|
|
Modeling and Forecasting Volatility: Evidence from Bosnia and Herzegovina
Hečimović, Emir ; Polák, Petr (vedoucí práce) ; Hausenblas, Václav (oponent)
iv Abstract The purpose of this thesis is to research stock market volatility in Bosnia and Herzegovina and provide comparison with regional and European stock markets. We employ symmetric and asymmetric generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH) models in order to estimate the conditional volatility of benchmark stock market indices in Bosnia and Herzegovina (SASX-10, BIRS), former Yugoslavia region (CROBEX, BELEX15, SBI TOP) and Europe (EURO STOXX50). Additionally, we analyze the evolution of conditional standard deviations for selected markets and develop dynamic GARCH volatility forecasts for SASX-10 and BIRS. Our results suggest that Bosnia and Herzegovina markets are characterized with relatively high persistence and long memory in volatility. However, compared with regional and European markets, SASX-10 and BIRS exhibit lower persistence. Although significant leverage effect was found both for regional and European markets, asymmetric modeling produced insignificant and negative leverage effect for SASX-10 and BIRS time series. Bosnia and Herzegovina stock markets display moderate to low levels of synchronization with regional and European stock markets. In general, SASX-10 was found to be more volatile than BIRS. The latter is, surprisingly, the least volatile among all...
|
|
|
Global systemically important banks: Assessment methodology and the additional loss absorbency requirement
Tanasković, Dušan ; Seidler, Jakub (vedoucí práce) ; Hausenblas, Václav (oponent)
1. Abstract Tato bakalářská práce se zabývá globálními systémově významnými bankami (G-SIBs) a jak je identifikovat prostřednictvím různých metod. Krize v roce 2007 a selhání globálních finančních institucí přineslo do finančního sektoru silný šok, který se rychle šířil a zasáhl celosvětovou reálnou ekonomiku. To znamená, že regulace významných bank není pouze otázkou národní regulatorní autority, ale je potřeba najít širší dohodu napříč zeměmi. Cílem těchto dohod je zamezit přenosu rizik napříč zeměmi a zmírnit negativní externality plynoucí z problému "too-big-too-fail". Tato práce tak vysvětluje přístup identifikace systémových bank na základě indikátorového přístupu zavedeného BCBS. Práce objasňuje, jak jsou bankám přiřazovány vyšší kapitálové požadavky dle míry systémové významnosti a jak jsou jednotlivé indikátory použité při výpočtu důležité pro hodnotu finálního skóre systémové významnosti banky.
|
|
|
Sovereign debt markets: Where does the Czech Republic stand?
Bludská, Věra ; Hausenblas, Václav (vedoucí práce) ; Serdarevič, Goran (oponent)
Tato diplomová práce se zabývá spready výnosů vládních dluhopisů a jejich determinanty se zaměřením na Českou republiku. Nejprve je pomocí pooled mean group (PMG) metody (zavedené Pesaranem et al. 1998) odhadnut homogenní panel zemí Visegrádské skupiny (V4). Poměr dluhu k HDP a index volatility (VIX) jsou dle našich výsledků hlavními faktory, které ovlivňují vývoj spreadů V4 skupiny. Na základě PMG analýzy jsme sestavili třídimenzionální VAR a vícedimenzionální SVAR model, abychom mohli určit reakce spreadů na vnější vlivy. Mezi zeměmi skupiny V4 vykazuje největší reakci spreadu na náhlou změnu ve VIX Maďarsko. Empirická analýza potvrzuje tezi, že země vykazující vyšší hodnoty spreadů v předkrizovém období také nejsilněji zareagovaly na vývoj v období krize. Dále bylo zjištěno, že standardní modely (zahrnující makrofundamenty a globální ukazatele rizikové averze) neposkytují spolehlivé odhady pro období 2010-2013. Proto jsme do VAR modelu zahrnuli Základní ukazatele finančního zdraví Mezinárodního Měnového Fondu. Došli jsme k závěru, že pro správný popis dynamiky spreadů po roce 2010 je při odhadech modelů nezbytné zohlednit také stav finančního sektoru v jednotlivých zemích.
