|
|
Empirical evidence on pricing of contingent convertibles
Rýgr, Petr ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Teplý, Petr (oponent)
Cílem této diplomové práce je poskytnout pomocí empirické analýzy dvou hlavních předpokladů modelu pro oceňování podmíněně konvertibilních dluhopisů vhled do praktického oceňování tohoto instrumentu. První předpoklad modelu je aproximace kapitálového poměru specifikujícího level, při kterém dojde ke konverzi daného instrumentu, pomocí ceny akcie daného emitenta. Druhý předpoklad je pak začlenění volatility smilu, pozorovaného na akciovém trhu, také do modelu pro oceňování podmíněně konvertibilních dluhopisů. První předpoklad je testován pomocí srovnání pravděpodobnosti konverze implikované finančními výkazy a pravděpodobnosti konverze implikované tržními spready. Z analýzy našeho datasetu vyplývá, že finanční výkazy emitentů indikují vyšší pravděpodobnost, než která by byla v souladu s pozorovanými spready na trhu s podmíněně konvertibilními dluhopisy. Toto zjištení naznačuje, že tradeři obchodující s podmíněně konvertibilními instrumenty předpokládají aktivní zájem a schopnost managementu emitenta zvýšit úroveň kapitálu v případě nouze a odvrátit tak konverzi. Analýza dále poukazuje na to, že nové informace dostupné ve finančních výkazech nejsou okamžitě a úplně reflektovány v tržním spreadu pro konkrétní instrument. Začlenění volatility smilu pozorovaném na akciovém trhu do modelu pro oceňování...
|
|
|
Empirical evidence on pricing of contingent convertibles
Rýgr, Petr ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Teplý, Petr (oponent)
Cílem této diplomové práce je poskytnout pomocí empirické analýzy dvou hlavních předpokladů modelu pro oceňování podmíněně konvertibilních dluhopisů vhled do praktického oceňování tohoto instrumentu. První předpoklad modelu je aproximace kapitálového poměru specifikujícího level, při kterém dojde ke konverzi daného instrumentu, pomocí ceny akcie daného emitenta. Druhý předpoklad je pak začlenění volatility smilu, pozorovaného na akciovém trhu, také do modelu pro oceňování podmíněně konvertibilních dluhopisů. První předpoklad je testován pomocí srovnání pravděpodobnosti konverze implikované finančními výkazy a pravděpodobnosti konverze implikované tržními spready. Z analýzy našeho datasetu vyplývá, že finanční výkazy emitentů indikují vyšší pravděpodobnost, než která by byla v souladu s pozorovanými spready na trhu s podmíněně konvertibilními dluhopisy. Toto zjištení naznačuje, že tradeři obchodující s podmíněně konvertibilními instrumenty předpokládají aktivní zájem a schopnost managementu emitenta zvýšit úroveň kapitálu v případě nouze a odvrátit tak konverzi. Analýza dále poukazuje na to, že nové informace dostupné ve finančních výkazech nejsou okamžitě a úplně reflektovány v tržním spreadu pro konkrétní instrument. Začlenění volatility smilu pozorovaném na akciovém trhu do modelu pro oceňování...
|
host ::
RSS.