|
|
Impact of total transaction fees on the price of Bitcoin and Ethereum
Černý, David ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Hronec, Martin (oponent)
Cílem této práce je prozkoumat cenovou dynamiku Bitcoinu a Etherea se zvláštním důrazem na roli transakčních poplatků, což může poskytnout vh- led do přetěžování sítě a chování uživatelů, a může také odrážet budoucí eko- nomickou životaschopnost těchto sítí. Předchozí výzkum ukázal vzájemně se prolínající vztahy mezi proměnnými a naznačil možnou endogenitu v kryp- toaktivovém prostředí. Pro tyto účely byl vytvořen systém dvou simultánních rovnic, pro transakční poplatky a cenu, který byl následně odhadnut metodou 2SLS. Analýza pokrývá vztahy z dlouhodobého i krátkodobého hlediska. Ukázalo se, že dynamika cen obou aktiv je určována různorodým mixem fundamentál- ních, ekonomických a spekulativních faktorů, a to navzdory narativu, že cena kryptoaktiv je primárně řízena spekulativními faktory. Dále se v souvislosti se vztahem poplatků a ceny ukázalo, že a priori platí, že cena ovlivňuje poplatky, nicméně na některých intervalech se ukazuje i opačný vztah, což je ale spíše výjimka. Důležitým přínosem by mohlo být nalezení stabilního pozitivního vlivu celkového počtu aktivních adres v bitcoinové síti na transakční poplatky, což by mohlo přinést nové poznatky do diskuse o udržitelnosti Bitcoinu. Klíčová slova Kryptoměny, Bitcoin, Ethereum, časové řady, Transakční poplatky Název práce Vliv celkových...
|
|
|
Deferred tax as a measurement of earnings management
Mišoň, Matěj ; Novák, Jiří (vedoucí práce) ; Hronec, Martin (oponent) ; Pečená, Magda (oponent)
Tato práce studuje vztahy mezi reportovanou odloženou daní a možnou účetní manipulací zisků ve veřejně obchodovaných firmách na Londýnské Burze v indexu FTSE 350 v několika posledních letech. Také se dívá na další možnosti účetní manipulace, například přes položky časového rozlišení. Je založena na modelu představeném ve studii od (Phillips J. D., Pincus, Rego, & Wan, 2004), což je ekonometrický "probit" model založený na metodě maximální věrohodnosti. Výsledky regrese nepoukazují na to, že by mezi čistými odloženými daňovými závazky a účetní manipulace zisků byl nějaký vztah. Je možné, že je teoreticky (ačkoliv skoro neprokázaný) vztah mezi účetní manipulací a odloženým daňovým nákladem na výkazu zisku a ztráty.
|
|
|
Blockchain-based DeFi lending: A challenge to traditional finance?
Knížek, Ondřej ; Pečená, Magda (vedoucí práce) ; Hronec, Martin (oponent)
Cílem této práce je identifikovat faktory určující default půjček, se zaměřením zejména na inovační výzkum v oblasti decentralizovaných půjček realizovaných za využití technologie blockchain. Tato práce popisuje blockchain, jeho rozvoj a využití. Zaměřuje se na využití této technologie ve světě decentralizovaných financí (DeFi). Dále popisuje princip decentralizovaných financích a hlavní výhody a omezení tohoto alternativního systému. Analytická část práce srovnává DeFi půjčky s peer-to-peer půjčkami jako jejich přibližnou alternativou v tradičním finančním systému. Data o DeFi půjčkách realizovaných platformou Compound jsou analyzovány za využití logit modelu, který predikuje možnou likvidaci půjčky a zkoumá, zda je možná predikce likvidace i bez informací o dlužníkovi, které nelze využít kvůli anonymitě DeFi systému. Pro ukázání rozdílu byla vybrána česká platforma Zonky, která zprostředkovává peer-to-peer půjčky. Na základě informací byli sestaveny dva logit modely, kde první využívá všechny známé proměnné, zatímco ten druhý využívá jen proměnné týkající se samotné půjčky, z důvodu dosažení lepšího porovnání s DeFi půjčkami. Analýza ukázala několik signifikantních proměnných určující default/likvidaci dané půjčky v případě všech tří modelů. Zatímco faktory likvidace Copmound půjček nemohou být...
|
|
|
Mispricing in leveraged value small-capitalization stocks
Picálek, Jan ; Hronec, Martin (vedoucí práce) ; Novák, Jiří (oponent)
Zkoumáme výnosy hodnotových akcií s vysokým zadlužením a nízkou tržní kap- italizací, tj. akcií s historicky značnou expozicí vůči běžným rizikovým fak- torům. Za použití strojového učení vybíráme z množiny těchto rizikových akcií ty, jež by se měly v budoucnu nadměrně zhodnotit. V rámci této strategie zohledňujeme 34 akciových charakteristik a predikujeme budoucí výnosy jed- notlivých akcií, na jejichž základě pak každý měsíc sestavujeme long-short port- folio. Nadměrná výnosnost strategie 0.42% za měsíc i přes úpravu o riziko na testovacím vzorku dat ukazuje, že chybné ocenění je statisticky signifikantní. Použitý algoritmus strojového učení se učil na množině hodnotových akciích s vysokým dluhem a nízkou tržní kapitalizací, a zachycuje vztahy specifické pro tuto množinu, včetně vztahů nelineárních a interakcí jednotlivých proměnných. Tyto nelineární vztahy a prediktivní schopnost jednotlivých proměnných jsou extrahovány a následně i prezentovány. Mezi mírou chybného ocenění a kred- itními cykly či tržní volatilitou jsme nenašli žádnou spojitost. Klasifikace JEL G11, G12, G14, Klíčová slova Anomálie, Prediktabilita výnosů, Testy oceňovacích modelů, Zadlužené společnosti,...
