|
|
Diskonty a prémie v oceňování podniku a teoretický model kontrolní prémie
Rýdlová, Barbora ; Mařík, Miloš (vedoucí práce) ; Marek, Petr (oponent) ; Kráľovič, Jozef (oponent)
Práce se zbývá diskonty a prémiemi v oblasti oceňování podniků. Především se orientuje na diskonty a prémie na úrovni akcionáře, tj. diskont za omezenou obchodovatelnost a diskont za minoritu (kontrolní prémii). Skládá se z převažující části teoretické a z doplňující empirické studie. Empirická studie byla vedena snahou získat empirická data týkající se obchodovatelnosti a kontrolní prémie v ČR. Statisticky popisuje a analyzuje ceny akcií podniků obchodovaných na Burze cenných papírů Praha a zároveň v RM-Systému a jejich likviditu. V části teoretické byly stanoveny dvě hypotézy. První hypotézou práce je, že tržní hodnota podniku jako celku, v případě, že je vlastněn více subjekty, se rovná součtu tržních hodnot na úrovni podílů. Tato hypotéza testuje, zda je v praxi oceňování podniků v ČR běžně používaný předpoklad z teoretického hlediska správný. Druhá hypotéza práce zní, že výsledky zahraničních empirických studií týkající se velikosti zjištěných diskontů či prémií jsou přímo aplikovatelné na podmínky v ČR. Opět se jedná o test teoretické správnosti běžného praktického postupu. V rámci testování první hypotézy o vazbě mezi hodnotou podniku jako celku a hodnotami na úrovni podílů byla provedena syntéza dosavadních zahraničních přístupů k úrovním hodnoty a analyzován vývoj teorie úrovní hodnoty vzhledem k vývoji kapitálového trhu. Práce je zaměřena také na vztah mezi úrovněmi hodnoty a kategoriemi hodnoty. Tato část navazuje na závěry analýz v oblasti kontrolní prémie, které byly provedeny v rámci testování druhé hypotézy. V poslední části práce je rozvinut teoretický model kontrolní prémie, který řeší vztah úrovní a kategorií hodnot, zdrojů kontrolní prémie zobrazených empirickými studiemi jednotlivých metodologií a ukazuje vliv různých tržních struktur a ochrany minoritních akcionářů na velikost kontrolní prémie. Hypotéza je pak testována v rámci tohoto modelu nikoliv obecně, ale konkrétně pro jednotlivé situace -- před a po akvizici. V rámci testování druhé hypotézy o použitelnosti výsledků zahraničních empirických studií pro podmínky v ČR práce vyhází z dostupných empirických studií a jejich dílčích teoretických výsledků (zejména kvantitativních modelů diskontu za omezenou obchodovatelnost) i empirických výsledných hodnot. Pomocí analýzy těchto dílčích studií jsou definovány faktory vlivu na diskont za omezenou obchodovatelnost a provedena jejich syntéza s popisem směru vlivu. Postup v oblasti kontrolní prémie je obdobný, analýzou empirických studií byly identifikovány všechny zdroje kontrolní prémie a faktory vlivu na velikost kontrolní prémie. Co se týká empirických výsledků studií, jsou analyzovány možnosti jejich aplikace pro podmínky ČR. Kromě potvrzení či zamítnutí této hypotézy práce přináší i charakteristiku překážek aplikovatelnosti výsledků empirických studií u nás tak, aby mohly tyto překážky být buď odstraněny nebo alespoň vzaty v úvahu při ocenění podniku, respektive podílu.
|
|
|
Identifikace a ocenění zákaznických vztahů a kvalifikované pracovní síly v kontextu PPA
Pernica, Ondřej ; Svačina, Pavel (vedoucí práce) ; Rýdlová, Barbora (oponent)
Práce se zabývá oceňováním dvou netypických nehmotných aktiv pro účely finančního výkaznictví, především v kontextu alokace kupní ceny (PPA) podle IAS/IFRS. Teoretická část představuje rámec a specifika oceňování pro účely finančních výkazů a základní oceňovací přístupy a metody. Důraz je kladen na metodu nadměrných zisků (MEEM), užívanou často právě pro oceňování netypických nehmotných aktiv. V praktické části je demonstrováno použití metody MEEM na ocenění zákaznických vztahů v bankovnictví a ocenění pracovní síly včetně diskuse potenciálně slabých míst a možných úprav nejčastěji používaného výnosového modelu ocenění.
|
|
|
Ocenění Komerční banky a.s.
