|
|
Professional survey forecasts and expectations in DSGE models
Rychalovska, Y. ; Slobodyan, Sergey ; Wouters, R.
In this paper, we demonstrate the usefulness of survey data for macroeconomic analysis and propose a strategy to integrate and efficiently utilize information from surveys in the DSGE setup. We extend the set of observable variables to include the data on consumption, investment, output, and inflation expectations, as measured by the Survey of Professional Forecasters (SPF). By doing so, we aim to discipline the dynamics of model-based expectations and evaluate alternative belief models. Our approach to exploit the timely information from surveys is based on re-specification of structural shocks into persistent and transitory components. Due to the SPF, we are able to improve identification of fundamental shocks and predictive power of the model by separating the sources of low and high frequency volatility. Furthermore, we show that models with an imperfectly-rational expectation formation mechanism based on Adaptive Learning (AL) can reduce important limitations implied by the Rational Expectation (RE) hypothesis. More specifically, our models based on belief updating can better capture macroeconomic trend shifts and, as a result, achieve superior long-term predictions. In addition, the AL mechanism can produce realistic time variation in the transmission of shocks and perceived macro-economic volatility, which allows the model to better explain the investment dynamics. Finally, AL models, which relax the RE constraint of internal consistency between the agents’ and model forecasts, can reproduce the main features of agents’ predictions in line with SPF evidence and, at the same time, can generate improved model forecasts, thus diminishing possible inefficiencies present in surveys.
|
|
|
IKT korporace v moderním tržním hospodářství: přínosy a vedlejší účinky, které státu přináší vybudování "Silicon Valley"
Bakharev, Konstantin ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Kejak, Michal (oponent)
Růst odvětví informačních a komunikačních technologií (IKT) v posledních několika desetiletích, poháněný rychlými technologickými změnami ve shromažďování a šíření informací, vedl k výz namným změnám v moderních politikách implementovaných vládami, které hostí velké IT společnosti. Daňové pobídky, dotace, výjimky z pracovního práva a vládní zakázky jsou jen některé ze způsobů, jak se země může stát atraktivnější pro nové kanceláře Googlu a podpořit růst sektoru IKT. Taková politika však nemusí být vždy prospěšná pro ekonomický růst a rozvoj inovačního sektoru. V této diplomové práce zkoumám efektivitu vládních programů zaměřených na IKT firmy a ukazuji, že takové programy mohou být vhodnější pro rozvojové země. Obecný rovnovážný model s inova tivními producenty a kapitálovou daní poskytuje teoretický rámec a intuici, proč se účinky této daně liší pro rozvinuté a rozvojové země. Jasně dokazuji, že elasticita substituce na inovačních trzích hraje významnou roli v účinnosti programů podpory IKT. Pro doložení mých výsledků na vzorku evropských zemí z let 1998 až 2020 používám metodu IV a zkoumám možné kanály vlivu programů podpory na producenty inovací. Ukazuji, že programy podpory IKT nevýznamně zvyšují růst v rozvojových zemích a významně snižují růst v rozvinutých ekonomikách.
|
|
|
Essays on Interbank Interest Rates
Kovář, Kamil ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Franta, Michal (oponent) ; Burlon, Lorenzo (oponent)
Eseje o mezibankovních úrokových mírách Tato dizertace studuje chování mezibankovních úrokových měr v období po globální finanční krizi. Tato krize a její makroekonomické důsledky vedly k radikální změně ve způsobu provádění měnové politiky, když do popředí zájmu se dostaly nekonvenční nástroje, jako jsou programy kvantitativního uvolňování. Jedním z důsledků takových programů jsou změny v chování mezibankovních úrokových měr. Tato změna chování je způsobena vznikem nadměrných rezerv, které jsou druhotným efektem mnoha nekonvenčních politik včetně kvantitativního uvolňování. První kapitola zkoumá souvislost mezi programem kvantitativního uvolňování prováděným Evropskou centrální bankou, její politikou záporných měnových úrokových sazeb a mezibankovními úrokovými měrami. Začíná analýzou dat, která demonstruje dva hlavní rysy chování mezibankovních úrokových měr za přítomnosti nadměrných rezerv. Za prvé, jsou-li přítomny nadměrné rezervy, jsou mezibankovní úrokové míry ukotveny depozitní sazbou místo refinanční sazby, jak tomu bylo před vznikem nadměrných rezerv. Za druhé, výše nadměrných rezerv negativně koreluje s úrovní mezibankovních úrokových měr, kdykoli jsou přítomny nadměrné rezervy. Kapitola navrhuje polo-strukturální model časových řad, který propojuje mezibankovní úrokové míry se dvěma...