|
|
|
Perceiving Uncertainty on Financial Markets During the Covid-19 Pandemic
Balažovič, Matej ; Čech, František (vedoucí práce) ; Hronec, Martin (oponent)
Táto práca skúma vplyv pandémie COVID-19 na FRA spready v Českej republike. Keďže FRA slúži ako užitočný nástroj na zabezpečenie proti možnému riziku spojenom s pohybom úrokových sadzieb, je to relevantný indikátor konsenzuálneho názoru a vnímanej neistoty ohľadom budúcej finančnej situácie. Účinky meriame pomocou ARMA-GJR-GARCH modelovania. Ako vysvetľujúce premenné sú zahrnuté viaceré indexy COVID-19, ktoré predstavujú reakciu vlády na pandémiu. Výsledky ukazujú pád FRA spreadov pri začiatku pandémie a taktiež zvýšenie volatility FRA spreadov, ktorá sa počas daného obdobia zdvojnásobila. Naše hlavné zistenia naznačujú, že COVID-19 ovplyvnil pokles FRA spreadov. Zvýšenie volatility sme však dátami o COVID-19 nedokázali vysvetliť.
|
|
|
Do mutual funds offered in Czech Republic add value to investors?
Nosek, Jiří ; Hronec, Martin (vedoucí práce) ; Jakubík, Petr (oponent)
Našim cílem je zjistit, jak velká část fondů je schopná generovat nadprůměrné výnosy a jak velká část nadprůměrné zhodnocení schopná přinést není. Výkon- nost podílových fondů reprezentujeme pomocí alphy odhadnuté z regrese vůči několika vybraným ETF. Výsledky dále kontrolujeme o efekt štěstí pomocí pokročilé statistické metodologie zvané Míra falešných objevů (False Discov- ery Rate). Navrhli jsem přímočarý algoritmus vybírající ETF a zjistili, že pokud se investoři budou držet jednoduchých pravidel diverzifikace, tak mo- hou dosáhnout vyššího výnosu než velká část podílových fondů. Dále jsme našli negativní vztah mezi výkonností fondu a celkového poměru nákladů který naznačuje že manažeři portfolií nejsou schopni vykompenzovat jejich náklady vyšším výnosem jejich portfolia. Klasifikace JEL C12, C20, G12, G23 Klíčová slova Podílové fondy, ETFs, Hodnocení výkon- nosti Název práce Přinášejí podílové fondy nabízené v České republice hodnotu svým investorům?
|
|
|
Herd Behaviour in Financial Markets: Evidence from the Technology Sector
Máca, Jaroslav ; Kukačka, Jiří (vedoucí práce) ; Hronec, Martin (oponent)
Tato závěrečná práce se zabývá analýzou stádního chování na finančních trzích s důrazem na technologický sektor. Upravené závěrečné ceny složek indexu NASDAQ-100 jsou důkladně studovány na denní bázi v období 2011-2020. Pokud jde o metodiku, uvažují se běžně používané míry průřezové směrodatné odchylky výnosů či průřezové absolutní odchylky výnosů. Zkoumání neodhaluje žádné známky výskytu stádního chování, a to ani při filtrování obchodních dnů s ohledem na mimořádnou tržní volatilitu či objem obchodů. Bližší pohled na rok 2020, ve kterém dění na finančních trzích značně ovlivnila pandemie virové choroby covid-19, ale ukazuje, že stádní chování přispělo k prudkému a výraznému propadu, stejně tak jako k následnému raketovému zotavení. Tato práce dále představuje inovativní způsob použití externího faktoru v regresních modelech. Vzhledem ke svému dominantnímu postavení jsou z akciového trhu v USA vyčleněni tzv. technologičtí obři, kteří nově tvoří světový trh. Tato specifikace odhaluje, že rozptyly technologických obrů jsou zesíleně přenášeny do zbytku technologického sektoru. Investoři by si proto měli být vědomi rizik spjatých s případným ochladnutím celého technologického sektoru po očekávaném zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému USA.
