|
|
Liquidity on euro area money markets and unconventional monetary policy
Majerová, Barbora ; Adam, Tomáš (vedoucí práce) ; Havránek, Tomáš (oponent)
Hlavním cílem této práce je odhadnout účinnost intervencí ECB, konkrétně dlouhodobých refinančních operací (LTROs), na likvidní a kreditní složku rizika. Tyto složky Euribor-Eonia swap spreadu, byly vypočítány na základě De Sociovy (xxx) metody. Hypotéza autorky práce, že LTROs by měly mít vyšší vliv na likvidní riziko a velmi malý vliv na kreditní riziko, byla potvrzena. Pro odhad míry vlivu byly použity odezvy na impuls ve VAR modelu. V dalších částech textu je představen vývoj situace na finančních trzích v období od roku 2002 do poloviny roku 2007, dále je tu definována likvidita (tržní, funding, centrální banky) a s ní spojená likvidní rizika. Práce popisuje také vývoj zajištěných a nezajištěných úrokových sazab na peněžním trhu. Její významnou částí je i představení nástrojů nekonvenční měnové politiky ECB, které byly postupně zaváděny od doby, kdy začala krize.
|
|
| |
|
|
How Can the Czech National Bank Eliminate the Zero Lower Bound on Interest Rates? A Case Study
Katinová, Alexandra ; Havránek, Tomáš (vedoucí práce) ; Kolcunová, Dominika (oponent)
Táto bakalárska práca spracováva prípadovú štúdiu uskutočniteľnosti zave- denia monetárnej politiky záporných úrokových sadzieb v Českej republike. Vo všeobecnosti neboli nájdené žiadne výrazné prekážky v použití záporných úrokových sadzieb. Niekoľko zákonov by si však vyžadovalo novelizáciu s cieľom zabrániť nesprávnej interpretácii. Taktiež bolo identifikované, že zálohy na daň z príjmu platené Finančnej správe a voľné rezervy komerčných bánk uložené v Českej národnej banke predstavujú možnosti úniku pred účinnosťou tejto monetárnej politiky. Splácanie dlhu v hotovosti a garantované úročenie nulovou úrokovou sadzbou na účtoch štátnej pokladnice vedené Českou národnou bankou by tiež mohli viesť k neželaným, prípadne nezákonným výhodám pre niek- torú zo strán. Doplňujúca analýza menovej transmisie v prostredí záporných úrokových sadzieb pomocou VAR modelu ponúka kvantitatívne zhodnotenie skúseností s politikou záporných sadzieb v Európe. Krátky časový rad ale dáva možnosť prezentovať len predbežné výsledky.
|
|
|
Corporate Acquisitions and Expected Stock Returns: A Meta-Analysis
Parreau, Thibault ; Havránek, Tomáš (vedoucí práce) ; Kukačka, Jiří (oponent)
This thesis aims at investigating the puzzling relationship between cor- porate acquisitions and expected stock returns by reviewing numerous studies on this topic through the use of state of the art meta-analysis tools. Such an analysis is required because many papers examined this relationship but their results varied. We therefore collected 421 estimates from 20 papers and led multiple regressions to test for the presence of publication bias. Throughout this analysis we indeed found evidence supporting the existence of publication bias. Furthermore, we decided to apply Bayesian Model Averaging to reduce the model uncertainty and find out why our abnormal returns estimates greatly vary across stud- ies. Our results suggest that one of the most important drivers are the standard-error terms. This subsequently proves that publication bias is the most responsible for the heterogeneity amongst our estimates. Our analysis fails to demonstrate any positive effects from M&A activity on a firm post-acquisition performance. We suggest that other motives are under-represented in the underlying theory that aims to assess M&A outcomes. Keywords Mergers and Acquisitions, Stock Returns, Abnormal Re- turns, Meta-Analysis, Publication bias Author's e-mail thibault.parreau@gmail.com Supervisor's e-mail...
|
|
|
Gold in Central Bank Reserves and Price Stability
Melnychuk, Olena ; Havránek, Tomáš (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
There is a traditional view that central banks should hold enough gold in their reserves to be considered financially secure and keep low inflation. However, after the fall of the Bretton-Woods system, many central banks have been decreasing its gold reserves by converting gold into other assets and still they do not experience high inflation. This thesis aims to answer the question if gold reserves of central banks indeed positively affect price stability. We use the panel data for 110 countries for the period from 2000 to 2016. We find that there is a significant negative effect of central banks' gold reserves on inflation but only if we control the proxy variables for the financial strength of central banks. Furthermore, the significance holds only for the inflation-targeting countries, there are no significant effects for the whole data sample. JEL Classification: E31, E52, E58, F41, G11, G21 Keywords: Gold reserves, Central Banks, Inflation rate, Price Stability Author's e-mail: 73099909@fsv.cuni.cz Supervisor's e-mail: tomas.havranek@fsv.cuni.cz
|
|
|
Meta-analýza v ekonomii a její aplikace na měření efektu eura na obchod
Polák, Petr ; Havránek, Tomáš (vedoucí práce) ; Havránková, Zuzana (oponent)
Meta-analýza je velmi silný a efektivní statistický nástroj určený pro syntézu výsledků empirického výzkumu. Umožňuje na jejich základě formulovat závěry s vysokou výpovědní hodnotou a poskytuje systematičtější a objektivnější pohled na empirické práce než popisné recenze. Tato práce se zabývá popisem meta-analýzy nejprve po teoretické stránce, a tvoří tak první česky psanou metodologii moderní meta-analýzy pro ekonomii. Následuje aplikovaná meta-analýza vlivu eura na obchodní výměnu, za využití moderních metod používaných v ekonomii, důraz je věnován na publikační selektivitu a na využití víceúrovňového modelu náhodných efektů. Empirická část, založená na 2580 odhadech z 33 studií zkoumajících vztah eura a objemu obchodu, odhalila přítomnost publikační selektivity, potvrdila existenci hypotézy ekonomického výzkumného cyklu a odhadla, že skutečný Roseův efekt má, na základě dostupné literatury, zřejmě velikost mezi 2 až 6 procenty.
