|
|
Stock Price Bubbles: Identification and the Effects of Monetary Policy
Koza, Oldřich ; Matějů, Jakub (vedoucí práce) ; Ryska, Pavel (oponent)
Tato práce se zabývá bublinami na americkém akciovém trhu a jejich souvislostí s měnovou politikou FEDu. Reálná hodnota indexu S&P 500 je rozdělena pomocí Kalmanova filtru na "fundamentální'' a spekulativní část (bublinu). Fundamentální část hodnoty indexu závisí na očekáváných budoucích dividendách a požadované míře návratnosti, zatímco bublina je odhadnuta jako nepozorovaný vektor ve state-space modelu. Výsledky naznačují, že bubliny mohly hrát významnou roli během některých býčích a medvědích trhů a zapříčinit významnou část dynamiky indexu S&P 500 hlavně v posledních dekádách. Inovací této práce je, že jde o krok dále a studuje efekty monetární politiky na obě odhadnuté části indexu. Vektorový autoregresivní model s blokovými restrikcemi je použit k této analýze. Výsledky ukazují, že klesající úrokové sazby mají pozitivní krátkodobý vliv na fundamentální část indexu, ale nemají vliv na spekulativní část indexu. Na druhou stranu se zdá, že kvantitativní uvolňování pozitivně ovlivňuje odhadnutou bublinu, ale nemá vliv na fundamentální část indexu S&P 500. Výsledky této práce zároveň naznačují, že FED nebyl v minulosti úspěšný při rozlišování, zda byly pohyby cen akcií zapříčiněny změnou fundamentálních ukazatelů nebo bublinami.
|
|
|
Two Essays on Inflation Targeting
Matějů, Jakub ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Holub, Tomáš (oponent)
Název práce: Dva eseje o cílování inflace Autor: Mgr. Jakub Matějů Katedra (ústav): Institut ekonomických studií Vedoucí bakalářské práce: Roman Horváth, PhD. Abstrakt: Práce sestává ze dvou esejů o cílování inflace. První esej zkoumá, jak centrální banky a vlády určují své inflační cíle. Prezentován je přehled komunikace centrálních bank ohledně inflačních cílů, dále je zkoustruován teoretický model a nakonec je provedena panelová empirická analýza zemí cílujích inflaci. Tato první analýza daného problému vede k závěru, ze inflační cíle jsou ovlivněny více proměnnými nez centrální banky přiznávají. Kromě vlivu minulé a zahraniční inflace, variability inflace a růstu HDP nacházíme signifikantní vliv kredibility centrální banky a dalsích institucionálních faktorů. Krátký druhý esej se zabývá perspektivami cílování inflace jako rámce pro měnovou politiku a zároveň je přehledem dosavadní literatury hodnotící cílování inflace. Závěrem je, ze pokud budou centrální banky cílující inflaci pokračovat v důrazu na transparentnost a komunikaci a zároveň zůstanou otevřeny inovacím, cílování inflace má vysoké sance uspět i v období krize.
|
|
|
Two Essays on Inflation Targeting
Matějů, Jakub ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Koprnická, Kamila (oponent)
Práce sestává ze dvou esejů o cílování inflace. První esej zkoumá, jak centrální banky určují své inflační cíle. Prezentován je přehled komunikace centrálních bank ohledně inflačních cílů, dále je zkoustruován teoretický model a nakonec je provedena panelová empirická analýza zemí cílujích inflaci. Tato první analýza daného problému vede k závěru, ze inflační cíle jsou ovlivněny více proměnnými nez centrální banky přiznávají. Kromě vlivu minulé a zahraniční inflace, variability inflace a růstu HDP nacházíme signifikantní vliv kredibility centrální banky a dalších institucionálních faktorů. Krátký druhý esej se zabývá perspektivami cílování inflace jako rámce pro měnovou politiku a zároveň je přehledem dosavadní literatury hodnotící cílování inflace. Závěrem je, ze pokud budou centrální banky cílující inflaci pokračovat v důrazu na transparentnost a komunikaci a zároveň zůstanou otevřeny inovacím, cílování inflace má vysoké šance uspět i v období krize.
|
|
| |
|
| |
|
|
Stock Price Bubbles: Identification and the Effects of Monetary Policy
Koza, Oldřich ; Matějů, Jakub (vedoucí práce) ; Ryska, Pavel (oponent)
Tato práce se zabývá bublinami na americkém akciovém trhu a jejich souvislostí s měnovou politikou FEDu. Reálná hodnota indexu S&P 500 je rozdělena pomocí Kalmanova filtru na "fundamentální'' a spekulativní část (bublinu). Fundamentální část hodnoty indexu závisí na očekáváných budoucích dividendách a požadované míře návratnosti, zatímco bublina je odhadnuta jako nepozorovaný vektor ve state-space modelu. Výsledky naznačují, že bubliny mohly hrát významnou roli během některých býčích a medvědích trhů a zapříčinit významnou část dynamiky indexu S&P 500 hlavně v posledních dekádách. Inovací této práce je, že jde o krok dále a studuje efekty monetární politiky na obě odhadnuté části indexu. Vektorový autoregresivní model s blokovými restrikcemi je použit k této analýze. Výsledky ukazují, že klesající úrokové sazby mají pozitivní krátkodobý vliv na fundamentální část indexu, ale nemají vliv na spekulativní část indexu. Na druhou stranu se zdá, že kvantitativní uvolňování pozitivně ovlivňuje odhadnutou bublinu, ale nemá vliv na fundamentální část indexu S&P 500. Výsledky této práce zároveň naznačují, že FED nebyl v minulosti úspěšný při rozlišování, zda byly pohyby cen akcií zapříčiněny změnou fundamentálních ukazatelů nebo bublinami.
