|
VÝKONNOST DOWNSIDE RISK MODELŮ POST-MODERNÍ TEORIE PORTFOLIA
Jablonský, Petr ; Málek, Jiří (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Lukáš, Ladislav (oponent)
Práce se zabývá srovnáním portfoliových modelů a jejich výkonnosti na finančních trzích. Analýza je zaměřena především na srovnání klasické Markowitzovy moderní teorie portfolia a downside risk modelů post-moderní teorie portfolia. Zaměřili jsme se také na další alternativní teorie. Celkově se práce zabývá testováním jedenácti různých portfolio modelů. Jestliže má být výkonnost různých modelů řádně vyhodnocena, musíme použít míru, jež je nestranná vůči kterémukoli testovanému modelu. Práce navrhuje vyřešit tuto otázku skrz nový přístup založený na teorii a funkci užitku. Představujeme novou nestrannou metodu pro porovnání výkonnosti portfolio modelů prostřednictvím užitkové efektivní hranice. Předpokladem teorie je vhodně zvolená užitková funkce. Zvolili jsme asymetrickou funkci, která umožňuje zachytit chování reálných investorů. Markowitzův model je považován stále za vedoucí tržní praxi. Zkoumáme, zda existují okolnosti, za kterých mohou některé z uvažovaných modelů vykazovat lepší výkonnost než Markowitzův model. Náš výzkum je pro tři důvody jedinečný. Zaprvé, poskytuje hluboké srovnání široké třídy různých portfoliových modelů. Zadruhé, srovnání výkonnosti modelů je provedeno na rozvinutých trzích ve Spojených státech a v Německu i rozvíjejících se lokálních trzích v České republice a Polsku. Tyto lokální trhy nebyly ještě nikdy v takovém rozsahu testovány. Zatřetí, empirické testování využívá data za roky 2003 až 2012, která nám umožňují testovat, jak různé portfolio modely fungují v různých makroekonomických podmínkách.
|
host ::
RSS.