|
|
|
Macroeconomic News and Their Impact on Sovereign Credit Risk Premia
Pištora, Vojtěch ; Hausenblas, Václav (vedoucí práce) ; Bobková, Božena (oponent)
Tato práce dokládá, jakým způsobem makroekonomická překvapení, tedy odchylky od trhem očekávaných hodnot, ovlivňují denní změny spreadů českých, polských a maďarských (CEEC-3) vládních dluhopisů a swapů úvěrového selhání. Nejprve jsme uskutečnili řadu "event studies" zkoumajících reakci spreadů na makroekonomická oznámení, a poté jsme použili general-to-specific přístup k modelování. Získali jsme tak třicet modelů typu GARCH, které zohledňují vliv překvapení na hladinu spreadů a na jejich rozptyl. Zjistili jsme signifikantní dopady na hladinu spreadů, které však vzhledem k velikosti dopadů nepřesáhly vliv obecných finančních činitelů. Účinky na volatilitu se zdají být podstatnější, ačkoliv postrádají obvyklý průběh: jak dobré, tak špatné zprávy měly tendenci působit na volatilitu oběma směry. Naše závěry napovídají, že pokud jde o makroekonomické zprávy, denní změny dluhopisových spreadů jsou ovlivňovány spíše inflačními očekáváními než úvahami o kreditním riziku. Ukazuje se, že zahraniční zprávy, které jsou zde zastoupeny německými překvapeními, ovlivňují dluhopisové spready zemí CEEC-3 zejména prostřednictvím proxy bezrizikového výnosu - výnosu německého bundu. Na rozdíl od studií používajících nízkofrekvenční makroekonomická data jsme nenašli žádné důkazy pro hypotézu "wake-up call".
|
|
|
Innovation in small and medium enterprises
Ehrenberger, Marek ; Strielkowski, Wadim (vedoucí práce) ; Hausenblas, Václav (oponent)
Tato práce poskytuje vhled do faktorů ovlivňujících inovační aktivitu malých a středních podniků (MSP) v České republice. Její klíčovou součástí je analýza provedeného dotazníkového šetření mezi více než tisícem českých MSP. Pomocí modelu inovací jsou identifikovány hlavní faktory, které je ovlivňují. Vlastní výzkum a vývoj je vyhodnocen jako hlavní zdroj inovací. Mezi další důležité faktory ovlivňující inovace patří investice do technologií, zlepšování kvality produktů a služeb nebo přítomnost na zahraničních trzích. Bariéry inovacím a negativní vnější vlivy, tak jak je vnímají firmy, nepředstavují dle závěrů modelu skutečné překážky inovačním aktivitám. Klíčová slova: MSP, inovace, podnikání, malé a střední podnikání E-mail autora: marek.ehrenberger@gmail.com E-mail konzultanta: strielkowski@fsv.cuni.cz
|
|
|
Credit Euroization in the New EU Member States: Causes, Consequences and Some Lessons from Hungary
Harnych, Pavel ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Hausenblas, Václav (oponent)
Tato práce se zabývá otázkami souvisejícími s nedávným prudkým nárůstem úvěrů denominovaných v cizích měnách v nových členských státech Evropské unie. Nejdříve představíme některá stylizovaná fakta a hlavní příčiny úvěrové euroizace, včetně role kurzového režimu. Následně je demonstrováno, že hospodářský růst a vývoj nesplácených půjček během krize negativně závisí na předchozím růstu úvěrů v cizí měně. Dále jsou diskutovány některé výzvy pro měnovou politiku ekonomiky potýkající se s vysokou mírou úvěrové euroizace. Je zkonstruován ojedinělý index měnového nesouladu v rozvaze komerčních bank upravený o půjčky v cizích měnách nezajištěným dlužníkům, který se ukázal být silně korelovaný s nárůstem CDS spreadů v jednotlivých zemích během krize. Poslední kapitola je věnována nedávným turbulencím v Maďarsku, které pramení z materializace rizika spojeného s vysokými nezajištěnými expozicemi v cizí měně. Citlivost ekonomiky vůči kurzovým pohybům je ilustrována značnou korelací mezí CDS spreadem a relevantními směnnými kurzy. V této části je také rozebrána nejnovější podoba kontroverzních vládních opatření určených ke zmírnění negativního rozvahového efektu na domácnosti s úvěry v cizí měně. Tato práce přináší jedinečný odhad celkových nákladů CHF hypotéky v porovnání s adekvátní půjčkou denominovanou v...