|
|
|
Regional Unemployment Analysis: Case of the Czech Republic
Šoltés, Michal ; Matějů, Jakub (vedoucí práce) ; Šopov, Daniel (oponent)
V této práci se věnuji vývoji regionální nezaměstnanosti v České republice za poslední 2 desetiletí. Statistika ukazuje, že mezi jednotlivými regionálními měrami nezaměstnanosti jsou rozdíly, a tyto rozdíly jsou dokonce jedny z největších v Evropě. Vzhledem ke stacionaritě disperze měr nezaměstnanosti a existenci kointegračních vektorů mezi regionálními měrami nezaměstnanosti se navíc tyto rozdíly zdají býti trvalé. Jedno z možných vysvětlení, proč tomu tak je, jsou odlišné způsoby vzniku dlouhodobé rovnovážné míry nezaměstnanosti v jednotlivých regionech. V některých regionech chování nezaměstnanosti splňuje NAIRU hypotézu a dlouhodobá rovnováha není ovlivněna ekonomickými šoky. Na druhou stranu jsem rovněž našel regiony, kde data naznačují, že dlouhodobá rovnovážná nezaměstnanost je ovlivněna šoky a svojí minulou hodnotou. Po většinu času se rozdělení nezaměstnanosti zdá být symetrické okolo průměrné hodnoty, a tedy v České republice je relativně stejný počet regionů s velkou nezaměstnaností jako těch s malou nezaměstnaností. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Two Essays on Inflation Targeting
Matějů, Jakub ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Holub, Tomáš (oponent)
Název práce: Dva eseje o cílování inflace Autor: Mgr. Jakub Matějů Katedra (ústav): Institut ekonomických studií Vedoucí bakalářské práce: Roman Horváth, PhD. Abstrakt: Práce sestává ze dvou esejů o cílování inflace. První esej zkoumá, jak centrální banky a vlády určují své inflační cíle. Prezentován je přehled komunikace centrálních bank ohledně inflačních cílů, dále je zkoustruován teoretický model a nakonec je provedena panelová empirická analýza zemí cílujích inflaci. Tato první analýza daného problému vede k závěru, ze inflační cíle jsou ovlivněny více proměnnými nez centrální banky přiznávají. Kromě vlivu minulé a zahraniční inflace, variability inflace a růstu HDP nacházíme signifikantní vliv kredibility centrální banky a dalsích institucionálních faktorů. Krátký druhý esej se zabývá perspektivami cílování inflace jako rámce pro měnovou politiku a zároveň je přehledem dosavadní literatury hodnotící cílování inflace. Závěrem je, ze pokud budou centrální banky cílující inflaci pokračovat v důrazu na transparentnost a komunikaci a zároveň zůstanou otevřeny inovacím, cílování inflace má vysoké sance uspět i v období krize.
|
|
|
Limited Liability, Asset Price Bubbles and the Credit Cycle: The Role of Monetary Policy
Matějů, Jakub ; Kejak, Michal
Tato práce naznačuje, že nefundamentální komponenty cen aktiv jsou jedním ze spouštěcích faktorů úvěrového cyklu. Předkládaný model staví na literatuře finančního akcelerátoru, k němuž přidává akciový trh, kde omezeně ručící investoři obchodují s akciemi produktivních firem s nejistou návratností. Investoři si na financování těchto obchodů půjčují od bankovního sektoru a mohou zbankrotovat. Jejich omezené ručení vede ke vzniku morálního hazardu, který mění poptávku po riziku a tlačí cenu rizikových aktiv nad jejich fundamentální hodnotu. Tento mechanismus je dále implementován do neokeynesiánského modelu všeobecné rovnováhy, kde ukazuje, že expanzivní měnová politika vede k uvolnění úvěrových podmínek a k nárůstu jak fundamentální, tak nefundamentální složky cen akcií. Pozitivní šok zasahující nefundamentální složku spouští úvěrový cyklus: hodnota úvěrového zajištění roste, úrokové sazby klesají a míra nesplácených úvěrů se snižuje. Tyto efekty se však po několika kvartálech obrací a vedou k omezení úvěrování. Vzestupná fáze úvěrového cyklu trvá, jen dokud akciový trh roste dostatečným tempem. Měnová politika reagující na ceny aktiv však nevede ke snížení výkyvů inflace a mezery výstupu.
Plný text:  PDF
|
|
| |
host ::
RSS.