|
| |
|
|
The spillover effects of quantitative easing on major emerging economies: the case of South Africa
Kaulinge, Ndilimeke Nelao Mbabyona
V této studii analyzuji potenciální efekty kvantitativního uvolňování (QE) realizovaných americkou Federální Rezervní Bankou (US Fed) a Evropskou Centrální Bankou (ECB) na jihoafrickou ekonomiku. Nejprve prozkoumávám literaturu a shrnuji obecná témata, která se objevují. Dvě hlavní témata, na která jsem se ve svém výzkumu zaměřila, byla, že QE oslabilo globální měnové kurzy a zvýšilo sazby státních dluhopisů a že silné základy země zmírnily vedlejší účinky QE. Zdůrazňuji význam makroekonomických a finančních proměnných při určování účinků QE, proto zvolený model zahrnuje úrokové sazby, swap úvěrového selhání, poměr dluhu k HDP, růst HDP, inflaci, tržní kapitalizaci k HDP a úvěrový rating. Kvantifikuji dopady QE na výnosy Jihoafrických dlouhodobých státních dluhopisů a směnné kurzy pomocí vektorového autoregresního (VAR) modelu, přičemž využívám měsíčních dat od března 2009 do prosince 2021. Měřím efekt QE pomocí impulsní odezvy funkce s horizontem 24 měsíců. Zjistila jsem, že QE zavedené US Fed a ECB významně ovlivnilo výnosy dlouhodobých státních dluhopisů a směnné kurzy v Jižní Africe a že reagovaly více na QE US než na QE ECB. I když uznávám, že model nezohledňuje určité strukturální a sociálně-ekonomické problémy, které dnes převládají v Jižní Africe, doporučuji, aby zákonodárci podnikli kroky k rozvoji domácích politik a institucí, kladné obchodní bilanci, snížení nedostatku energií a udržení politické stability.
|
|
|
Monetary policy and income Inequality– evidence from Slovakia
Henein, Joseph
Vliv provádění měnové politiky na příjmovou a majetkovou nerovnost je předmětem rozsáhlého výzkumu a po zavedení nekonvenčních nástrojů měnové politiky vzbudil nový zájem. Vliv měnové politiky na kanál cen aktiv byl identifikován jako klíčový determinant rozšiřování distribuce bohatství a příjmů. V tomto výzkumu testuji hypotézu, zda existuje vliv rozsáhlého programu nákupu aktiv Evropskou centrální bankou na příjmovou nerovnost v eurozóně, a to se zaměřením na výsledky pro Slovensko. Rozsah tohoto výzkumu je období od roku 2014 do roku 2018 se zaměřením na efekt příjmové nerovnosti pro 1 % nejlépe vydělávajících osob, 10 % nejlépe vydělávajících osob, a 50 % nejhůře vydělávajících osob. A vliv na Giniho koeficient je testován i pro vliv na celkové rozdělení příjmů. Prostřednictvím analýzy panelových dat studie nezjistila žádný podstatný vliv rozsáhlého programu nákupu aktiv na příjmovou nerovnost. Koeficient odhadu pomocí několika postupů odhadu nebyl shledán statisticky významným.
|
|
|
Vplyv nekonvenčnej menovej politiky na devízové kurzy
Gáťová, Jana
Gáťová, J. Vliv nekonvenční měnové politiky na devizové kurzy. Diplomová práce. Brno: Mendelova univerzita v Brně, 2023. Diplomová práce se zabývá vlivem nekonvenční měnové politiky na devizový kurz. Literární rešerše se zabývá nástroji nekonvenční měnové politiky a jejich konkrétním využitím centrálními bankami ECB a FED. Cílem práce bylo identifikovat dopad nekonvenční monetární politiky, především kvantitativního uvolňování na devizový kurz USD/EUR. V empirické části diplomové práce byla provedena analýza, která tento vztah zkoumala pomocí grafických zobrazení a VAR modelu, ze kterého byla následně odvozena Grangerová kauzalita a Impulse-response analýza. Na základě analýzy byl vztah mezi kvantitativním uvolňováním centrálních bank ECB, FED a pohybem kurzu USD/EUR prokázán.