|
|
|
Essays on Macroeconomic Policies and Family Economics
Tolstova, Vera ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Herrington, Christopher (oponent) ; Kocharkov, Georgi (oponent)
Czech V reálných rozhodnutích o investování do lidského kapitálu dětí je rozhodnutí častěji činěno rodinami nežli atomárními rodiči, jak se obvykle předpokládá v literatuře. První kapitola disertace zahrnuje formování rodiny do jinak standardního rodového frameworku s akumulací lidského kapitálu. Studie zjišťuje, že započtení rozdílů ve zdanění a politikách vzdělávání mezi USA a 10 zeměmi OECD je postačující k replikování variability asortativní shody a pozitivní korelace s persistencí mezigeneračních výdělků napříč zeměmi. Pozitivní asortativní shody jsou klíčové pro schopnost modelu generovat realistické úrovně korelace výnosů napříč generacemi, které jsou pozorovány v datech. V druhé kapitole vytvářím jednoduchý dynastický model s endogenní plodností a akumulací lidského kapitálu, podobný Barro a Becker modelům, za účelem kvantifikace optimální progresivity dotací vyššího vzdělání. Zjišťuji, že optimální dotace jsou progresivnější než současném dotace v USA. Zároveň ukazuji, že růst blahobytu s růstem progresivity dotací nejdříve roste a pak klesá, zatímco růst populace s růstem progresivity dotací nejdříve klesá a pak roste. Přestože předpoklad endogenní plodnosti je kvantitativně důležitý, různorodost plodnosti je ...
|
|
|
Sparse restricted perception equilibrium
Audzei, Volha ; Slobodyan, Sergey
V této práci zkoumáme výběr modelu v rámci omezené racionality a dopad měnové politiky narovnovážnou volbu prognostických modelů. Používáme koncept řídké racionality (který v ne-dávné době vypracoval Gabaix, 2014), v němž je nákladné věnovat pozornost všem možným proměnným a ekonomické subjekty mohou svojí volbou nadhodnocovat či podhodnocovat konkrétní proměnné, nebo dokonce některé z nich zcela vynechat. Hlavní otázkou je, zda zprvu chybně specifikovaná rovnováha (Restricted Perceptions Equilibrium, RPE) je v souladu s rovnovážnou volbou řídkých vah, které popisují přiřazení pozornosti různým proměnným subjekty v rámci RPE. V jednoduchém novokeynesiánském modelu docházíme k závěru, že subjekty se drží svého prvotního chybně specifikovaného prognostického modelu AR(1), je-li měnová politika méně agresivní nebo se inflace stane perzistentnější. V parametrickém prostoru rovněž nacházíme oblast, kde subjekty považují za výhodné nevěnovat pozornost žádné proměnné.
Plný text:  PDF
|
|
| |
|
|
Essays on Macroeconomics with Financial Frictions
Audzei, Volha ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Wouters, Rafael (oponent) ; Benigno, Pierpaolo (oponent)
V této disertaci je zkoumáno, jak upuštění od předpokladu racionálních očekávání ovlivní výstupy makroekonomických modelů. Konkrétně ukazujeme, jak nedokonalé informace ekonomických agentů na finančních trzích působí na jejich rozhodovací proces za přítomnosti rizika, dále pak na efekt monetární politiky na banky, půjčky a rovnovážný výběr. V svém prvním paperu začleňujeme mezibankovní trh do standardního DSGE modelu, přičemž mezibankovní úroková míra a objem půjček závisí na důvěře na trhu a na riziku protistrany. Toto ve výsledku znamená, že pokud na trhu panuje představa, že došlo ke zvýšení míry rizika protistrany, pak dochází k zamrznutí úvěrových trhů. Změny v důvěře v trhy pak mohou zapříčinit zamrznutí úvěrových trhů, a tudíž prohloubit recesi. Ve své práci teoreticky napodobujeme některé politiky centrálních bank. Konkrétně napodobujeme cílené a necílené poskytnutí likvidity a snížení úrokové míry z rezerv. Naše výsledky ukazují, že pokud centrální banka svými zákroky nijak nezmění očekávání ekonomických agentů, pak mají opatření centrální banky pouze omezený vliv na nabídku úvěrů. Snížení úrokové míry z rezerv prohlubuje recesi, protože toto opatření snižuje výnosy bank. Poskytnutí dodatečné likvidity vede k mírnému zvýšení úvěrové aktivity bank, ale zároveň toto opatření snižuje efektivitu,...