Pospíšilová, Jana ; Rýdlová, Barbora (vedoucí práce) ; Svačina, Pavel (oponent)
Cílem diplomové práce je stanovení tržní hodnoty společnosti Komerční banka, a.s. k 31. 12. 2009 na základě veřejně dostupných informací. První kapitola je věnována specifikům bankovních institucí, která je třeba zohlednit v procesu ocenění. Ve druhé kapitole jsou popsány základní informace o ocenění a o oceňované bance. Další částí je finanční analýza, která hodnotí finanční zdraví podniku. Obsahem čtvrté kapitoly je strategická analýza, která má za úkol posoudit celkový výnosový potenciál banky a její konkurenční pozici. V páté kapitole je sestaven finanční plán banky, který je doplněn o stručnou finanční analýzu. Výsledné ocenění je provedeno metodou DCF equity. Jako doplňkové metody byly zvoleny metody cenový obligační model, přímé ocenění z dat kapitálového trhu a metoda srovnatelných podniků.
|
|
|
Finanční a strategická analýza společnosti Avaya Czech Republic, s.r.o.
Zachová, Petra ; Rýdlová, Barbora (vedoucí práce) ; Jurečka, Jan (oponent)
Cílem diplomové práce je prostřednitví finanční a strategické analýzy zhodnotit budoucí potenciál společnosti Avaya Czech Republic, s.r.o. tak, aby výsledky mohly být využité pro ocenění této společnosti. Práce je složena z teoretického úvodu do problematiky, kde jsou rozebrány kategorie hodnot a význam finanční a strategické analýzy pro ocenění podniku. V rámci finanční analýzy je proveden horizontální a vertikální rozbor účetních výkazů. Dále jsou zkonstruovány poměrové ukazatele a vyhodnoceny v porovnání s konkurenčními podniky. V rámci strategické analýzy je vymezen relevantní trh z hlediska teritoriálního, zákazníků, konkurence, dodavatelů a produktů. Pomocí analýzy vnějšího a vnitřního potenciálu je zhodnocena perpektivnost relevantního trhu a oceňované společnosti.
|
|
|
Financial plan and valuation of Avaya Czech Republic s.r.o.
Pastuchová, Barbora ; Rýdlová, Barbora (vedoucí práce) ; Hackl, Zbyněk (oponent)
Cílem diplomové práce je zjištění tržní hodnoty podniku Avaya Czech Republic s.r.o. k 30.9.2009. Avaya je součástí globálního koncernu, který chod podniku ovlivňuje. Hodnota je hledaná v důsledku možného prodeje podniku. K ocenění jsou použity 2 metody, a to DCF Equity a metoda tržního srovnání, konkrétně metoda srovnatelných podniků. Náplní diplomové práce je vypracování analýzy generátorů hodnoty, sestavení finančního plánu a samotné ocenění.
|
|
|
Ocenění podniku Tonak, a.s.
Vrba, Jan ; Rýdlová, Barbora (vedoucí práce) ; Andree, Dalibor (oponent)
Tato práce se zabývá oceněním Podniku Tonak a.s. Mojí snahou bylo, aby měla všechny náležitosti, které jsou nutností pro reálné posudky. Úvod práce je teoretický a měl by čtenáři popsat metody ocenění. Práce by tedy měla být srozumitelná pro všechny, kteří mají jen základní znalosti z oceňování. Další část "Popis předmětu ocenění" se již věnuje konkrétnímu podniku. Měla by člověku, který nemá s podnikem Tonak a.s. nic společného přiblížit jeho činnost, strukturu a účetní zásady, kterými se řídí. V části finanční analýza se blíže podíváme na jednotlivé finanční výkazy za roky 2005 -- 2009 a rozebereme si silné a slabé finanční stránky podniku. Základní údaje budu porovnávat s hlavními konkurenty. Strategická analýza je rozdělena na dvě části. Analýza vnějšího potenciálu a analýza vnitřního potenciálu. Vnější analýza se zabývá relevantním trhem z hlediska produktu a odběratele a na základě historických dat a znaleckého odhadu předpovídá vývoj trhu jako celku. Analýza vnitřního potenciálu naopak posuzuje sílu Tonaku vůči ostatním firmám v odvětví. Na základě těchto analýz jsou odhadnuty tržby Tonaku pro první a druhou fázi. Následuje kapitola Generátory hodnoty, kde jsou naplánovány základní složky účetních výkazů na základě kterých je sestaven plán na následujících pět let. Závěrečná část je již věnována vlastnímu ocenění. Jako hlavní metodu jsem zvolil metodu DCF APV, která je nejméně obvyklá ovšem její vyjadřovací hodnota patří mezi nejlepší. Jako doplňková metoda, je použita metoda tržního porovnání, která je v české republice i přes nedostatek dat a tedy omezenou vyjadřovací schopnost povinná.