|
|
|
Poor health and early exit from labour force: an analysis using data from Survey of Health, Aging and Retirement in Europe
Hausenblas, Václav ; Pertold, Filip (vedoucí práce) ; Maďarová, Henrieta (oponent)
Poor health and early exit from labour force: an analysis using data from Survey of Health, Ageing and Retirement in Europe Václav Hausenblas 12. května 2011 Abstrakt Zdravotní stav je považován za jednu z hlavních determinant rozho- dování o odchodu do duchodu. Většina současné literatury implementuje zdraví do empirických modelů skrze proměnné, které jsou založeny na in- formacích o subjektivním hodnocení zdraví mezi respondenty výběrových šetření. Takovéto měření zdraví však může vnést zkreslení do výsledku těchto studií, pokud je hodnocení závislé na sociálním a ekonomickém postavení dotazovaných. Práce srovnává tento typ odhadu s odhady vy- užívajícími širokou škálu informací o zdraví z projektu Survey of Health, Aging and Retirement in Europe. Pro odhad modelu předčasného odchodu do důchodu je aplikováno několik ekonometrických a vícerozměrných sta- tistických metod. 1
|
|
|
Similarity and Clustering of Banks: Application to the Credit Exposures of the Czech Banking Sector
Brechler, Josef ; Hausenblas, Václav ; Komárková, Zlatuše ; Plašil, Miroslav
Po událostech nedávné finanční krize došlo k výraznému pokroku v literatuře zkoumající zdroje systémové významnosti bankovních institucí. Vymezení systémové významnosti se však v praxi často zjednodušuje pouze na problém velikosti a nákazy vyplývající z propojenosti na mezibankovním trhu. Tato práce se proto v rámci analýzy dalších aspektů systémové významnosti zabývá problematikou podobnosti struktury bankovních portfolií a zkoumá, zda může přispívat ke vzniku systémových rizik. V článku je navržena sada metod pro empirickou analýzu tohoto problému v českém bankovním sektoru. Mezi hlavní zjištění patří to, že celková míra podobnosti portfolií českých bank byla v uplynulých letech relativně stálá a výrazně k ní přispívají především velké a zavedené banky. Identifikovali jsme ale také shluky velmi podobných bank, jejichž individuální tržní podíl je malý, ale které jako celek mohou tvořit systémově významný segment. Pokud navíc při měření podobnosti vezmeme v úvahu i pozorované úvěrové riziko, je význam těchto shluků ještě větší.
Plný text:  PDF
|
|
|
Contagion Risk in the Czech Financial System: A Network Analysis and Simulation Approach
Hausenblas, Václav ; Kubicová, Ivana ; Lešanovská, Jitka
This paper examines the potential for contagion within the Czech banking system via the channel of interbank exposures of domestic banks enriched by a liquidity channel and an asset price channel over the period March 2007 to June 2012. A computational model is used to assess the resilience of the Czech banking system to interbank contagion, taking into account the size and structure of interbank exposures as well as balance sheet and regulatory characteristics of individual banks in the network. The simulation results suggest that the potential for contagion due to credit losses on interbank exposures was rather limited. Even after the introduction of a liquidity condition into the simulations, the average contagion was below 3.8% of the remaining banking sector assets, with the exception of the period from December 2007 to September 2008. Activation of the asset price channel further increases the losses due to interbank contagion, showing that liquidity of government bonds would be essential for the stability of Czech banks in stress situations. Finally, the simulation results for both idiosyncratic and multiple bank failure shocks suggest that the potential for contagion in the Czech banking system has decreased since the onset of the global financial crisis.
Plný text: PDF
|
host ::
RSS.