|
|
Hospodářský růst v evropských regionech: Divergence v rámci konvergence
Iankov, Egor ; Jeong, Byeongju (vedoucí práce) ; Selezneva, Veronika (oponent)
Studuji konvergenci a divergenci v regionech EU v letech 2000-2018. Používám údaje o HDP na obyvatele a modelované reálné výdaje v rámci režimů podpory EU regionů z členských zemí EU na úrovni členění NUTS2. Na toto nastavení aplikuji model β-konvergence. Ukazuji, že celková disperze regionů se od roku 2003 téměř bez přerušení zvyšuje. Pokud zahrnu fixní efekty v rámci jednotlivých zemí, rozptyl HDP na obyvatele se v letech 2000-2010 v průměru snižuje. Tento výsledek není zcela v souladu s regresní analýzou složených temp růstu a logaritmického počátečního HDP na obyvatele. Tento nesoulad je však vysvětlitelný vstupem nových regionů a prolínáním jednotlivých skupin regionů v roce 2018. Zjistil jsem, že členské země EU se od sebe navzájem liší, ale regiony v rámci jednotlivých zemí konvergují k průměru zemí. Další analýza ukazuje, že konvergence je robustní vůči zahrnutí regionálních charakteristik a podpory EU. Mé výsledky ukazují, že politika soudržnosti EU je při podpoře konvergence regionů EU úspěšná pouze částečně. Klíčová slova: β-konvergence, regionální politika EU, politika soudržnosti, HDP na obyvatele.
|
|
|
Financial Connectedness of Eastern European Stock Markets
Shcherbov, Arsenii ; Anatolev, Stanislav (vedoucí práce) ; Selezneva, Veronika (oponent)
Finanční Propojení Akciových Trhů Východní Evropy Abstrakt Propojení finančních aktiv a trhů představuje významný koncept při hodnocení rizika. Je důležité správně měřit závislosti a popsat dynamiku propojení trhů k předpovídání reakcí trhů na šoky. V této práci se zaměřuji na propojení akciových trhů východní Evropy a vyhodnocuji vztahy mezi výnosy a volatilitou na těchto trzích. Při své analýze beru v potaz existenci trhů s kryptoměnami i jiných významných trhů. Popisuji pod- míněné korelace výnosů DCC modelem Engleho (2002, JBES). S použitím frameworku pro zkoumání přelévání šoků mezi trhy, který byl navržen Dieboldem a Yilmazem (2009, EJ), měřím statickou i dynamickou propojenost. Výsledky naznačují, že trhy výhodní Evropy jsou úzce propojeny. Míra propojení kolísá v čase a výražně se zvýšila v nedávné době jako důsledek pandemie COVIDu. Nárust propojení se v různých kategoriích trhů pohybuje od 35 % do 100 %. Klíčová slova: Finanční propojenost, akciový trh, přelévání šoků.
|
|
|
Cognitive Limitations and Behavioral Biases in the Asset Pricing Context
Chavchanidze, Giorgi ; Matějka, Filip (vedoucí práce) ; Selezneva, Veronika (oponent)
Cognitive Limitations and Behavioral Biases In The Asset Pricing Context Abstrakt Giorgi Chavchanidze Zahrnuji prvky behaviorální a omezené racionality do modelu oceňování aktiv s reprezenta- tivním aktérem řešícím problém volby portfolia ve dvou obdobích Aktér modelu má zkreslená apriorní očekávání a neúplnou informaci o rozdělení budoucích stavů. Aktér utváří své pos- teriorní očekávání dle signálů, které volí ve frameworku racionální nepozornosti s diskrétní volbou vytvořeném Matějkou a Mckayem (2015). Přesnost očekávání závisí na apriorním očekávání a nákladech na získání informace λ. V případě logaritmické užitkové funkce je optimální portfolio konvexní kombinací N portfolií, která by investor volil v některém z N možných stavů, pokud by byly stavy plně pozorovatelné. Váhy konvexní kombinace před- stavují subjektivní posteriorní pravděpodobnosti stavů v čase nula. Posteriorní očekávání je dáno přehodnocením vah plynoucích z apriorního očekávání, kde váhy závisí na λ, diskontním faktoru β a relativní entropii rozdělení budoucích stavů daných rozdílnými stavy v čase nula. S použitím příkladu o dvou stavech ukazuji, jak náklady na informace a zkreslení mo- hou být společně zkoumány v popsaném frameworku a diskutuji implikované rozdíly oproti zcela racionálnímu chování. Hlavní výhodou navrženého modelu je...
|
|
|
Does index arbitrage distort the market reaction to shocks?
Anatolyev, Stanislav ; Seleznev, S. ; Selezneva, Veronika
We show that ETF arbitrage distorts the market reaction to fundamental shocks. We confirm this hypothesis by creating a new measure of the intensity of arbitrage transactions at the individual stock level and using an event study analysis to estimate the market reaction to economic shocks. Our measure of the intensity of arbitrage is the probability of simultaneous trading of ETF shares with shares of underlying stocks estimated using high frequency data. Our approach is direct, and it accounts for statistical arbitrage, passive investment strategies, and netting of arbitrage positions over the day, which the existing measures cannot do. We conduct several empirical tests, including the use of a quasi-natural experiment, to confirm that our measure captures fluctuations in the intensity of arbitrage transactions. We focus on oil shocks because they contain a large idiosyncratic component which facilitates identification of our mechanism and interpretation of the results. Oil shocks are identified using weekly oil inventory announcements.\n
|
|
|
Formation of market beliefs in the oil market
Anatolyev, Stanislav ; Seleznev, S. ; Selezneva, Veronika
We characterize formation of market beliefs in the oil market by providing a complete characterization of the market reaction to oil inventory surprises. We utilize the unique sequential nature of inventory announcements to identify inventory shocks. We estimate an AR-ARCH-MEM model of the joint dynamics of returns, return volatilities and trading volumes around the announcements using high frequency data on oil futures contracts. Our model (i) handles illiquidity of long maturity contracts by accounting for trading inactivity, (ii) captures time varying trading intensity, and (iii) allows for structural changes in the dynamics and responses to news over time. We show (i) uniform formation of expectations across oil futures contracts with different maturities, (ii) a strong negative relation between inventories surprises and re-turns, (iii) no effect on the term premium, which suggests that inventory shocks are always considered to be permanent, and (iv) di_erentiation in the reaction of volume by maturity. We demonstrate how our results can be used to test theories of oil price determination and contribute to the debate on the recent oil glut.
|
host ::
RSS.