|
|
|
Odhad výše násobitelů při ocenění podniku pomocí metody tržního porovnání
Kachlík, Brian ; Rýdlová, Barbora (vedoucí práce) ; Marek, Petr (oponent)
Bakalářská práce na téma "Odhad výše násobitelů při ocenění podniku pomocí metody tržního porovnání" se zaobírá faktory mající vliv na tržní ocenění podniku, konkrétně metodou srovnatelných podniků, jakožto nejpoužívanější metodou, a tudíž věřím, že práce bude přínosná i pro praktickou aplikaci. Práce má dvě části -- první, teoretickou, jejiž závěr mi posloužil pro druhou část, analytickou. Analyzoval jsem vliv čtyř faktorů -- velikost podniku, riziko provozní a finanční a očekávaný růst zisku -- které mají zásadní vliv na výběr srovnatelných podniků. V analytické části jsem dospěl k závěru, že reálné podmínky ne vždy reflektují teoretické modely, byť jejich správnost je nezpochybňovaná akademiky i praktiky. Bakalářská práce úspěšně splnila svůj cíl, tedy zjistit, jaké faktory mají vliv na úpravu násobitelů v teorii a zda tyto faktory mají vliv i v reálném ocenění.
|
|
|
Ocenění společnosti Wolters Kluwer ČR, a. s.
Šebková, Zuzana ; Rýdlová, Barbora (vedoucí práce) ; Svačina, Pavel (oponent)
Tato diplomová práce se věnuje ocenění podniku Wolters Kluwer, jehož hlavními činnostmi je nakladatelství a poskytování systému právních informací. Cílem diplomové práce je nalézt tržní hodnotu tohoto podniku k 1.1.2010. Postupně je prováděna finanční analýza, strategická analýza, je provedena prognóza generátorů hodnoty, na jejjichž základě je sestaven finanční plán. Nakonec je provedeno samotné ocenění podniku a to dvěma metodami, metodou DCF Equity a metodou tržního porovnání, konkrétně metodou srovnatelných podniků.
|
|
|
Ocenění podniku Auto Slavík Poděbrady s.r.o.
Slavík, Vladimír ; Rýdlová, Barbora (vedoucí práce) ; Svačina, Pavel (oponent)
Tato diplomová práce řeší ocenění konrétního podniku na bázi tržního ocenění. Je zde použit analytický a prognostický aparát zahrnující zejména finanční analýzu, strategickou analýzu, finanční plán, oceňovací metoda DCF(discounted cash flow) a ocenovací metoda tržního porovnání. Výstup této práce je odhad tržní hodnoty oceňovaného podniku.
|
|
|
Ocenění podniku Central Group a.s.
Šmahlíková, Petra ; Mařík, Miloš (vedoucí práce) ; Rýdlová, Barbora (oponent)
Cílem diplomové práce je zjištění tržní hodnoty společnosti Central Group a.s. k 1. 1. 2007. V první části je uveden stručný profil společnosti. Druhá část se věnuje strategické analýze. Jejím výsledkem je prognóza tržeb společnosti. Další část se týká finanční analýzy společnosti, která slouží k zhodnocení finančního zdraví. Cílem čtvrté části je analýza a prognóza generátorů hodnoty a sestavení finančního plánu. Poslední část se věnuje samotnému ocenění společnosti metodou DCF Equity. Jako alternativní metoda je použita metoda tržního porovnání.
|
host ::
RSS.