|
|
|
Komparace využívání nástrojů Evropské centrální banky během ekonomických krizí
Harviščák, Erik
Diplomová práce komparuje využívání nástrojů měnové politiky Evropské centrální banky v průběhu ekonomických krizí. Konkrétně se jedná o komparaci reakce na ekonomickou krizi způsobenou pádem na finančních trzích z roku 2008 a ekonomickou krizi ve spojitosti s propuknutím koronavirové pandemie v roce 2020. Od založení Evropské centrální banky roku 1998 se jedná o dva nejznatelnější šoky z hlediska ekonomického vývoje. V práci je analyzován vývoj využívaných nástrojů měnové politiky v období krize na základě dostupné literatury. Na základě těchto nástrojů jsou analyzovány a komparovány ukazatele pro státy eurozóny, jež reflektují využívané nástroje měnové politiky. Jedná se o ukazatele klíčové úrokové sazby, mezibankovní úrokové sazby a úrokové sazby pro domácnosti a podniky. Dále indikátor aktivních úvěrů v eurozóně a kvantitativního uvolňování. Společně s uvedenými indikátory jsou v práci analyzovány národohospodářské ukazatele, včetně vývoje cenové hladiny a cen na akciových trzích. Především ukazatele úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování potvrzují odlišnou reakci Evropské centrální banky na komparované krize. V průběhu první krize docházelo především k orientaci na navyšování úrokových sazeb, vzhledem k narůstající cenové hladině. Naproti tomu v průběhu pandemie byly poskytnuty rekordně vysoké prostředky skrze programy kvantitativního uvolňování pro stimulaci ekonomického růstu.
|
|
|
Quantitative easing in the euro area: implications for income and wealth inequality
Stojanović, Dušan
This study examines how and to what extent quantitative easing of the ECB affects household income and wealth inequality in the euro area. Previous theoretical models have investigated the dynamics of inequality measures through differential access of households to financial/capital market (the portfolio rebalancing channel), neglecting the labor market differential (the earnings heterogeneity channel). Although the portfolio rebalancing channel may provide insight into wealth inequality and non-labor income inequality, this is not the case with labor (and thus total) income inequality. To be in line with the empirical evidence on labor income inequality, this study also considers segmented labor market on the basis of capital-skill complementarity in production and asymmetric real wage rigidities. When only financial market segmentation is considered, the quantitative results indicate a drop in total income inequality that is diminished over time, while wealth inequality experiences a rise that gradually becomes weaker. The introduction of the segmented labor market significantly mitigates the observed drop in total income inequality, while a rise in wealth inequality is largely amplified. Given the possible broadening of the ECB’s mandate towards distributional issues in the future, the analysis of segmented labor and financial markets can be more beneficial to the ECB as it provides a clearer picture of the inequality effects.
|
|
|
Důsledky kvantitativního uvolňování v Evropě a USA
Kocveldová, Gabriela
Tato práce zkoumá důsledky kvantitativního uvolňování v Eurozóně a v USA především na dluhopisový trh. Empirická část práce je rozdělena nejprve na analýzu jednotlivých fází kvantitativního uvolňování v USA a na hodnocení dopadů na vy-brané makroekonomické ukazatele. Stejný postup je poté aplikován i na Eurozónu.
|
|
|
Helicopter Drop of Money - Is It Feasible in Practice?
