|
|
Can Monetary Policy Create Asset Price Bubbles?
Mareček, Jan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Cílem této diplomové práce je zjistit, zda expanzivní měnová politika vytváří tlak na růst cen aktiv, a tedy zda může způsobovat vznik cenových bublin, nebo přesněji významně přispívat k vytváření cenových bublin na trzích aktiv. Za tímto účelem zkoumáme významnost a znaménko koeficientu indikátoru orientace měnové politiky jako determinantu vývoje cen nemovitostí a akcií na čtvrtletních panelových datech za 19 zemí OECD od roku 1980. Následně jsou na základě stanovených kritérií vyhodnoceny realitní a akciové bubliny a období expanzivní měnové politiky ke zkoumání jejich závislosti. Cenové bubliny na trzích aktiv jsou hodnoceny na bázi vývoje příslušných cenových indexů bez ohledu na vývoj fundamentálních faktorů. Na základě našich výsledků má expanzivní měnová politika pozitivní vliv na vývoj cen nemovitostí a může tedy přispívat ke vzniku realitních bublin. Efekt na vývoj cen akcií je nejednoznačný a často statisticky nevýznamný. Zkoumáním vztahu mezi vyhodnocenými cenovými bublinami a obdobími expanzivní měnové politiky bylo zjištěno, že expanzivní měnová politika není ani dostačující, ani nutnou podmínkou pro vznik cenových bublin na trzích aktiv, ale také, že existuje relativně silná závislost mezi těmito událostmi. Klasifikace C23, E43, E52, E58, G12, N10, N20 Klíčová slova ceny aktiv, měnová...
|
|
|
U.S. Monetary Policy and Bank Liquidity Creation: VAR Evidence
Lacko, Branislav ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Žigraiová, Diana (oponent)
Důležitost likvidity, nejenom jako ukazatele finančního zdraví bank, vzrostla kvůli nedávné globální finanční krizi. Z toho důvodu se tahle diplomová práce zaměřuje na vztah mezi reálnou ekonomikou a tvorbou bankovní likvidity a poskytuje empirický důkaz vztahu tvorby bankovní likvidity k HDP či inflaci. Navíc ukazuje, že implementací ukazatele tvorby bankovní likvidity do Taylorova pravidla, z důvodu zahrnutí finanční stability a zdraví, je vhodnou alternativou k indexu finančního stresu.
|
|
|
Exchange Rate Pass - Through to Domestic Prices: The Case of the Czech Republic
Hájek, Jan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Benčík, Daniel (oponent)
Tato práce se zabývá efektem změny směnného kurzu na cenovou hladinu v České Re- publice za období 1998:1-2014:1. Výsledky vektorové autoregrese ukazují, že krátkodobý efekt výrazně zpomalil na straně jedné a zároveň se na straně druhé prodloužila celková doba trvání efektu. Důsledkem této změny je vyšší celková velikost efektu, který má být přenesen do cenové hladiny, v porovnání s výsledky předochozích autorů. V případě efektu na agregátní index spotřebitelských cen, celková velikost přenesená po 18 měsících od původní změny se pohybuje mezi 40-60 procenty. Naše výsledky za pomoci jedinečné metody využívající Chebyshevovy časové polynomy naznačují, že ke zvýšení celkové ve- likosti efektu došlo zejména mezi lety 2008 a 2014. Zdá se, že tendence zvyšování efektu v rámci České Republiky koresponduje s výskytem makroekonomicky méně stabilního ob- dobí. I přes poměrně vzácnou shodu v této oblasti výzkumu jsme našli publikace, jejichž závěry podporují naše výsledky. Daleko zajímavější je však přesah na nedávné devizové intervence, které Česká národní banka použila jako obranu proti potenciální deflaci na sklonku roku 2013. Naše výsledky naznačují, že toto opatření bylo v...
|
|
|
Comparison of the inflation prediction approaches: Monetary growth vs. Output gap analysis
Kuliková, Veronika ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Hlaváček, Michal (oponent)
Inflácia je dôležitý peňažný indikátor často používaný pri vykonávaní monetárnej politiky. Aj keď je ponuka peňazí významný determinant inflácie, nie je používaná v jej modelovaní. V súčasnosti je za veličinu s najväčšou výpovednou hodnotou pri určovaní inflácie považovaná medzera vo výstupe. Táto diplomová práca empiricky dokazuje pravdivosť hypotézy že peňažná ponuka obsahuje viac informácií o pohybe inflácie ako medzera vo výstupe. Tento fakt je ukázaný na prípade 16 vyspelých európskych ekonomík za použitia Bayesovského Modelového Priemerovania (BMA). BMA je ucelená metóda, ktorá sa zaoberá neistotou modelovania a rieši problém výberu veličín do modelu. Výsledky analýzy potvrdili že peňažná ponuka obsahuje viac informácií o inflácii ako medzera vo výstupe a preto by mala byt používaná v modelovaní inflácie. Tieto výsledky sú robustné voči nastaveniu parametrov modelu a vysokej korelácii niektorých premenných. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Evaluation of Monetary Policy in Ethiopia: An Empirical Study
Taye, Alemayehu Demissew ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Bauer, Michal (oponent)
In this paper, a structural vector auto regression (SVAR) approach is used to empirically investigate the effects of monetary policy shocks on output (measured by real GDP) and prices (measured by consumer price index) in Ethiopia. We isolated the SVAR structural shocks by imposing restrictions on the long- run behavior of the variables in the model, which places a recursive restriction on the disturbances of the SVAR. We considered three alternative policy instruments i.e. broad money supply (M2), lending rate and the real effective exchange rate (REER). We find evidence that price-based nominal anchors (Interest rate and REER) have an effect on real output, a modest effect of the lending rate while a significant effect of REER is documented, with a slightly faster speed of adjustment. Similarly, innovation in the quantity based nominal anchor (M2) affects economic activities significantly. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
