Název:
Expected Regime Change: Transition Toward Nominal Exchange Rate Stability
Autoři:
Brázdik, František Typ dokumentu: Studie ISSN: 1803-7070
Rok:
2013
Jazyk:
eng
Nakladatel: Česká národní banka
Edice: Working paper series, svazek: 2/2013
Abstrakt: [eng][cze] This work presents an extension of a small open economy DSGE model allowing the transition toward a monetary policy regime aimed at exchange rate stability to be described. The model is estimated using the Bayesian technique to fit the properties of the Czech economy. In the scenarios assessed, the monetary authority announces and changes its policy so that it is focused solely on stabilizing the nominal exchange rate after a specific transition period is over. Four representative forms of monetary policy are followed to evaluate their properties over the announced transition period. Welfare loss functions assessing macroeconomic stability are defined, allowing the implications of the transition period regime choice for macroeconomic stability to be assessed. As these experiments show, exchange rate stabilization over the transition period does not deliver the lowest welfare loss. Under the assumptions taken, the strict inflation-targeting regime is identified as the best-performing regime for short transition periods. However, it can be concluded that for longer transition periods the monetary policy regime should respond to changes in the exchange rate.Tato práce představuje rozšíření DSGE modelu malé otevřené ekonomiky, které umožňuje popsat přechod směrem k režimu měnové politiky zaměřené na stabilizaci směnných kurzů. Model je odhadnut pomocí bayesovské techniky tak, aby jeho vlastnosti odpovídaly vlastnostem české ekonomiky. Ve všech posuzovaných scénářích přechodu měnová autorita vyhlašuje změnu své politiky tak, že se po ukončení přechodného období bude soustředit výhradně na stabilizaci nominálního kurzu. Tato práce je zaměřená na hodnocení vlastností čtyř reprezentativních režimů měnové politiky v průběhu vyhlášeného přechodného období. Funkce ztráty užitku je použita na měření ztrát makroekonomické stability v rámci uvažovaných režimů pro přechodná období v jednotlivých experimentech. Tyto experimenty ukazují, že politika stabilizace kurzu v průběhu přechodného období neminimalizuje úbytek blahobytu. Při daných předpokladech je režim striktního cílování inflace identifikován jako nejlépe fungující režim pro krátké přechodné období. Nicméně pro delší přechodná období by režim měnové politiky měl obsahovat i reakci na změny ve směnném kurzu.
Klíčová slova:
keynesiánská ekonomie; model malé otevřené ekonomiky; Neo-Keynesiánský model; změna měnové politiky; Keynesian economics; monetary policy change; new Keynesian models; small open economy Poznámka: Cílem publikací České národní banky z řady Working Papers je informovat o výsledcích výzkumných projektů ČNB a dalších výzkumných aktivit zaměstnanců ČNB i externích spolupracovníků. Řada Working Papers má za cíl uveřejňovat původní výzkum relevantní pro centrální banky. Publikace z řady Working Papers jsou mezinárodně oponovány. Oponentní řízení jsou organizována samostatným odborem ekonomického výzkumu ČNB. Zveřejňování publikací z této řady má podnítit diskuzi. Jejich obsah vyjadřuje názory autorů, a nemusí tedy vyjadřovat oficiální stanovisko České národní banky. Publikace z řady Working Papers jsou v angličtině, pouze abstrakty uvedené pod následujícími odkazy jsou v českém jazyce.
Práva: Dílo je chráněno podle autorského zákona č. 121/2000 Sb.