Original title:
Value Creation in Leveraged Buyouts
Translated title:
Tvorba hodnoty v pákových odkupech
Authors:
DanAudrlický ; JosefTaušer (advisor) ; TomášPodškubka (referee) Document type: Master’s theses
Year:
2026
Language:
eng Publisher:
Vysoká škola ekonomická v Praze Abstract:
[eng][cze] This master thesis analyses value creation in leveraged buyouts (LBOs). Combination of structured review of academic and practitioner literature with following in-depth case study of Micromed is implemented. Micromed is an Italian neurodiagnostics company operating within European med-tech mid-market and was acquired by the healthcare-specialist sponsor ArchiMed in 2016 and exited in 2023 via trade sale to Natus Medical. The deal economics were not disclosed and for the reconstruction we use registry data, financial statements and sector benchmarks as anchors for establishment of entry and exit economics. These economics are used for equity bridge decomposition at equity-level and simplified Created Value Attribution (CVA-lite) model at enterprise-level which provide useful information about components responsible for value creation. Based on case reconstruction and after we account for follow-on equity used to finance bolt-on acquisitions, we approximate that the deal generated 2.7× multiple on invested capital and 23–24 % internal rate of return with majority of value created attributed to EBITDA growth and firm-specific outperformance “alpha”. Multiple uplift contributed moderately, and deleveraging only as a minor share of value created. These findings support the view that among European mid-market healthcare buyouts, operational and strategic transformation are primary drivers of sustainable value creation, while leverage depending on credit market conditions and market-driven valuation changes play a secondary role. The thesis also shows that using public data under conditions of limited disclosure can yield meaningful insights into LBO value creation.Tato diplomová práce analyzuje tvorbu hodnoty v pákových odkupech (leveraged buyouts, LBOs). Je v ní uplatněna kombinace strukturovaného přehledu akademické a odborné (praxe orientované) literatury a navazující hloubkové případové studie společnosti Micromed. Micromed je italská neurodiagnostická společnost působící v evropském med-tech středním segmentu trhu; v roce 2016 byla akvírována zdravotnictví specializovaným sponzorem ArchiMed a v roce 2023 byla z portfolia prodána formou trade sale společnosti Natus Medical. Ekonomika transakce nebyla zveřejněna, proto je rekonstrukce založena na kombinaci rejstříkových dat, účetních závěrek a sektorových benchmarků, které slouží jako kotvy pro odhad vstupní a výstupní ekonomiky obchodu. Tyto odhady jsou následně využity pro dekompozici equity bridge na úrovni vlastního kapitálu a pro zjednodušený model Created Value Attribution (CVA-lite) na úrovni podniku, které poskytují užitečné informace o složkách odpovědných za tvorbu hodnoty. Na základě rekonstrukce případu a po zohlednění dodatečného vlastního kapitálu použitého k financování bolt-on akvizic aproximujeme, že transakce vygenerovala přibližně 2,7× násobek vloženého kapitálu (MOIC) a 23–24 % vnitřní výnosové procento (IRR), přičemž většina vytvořené hodnoty je připsána růstu EBITDA a firm-specifické nadvýkonnosti („alfa“). Příspěvek přecenění násobků byl mírný a deleveraging se na tvorbě hodnoty podílel pouze menší měrou. Zjištění podporují názor, že v rámci evropských buyoutů ve zdravotnictví ve středním segmentu trhu jsou primárními zdroji udržitelné tvorby hodnoty operační a strategická transformace, zatímco role finanční páky – závislé na podmínkách na úvěrových trzích – a trhem tažených změn valuací je druhotná. Práce rovněž ukazuje, že i při omezené úrovni zveřejňování mohou veřejně dostupná data přinést smysluplné poznatky o tvorbě hodnoty v LBO.
Keywords:
Deleveraging; European med-tech leveraged buyout; Leveraged buyout; Multiple expansion; Operational improvement; Private equity; Value creation; Evropský med-tech pákový odkup; Private equity; Provozní zlepšení; Pákové odkupy; Růst valuačních násobků; Snižování zadlužení; Tvorba hodnoty
Institution: University of Economics, Prague
(web)
Document availability information: Available in the digital repository of the University of Economics, Prague. Original record: https://vskp.vse.cz/eid/98859
guest ::
