|
|
Predictive accuracy of competing Value-at Risk specifications during crisis : an application to CEE financial markets
Kroutil, Tomáš ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Seidler, Jakub (oponent)
Současná celosvětová finanční krize upozornila na nutnost spolehlivého měření a řízení finančního rizika. Tato diplomová práce se zaměřuje na měření a porovnání přesnosti jednodenních "out-of-sample" předpovědí různých modelů Value-at-Risk pomocí komplexního hodnotícího systému za použití krizových dat tří středoevropských akciových indexů (PX, WIG20 a BUX) a dvou "benchmark" indexů (S&P 500, DAX). K sestavení jednotlivých VaR specifikací bylo použito několik modifikací modelu GARCH, a to buď asymetrických, jako například EGARCH, TGARCH, APARCH, nebo modifikací s dlouhou pamětí, jako například FIGARCH a HYGARCH. Kromě modelů s podmíněnou heteroskedasticitou bylo využito i realizované volatility, která byla odhadnuta pomocí ARFIMA a HAR - taktéž s dlouhou pamětí. Jednotlivé modely volatility byly zkombinovány s plně parametrickým přístupem pro výpočet kvantilů, s metodou historické simulace a s tzv. "Extreme Value Theory". Diplomová práce prokazuje, že nejpřesnější předpovědi poskytují specifikace založené na logaritmické realizované volatilitě a na modelech TGARCH a APARCH. Přesto model RiskMetrics, který je považován za "benchmark", nebyl prokázán jako významně horší. Nejlepší se ukázal být model TGARCH-t FHS, což je specifikace založená na kombinaci asymetrického GARCH filtru s těžkými chvosty s přístupem...
|
|
|
Value at Risk Calculation of the Czech Stock Portfolio Using Alternative Distributions
Hédl, Tomáš ; Gapko, Petr (vedoucí práce) ; Seidler, Jakub (oponent)
Cílem této diplomové práce je analýza způsobů výpočtu ohrožené metody. Jejím jádrem je nalezení vhodného modelu, který by dokázal nejadekvátněji reflektovat pravděpodobnostní rozdělení výnosů námi vytvořeného českého akciového portfolia. V práci zjišťujeme, že výnosy sledují rozdělení neomezeného charakteru, které poprvé popsal Johnson (1949). Z důvodu nalezení korelace ve výnosech aplikujeme vhodný autoregresivní proces, který tuto závislost odstraňuje. V empirické části přicházíme na neschopnost modelů založených na předpokladech normality správně předpovídat ohroženou hodnotu. Metody historické simulace, které mají slibné výsledky zpětného testování, jsou zamítnuty z důvodu pomalé adaptace na nedávné změny na trhu. Nacházíme však způsob, jak do modelu GARCH implementovat Johnsonovo rozdělení. Tento model, který prochází všemi testy, je tak schopen nejpřesněji předpovídat ohroženou hodnotu portfolia. JEL klasifikace: C16, C22, G11 Klíčová slova: Tržní riziko, Ohrožená hodnota, Řízení rizik, Johnson SU rozdělení
|
|
|
Value-at-risk forecasting with the ARMA-GARCH family of models during the recent financial crisis
Jánský, Ivo ; Rippel, Milan (vedoucí práce) ; Seidler, Jakub (oponent)
Diplomová práce vyhodnocuje několik set modelů pro jednodenní předpověď VaR v období mezi roky 2004 až 2009 na datech ze šesti světových akciových indexů - DJI, GSPC, IXIC, FTSE, GDAXI a N225. Modely jsou založené na AR a MA procesech s maximálně dvěma předešlými pozorováními a zároveň modelují podmíněnou volatilitu pomocí jednoho z GARCH, EGARCH a TARCH procesů rovněž s maximálně dvěma předešlými pozorováními. Parametry modelů jsou odhadnuty na datech z prvního období a jejich odhadovací přesnost je otestována na datech z druhého období, které vykazuje podstatně větší volatilitu. Hlavním cílem práce je otestovat, zda modely s parametry odhadnutými v období menší volatility mohou být použity i v období s větší volatilitou. Vyhodnocení je založeno na conditional coverage testu a je provedeno pro každý index zvlášť. Na rozdíl od jiných prací zabývajících se tímto tématem, tato práce nepředpokládá normální rozdělení logaritmovaných výnosů a neomezuje se na jeden předem vybraný proces pro modelování podmíněné volatility. Tato práce navíc využívá méně známý aparát, tzv. conditional coverage, pro vyhodnocení přesnosti odhadu modelů, který oproti standardním metodám nabízí několik výhod.
