|
|
Management veřejného dluhu
Votava, Libor ; Dvořák, Pavel (vedoucí práce) ; Mandel, Martin (oponent) ; Vítek, Leoš (oponent)
Opakující se deficity a nerovnováha mezi příjmy a výdaji vlády byly hlavní příčiny nárůstu veřejného (vládního) dluhu v mnoha zemích. V ekonomické teorie lze nalézt řadu argumentů, které se snaží deficit a dluh ospravedlnit -- např. nutnost získat operativně finanční zdroje v případě přírodních katastrof, vládní dluhové instrumenty jako důsledek krytí deficitů jsou vhodným nástrojem pro cíle monetární politiky a alokaci úspor apod. Na druhou stranu teorie poukazuje na řada námitek proti deficitu a dluhu -- např. selhání v oblasti alokace zdrojů, tzv. vytěsňovací efekt, limitaci fiskální politiky z důvodů vysokých úrokových nákladů spojených s dluhem, přenos dluhu na příští generace, vliv dluhu na makroekonomickou stabilitu. V teorie a praktické hospodářské politice je vládní dluh poměrně složitý problém, který je možné analyzovat z ekonomického, technického a politického hlediska. Pro analýzu a dluhu a jeho dopadů není důležitá pouze jeho velikost, ale rovněž struktura z hlediska měny, doby splatnosti, obchodovatelnosti a dalších parametrů. Tvůrci hospodářské politiky stojí před volbou jaké konkrétní instrumenty pro krytí deficitu zvolit a jaké dluhové portfolio vlády tím vytvářet. Management veřejného (vládního) dluhu můžeme definovat jako proces vytváření a udržování strategie pro řízení veřejného (vládního) dluhu tak, aby byly získány potřebné finanční zdroje s ohledem na náklady a riziko, popř. s ohledem na další cíle, které mohou být vládou (resp. dluhovým managementem) stanovovány, např. udržování efektivního trhu s vládními dluhopisy. Základní cíl managementu veřejného (vládního) dluhu je minimalizovat náklady spojené s vládním dluhem v dlouhém období s přihlédnutím na rizika spojené s dluhovým portfoliem vlády. Konkrétní aplikace dluhového managementu v reálné ekonomice zahrnuje tyto oblasti a problémy: stanovování cílů a strategií dluhového managementu, koordinace s fiskální a monetární politikou, vymezení odpovědnosti dluhového managementu, institucionální uspořádání a zařazení dluhového managementu, technická a informační podpora pro činnost dluhového managementu. Důležitost managementu veřejného (vládního) dluhu vychází z faktu, že vysoké hodnoty veřejného (vládního) dluhu jsou typickým jevem mnoha ekonomik. Je možné předpokládat, že dluhový management se stane velmi aktuálním tématem také v České republice a to z těchto důvodů: Česká republika je velmi malou a otevřenou ekonomikou, v posledních letech rapidně roste veřejné zadlužení jak v absolutních číslech tak i jako podíl k HDP. Existuje nebezpeční, že nevhodná struktura dluhového portfolia, ekonomické a finanční šoky ve světové ekonomice s přispěním nevhodné domácí fiskální a monetární politiky mohou generovat fatální dopady na životy občanů v ČR. Disertační práce "Management veřejného dluhu" se primárně soustředí na tyto okruhy a problémy: Základní teoretická východiska týkající se fiskální politiky, deficitu a veřejného (vládního) dluhu -- metodika měření dluhu, základní terminologie, rizika spojená s vládním dluhovým portfoliem. Argumenty pro a proti deficitu a dluhu Management veřejného dluhu -- obecná doporučení Mezinárodního měnového fondu Praxe dluhového managementu ve vybraných zemích -- USA, Švédsko, země euro-zóny. Dluhový management v ČR -- historický vývoj, cíle a kritéria stanovovaná v současnosti, popis rizik, kterými se dluhový management zabývá, porovnání praxe v ČR s obecnými doporučeními Mezinárodního měnového fondu. Stručná analýza vlivu finanční krize na dluhový management v ČR. Vlastní návrhy pro dluhový management v ČR. Těmito návrhy jsou: Zavedení inflačně indexovaných dluhopisů Zvýšení podílu dluhu denominovaného v Euro Prodloužení emisního kalendáře Zvýšení srozumitelnosti materiálů s názvem "Strategie financování .....", které objasňují a vysvětlují principy a opatření dluhového managementu v ČR Vytvoření a přijetí speciálního zákona pokrývající činnost dluhového managementu.
|
host ::
RSS.