Gábrišová, Nela ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Adam, Tomáš (oponent)
Hlavním cílem této práce je diskuze známého konceptu vrtulníkového efektu Mil- tona Friedmana v kontextu jeho využitelnosti jakožto řešení pasti likvidity v reálném světě. Pro lepší pochopení tématu teze stručně popisuje způsob výkonu tradičních a nekonvenčních monetárních politik. Velká míra pozornosti je věnována popisu před- pokladů nutných k tomu, aby koncept vedl k požadovaným ekonomickým výsled- kům, a detailní analýze období, kdy nulová dolní mez nominální úrokové míry omezuje efektivitu tradiční monetární politiky. Další sekce se věnuje diskuzi rolí jednotlivých agentů zapojených do realizace konceptu a důležitých kanálů procesu transmise od ideální teoretické roviny po reálně aplikovatelné možnosti provedení. Dále jsou stručně popsány praktické zkušenosti s přímou distribucí hotovosti v rozvo- jových zemích a v Austrálii a s programy kvantitativního uvolňování v Japonsku a USA. Poslední část za použití vektorové autoregrese empiricky vyhodnocuje vlivy zvětšení měnové báze na peněžní multiplikátor M2, CPI inflaci a HDP. JEL klasifikace E31, E43, E51, E52 Klíčová slova Politika vrtulníkového efektu, kvantitativní uvolňování, měnová báze, past likvidity, nulová dolní mez Email autora nela.gabrisova@gmail.com Email vedoucího práce tomas.holub@cnb.cz
|
|
|
Assessment of the Efficiency of QE in Selected Countries - A TVP-VAR Approach
Bandžak, Denis ; Hlaváček, Michal (vedoucí práce) ; Horváth, Roman (oponent)
V této práci aplikujeme TVP-VAR model se stochastickou volatilitou k analýze efektivity kvantitativního uvolňování v čase v Japonsku, euro zóně, Velké Británii a USA v období mezi globální finanční krizí a pandemií COVID-19. Nalézáme výrazné a statisticky signifikantní odpovědi HDP a úrovně volatility na akciovém trhu na šok vyvolaný nárůstem aktiv centrálních bank, zatímco odpověď indexu spotřebitelských cen je slabá a statisticky nesignifikantní. To nutně neznamená, že by kvantitativní uvolňování nemělo vliv na nárůst indexu spotřebitelských cen, spíše to naznačuje, že náš model nebyl s to tuto skutečnost detekovat. Jedním z důvodů může být nezachycení efektů transmisního kanálu inflačních očekávání. Proto doporučujeme znovu zvážení této analýzy TVP-FAVAR modelem, který je k tomuto vhodnější, neboť může zachytit efekty větší množiny veličin. Dále, s výjimkou USA, nalézáme rostoucí efektivitu kvantitativního uvolňování v čase. Tento výsledek je protichůdný s výsledkem jiných autorů, kteří věří, že kvantitativní uvolňování by mělo mít spíše klesající efektivitu, neboť jeho efektivita je nejvýraznější v období ekonomické recese a postupně opadá v období zotavení. Tento rozdíl vysvětlujeme zmíněním dalších nekonvenčních nástrojů měnové politiky jako úvěrového uvolňování, forward guidance nebo...
|
|
|
Nestandardní měnové nástroje centrálních bank
Šikulová, Markéta ; Bažantová, Ilona (vedoucí práce) ; Dupáková, Lenka (oponent)
Nestandardní měnové nástroje centrálních bank Abstrakt Cílem práce je analýza nestandardních měnových nástrojů centrálních bank a jejich dopadů na příkladu konkrétního použití těchto nástrojů Českou národní bankou a Evropskou centrální bankou. V první části práce je nejprve vymezena podstata, nositelé, úkoly i cíle měnové politiky. Jsou také rozebrány její nástroje, a to standardní i nestandardní. Z nestandardních nástrojů je bližší pozornost věnována teoretickému vymezení kvantitativního uvolňování, záporných úrokových sazeb a dlouhodobého udržování kurzového závazku. Zabývám se také právním zakotvením, organizací, cíli, historií a pojetím měnové politiky dvou vybraných centrálních bank, tedy ČNB a ECB. V další části práce je pak představena konkrétní podoba nestandardních opatření využitých ČNB a ECB, jsou osvětleny konkrétní důvody, jež centrální banky vedly k jejich implementaci, cíle, s kterými je přijímaly, a dopady, které tato opatření měla na ekonomiku ČR, respektive eurozóny. Na základě provedené analýzy je potvrzena testovaná hypotéza, že České národní bance i Evropské centrální bance se používáním zvolených nestandardních nástrojů měnové politiky podařilo dostát cílů vytyčených před jejich zavedením. Nicméně stále zůstává mnoho rizik a nejistot spojených s využitím nekonvenční měnové politiky. V...
|
host ::
RSS.