol tiež odhadnutý kritický čas s rôznymi výsledkami.
|
host ::
RSS.