|
|
|
Analysis of consumer behaviour among DotA 2 players and its effect on individual performance
Krejcar, Vilém ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Hronec, Martin (oponent)
Tato bakalá ská práce zkoumá moûn˝ vliv spot ebního chování, konkrétn dis- tribuce zdroj zlata a efektivity b hem nakupování, hrá hry DotA 2 na jejich v˝konnosti. Byla shrnuta relevantní literatura z posledních let a byl sestaven datov˝ soubor obsahující více neû 91 tisíc datov˝ch bod z rozhraní Open- Dota API, jeû byl pouûit ke zkoumání tohoto vztahu. Na ty i datové sady obsahující 12 prom nn˝ch rozd len˝ch na základ pozice hrá e a v˝sledku hry byly pouûity algoritmy uspo ádané logistické regrese a K-Means algoritmus se záv rem, ûe byl vysv tlen pouze zlomek variability (pr m rné hodnoty McFad- denova R2 6,2% a Cox & Snellova R2 11,7%) a shluková anal˝za s p esností 38,25%. Tyto v˝sledky byly podpo eny korela ní anal˝zou, která ukázala nízké hodnoty korela ního koeficientu závislé prom nné v˝konnost. Navzdory t mto v˝sledk m byly v jednotliv˝ch v˝konnostních skupinách objeveny zákonitosti potvrzující vyööí efektivitu zkuöen jöích hrá v oblasti spot ebního chování se silnou statistickou v˝znamností. Záv rem byla p ítomnost tohoto efektu, avöak jeho velikost sama o sob není dostate ná k p edpov di závislé prom nné. V˝sledek nazna uje moûnou p ítomnost dalöích prom nn˝ch, které mají vliv na vysv tlovanou prom nnou, jeû nejsou v anal˝ze zahrnuty.
|
|
|
Sharing investment ideas: Role of luck and skill
Turlík, Tomáš ; Hronec, Martin (vedoucí práce) ; Novák, Jiří (oponent)
i Abstrakt V prostredí veľkej skupiny analytikov, ktorí sú verejne ochotní zdieľať svoje investične nápady sa môže zdať ťažké nájsť takých, ktorí sú skúsení a ich odporúčania vedú k abnormálnym výnosom. V našej práci skúmame jednu takú skupinu s názvom Value Investors Club, ktorá pozostáva z 1223 ana- lytikov medzi rokmi 2000 až 2019. Túto skupinu rozdeľujeme na niekoľko podskupín, kde každá z nich reprezentuje rôzny stupeň ich skúseností. Bežná metóda, jednoduchého štatistického testu sa v tomto prostredí nedá použiť, pre- tože naraz testujeme veľké množstvo analytikov a musíme použiť metódy pre testovanie mnohých hypotéz (Multiple Hypothesis Testing). Použitím týchto metód sme schopný nájsť podskupinu analytikov ktorá má abnormálne výnosy z Fama-French 4 faktorového portfólia. Avšak, rôzne metódy vedú k rôznym podskupinám ktoré sú považované za skúsené. Celkové portfólio ktoré sa skladá zo všetkých analytikov vedie k abnormálnym výnosom, ktoré klesajú so stú- pajúcim obdobím držania pozícii v portfóliu. Okrem tohto portfólia skúmame aj portfólia vytvorené z analýz analytikov ktorí sú pomocou našich metód vy- braní ako skúsení. Naše zistenia sú také, že existujú metódy ktoré produkujú portfólia so signifikantne lepšími abnormálnymi výnosmi ako celkové portfólio, avšak, tieto metódy to nerobia konzistentne....
|
|
|
Výzkum úlohy ghrelinu/GHS-R1A v kanabinoidní závislosti
Hronec, Martin ; Šustková, Magdaléna (vedoucí práce) ; Vaculín, Šimon (oponent)
Východiska: Konopné látky jsou nejčastěji užívané nelegální drogy vůbec. Aktuálně nejrozšířenější typy konopí s vysokým obsahem tetrahydrokanabinolu (THC) jsou spojeny s vyšším rizikem navození závislosti. Studie prokázaly roli ghrelinu a jeho receptoru GHS-R1A v mozkovém systému odměny, jež je zásadní pro posilovací mechanismy příjmu potravy i návykových látek. Protože účast ghrelinu v odměňovacích účincích kanabinoidů byla studována minimálně, experimentálně jsme tento vztah otestovali pomocí metody podmíněné preference místa (CPP). Cíl: V potkaním modelu zjistit zda: (A) akutní premedikace GHS-R1A antagonistou ovlivní projevy tetrahydrocannabinolem podmíněné preference místa; (B) ko-aplikace GHS- R1S antagonisty spolu s THC během podmiňování potlačí rozvoj CPP. Metodika: Potkaní samci (Wistar) byli rozděleni v rámci obou uspořádání vždy do tří skupin (dávka JMV2959 0, 1 nebo 3 mg/kg). První den jsme u potkanů zjistili přirozenou preferenci jednoho z kompartmentů (20 min). 2.-9. den probíhalo podmiňování s aplikací THC (0,3 mg/kg i.p.) v méně preferovaném kompartmentu a fyziologického roztoku v kompartmentu preferovaném. 10. den jsme znovu sledovali preferenci potkanů. V uspořádání (A) proběhla premedikace JMV2959 akutně 10. den před závěrečným testem; v uspořádání (B) jsme ko-aplikovali JMV2959...
|
host ::
RSS.