|
|
|
Implied market loss given default
Seidler, Jakub ; Jakubík, Petr (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Tato práce se zabývá klíčovým parametrem kreditního rizika - ztrátou při defaultu (loss given default - LGD). V první části práce jsou popsány hlavní determinanty ztráty následkem defaultu odvíjející se od seniority dluhu, charakteristik dlužníka, nebo makroekonomických podmínek, a je probírána role LGD v rámci Nové basilejské dohody (Basel II). Dále jsou podrobně rozvedeny metody, pomocí nichž lze extrahovat LGD z tržních dat jak s využitím strukturálních, tak redukovaných modelů. Na závěr jsou pomocí upraveného Mertonova modelu odhadnuty pětileté LGD pro společnosti kotované na Pražské burze. Výpočty ukazují, že průměrné LGD analyzovaného vzorku firem se pohybuje kolem 20 %. Uvedené hodnoty tržně odhadnuté ztráty z defaultu patří mezi první v České republice. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
| |
|
| |
|
|
Vývoj úvěrů soukromého sektoru v České republice
Doutnáčová, Jana ; Teplý, Petr (oponent) ; Seidler, Jakub (vedoucí práce)
Tato práce je zaměřena na vývoj trhu úvěrů v české ekonomice. V první části práce je popisována problematika úvěrů v počátcích transformace České republiky. Dále je rozebírán vývoj emise úvěrů soukromému sektoru v průběhu 90. let, podrobněji je analyzován dopad krize roku 1997 na úvěrový trh a následující "credit crunch". Zkoumán je i vliv privatizace velkých českých bank na vývoj poskytování úvěrů po roce 2000 a vstup České republiky do Evropské Unie, který ovlivnil především bankovní regulaci. V druhé části práce jsou empiricky analyzovány vztahy mezi mírou růstu úvěrů a ekonomickými ukazateli (HDP, úroková míra, klasifikované úvěry). Tato analýza je provedena zvlášť pro sektor domácností a pro podnikový sektor České republiky.
|
|
|
Alternative field curve modelling approach : regional models
Šopov, Boril ; Seidler, Jakub (vedoucí práce) ; Baruník, Jozef (oponent)
Tato diplomová práce představuje několik modelů výnosových křivek. Vycházíme z dynamického modelu Nelson-Siegel, který jsme dále rozšířili pro modelování regionálních latentních faktorů a hlavních komponentů. Naši analýzu převážně zaměříme na středoevropské výnosové křivky denominované v těchto měnách: CZK, HUF, PLN a SKK. Hlavním přinosem této diplomové práce je vytvoření komplexního rámce, který umožňuje analýzu výnosových křivek, přípravu krizových scénářů a detekci strukturálních změn.
|
|
|
The stock market volatility in the Czech Republic : rises and falls
Princ, Michael ; Netuka, Martin (vedoucí práce) ; Seidler, Jakub (oponent)
Tato práce se zabývá analýzou volatility českého akciového trhu v letech 1994 až 2009 včetně srovnání s vyspělými světovými akciovými trhy - konkrétně se jedná o evropský region, USA a Japonsko. Nástroji ekonometrické analýzy jsou často užívané modely odvozené od původního procesu GARCH tzn. IGARCH, EGARCH a APARCH procesy. Práce je rozdělena do dvou hlavních částí. První část je věnována analýze volatility Burzy cenných papírů Praha založené pouze na domácích informacích. Analýza obsahuje odhady modelů GARCH, srovnání jejich schopností předpovídání a rovněž část věnovanou strukturálním zlomům založené na ICSS algoritmu, Inclan-Tiao testu a jeho upravených verzích. Další část se zabývá dynamickou analýzou založenou na DCC MVGARCH modelu, který popisuje vývoj volatility spillover efektů během pozorovaného období. Datový zdroj využitý při odhadu modelu obsahuje vývoj hodnot akciových indexů i čistých výnosů z pohledu českého investora investujícím na globálních trzích. Analýza je dále podpořena výpočty Grangerovy kausality, která odhaluje dlouhodobou jednosměrnou závislost BCPP na ostatních vyspělých trzích. KOMPLEXNÍ VÝSLEDKY, KTERÉ VYCHÁZÍ ZE SYNERGICKÉHO SPOJENÍ KONKRÉTNÍCH EKONOMETRICKÝCH MODELŮ UKAZUJÍ, ŽE ČESKÝ AKCIOVÝ TRH PROŠEL TŘEMI FÁZEMI VÝVOJE.
|
|
|
Alternative yield curve modelling approach : regional models
Šopov, Boril ; Seidler, Jakub (vedoucí práce) ; Baruník, Jozef (oponent)
Tato diplomová práce představuje několik modelů výnosových křivek. Vycházíme z dynamického modelu Nelson-Siegel, který jsme dále rozšířili pro modelování regionálních latentních faktorů a hlavních komponentů. Naši analýzu převážně zaměříme na středoevropské výnosové křivky denominované v těchto měnách: CZK, HUF, PLN a SKK. V této práci představujeme dva původní modely, které zachycují regionální dynamiku: první založen na "state space framework" a druhý navíc využívá metody hlavních komponent regionálních výnosových křivek. Práce dále obsahuje dvě praktické aplikace modelů na řízení rizik a na detekci strukturálních změn. Hlavním přinosem této diplomové práce je vytvoření komplexního rámce, který umožňuje analýzu výnosových křivek, přípravu krizových scénářů a detekci strukturálních změn.
|
host ::
RSS.