| |
|
|
Voting in central banks: An empirical analysis
Jonášová, Júlia ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Fišerová, Tereza (oponent)
Cieľom tejto práce je posúdiť informačnú silu záznamov hlasovania. Výskum sa zameriava na nasledujúce aspekty: predvídateľnosť budúcich repo zmien na základe záznamov z hlasovania v dlhších horizontoch, úroveň neistoty vo Výbore pre monetárnu politiku a očakávania finančných trhov, porovnanie výsledkov pre obdobie pred a počas finančnej krízy a prisudzovanie váh každému hlasu podľa účasti člena na stretnutiach. Výsledky potvrdzujú, že hlasovacie záznamy sú informatívne v súvislosti s budúcimi zmenami v monetárnej politike a teda, zvyšujú predvídateľnosť určitých centrálnych bánk. Negatívny koeficient rozptylu pre Bank of England (BoE) a Česká národná banka (ČNB) naznačuje, že nárast neistoty podporuje uvoľnenejšiu monetárnu politiku. Pre BoE a Riksbank hlasovacie záznamy signalizujú zmenu úrokovej miery na ďalších stretnutiach, čo platí len čiastočne pre Českú republiku a Poľsko. Výsledky ďalej dokazujú, že trhy sa spoliehajú do veľkej miery na záznamy ako zdroj informácií a veľkosti koeficientov pre premennú skew sú oveľa vyššie. Vplyv skúseností je prítomný v ČNB a Národnej banke Poľska (NBP).
|
|
|
Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices: The Case of the Czech Republic
Hájek, Jan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Benčík, Daniel (oponent)
Tato práce se zabývá efektem změny směnného kurzu na cenovou hladinu v České Re- publice za období 1998:1-2014:1. Výsledky vektorové autoregrese ukazují, že krátkodobý efekt výrazně zpomalil na straně jedné a zároveň se na straně druhé prodloužila celková doba trvání efektu. Důsledkem této změny je vyšší celková velikost efektu, který má být přenesen do cenové hladiny, v porovnání s výsledky předochozích autorů. V případě efektu na agregátní index spotřebitelských cen, celková velikost přenesená po 18 měsících od původní změny se pohybuje mezi 40-60 procenty. Naše výsledky za pomoci jedinečné metody využívající Chebyshevovy časové polynomy naznačují, že ke zvýšení celkové ve- likosti efektu došlo zejména mezi lety 2008 a 2014. Zdá se, že tendence zvyšování efektu v rámci České Republiky koresponduje s výskytem makroekonomicky méně stabilního ob- dobí. I přes poměrně vzácnou shodu v této oblasti výzkumu jsme našli publikace, jejichž závěry podporují naše výsledky. Daleko zajímavější je však přesah na nedávné devizové intervence, které Česká národní banka použila jako obranu proti potenciální deflaci na sklonku roku 2013. Naše výsledky naznačují, že toto opatření bylo v...
|
|
|
The Determinants of Trust in the European Central Bank
Katuščáková, Dominika ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Janotík, Tomáš (oponent)
Práca skúma determinanty dôvery v Európsku Centrálnu Banku prostredníctvom štúdia rôznych indikátorov. Hlavným cieľom bolo určiť najdôležitejšie determinanty dôvery a študovať dopad Veľkej krízy na dôveru v Európsku Cetrálnu Banku. Najskôr sme ako prediktory skúmali socio-demografické a makroekonomické premenné. Práve socio-demografické premenné sa ukázali ako viac signifikantné. Regresie sme tiež rozšírili o dve nové premenné: index transparentnosti monetárnej politiky a index transparentnosti finančnej stability. Zatiaľ čo index transparentnosti monetárnej politiky nebol signifikantne korelovaný s dôverou, bolo potvrdené, že index transparentnosti finančnej stability má pozitívny vplyv na dôveru v Európsku Centrálnu Banku. V ďalšej časti sme použili takzvanú bias-reduced linearization procedúru pre výpočet smerodatných odchýlok, ktorá sa používa v prípade, že čelíme problému zhlukovania alebo autokorelácie. Po porovnaní s robustnými smerodatnými odchýlkami môžeme usúdiť, že robustné smerodatné odchýlky nie sú schopné úplne sa vysporiadať so zhlukmi a autokoreláciou, ktoré sú obsiahnuté v dátach. Na záver sme ukázali, že dôvera v Európsku Centrálnu Banku počas obdobia krízy klesá.
|
|
|
The determinants of reform: The case of transition countries
Davladze, Mariam ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Jurajda, Štěpán (oponent)
The thesis estimates the reform determinants for 24 transition countries using spatial econometrics by maximum likelihood estimation. In the thesis is included determinants already used by other authors, as well as, two new variables - export and foreign direct investments measures. Another distinctive characteristic is inclusion of spatial endogenous and exogenous variables as explanatory variables through the use of weights matrix - W. Obtained spatial interaction is positive and high. For spatial coefficient rho value varies in the range 0.22 to 0.71 indicating on significant spatial influence among entities. From spatial exogenous coefficients I obtained significant democracy, inflation, export and FDI coefficients. I also find that the initial effect of GDP growth, FDI and democracy are important determiners of reforming process. Keywords Reform Determinants, Spatial weights matrix, spillover effect Author's e-mail mariamdavladze@yahoo.com Supervisor's e-mail roman.horvath@gmail.com
|
host ::
RSS.