|
|
Adverse Effects of Monetary Policy Signalling
Matějů, Jakub ; Filáček, Jan
Za předpokladu informační asymetrie mezi soukromými subjekty a centrální bankou ohledně stavu ekonomiky neočekávaná změna úrokových sazeb signalizuje, jak centrální banka vnímá aktuální a budoucí stav ekonomiky, a napomáhá protichůdnému – a možná nezamýšlenému – přizpůsobení očekávání soukromých subjektů. Tento „informační kanál“ měnové politiky může působit proti standardní transmisi úrokových sazeb do inflace a výstupu. Pro teoretické odvození protichůdných efektů signalizace měnové politiky jsme sestavili jednoduchý model. Dále zjišťujeme existenci informačního kanálu v datech o inflaci očekávané soukromými subjekty pro panel vybraných zemí OECD.
Plný text:  PDF
|
|
|
Price-Level Targeting – A Real Alternative to Inflation Targeting?
Böhm, Jiří ; Filáček, Jan ; Kubicová, Ivana ; Zamazalová, Romana
Tento článek zkoumá režim cílování cenové hladiny ve světle současných teoretických znalostí a praktických zkušeností. Shrnujeme posun v ekonomické debatě na toto téma, počínaje tradičními argumenty z počátku 90. let 20. století, přes Svenssonův přelomový článek z konce 90. let a konče poslední literaturou ze začátku nového tisíciletí. Zvláštní pozornost věnujeme problému nulové hranice úrokových sazeb, časové nekonzistenci a komunikaci. Na praktické zkušenosti Švédska ze 30. let 20. století a Československa v letech po první světové válce ukazujeme výhody a nevýhody cílování cenové hladiny. V závěru zkoumáme podobnost vývoje cenové hladiny a inflace ve vybraných zemích cílujících inflaci s hypotetickým vývojem při cílování cenové hladiny.
Plný text: PDF
|
|
|
Transparentnost měnové politiky a kredibilita centrální banky
Holinka, Tomáš ; Mandel, Martin (vedoucí práce) ; Brůna, Karel (oponent) ; Filáček, Jan (oponent)
Disertační práce se pokouší analyzovat vliv transparentnosti a kredibility centrální banky na finanční trh. Jakkoli je téma transparentnosti centrální banky v literatuře hojně rozpracováno, propojení institucionálního rámce s její empiricko/ekonometrickou charakteristikou doposud nebylo dostatečně popsáno. Motivací této studie je překlenout absenci této vazby a pokusit se kvantifikovat transparentnost a kredibilitu centrální banky, stejně jako analyzovat vliv mezi nimi. Analýza transparentnosti je provedena u Sveriges Riksbank, Bank of England, European Central Bank, Reserve Bank of New Zealand, Bank of Australia, Bank of Canada, Federal Reserve System, Bank of Japan a Swiss National Bank, National Bank of Poland a Hungarian National Bank a České národní banky, zatímco analýza kredibility je provedena pouze u ECB, Fedu a ČNB. V poslední části studie je analyzován vliv transparentnosti a kredibility ČNB na úrokové sazby a inflační očekávání soukromých subjektů. Výsledky analýzy ukazují, že u centrálních bank v posledním desetiletí došlo ke zvýšení jejich transparentnosti. Mezi dvě nejvíce transparentní centrální banky lze zařadit Sveriges Riksbank a ČNB. Rozsah používaných komunikačních kanálů, které zvyšují transparentnost měnové politiky, však pravděpodobně mají minimální dopad na kredibilitu centrální banky. Jsou to především verbální komentáře centrálních bankéřů, jejich naplňování či srozumitelnost, které ovlivňují čitelnost měnové politiky a nejvíce přispívají ke zvýšení její predikovatelnosti. Matoucí komunikace tak nemůže být eliminována ani maximální otevřeností dané centrální banky, a je tak hlavním viníkem její nízké kredibility. Transparentní a důvěryhodná měnová politika České národní banky rovněž v období dluhové krize snižuje nejistotu na trhu a přispívá k racionální tvorbě inflačních očekávání soukromých subjektů. Je tedy patrné, že soukromé subjekty svá očekávání formují spíše racionálně, kdy jejich inflační očekávání závisí na prognóze inflace ČNB a nikoli na aktuální inflaci.
|
|
|
Central bank forecasts as a coordination device
Filáček, Jan ; Saxa, Branislav
Koordinují analytici soukromých finančních institucí navzájem své prognózy prostřednictvím prognózy centrální banky? Odpověď na tuto otázku hledají autoři této práce s využitím vývoje směrodatných odchylek soukromých prognóz a vývoje vzdálenosti soukromých prognóz od prognózy centrální banky v České republice. Zároveň zkoumají vliv nejistoty a změn komunikace na koordinaci prognóz. Ukazuje se, že analytici soukromých bank koordinují své prognózy úrokových sazeb a inflace, zatímco v případě prognóz měnového kurzu a růstu HDP je koordinace zanedbatelná či nulová.
Plný text: PDF
|
|
|
Why and how to assess inflation target fulfilment
Filáček, Jan
Hlavním cílem této práce je navrhnout metodický rámec pro hodnocení plnění inflačního cíle na základě částečných simulací, které se používá v České národní bance. Aby autoři mohli demonstrovat aplikovatelnost tohoto rámce, analyzují výsledky České národní banky v letech 2002–2006. Ukazují, že neplnění cílů inflace lze v tomto období z velké části přičíst odchylce u veličin popisujících zahraniční vývoj.
Plný text: PDF
|
|
| |
host ::
RSS.