|
|
Essays on Information in Financial Markets
Štefko, Peter ; Hanousek, Jan (vedoucí práce) ; Baumohl, Eduard (oponent) ; Vachadze, George (oponent)
Peter Štefko - Disertační práce Eseje o Informaci na Finančních Trzích Abstrakt První kapitola této disertační práce provádí vícerozměrnou analýzu slabé formy efektivnosti trhu pro akciové indexy Spojených Států, Německa a pro pět států střední a východní Evropy v období následujícím Světovou finanční krizi roku 2008. Analyzujeme časový vývoj predikční schopnosti a potenciální profitability třech tříd populárních pravidel technického obchodování aplikovaných na ceny trhových indexů, uvažujíc tři různé frekvence vzorkování cen: denní, hodinovou a 15 minutovou. K analýze přistupujeme testováním skutečné mimořádné výkonnosti technických pravidel použitím Whitovy Reality Check procedury a vyhodnocením jednoduché investiční strategie založené na ex-post nejvýkonnějším obchodovacím pravidle. Zjišťujeme, že zatím co rozvinuté akciové trhy Spojených Států a Německa vykazují výsledky silně konzistentní s trhovou efektivností na všech vzorkovacích frekvencích, přítomnost predikční schopnosti technické analýzy (konzistentní s konceptem adaptivní efektivností uvedené v Lo (2005)) je pozorována pro akciové trhy Rakouska, České Republiky, Maďarska, Polska a Slovinska na dvou vnitrodenních frekvencích. Výsledky jsou avšak zpochybněny v případě zohlednění možných transakčních nákladů. Naše porovnání rozvinutých a...
|
|
|
Essays on the Behavior of Agents in Financial Markets
Kopřiva, František ; Hanousek, Jan (vedoucí práce) ; Hasan, Iftekhar (oponent) ; Vachadze, George (oponent)
V první části své dizertační práce se zaměřuji na odhad rozsahu obchodování na základě neveřejných informací pramenící ze způsobu chování tvůrců trhu na malém rozvíjejícím se kapitálovém trhu. Vzhledem k vysokému procentu blokových obchodů v letech 2003-05 mohli tvůrci trhu zaměřující se na velké investory získat významný zdroj neveřejných informací. Rozšířením modelu Easley et al. (1996) jsme (společně s mým supervisorem) navrhli metodologii, která umožňuje analyzovat specifické chovaní market makerů na českém kapitálovém trhu a vliv tohoto chování na obchodování na základě neveřejných informací. Vzhledem k výrazným rozdílům v chování jednotlivých market makerů naše výsledky, nikoliv překvapivě, naznačují, že čeští tvůrci trhu mají významný vliv na rozsah obchodování na základě neveřejných informací. Z našich výsledků dále vyplývá, že za současného regulatorního rámce jsou tvůrci trhu schopni obchodovat na základě určité informace po překvapivě dlouhé časové období. Tato studie by mohla přispět ke zlepšení detekčních mechanismů regulatorních orgánů v ČR, jelikož naše metodologie umožňuje detekci nestandartního chování jednotlivých tvůrců trhu. Druhá část dizertační práce analyzuje potencionální konflikt zájmů, který může vznikat mezi analytiky a obchodníky s cennými papíry. Na rozdíl od existující...
|
host ::
RSS.