|
|
|
Subsidy competition for spillovers from inward foreign direct investment
Havránek, Tomáš ; Cahlík, Tomáš (vedoucí práce) ; Benáček, Vladimír (oponent)
První část práce je meta-analýzou literatury zkoumající přelivy produktivity z přímých zahraničních investic na firmy hostitelské země. Kromě tradičního přístupu používáme také robustní, panelovou a probitovou meta-regresi. Ačkoli kombinovaná signifikance není jednoznačná, je zřejmé, že studie publikované v nejprestižnějších časopisech mají tendenci prezentovat spíše nesignifikantní výsledky. Naše zjištění naznačují, že studie užívající průřezová data a odvětvovou agregaci obvykle nacházejí signifikantní přelivy a že volba proxy pro zahraniční přítomnost výsledky významně ovlivňuje. Tyto efekty však nejsou natolik zřetelné u nových článků. Narozdíl od předchozích studií jsme dále nenalezli stopy publikační zaujatosti. Druhá část zkoumá mikroekonomickou motivaci vlád k poskytování daňových úlev zahraničním investorům. Autor aplikuje klasické modely oligopolu na situaci pobídkové soutěže, kde investiční pobídky jsou endogenní veličinnou, avšak daňové sazby exogenní. Konvenční moudrost říká, že pobídková soutěž má za následek nadprodukci investičních pobídek. Tato studie naznačuje, že v situaci oligopolního soutěžení může mít nadnárodní kooperace za následek jak snížení, tak zvýšení poskytovaných pobídek. Dále je ukázáno, že v rámci regulace pobídek má sazba daně z příjmu právnických osob v hostitelské zemi...
|
|
|
A Gravity Approach to Modelling German Exports: The Role of Institutions
Hadrová, Petra ; Bobková, Božena (vedoucí práce) ; Havránek, Tomáš (oponent)
Cílem této práce je pomocí gravitačního modelu určit a kvantifikovat faktory ovlivňující bilaterální obchodní toky mezi Německem a jeho obchodními partnery, přižemž hlavním zaměřením je vliv institucí. Na základě různých odhadujících technik gravitačního modelu (klastrovaná metoda náhodných čtverců, Poissonovský druh odhadu, Hausman - Taylorova metoda a metoda instrumentálních proměnných), můžeme potvrdit významný a kladný vliv institucí na německý export. V závislosti na specifikaci modelu a použité techniky odhadování mají některé instituce vetší vliv na německý export než jiné. Hausman Taylorův odhad se jeví jako vhodný pro řešení problému endogenity institucí.
|
|
|
The Interest Rate Pass Through during the Crisis: Evidence from Slovakia
Ševcech, Marián ; Havránek, Tomáš (vedoucí práce) ; Pečená, Magda (oponent)
Efektivita prenosu úrokových sadzieb je zásadná pri tvorbe monetárnej politiky. V tejto práci používame model korekcie chýb na odhadovanie rýchlosti a úplnosti prenosu na Slovensku. Táto práca prináša jedinečný pohľad na to, ako finančná kríza a prijatie Eura ovplyvňujú tento prenos. Na Slovensku sa tieto dve udalosti odohrali v rovnakom čase; zisťujeme preto ktorá z nich mala na prenos väčší dopad. Taktiež skúmame ktoré charakteristiky bánk ovplyvňujú individuálny "spread" počas finančnej krízy. Naše výsledky naznačujú že úplnosť prenosu sa zvyšuje v dlhodobom horizonte. Našli sme ale taktiež dôkazy o klesajúcej úplnosti prenosu v prípade depozitných sadzieb počas krízy. Banky nie sú ochotné tieto sadzby znižovať a tak znižovať svoju konkurencieschopnosť. Prenos úrokových sadzieb je na Slovensku pomerne rýchly a konzistentný medzi skúmanými obdobiami. S krízou sa však znižuje rýchlosť pri sadzbách hypoték. Dochádzame teda k záveru, že kríza má na prenos väčší vplyv ako prijatie spoločnej meny. Ak vezmeme do úvahy charackeristiky bánk, dochádzame k záveru, že vyšší podiel úverov na aktívach, vyššie náklady v porovnaní so ziskom a lepsia likvidita znižujú "spread". Tento efekt je vysvetlený veľkosťou slovenského bankového trhu; banky znižujú svoj "spread" aby boli konkurencieschopné. Ďalej dochádzame k...
|
|
|
Various Estimation Techniques of the Gravity Model of Trade
Davidová, Lucie ; Benáček, Vladimír (vedoucí práce) ; Havránek, Tomáš (oponent)
Tato diplomová práce se věnuje alternativním možnostem odhadu gravitačního modelu obchodu. Nabízíme souhrnný metodologický přehled technických problémům, kterým ekonomové čelí při odhadování gravitačních modelů. Následně testujeme heterogenitu dat se závěrem, že charakter chování vývozců a dovozců je nesmírně komplexní. To způsobuje, že příliš zobecněné specifikace gravitačních modelů mohou vést k vychýleným výsledkům a případně i k příliš obecným závěrům, které nezohledňují specifičnosti chování v jednotlivých pod-skupinách ekonomických agentů. Jak teorie o technikách odhadu, tak heterogenitu datasetu následně aplikujeme v empirické části při odhadu vývozní funkce Rakouska.
|
host ::
RSS.