|
|
|
Monetary and Fiscal Policy in Emerging Open Economics
Algozhina, Aliya ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Galuščák, Kamil (oponent) ; Lewis, Vivien (oponent)
Tato disertační práce se zabývá pravidly měnové a fiskální politiky. Zaměřuje se především na malé a otevřené ekonomiky. Politické interakce přitahují nový výzkumný zájem - obzvláště od krize v roce 2008 a to zejména v důsledku globálního nárůstu objemu dluhu. První kapitola rozšiřuje standardní nový keynesiánský model malého otevřeného hospodářství s relevantními strukturálními specifikacemi pro země se vznikajícími trhy. Zde existují dva nástroje měnové politiky - úroková sazba a devizové intervence. Předpokládá se nedostatečná mobilita kapitálu, jelikož zahraniční výpůjčky jsou omezené a mezi nimi existuje pozitivní rovnovážný rozdíl. Šok měnové politiky jako náhlý nárůst domácí úrokové sazby ovlivňuje hlavní proměnné v souladu s novou keynesiánskou predikcí nominálních tuhostí dynamiky zahraničního dluhu závisí na tom, zda je zástavní záruka v platnosti nebo ne. Zásahy kolaterálu činí model nestálý kvůli jeho Lagrangeově násobci vstupování do nekrytého paritu úrokové sazby a provádění směnného kurzu. Druhá kapitola dále rozšiřuje model tím, že se soustředí na podmnožinu vývoje země, které vyvážejí ropu. Tedy sektor výroby ropy, Fond státního bohatství (SWF) a světový cenový šok ropy. Třetí kapitola této disertační práce představuje optimální cestu pro veřejné investice jako zdroj bohatých zemí s nízkými...
|
|
|
Essays on Shadow Banking and Asset Pricing
Kuncl, Martin ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Nikolov, Kalin (oponent) ; Malherbe, Frédéric (oponent)
Tato disertační práce pojednává o tématech vztahujících se k sekuritizaci a k oceňování finančních aktiv obecně. Témata jsou analyzována z makroekonomické perspektivy za pomocí teoretických a empirických metod. První kapitola zkoumá efektivitu finančního zprostředkování prostřednictvím sekuriti- zace při existenci asymetrických informací o kvalitě sekuritizovaných úvěrů. V tomto teo- retickém modelu ukazuji, že obecně poskytováním implicitního rekurzu založeném na rep- utaci může emitent důvěryhodně signalizovat kvalitu jím sekuritizovaných úvěrů. Avšak během konjunktury hospodářského cyklu informace o kvalitě úvěrů zůstává neveřejná a úvěry nižší kvality se akumulují v rozvahách finančních firem. Toto prohlubuje následný hospodářský pokles. Čím déle trvá hospodářská expanze, tím hlubší bude propad pro- duktu v následné recesi. Představuji výsledky empirických testů na datech z úrovně sekuritizovaných produktů, které jsou konzistentní s teoretickými výsledky. Konečně, model naznačuje, že přehnaná regulace požadující vyšší explicitní zadržování rizika emi- tenty úvěrů může negativně ovlivnit množství i kvalitu investic v ekonomice. Druhá kapitola představuje "Markov-Switching" DSGE model, který se zaměřuje na problém nepříznivého výběru na sekundárních trzích sekuritizovaných produktů. Složi- tost...
|
|
|
Essays on Economics of Adaptive Learning and Imperfect Monitoring
Janjgava, Batlome ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; McGough, Bruce (oponent) ; Kasa, Kenneth (oponent)
Tématem této dizertační práce je výběr rovnováhy v modelech s neúplnými a nedokonalými informacemi. Práce se skládá ze tří kapitol, z nichž první dvě zkoumají problémy firem s rozhodováním během strukturální nejistoty a nedokonalého monitorování. První kapitola, jejímž spoluautorem je Sergey Slobodyan, se zabývá trhem, na kterém dvě firmy soutěží nabíd- kou množství. Firmy si nejsou jisty parametry poptávky a musí je poznávat prostřednictvím cenových signálů. Přestože Cournotův výstup je v našem modelu Nashova rovnováha, identi- fikujeme nejen podmínky, za kterých může nastat spolupráce z důvodu poznávání, ale rovněž nalézáme endogenní cenový práh, který takovéto chování spouští. Ukazujeme, že spolupráce je pravděpodobnější na trzích s větší přesností šoků specifických pro firmu. V druhé kapitole se zabývám sociální efektivitou volného vstupu na trhy s homogenními produkty. Volný vstup je zpravidla vnímán jako žádoucí z důvodu společenského blahobytu, díky kterému jej tradičně uznává i ekonomická profese. Mnozí ekonomové však tento názor zpochybňují s ohledem na Cournotovův oligopol s fixními zřizovacími náklady, kdy rovnováha s volným vstupem vždy způsobuje nadměrný vstup na trhy s homogenními produkty, což je známo jako teorém nadměrného vstupu. V této kapitole znovu...
|
host ::
RSS.